La dernière vague de ventes de Bitcoin’s (BTC) pourrait approcher de l’épuisement. Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, estime en effet que le marché pourrait bientôt considérer les niveaux actuels comme une zone d’achat clé si deux points de stress majeurs se détendent dans les prochains jours.
Dans une note envoyée à Yellow.com, Kendrick a déclaré que la semaine avait été « douloureuse dans la crypto », le Bitcoin ayant subi des pressions après que Strategy, ex‑MicroStrategy, a vendu 32 BTC. Cette vente a alimenté directement les inquiétudes des critiques des sociétés de trésorerie en actifs numériques, en particulier parce qu’elle est intervenue alors que le Bitcoin était déjà sous pression.
« Le catalyseur (vente par MSTR de 32 BTC) correspond malheureusement parfaitement à la thèse des détracteurs des DAT », a indiqué Kendrick dans la note. « Et le timing de la vente est regrettable. »
Toutefois, Kendrick estime que la question la plus importante est ce que Strategy fera ensuite. Il rappelle la dernière vente de Bitcoin de l’entreprise, le 22 décembre 2022, lorsqu’elle avait cédé 704 BTC pour des raisons d’optimisation fiscale avant de racheter 810 BTC deux jours plus tard.
Les achats de MSTR pourraient signaler un plancher de marché
Kendrick dit soupçonner que les achats de Strategy après la dernière vente pourraient être plus agressifs cette fois, pouvant atteindre soit 10 fois, soit 100 fois le montant vendu.
« Cette fois, je pense que les achats qui suivront la vente seront plus agressifs – je pense à soit 10x (+ 320 BTC) soit 100x (+ 3 200 BTC) », explique Kendrick.
Si cela se produit, les marchés pourraient interpréter ce mouvement comme un signe précoce que le point bas du Bitcoin a déjà été atteint. Il ajoute que les ventes du week‑end pourraient rester limitées, les traders hésitant à vendre massivement avant lundi, moment où le marché pourrait découvrir si Strategy a acheté une quantité plus importante de BTC durant la semaine.
« Si j’ai raison, la question est : comment les marchés vont‑ils réagir ? J’y verrais un signe timide que le creux a été imprimé », poursuit Kendrick.
Les positions ETF semblent plus solides que prévu
Kendrick indique également que les avoirs en ETF Bitcoin se sont mieux tenus qu’il ne l’anticipait en début d’année.
En février, il avait mis en garde contre un potentiel recul supplémentaire et prédit plus de souffrance pour le Bitcoin, avec un objectif à 50 000 $. À l’époque, il considérait la capitulation des ETF comme un risque majeur. Mais depuis ce rapport, les avoirs des ETF sont restés globalement inchangés, passant de 682 000 BTC à 674 000 BTC.
« Cela m’indique que les avoirs en ETF sont structurellement plus solides que je ne le craignais en février », commente Kendrick.
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Ce point est important car les sorties d’ETF constituaient l’une des sources les plus évidentes de ventes forcées supplémentaires. Si les détenteurs d’ETF restent stables et que Strategy reprend ses achats, Kendrick estime que le marché devra se demander d’où pourrait venir une pression vendeuse additionnelle.
Les liquidations ont peut‑être déjà purgé une grande partie de l’effet de levier
Kendrick explique que les liquidations sur les contrats à terme Bitcoin ont atteint environ 1,5 milliard de dollars cette semaine, soit une ampleur comparable aux épisodes de liquidation de janvier et février.
Il reconnaît qu’un risque de liquidations supplémentaires subsiste si le Bitcoin tombe sous les 60 000 $. Cependant, il fait valoir que le Bitcoin s’est déjà montré faible face aux actions cette année, ce qui signifie que le volume de positions longues restantes à liquider est probablement plus faible qu’auparavant.
La combinaison d’achats potentiels de Strategy, de la solidité des ETF et de lourdes liquidations sur les contrats à terme suggère que les ventes forcées pourraient être proches de l’épuisement.
Zone d’achat, pas creux confirmé
Kendrick se garde toutefois de proclamer un creux définitif du Bitcoin, soulignant qu’il reste « beaucoup de si » dans le scénario. Selon lui, l’accumulation est une meilleure stratégie que la tentative de viser le point bas exact.
« Il y a beaucoup de “si” dans ce qui précède, donc l’accumulation est une meilleure stratégie que d’essayer de déclarer ouvertement que le creux a été imprimé », indique‑t‑il.
Son scénario de long terme reste néanmoins constructif. Il estime qu’à la fin de 2026, avec un Bitcoin à 100 000 $ et Ethereum (ETH) à 4 000 $, les investisseurs pourraient considérer la faiblesse actuelle du marché comme la zone d’achat qu’ils attendaient.
« Mais je pense qu’en regardant fin 2026, avec un BTC à 100 000 $ et un ETH à 4 000 $, nous dirons que c’était la zone d’achat que nous voulions tous », conclut Kendrick.
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