La dernière vague de ventes de Bitcoin (BTC) pourrait toucher à sa fin. Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, affirme que le marché pourrait bientôt considérer les niveaux actuels comme une zone clé d’achat si deux grands points de stress se dissipent dans les prochains jours.
Dans une note envoyée à Yellow.com, Kendrick explique que la semaine a été « douloureuse pour la crypto », Bitcoin ayant subi une pression accrue après que Strategy, anciennement MicroStrategy, a vendu 32 BTC. Cette vente a directement alimenté les inquiétudes des critiques des sociétés de trésorerie en actifs numériques, surtout parce qu’elle est intervenue alors que Bitcoin était déjà sous pression.
« Le catalyseur (la vente de 32 BTC par MSTR) collait malheureusement parfaitement à la thèse des détracteurs des sociétés de trésorerie en actifs numériques », écrit Kendrick dans la note. « Et le timing de la vente était regrettable. »
Toutefois, selon Kendrick, la question la plus importante est de savoir ce que Strategy fera ensuite. Il rappelle la dernière vente de Bitcoin de l’entreprise, le 22 décembre 2022, lorsqu’elle avait vendu 704 BTC pour des raisons d’optimisation fiscale avant de racheter 810 BTC deux jours plus tard.
Les rachats de MSTR pourraient signaler un plancher de marché
Kendrick dit soupçonner que les achats de Strategy après cette dernière vente pourraient être plus agressifs cette fois-ci, atteignant potentiellement 10 fois ou 100 fois le montant vendu.
« Cette fois, je pense que les achats qui suivront la vente seront plus agressifs – je table soit sur 10x (+ 320 BTC), soit sur 100x (+ 3200 BTC) », indique Kendrick.
Si cela se produit, les marchés pourraient interpréter ce mouvement comme un premier signe que le plus bas de Bitcoin a déjà été atteint. Il ajoute que les ventes durant le week‑end pourraient rester limitées, les traders hésitant à vendre massivement avant lundi, moment où le marché pourrait découvrir si Strategy a acheté une quantité plus importante de BTC au cours de la semaine.
« Si j’ai raison, la question est : comment le marché va‑t‑il réagir ? J’y verrais un signe timide que le plus bas a été imprimé », poursuit Kendrick.
Les avoirs en ETF paraissent plus solides que prévu
Kendrick souligne également que les avoirs en fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin ont mieux résisté qu’il ne l’anticipait au début de l’année.
En février, il avait averti d’un potentiel recul supplémentaire et annoncé davantage de souffrance pour Bitcoin, avec un objectif à 50 000 dollars. À l’époque, il considérait la capitulation des ETF comme un risque majeur. Mais depuis ce rapport, les avoirs en ETF sont restés globalement stables, passant de 682 000 BTC à 674 000 BTC.
« Cela me montre que les avoirs en ETF sont structurellement plus solides que je ne le craignais en février », commente Kendrick.
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C’est important, car les sorties d’ETF constituaient l’une des sources les plus évidentes de ventes forcées supplémentaires. Si les détenteurs d’ETF restent stables et que Strategy reprend ses achats, Kendrick estime que le marché devra se demander d’où pourrait venir une pression vendeuse additionnelle.
Les liquidations ont peut‑être déjà purgé une grande partie de l’effet de levier
Kendrick indique que les liquidations de contrats à terme sur Bitcoin ont atteint cette semaine environ 1,5 milliard de dollars, un ordre de grandeur comparable aux épisodes de liquidations de janvier et février.
Il reconnaît qu’il subsiste un risque de liquidations supplémentaires si Bitcoin tombe sous les 60 000 dollars. Toutefois, il fait valoir que Bitcoin s’est déjà mal comporté par rapport aux actions cette année, ce qui signifie que le volume de positions longues à effet de levier encore à liquider est probablement plus faible qu’auparavant.
La combinaison d’achats potentiels de Strategy, d’avoirs en ETF résilients et de fortes liquidations sur les futures suggère que les ventes forcées sont peut‑être proches de l’épuisement.
Zone d’achat, pas un creux confirmé
Kendrick s’abstient de proclamer un creux définitif pour Bitcoin, soulignant qu’il reste « beaucoup de si » dans les perspectives. Il estime plutôt que l’accumulation est une meilleure stratégie que la tentative de viser précisément le plus bas.
« Il y a beaucoup de “si” dans ce qui précède, donc l’accumulation est une meilleure stratégie que de vouloir déclarer clairement que le plus bas est atteint », explique Kendrick.
Néanmoins, sa vision d’ensemble reste constructive. Il affirme que d’ici la fin 2026, avec un Bitcoin à 100 000 dollars et Ethereum (ETH) à 4 000 dollars, les investisseurs pourraient considérer la faiblesse actuelle du marché comme la zone d’achat qu’ils attendaient.
« Mais je pense que lorsque nous regarderons en arrière à la fin de 2026, avec un BTC à 100 000 $ et un ETH à 4 000 $, nous dirons que c’était la zone d’achat que nous voulions tous », conclut Kendrick.
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