Le marché de trading pré‑IPO le plus actif de SpaceX, un contrat perpétuel à effet de levier sur Hyperliquid, a chuté d’environ 27 % en trois semaines à mesure que la prime attendue pour le jour du lancement s’est estompée.
Points clés :
- Le perpétuel SPCX a reculé d’environ 27 % depuis son lancement à la mi‑mai, tout en restant au‑dessus du prix d’offre de 135 $ pour SpaceX.
- Sa prime implicite pour le premier jour est passée à près de 16 %, contre environ 60 % en mai.
- SpaceX a attiré plus de 250 milliards de dollars de demande pour une levée de 75 milliards de dollars avant son introduction en bourse du 12 juin.
Le perpétuel SpaceX perd sa prime de lancement
Le contrat, coté sous le ticker SPCX, se négociait autour de 157 $ mercredi, comme l’a montré les données de marché. Cela représente une baisse d’environ 27 % par rapport à son lancement à la mi‑mai près de 216 $, après un bref pic à 230 $. Ce repli ne signifie pas que les traders parient contre l’entreprise.
SPCX reste nettement au‑dessus du prix d’offre fixe de 135 $, même si la prime implicite du premier jour est passée d’environ 60 % en mai à près de 16 %. Ce produit à effet de levier 5x sur Hyperliquid est devenu le principal lieu où un prix lié à SpaceX évolue avant l’ouverture de l’action, avec un volume cumulé dépassant 2 milliards de dollars sur l’ensemble des plateformes.
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La demande pour SpaceX dépasse 250 milliards de dollars
SpaceX a suscité plus de 250 milliards de dollars d’intérêt des investisseurs pour une levée de 75 milliards de dollars, soit un carnet de demande sursouscrit d’environ trois fois et demie à quatre fois, dans ce qui pourrait devenir la plus grande IPO de l’histoire. Les échanges doivent débuter vendredi 12 juin sur le Nasdaq à 135 $ par action. La demande s’appuie sur le réseau Starlink de l’entreprise, sa position dominante dans les lanceurs, et sa poussée vers le calcul d’IA dans l’espace.
Les banques procèdent généralement à un « bookbuild », en collectant les ordres et en ajustant le prix pour l’aligner sur la demande.
SpaceX a opté pour une autre approche, en fixant l’offre à 135 $ sans fourchette de prix, même avec Goldman Sachs en chef de file du placement. L’entreprise a aussi réservé jusqu’à 30 % de ses actions aux investisseurs particuliers via des courtiers comme Robinhood et Fidelity, rompant nettement avec les usages.
Pourquoi la découverte de prix on‑chain compte
Ce perpétuel est l’un des rares marchés qui valorisent SpaceX en temps réel, et ses détenteurs supportent un risque réel. Ils ne reçoivent ni actions, ni droits de vote, ni participation au capital, seulement un pari réglé en espèces qui peut perdre de l’argent avant même la première transaction sur l’action. Les analystes relient la récente faiblesse à des tensions plus larges sur le marché, avec le Bitcoin (BTC) bien en dessous de son sommet de janvier et certains traders vendant de la crypto pour financer leurs allocations à SpaceX.
Le marché SPCX a été lancé à la mi‑mai via Trade.xyz, le même acteur à l’origine d’un contrat comparable pour le fabricant de puces Cerebras, que le perpétuel a suivi à moins de 8 % de son prix d’ouverture. Il a débuté près de 150 $ avant que les traders ne le poussent au‑delà de 200 $, ce qui impliquait une valorisation supérieure à 2 000 milliards de dollars, bien au‑delà des quelque 1 750 milliards de dollars que l’entreprise vise désormais pour son introduction.
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