Stablecoin semakin meningkat. Mereka tidak hanya mencapai tingkat tertinggi sepanjang masa dalam hal kapitalisasi pasar, tetapi mereka terus berkembang dengan perusahaan-perusahaan terkemuka di dunia keuangan dan kripto bergabung dalam permainan ini. Seperti yang sudah disorot oleh yellow.com, kami sekarang memiliki raksasa seperti BitGo, Revolut dan PayPal yang meluncurkan stablecoin mereka sendiri.
Mari kita lihat apa yang sedang terjadi dan menganalisis beberapa pengumuman stablecoin utama.
Sebagai permulaan, kapitalisasi pasar stablecoin telah mencapai tingkat tertinggi sepanjang masa di $168 miliar setelah 11 bulan pertumbuhan berturut-turut.
Data DefiLlama menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar stablecoin berada pada titik tertinggi yang pernah ada, bahkan mengalahkan puncak terakhirnya pada Maret 2022. Bernstein memproyeksikan pertumbuhan pasar mencapai $2.8tn pada tahun 2028.
Apa artinya itu? Analis kripto Patrick Scott, yang juga dikenal sebagai "Dynamo DeFi," berpikir ini adalah tanda bahwa "Uang baru sedang memasuki kripto."
Para pemimpin sektor ini, Tether (USDT) dan Circle (USDC), bersama-sama mendominasi lebih dari 90% pasar stablecoin. USDT telah mencapai kapitalisasi pasar $118 miliar pada bulan September, yang tertinggi sepanjang waktunya.
USDC tertinggal dengan kapitalisasi pasar lebih dari $34 miliar, yang tertinggi untuk tahun 2024. Tapi masih jauh dari puncak sepanjang masa $55.8 miliar pada Juni 2022.
Namun ada penantang baru.
Mereka melihat keuntungan besar yang dihasilkan stablecoin, dan ingin mendapatkan bagian dari kue itu. Beberapa perusahaan besar, baik dari dunia kripto maupun fintech, termasuk PayPal, BitGo, Revolut, dan Ripple, telah melangkah memasuki pembuatan stablecoin mereka sendiri.
Apa itu Stablecoin?
Stablecoin adalah, yah, koin digital yang stabil. Dan dengan stabil kami maksudkan jenis stabilitas harga yang - dalam dunia kripto - hanya bisa dicapai dengan dipatok pada aset tradisional seperti mata uang fiat, komoditas, atau instrumen keuangan lainnya.
Intinya, sebuah stablecoin yang dimaksudkan bernilai 1 USD selalu bernilai 1 USD, tidak peduli apa.
Berbeda dengan mata uang kripto yang volatil seperti Bitcoin dan Ethereum, stablecoin bertujuan untuk menggabungkan sifat terdesentralisasi dari mata uang digital dengan stabilitas aset tradisional.
Ini membuat mereka sangat menarik bagi bisnis dan individu yang ingin terlibat dengan teknologi blockchain tanpa terkena fluktuasi harga ekstrem. Jika Anda memiliki beberapa USDT, USDC, atau stablecoin lainnya, Anda selalu tahu persis berapa nilai aset Anda.
Definisi dan Tujuan
Pada intinya, stablecoin bertindak sebagai jembatan antara mata uang fiat dan blockchain.
Mereka memungkinkan transaksi cepat yang tanpa batas seperti mata uang kripto, sambil juga menyediakan tingkat stabilitas harga yang serupa dengan mata uang tradisional.
Stabilitas ini sangat penting untuk memungkinkan kasus penggunaan praktis seperti pembayaran, pengiriman uang, dan perdagangan internasional.
Sederhananya, dalam banyak kasus, tidak ada cara mudah untuk mentransfer sejumlah besar uang fiat ke sisi dunia yang berbeda. Dengan USDT atau USDC, itu masalah menit.
Jenis Stablecoin
Ada tiga jenis utama stablecoin: stablecoin yang didukung fiat, stablecoin yang didukung kripto, dan stablecoin algoritmis. Masing-masing memiliki keuntungan dan risiko tersendiri.
- Stablecoin yang Didukung Fiat
Stablecoin ini didukung oleh cadangan mata uang fiat seperti dolar AS atau Euro. Untuk setiap stablecoin yang diterbitkan, jumlah fiat yang sesuai disimpan sebagai cadangan. Jenis ini menawarkan tingkat stabilitas tertinggi, tapi memerlukan otoritas pusat untuk menjaga cadangan. Itu sesuatu yang mungkin tidak disukai Satoshi karena bertentangan dengan etos desentralisasi teknologi blockchain. Juga - seperti dalam kasus Tether - terkadang tidak mudah untuk memverifikasi jumlah aset sebenarnya yang mendukung stablecoin yang diterbitkan, yang mengarah pada segala jenis skandal dan ketidakpercayaan terhadap penerbit.
- Stablecoin yang Didukung Kripto
Stablecoin yang didukung kripto didukung oleh kripto lain seperti Bitcoin atau Ethereum. Kripto ini sangat volatil. Jadi untuk mengelola volatilitas, stablecoin ini biasanya didukung secara berlebihan. Artinya, untuk setiap stablecoin yang diterbitkan, cadangan yang dipegang bernilai lebih dari stablecoin itu sendiri untuk mengakomodasi fluktuasi dalam nilai agunan. Contoh termasuk DAI, yang didukung oleh Ethereum. Stablecoin ini menawarkan tingkat desentralisasi yang lebih tinggi tetapi lebih kompleks untuk dipertahankan karena volatilitas pasar. Dan umumnya, terdapat tingkat kepercayaan yang lebih rendah di sini, yang mencegah adopsi massal.
- Stablecoin Algoritmis
Stablecoin algoritmis tidak didukung oleh aset fisik atau digital apapun. Sebagai gantinya, mereka menggunakan kontrak pintar dan algoritma untuk menyesuaikan pasokan stablecoin dalam sirkulasi untuk menjaga harganya. Ketika permintaan meningkat, algoritma menciptakan lebih banyak token, dan ketika permintaan menurun, ia membakar token untuk mengurangi pasokan. TerraUSD (UST) merupakan contoh stablecoin algoritmis yang mendapatkan popularitas sebelum akhirnya mengalami kegagalan besar, menyoroti risiko yang terkait dengan jenis ini. Sekarang mari kita lihat beberapa stablecoin baru utama yang muncul di pasar.
PayPal: Memelopori Stablecoin Arus Utama
Stablecoin PayPal, PayPal USD (PYUSD), telah mencapai kapitalisasi pasar $1 miliar, data CoinMarketCap menunjukkan. Diluncurkan pada tahun 2023, PYUSD dipatok pada dolar AS dan diterbitkan oleh Paxos Trust Company, penjaga kripto yang diatur.
Stablecoin ini bersaing dengan token dolar lainnya seperti USD Coin (USDC) dari Circle Internet Financial. CEO PayPal, Dan Schulman, menekankan perlunya instrumen digital yang stabil terkait dengan mata uang fiat dalam pernyataan pada tahun 2023.
PYUSD, token yang kompatibel dengan Ethereum, adalah satu-satunya stablecoin di jaringan pembayaran PayPal. Ini bertujuan untuk melayani pengembang, dompet, dan aplikasi Web3. PayPal telah memperluas jangkauan PYUSD-nya melalui berbagai inisiatif.
Perusahaan ini bermitra dengan Anchorage Digital untuk program hadiah kustodi. Itu juga meluncurkan PYUSD di Solana, berkolaborasi dengan Crypto.com, Phantom, dan Paxos. Kemitraan dengan MoonPay memungkinkan pembelian kripto menggunakan akun PayPal.
Meski pertumbuhannya mengesankan, PYUSD masih tertinggal di belakang pemimpin pasar Tether (USDT) dan USDC. Stablecoin-stablecoin ini memiliki kapitalisasi pasar masing-masing $118 miliar dan $35 miliar, secara signifikan mengungguli pencapaian terbaru PYUSD. Nah, mereka diluncurkan sudah lama, jadi PayPal masih membutuhkan waktu untuk mengejar.
BitGo: Membawa Sistem Pendukung Baru ke Stablecoin
Firma kustodian kripto BitGo akan meluncurkan stablecoin baru yang didukung dolar pada tahun 2025. Ini disebut USDS dan bertujuan untuk mengguncang pasar dengan sistem pendukung baru yang disebut 'partisipasi terbuka'. Berbeda dengan stablecoin-stablecoin lainnya di luar sana, yang didukung oleh dana satu institusi, USDS akan memberi penghargaan kepada institusi yang menyediakan likuiditas.
"Stablecoin yang ada sudah berfungsi dengan baik," kata CEO BitGo Mike Belshe. "Tapi kami melihat peluang untuk menciptakan sistem yang lebih terbuka dan adil."
USDS akan didukung oleh surat berharga jangka pendek, repo overnight, dan uang tunai. Ini adalah praktik standar dalam industri.
Yang tidak standar adalah model "partisipasi terbuka" BitGo.
Itu semacam perubahan besar.
Stablecoin ini akan memberi penghargaan kepada institusi yang menyediakan likuiditas untuk jaringan tersebut. "Nilai sebenarnya dari stablecoin berasal dari orang-orang yang menggunakannya," jelas Belshe.
Semuanya tentang hadiah. BitGo akan mendistribusikan sebagian dari hasil cadangannya kepada institusi yang berpartisipasi. Ini adalah pembayaran bulanan berdasarkan kustodi aset.
Tapi tunggu, bukankah itu terdengar seperti dividen? Belshe mengatakan tidak. Perbedaan kunci adalah siapa yang mendapatkan uang. Itu tidak akan diberikan kepada pengguna akhir, tetapi kepada institusi yang menyediakan likuiditas.
Stablecoin lainnya pernah mencoba model serupa. Tapi mereka harus mengecualikan pasar AS untuk menghindari dianggap sebagai sekuritas. BitGo berpikir telah menemukan cara mengatasinya.
"Anda berakhir dengan orang-orang yang memilih hanya pasar AS, dan kemudian orang-orang yang memilih hanya pasar non-AS," kata Belshe.
Dia mengatakan perbedaannya terletak pada bahwa ISDS tidak mendistribusikan hasil kepada pengguna akhir, tetapi kepada institusi yang menyediakan likuiditas. Jadi itu tidak bisa dilihat sebagai kontrak investasi. Dan ini bisa membuka jalan untuk beroperasi di AS secara legal.
BitGo memiliki rencana besar untuk USDS. Mereka menargetkan untuk mencantumkannya di semua bursa besar. Target mereka? Aset senilai $10 miliar pada saat ini tahun depan.
Ripple: Memperluas Ekosistem XRP dengan XRPL-Stablecoins
Pada bulan Agustus, Ripple telah memulai pengujian stablecoin yang dipatok dolar AS, Ripple USD (RLUSD), pada XRP Ledger dan blockchain Ethereum.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk RLUSD pada bulan April. Ini akan didukung oleh Surat Berharga AS jangka pendek, simpanan dolar, dan setara uang tunai.
Fitur andalan? Nah, Ripple telah mapan sebagai pemimpin dalam memfasilitasi pembayaran lintas batas, menjadi perantara universal. Mengintegrasikan stablecoin dalam ekosistemnya dapat lebih memperlancar transaksi ini, membuatnya lebih cepat dan lebih efektif dari segi biaya.
Stablecoin yang diterbitkan di jaringan Ripple dapat dengan mudah terintegrasi dengan sistem keuangan yang ada dan jaringan blockchain lainnya, mempromosikan penggunaan yang lebih luas.
Stablecoin ini saat ini dalam tahap pengujian beta dengan mitra perusahaan. Ripple bertujuan untuk memastikan standar tinggi sebelum rilis yang lebih luas, sambil menunggu persetujuan regulasi.
Kerangka regulasi untuk stablecoin sedang muncul secara global. UE mengeluarkan aturan pada bulan Juni, dengan Inggris diharapkan menyusul. Sebuah undang-undang stablecoin diperkenalkan di Dewan Perwakilan Rakyat AS tahun lalu.
Langkah Ripple sejalan dengan model bisnis transaksi lintas batasnya. Namun, ini menghadapi persaingan ketat. Ian Taylor dari KPMG mencatat banyak perusahaan yang siap untuk menerbitkan stablecoin setelah regulasi mengizinkan.
Andy Bromberg, CEO Beam, mempertanyakan Permintaan pasar untuk stablecoin baru. USDT dan USDC saat ini mendominasi lebih dari 90% pasar. Setengah dari 10 stablecoin teratas memiliki kapitalisasi pasar kurang dari $1 miliar.
Potensi imbal hasil mungkin mendorong keputusan Ripple. Tarif Treasury AS saat ini dapat memberikan imbal hasil $42,8 juta per tahun pada stablecoin senilai $1 miliar. Bromberg menggambarkan koin-koin tersebut sebagai "bisnis yang sangat menguntungkan".
Revolut: Raksasa Fintech Menyerbu Ruang Kripto
Menurut sumber yang dekat dengan masalah ini, Revolut sedang dalam tahap pengembangan lanjutan untuk meluncurkan stablecoin miliknya.
Raksasa fintech yang berbasis di London ini, yang dinilai senilai $45 miliar, tampaknya siap memperluas penawaran kriptonya.
Revolut telah menyediakan layanan perdagangan kripto selama bertahun-tahun. Pada bulan Mei, mereka meluncurkan pertukaran cryptocurrency khusus untuk pedagang berpengalaman. Namun meluncurkan stablecoin sendiri adalah cerita yang berbeda.
Revolut bertujuan menjadi "penyedia layanan aset kripto yang paling aman dan mudah diakses". Tujuan ini selaras dengan peluncuran stablecoin potensial mereka.
Stablecoin sangat menguntungkan, dan karena itu merupakan ide bisnis yang menarik, tidak ada dua cara lain untuk itu. Nilainya dipatok dengan aset dunia nyata, seringkali utang yang diterbitkan pemerintah. Ini memberikan aliran pembayaran bunga yang stabil. Langkah Revolut ke stablecoin dapat berdampak signifikan pada pasar. Ini akan memanfaatkan basis pengguna dan kekuatan keuangan perusahaan yang ada.
Rekam jejak perusahaan dalam mengganggu layanan perbankan tradisional menunjukkan pendekatan yang berpotensi inovatif terhadap stablecoin. Kita harus menunggu dan melihat jenis stablecoin apa yang akan diluncurkan Revolut.
Kesimpulan
Tidak, tidak ada bahaya langsung dan segera terhadap dominasi USDT dan USDC di sektor stablecoin. Pemain baru belum membangun dan membuktikan diri mereka. Dan itu mungkin membutuhkan waktu yang signifikan dan usaha yang besar.
Tetapi bahkan jika stablecoin baru dari perusahaan besar ini tetap hanya menjadi produk yang tersegmentasi, tetap perlu disebutkan bahwa stablecoin mendapatkan momentum dan terus menjadi kekuatan pendorong adopsi massal kripto.