Stablecoin sedang meningkat. Bukan hanya mereka mencapai titik tertinggi sepanjang masa dalam hal kapitalisasi pasar, mereka terus berkembang dengan perusahaan terkemuka di dunia keuangan dan kripto bergabung dalam permainan. Seperti yang telah disoroti oleh yellow.com, kita sekarang memiliki raksasa seperti BitGo, Revolut, dan PayPal yang meluncurkan stablecoin mereka sendiri.
Mari kita lihat apa yang sedang terjadi dan menganalisis beberapa pengumuman stablecoin besar.
Untuk memulai, kapitalisasi pasar stablecoin telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa baru sebesar $168 miliar setelah 11 bulan pertumbuhan berturut-turut.
Data DefiLlama menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar stablecoin berada di titik tertingginya sepanjang masa, bahkan melebihi puncaknya terakhir pada Maret 2022. Bernstein meramalkan pertumbuhan pasar hingga $2,8tn pada tahun 2028.
Apa artinya itu? Analis kripto Patrick Scott, yang juga dikenal sebagai “Dynamo DeFi,” berpikir ini adalah tanda bahwa “Uang baru sedang memasuki kripto.”
Pemimpin sektor, Tether (USDT) dan Circle (USDC), bersama-sama mendominasi lebih dari 90% pasar stablecoin. USDT telah mencapai kapitalisasi pasar sebesar $118 miliar pada bulan September, titik tertingginya sepanjang masa.
USDC tertinggal dengan kapitalisasi pasar lebih dari $34 miliar, titik tertingginya untuk 2024. Namun itu masih jauh dari puncak sepanjang masa sebesar $55,8 miliar pada Juni 2022.
Tapi ada pesaing baru.
Mereka melihat keuntungan besar yang dihasilkan stablecoin, dan ingin memiliki bagian mereka sendiri dari kue tersebut. Beberapa perusahaan besar, baik dari dunia kripto dan fintech, termasuk PayPal, BitGo, Revolut, dan Ripple, telah mencoba membuat stablecoin mereka sendiri.
Apa itu Stablecoin?
Stablecoin adalah koin digital yang stabil. Dan dengan stabil, kita maksudkan jenis kestabilan harga yang - dalam dunia cryptocurrency - hanya dapat dicapai dengan dipatok ke aset tradisional seperti mata uang fiat, komoditas, atau instrumen keuangan lainnya.
Singkatnya, stablecoin yang dimaksudkan bernilai 1 USD selalu bernilai 1 USD, apa pun yang terjadi.
Tidak seperti cryptocurrency yang volatil seperti Bitcoin dan Ethereum, stablecoin bertujuan untuk menggabungkan sifat desentralisasi dari mata uang digital dengan stabilitas aset tradisional.
Ini membuat mereka sangat menarik bagi bisnis dan individu yang ingin terlibat dengan teknologi blockchain tanpa terkena fluktuasi harga yang ekstrem. Jika Anda memiliki beberapa USDT, USDC, atau stablecoin lainnya, Anda selalu tahu persis berapa nilai aset Anda.
Definisi dan Tujuan
Pada intinya, stablecoin bertindak sebagai jembatan antara mata uang fiat dan blockchain.
Mereka memungkinkan transaksi cepat dan tanpa batas yang khas dari cryptocurrency, sambil juga memberikan tingkat kestabilan harga mirip dengan mata uang tradisional.
Kestabilan ini penting untuk memungkinkan kasus penggunaan praktis seperti pembayaran, pengiriman uang, dan perdagangan internasional.
Sederhananya, dalam banyak kasus tidak mungkin Anda dapat mentransfer sejumlah besar uang fiat dengan mudah ke sisi lain dunia. Dengan USDT atau USDC, itu hanya masalah menit.
Jenis Stablecoin
Ada tiga jenis utama stablecoin: stablecoin yang didukung oleh fiat, stablecoin yang didukung oleh kripto, dan stablecoin algoritmis. Masing-masing datang dengan serangkaian manfaat dan risikonya sendiri.
- Stablecoin yang Didukung oleh Fiat
Stablecoin ini didukung oleh cadangan mata uang fiat seperti dolar AS atau Euro. Untuk setiap stablecoin yang diterbitkan, sejumlah mata uang fiat yang sesuai disimpan sebagai cadangan. Jenis ini menawarkan tingkat stabilitas tertinggi, tetapi memerlukan otoritas pusat untuk mempertahankan cadangan tersebut. Itu sesuatu yang mungkin tidak disukai Satoshi karena bertentangan dengan prinsip desentralisasi teknologi blockchain. Juga - seperti dalam kasus Tether - terkadang tidak mudah untuk memverifikasi jumlah aset nyata yang mendukung stablecoin yang diterbitkan. Yang mengarah pada semua jenis skandal dan ketidakpercayaan terhadap penerbit.
- Stablecoin yang Didukung oleh Kripto
Stablecoin yang didukung oleh kripto didukung oleh cryptocurrency lain seperti Bitcoin atau Ethereum. Cryptos tersebut sangat volatil. Jadi untuk mengelola volatilitas, stablecoin ini biasanya digaransi lebih dari jumlah stablecoin itu sendiri. Ini berarti bahwa untuk setiap stablecoin yang diterbitkan, nilai cadangan yang dipegang lebih besar dari nilai stablecoin itu sendiri untuk mengatasi fluktuasi nilai jaminan. Contohnya termasuk DAI, yang didukung oleh Ethereum. Stablecoin ini menawarkan tingkat desentralisasi yang lebih tinggi tetapi lebih kompleks untuk dipertahankan karena volatilitas pasar. Dan secara umum, ada tingkat kepercayaan yang lebih rendah di sini. Yang mencegah adopsi massal.
- Stablecoin Algoritmis
Stablecoin algoritmis tidak didukung oleh aset fisik atau digital apa pun. Sebagai gantinya, mereka menggunakan kontrak pintar dan algoritma untuk menyesuaikan suplai stablecoin yang beredar agar tetap tahan harga. Ketika permintaan meningkat, algoritma menciptakan lebih banyak token, dan ketika permintaan menurun, ia membakar token untuk mengurangi suplai. TerraUSD (UST) adalah contoh stablecoin algoritmis yang mendapatkan popularitas sebelum runtuh secara epik, menyoroti risiko yang terkait dengan jenis ini. Sekarang mari kita lihat beberapa stablecoin baru yang signifikan yang muncul di pasar.
PayPal: Merintis Stablecoin Arus Utama
Stablecoin PayPal, PayPal USD (PYUSD), telah mencapai kapitalisasi pasar sebesar $1 miliar, data CoinMarketCap menunjukkan. Diluncurkan pada tahun 2023, PYUSD dipatok ke dolar AS dan diterbitkan oleh Paxos Trust Company, penitipan kripto yang diatur.
Stablecoin ini bersaing dengan token yang didukung dolar lainnya seperti USD Coin (USDC) dari Circle Internet Financial. CEO PayPal, Dan Schulman, menekankan perlunya instrumen digital yang stabil yang terhubung dengan mata uang fiat dalam pernyataan tahun 2023.
PYUSD, sebuah token yang kompatibel dengan Ethereum, adalah stablecoin tunggal di jaringan pembayaran PayPal. Ini bertujuan untuk melayani pengembang, dompet, dan aplikasi Web3. PayPal telah memperluas jangkauan PYUSD melalui berbagai inisiatif.
Perusahaan ini bermitra dengan Anchorage Digital untuk program penghargaan penyimpanan. Mereka juga meluncurkan PYUSD di Solana, bekerja sama dengan Crypto.com, Phantom, dan Paxos. Kemitraan dengan MoonPay memungkinkan pembelian kripto menggunakan akun PayPal.
Meski pertumbuhannya mengesankan, PYUSD tertinggal jauh dari pemimpin pasar Tether (USDT) dan USDC. Stablecoin tersebut memiliki kapitalisasi pasar sebesar $118 miliar dan $35 miliar masing-masing, jauh melampaui pencapaian terbaru PYUSD. Yah, mereka diluncurkan sudah lama, jadi PayPal masih butuh waktu untuk mengejar ketinggalan.
BitGo: Membawa Sistem Dukungan Baru ke Stablecoin
Perusahaan penitipan kripto, BitGo siap meluncurkan stablecoin baru yang didukung dolar pada tahun 2025. Disebut USDS dan tujuannya adalah untuk mengguncang pasar dengan sistem dukungan yang baru, yang disebut 'open participation'. Tidak seperti sebagian besar stablecoin di luar sana, yang didukung oleh dana dari satu institusi, USDS akan memberi penghargaan kepada institusi yang menyediakan likuiditas.
“Stablecoin yang ada berfungsi dengan baik,” kata CEO BitGo, Mike Belshe. “Tapi kita melihat kesempatan untuk menciptakan sistem yang lebih terbuka dan adil.”
USDS akan didukung oleh surat berharga jangka pendek, repos semalam, dan uang tunai. Ini adalah praktik standar di industri ini. Apa yang tidak standar adalah model "partisipasi terbuka" BitGo.
Itu semacam pengubah permainan.
Stablecoin ini akan memberi penghargaan kepada institusi yang menyediakan likuiditas ke jaringan. "Nilai sejati stablecoin berasal dari orang-orang yang menggunakannya," jelas Belshe.
Ini semua tentang penghargaan. BitGo akan mendistribusikan sebagian dari pengembalian cadangannya kepada institusi yang berpartisipasi. Ini adalah pembayaran bulanan berdasarkan penyimpanan aset.
Tapi tunggu, bukankah itu terdengar seperti dividen? Belshe mengatakan tidak. Perbedaan utamanya adalah siapa yang mendapatkan uang. Itu tidak akan pergi ke pengguna akhir, tetapi ke institusi yang menyediakan likuiditas.
Stablecoin lain telah mencoba model serupa. Tapi mereka harus mengecualikan pasar AS untuk menghindari diklasifikasikan sebagai sekuritas. BitGo berpikir telah menemukan jalan keluarnya.
"Anda berakhir dengan orang-orang yang memilih masuk hanya ke pasar AS, dan kemudian orang-orang yang memilih masuk hanya ke pasar non-AS," kata Belshe.
Dia mengatakan perbedaannya terletak pada bahwa ISDS tidak mendistribusikan hasil kepada pengguna akhir, tetapi kepada institusi yang menyediakan likuiditas. Oleh karena itu itu tidak dapat dilihat sebagai kontrak investasi. Dan ini mungkin membuka jalan untuk bekerja di AS secara legal.
BitGo memiliki rencana besar untuk USDS. Mereka bertujuan untuk mencantumkannya di semua bursa utama. Target mereka? $10 miliar dalam aset pada tahun depan.
Ripple: Memperluas Ekosistem XRP dengan Stablecoin XRPL
Pada bulan Agustus, Ripple telah memulai pengujian stablecoin yang dipatok dolar AS, Ripple USD (RLUSD), di XRP Ledger dan blockchain Ethereum.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk RLUSD pada bulan April. Ini akan didukung oleh surat berharga AS jangka pendek, simpanan dolar dan setara kas.
Fitur pembunuh? Nah, Ripple telah membangun dirinya sebagai pemimpin dalam memfasilitasi pembayaran lintas batas, menjadi perantara universal. Mengintegrasikan stablecoin ke dalam ekosistemnya bisa lebih memperlancar transaksi ini, membuatnya lebih cepat dan lebih hemat biaya.
Stablecoin yang diterbitkan di jaringan Ripple bisa dengan mudah berintegrasi dengan sistem keuangan yang ada dan jaringan blockchain lainnya, mempromosikan penggunaan yang lebih luas.
Stablecoin ini saat ini sedang dalam pengujian beta dengan mitra perusahaan. Ripple bertujuan untuk memastikan standar tinggi sebelum dirilis lebih luas, menunggu persetujuan regulasi.
Kerangka kerja regulasi untuk stablecoin sedang berkembang secara global. UE mengeluarkan aturan pada bulan Juni, dengan Inggris diharapkan menyusul. Undang-undang stablecoin diperkenalkan di Dewan Perwakilan AS tahun lalu.
Langkah Ripple sejalan dengan model bisnis transaksinya lintas batas. Namun, ia menghadapi persaingan ketat. Ian Taylor dari KPMG mencatat banyak perusahaan yang siap untuk menerbitkan stablecoin begitu regulasi memungkinkan.
Andy Bromberg, CEO Beam, mempertanyakan " Permintaan pasar untuk stablecoin baru. USDT dan USDC saat ini mendominasi lebih dari 90% pasar. Setengah dari 10 stablecoin teratas memiliki kapitalisasi pasar kurang dari $1 miliar.
Potensi hasil mungkin mendorong keputusan Ripple. Tingkat Treasury AS saat ini bisa menghasilkan $42,8 juta per tahun untuk stablecoin senilai $1 miliar. Bromberg menggambarkan koin-koin tersebut sebagai "bisnis yang luar biasa menguntungkan".
Revolut: Raksasa Fintech Menginvasi Ruang Crypto
Menurut sumber yang dekat dengan masalah ini, Revolut is in advanced stages of developing its own stablecoin.
Raksasa fintech yang berbasis di London, dengan valuasi sebesar $45 miliar, tampaknya siap untuk memperluas penawaran cryptocurrency-nya.
Revolut telah menyediakan layanan perdagangan crypto selama bertahun-tahun. Pada bulan Mei, mereka meluncurkan bursa cryptocurrency khusus untuk pedagang berpengalaman. Namun, meluncurkan stablecoin sendiri adalah cerita yang berbeda.
Revolut bertujuan untuk menjadi "penyedia layanan aset crypto yang paling aman dan dapat diakses". Tujuan ini sejalan dengan peluncuran stablecoin potensial mereka.
Stablecoin sangat menguntungkan, dan dengan demikian merupakan ide bisnis yang menarik, tidak ada dua pendapat tentang itu. Nilai mereka dipatok pada aset dunia nyata, seringkali utang yang diterbitkan pemerintah. Ini menyediakan aliran pembayaran bunga yang stabil. Langkah Revolut ke stablecoin bisa berdampak signifikan pada pasar. Ini akan memanfaatkan basis pengguna dan kekuatan finansial perusahaan yang sudah ada.
Rekam jejak perusahaan dalam mengganggu layanan perbankan tradisional menunjukkan pendekatan yang berpotensi inovatif terhadap stablecoin. Kita harus menunggu dan melihat jenis stablecoin apa yang akan diluncurkan oleh Revolut.
Kesimpulan
Tidak, tidak ada bahaya langsung dan segera terhadap dominasi USDT dan USDC di sektor stablecoin. Pemain baru masih harus membuktikan diri. Dan itu mungkin memerlukan waktu dan upaya yang signifikan.
Namun bahkan jika stablecoin baru dari perusahaan besar ini hanya tetap menjadi produk niche, tetap perlu disebutkan bahwa stablecoin sedang mendapatkan momentum dan terus menjadi kekuatan pendorong adopsi massal crypto.