Stablecoin sedang meningkat. Tidak hanya telah mencapai pencapaian tertinggi baru dalam hal kapitalisasi pasar, tetapi mereka terus berkembang dengan perusahaan-perusahaan terkemuka di dunia keuangan dan kripto yang turut bergabung dalam permainan. Seperti yang telah disoroti yellow.com, sekarang kita memiliki perusahaan besar seperti BitGo, Revolut dan PayPal meluncurkan stablecoin mereka sendiri.
Mari kita lihat apa yang terjadi dan menganalisis beberapa pengumuman stablecoin utama.
Sebagai permulaan, kapitalisasi pasar stablecoin telah mencapai puncak tertinggi sepanjang masa di $168 miliar setelah 11 bulan pertumbuhan berturut-turut.
Data DefiLlama menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar stablecoin berada pada titik tertingginya, bahkan melampaui puncak terakhirnya pada bulan Maret 2022. Bernstein memperkirakan pertumbuhan pasar menjadi $2,8 triliun pada tahun 2028.
Apa artinya? Analis kripto Patrick Scott, yang juga dikenal sebagai "Dynamo DeFi," berpikir bahwa ini adalah tanda bahwa "Uang baru masuk ke kripto."
Pemimpin sektor ini, Tether (USDT) dan Circle (USDC), bersama-sama menguasai lebih dari 90% pasar stablecoin. USDT telah mencapai kapitalisasi pasar sebesar $118 miliar pada bulan September, yang merupakan pencapaian tertingginya.
USDC mengikuti dengan kapitalisasi pasar lebih dari $34 miliar, yang merupakan titik tertinggi untuk 2024. Tetapi itu masih jauh dari pencapaian tertingginya sebesar $55,8 miliar pada Juni 2022.
Namun, ada pesaing baru.
Mereka melihat keuntungan besar yang dihasilkan oleh stablecoin, dan ingin mendapatkan bagian dari itu. Beberapa perusahaan besar, baik dari dunia kripto maupun fintech, termasuk PayPal, BitGo, Revolut, dan Ripple, telah merambah untuk membuat stablecoin mereka sendiri.
Apa Itu Stablecoins?
Stablecoin adalah, yah, koin digital yang stabil. Dan dengan stabil kita maksudkan jenis stabilitas harga yang - dalam dunia cryptocurrency - hanya bisa dicapai dengan terhubung ke aset tradisional seperti mata uang fiat, komoditas, atau instrumen keuangan lainnya.
Secara sederhana, stablecoin yang dimaksudkan bernilai 1 USD selalu bernilai 1 USD, tidak peduli apapun yang terjadi.
Tidak seperti cryptocurrency yang volatil seperti Bitcoin dan Ethereum, stablecoin bertujuan menggabungkan sifat desentralisasi dari mata uang digital dengan stabilitas aset tradisional.
Ini membuatnya sangat menarik bagi bisnis dan individu yang ingin terlibat dengan teknologi blockchain tanpa terpapar fluktuasi harga yang ekstrem. Jika Anda memiliki beberapa USDT, USDC, atau stablecoin lainnya, Anda selalu tahu persis bagaimana nilai aset Anda.
Definisi dan Tujuan
Pada intinya, stablecoin berfungsi sebagai jembatan antara mata uang fiat dan blockchain.
Mereka memungkinkan transaksi cepat dan lintas batas yang khas dari cryptocurrency, sambil juga menyediakan tingkat stabilitas harga yang mirip dengan mata uang tradisional.
Stabilitas ini sangat penting untuk memungkinkan kasus penggunaan praktis seperti pembayaran, pengiriman uang, dan perdagangan internasional.
Simpelnya, dalam banyak kasus tidak ada cara Anda bisa dengan mudah mentransfer sejumlah besar uang fiat ke sisi lain dunia. Dengan USDT atau USDC, itu hanya masalah menit.
Jenis Stablecoins
Ada tiga jenis utama stablecoin: collateralized fiat, collateralized crypto, dan stablecoin algoritma. Masing-masing memiliki keuntungan dan risiko tersendiri.
- Stablecoin Collateralized Fiat
Stablecoin ini didukung oleh cadangan mata uang fiat seperti dolar AS atau Euro. Untuk setiap stablecoin yang dikeluarkan, jumlah yang sesuai dari mata uang fiat disimpan sebagai cadangan. Jenis ini menawarkan tingkat stabilitas tertinggi, tetapi memerlukan otoritas pusat untuk menjaga cadangan. Itu adalah sesuatu yang mungkin tidak disukai Satoshi karena bertentangan dengan etos desentralisasi teknologi blockchain. Juga - seperti dalam kasus Tether - kadang-kadang tidak mudah untuk memverifikasi jumlah nyata aset yang mendukung stablecoin yang diterbitkan. Yang menyebabkan segala macam skandal dan ketidakpercayaan terhadap penerbit.
- Stablecoin Collateralized Crypto
Stablecoin collateralized crypto didukung oleh cryptocurrency lain seperti Bitcoin atau Ethereum. Kripto-kripto tersebut sangat volatil. Jadi untuk mengelola volatilitas, stablecoin ini biasanya over-collateralized. Ini berarti bahwa untuk setiap stablecoin yang diterbitkan, cadangan yang disimpan bernilai lebih dari stablecoin itu sendiri untuk mengatasi fluktuasi nilai dari collateral. Contohnya termasuk DAI, yang didukung oleh Ethereum. Stablecoin ini menawarkan tingkat desentralisasi yang lebih tinggi tetapi lebih kompleks untuk dipertahankan karena volatilitas pasar. Dan umumnya, terdapat tingkat kepercayaan yang lebih rendah di sini. Yang mencegah adopsi massal.
- Stablecoin Algoritma
Stablecoin algoritma tidak didukung oleh aset fisik atau digital. Sebaliknya, mereka menggunakan kontrak pintar dan algoritma untuk menyesuaikan pasokan stablecoin yang beredar untuk mempertahankan harga. Ketika permintaan meningkat, algoritma membuat lebih banyak token, dan ketika permintaan menurun, token dibakar untuk mengurangi pasokan. TerraUSD (UST) adalah contoh dari stablecoin algoritma yang mendapatkan popularitas sebelum mengalami keruntuhan epik, menyoroti risiko yang terkait dengan jenis ini.
Sekarang mari kita melihat beberapa stablecoin baru besar yang muncul di pasar.
PayPal: Membuka Jalan bagi Stablecoin Umum
Stablecoin PayPal, PayPal USD (PYUSD), telah mencapai kapitalisasi pasar sebesar $1 miliar, menunjukkan data CoinMarketCap. Diluncurkan pada tahun 2023, PYUSD terhubung dengan dolar AS dan diterbitkan oleh Paxos Trust Company, penjaga kripto yang diatur.
Stablecoin ini bersaing dengan token lain yang didukung dolar seperti USD Coin (USDC) dari Circle Internet Financial. CEO PayPal, Dan Schulman, menekankan perlunya instrumen digital yang stabil yang terhubung dengan mata uang fiat dalam pernyataan tahun 2023.
PYUSD, token yang kompatibel dengan Ethereum, adalah satu-satunya stablecoin dalam jaringan pembayaran PayPal. Ini bertujuan untuk melayani pengembang, dompet, dan aplikasi Web3. PayPal telah memperluas jangkauan PYUSD melalui berbagai inisiatif.
Perusahaan telah bermitra dengan Anchorage Digital untuk program imbalan penyimpanan. Ini juga meluncurkan PYUSD di Solana, berkolaborasi dengan Crypto.com, Phantom, dan Paxos. Kemitraan dengan MoonPay memungkinkan pembelian kripto menggunakan akun PayPal.
Meski pertumbuhan yang mengesankan, PYUSD tertinggal dari pemimpin pasar Tether (USDT) dan USDC. Stablecoin ini memiliki kapitalisasi pasar masing-masing sebesar $118 miliar dan $35 miliar, melampaui pencapaian terbaru PYUSD. Yah, mereka diluncurkan cukup lama lalu, jadi PayPal masih butuh waktu untuk mengejar.
BitGo: Membawa Sistem Dukungan Baru untuk Stablecoin
Perusahaan penyimpanan kripto BitGo akan meluncurkan stablecoin baru yang didukung dolar pada tahun 2025. Namanya USDS dan tujuannya adalah untuk mengguncang pasar dengan sistem dukungan yang baru, yang disebut 'partisipasi terbuka'. Berbeda dengan kebanyakan stablecoin di luar sana, yang didukung oleh dana satu institusi, USDS akan memberikan imbalan kepada institusi yang menyediakan likuiditas.
"Stablecoin yang ada berfungsi dengan baik," kata CEO BitGo, Mike Belshe. "Tapi kami melihat peluang untuk menciptakan sistem yang lebih terbuka dan adil."
USDS akan didukung oleh obligasi pemerintah jangka pendek, repo semalam, dan uang tunai. Ini adalah praktik standar dalam industri.
Yang tidak standar adalah model "partisipasi terbuka" BitGo.
Itu adalah semacam perubahan permainan.
Stablecoin ini akan memberikan imbalan kepada institusi yang menyediakan likuiditas ke jaringan. "Nilai sejati dari sebuah stablecoin berasal dari orang-orang yang menggunakannya," jelas Belshe.
Ini semua tentang imbalan. BitGo akan mendistribusikan sebagian dari hasil cadangan kepada institusi yang berpartisipasi. Ini adalah pembayaran bulanan berdasarkan penyimpanan aset.
Tapi tunggu, apakah itu tidak terdengar seperti dividen? Belshe mengatakan tidak. Perbedaan utamanya adalah siapa yang mendapat uangnya. Itu tidak diberikan kepada pengguna akhir, tetapi kepada institusi yang menyediakan likuiditas.
Stablecoin lain telah mencoba model serupa. Tetapi mereka harus mengecualikan pasar AS untuk menghindari diklasifikasikan sebagai sekuritas. BitGo berpikir telah menemukan cara untuk menghindarinya.
"Anda akhirnya mendapatkan baik orang-orang yang memilih hanya ke pasar AS, dan kemudian orang-orang yang memilih hanya ke pasar non-AS," kata Belshe.
Dia mengatakan perbedaannya terletak pada bahwa ISDS tidak mendistribusikan hasil kepada pengguna akhir, tetapi lebih kepada institusi yang menyediakan likuiditas. Dengan demikian, itu tidak dapat dilihat sebagai kontrak investasi. Dan ini dapat membuka jalan untuk beroperasi di AS secara legal.
BitGo memiliki rencana besar untuk USDS. Mereka bermaksud untuk mendaftarkannya di semua bursa utama. Target mereka? $10 miliar dalam aset pada waktu ini tahun depan.
Ripple: Memperluas Ekosistem XRP dengan Stablecoin XRPL
Pada bulan Agustus, Ripple telah mulai menguji stablecoin yang terhubung dolar AS-nya, Ripple USD (RLUSD), pada XRP Ledger dan blockchain Ethereum.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk RLUSD pada bulan April. Ini akan didukung oleh obligasi pemerintah jangka pendek AS, simpanan dolar, dan setara kas.
Fitur pembunuhnya? Yah, Ripple sudah mengukir namanya sebagai pemimpin dalam memfasilitasi pembayaran lintas batas, menjadi perantara universal. Mengintegrasikan stablecoin ke dalam ekosistemnya dapat lebih mempermudah transaksi ini, menjadikannya lebih cepat dan lebih hemat biaya.
Stablecoin yang diterbitkan di jaringan Ripple dapat dengan mudah terintegrasi dengan sistem keuangan yang ada dan jaringan blockchain lainnya, mempromosikan penggunaan yang lebih luas.
Stablecoin ini saat ini dalam pengujian beta dengan mitra perusahaan. Ripple bertujuan untuk memastikan standar tinggi sebelum peluncuran lebih luas, menunggu persetujuan regulasi.
Kerangka kerja regulasi untuk stablecoin sedang muncul secara global. Uni Eropa mengeluarkan aturan pada bulan Juni, dengan Inggris diharapkan menyusul. RUU stablecoin diperkenalkan di Dewan Perwakilan Rakyat AS tahun lalu.
Langkah Ripple sejalan dengan model bisnis transaksinya yang lintas batas. Namun, ini menghadapi persaingan ketat. Ian Taylor dari KPMG mencatat banyak perusahaan yang siap untuk menerbitkan stablecoin setelah peraturan mengizinkan. Konten: permintaan pasar untuk stablecoin baru. USDT dan USDC saat ini mendominasi lebih dari 90% pasar. Setengah dari 10 stablecoin teratas memiliki kapitalisasi pasar kurang dari $1 miliar.
Potensi hasil mungkin mendorong keputusan Ripple. Tingkat Treasury AS saat ini bisa menghasilkan $42,8 juta per tahun dengan stablecoin senilai $1 miliar. Bromberg menggambarkan koin-koin tersebut sebagai "bisnis yang sangat menguntungkan".
Revolut: Raksasa Fintech Menyerbu Ruang Crypto
Menurut sumber yang dekat dengan masalah ini, Revolut sedang dalam tahap lanjutan pengembangan stablecoin sendiri.
Raksasa fintech berbasis di London ini, yang bernilai $45 miliar, tampaknya siap untuk memperluas penawaran mata uang kripto mereka.
Revolut telah menyediakan layanan perdagangan kripto selama bertahun-tahun. Pada bulan Mei, mereka meluncurkan bursa mata uang kripto khusus untuk pedagang berpengalaman. Namun, meluncurkan stablecoin sendiri adalah cerita lain.
Revolut bertujuan untuk menjadi "penyedia layanan aset kripto yang paling aman dan mudah diakses". Tujuan ini sejalan dengan potensi peluncuran stablecoin mereka.
Stablecoin sangat menguntungkan dan karenanya merupakan ide bisnis yang menarik; tidak ada keraguan tentang itu. Nilai mereka dipatok pada aset dunia nyata, seringkali utang yang diterbitkan pemerintah. Ini menyediakan aliran pembayaran bunga yang stabil. Masuknya Revolut ke stablecoin bisa berdampak signifikan pada pasar. Ini akan memanfaatkan basis pengguna yang sudah ada dan kekuatan finansial perusahaan.
Rekam jejak perusahaan dalam mengganggu layanan perbankan tradisional menunjukkan pendekatan inovatif yang potensial untuk stablecoin. Kita harus menunggu dan melihat jenis stablecoin apa yang akan diluncurkan Revolut.
Kesimpulan
Tidak, tidak ada bahaya langsung dan segera terhadap dominasi USDT dan USDC di sektor stablecoin. Pemain baru harus membangun dan membuktikan diri mereka sendiri. Dan itu mungkin memerlukan waktu yang signifikan dan upaya yang besar.
Namun, bahkan jika stablecoin baru dari perusahaan besar ini tetap hanya produk khusus, masih pantas disebutkan bahwa stablecoin semakin mendapatkan momentum dan terus menjadi kekuatan pendorong adopsi massal kripto.