Pasar stablecoin mengalami dampak regulasi MiCA yang mulai berlaku bulan ini saat semakin banyak platform menghapus daftar USDT dan USDC. Penambahan terbaru adalah bursa crypto Bitstamp dan crypto.com yang mengumumkan penghapusan Tether USDT dan Paypal USD pada 31 Januari 2025. Di latar belakang ini, mari kita pahami bagaimana perundang-undangan luas ini ingin mengatur pasar crypto di semua 27 negara UE, melindungi kepentingan investor.
Apa itu Pasar dalam Aset Crypto atau regulasi MiCA?
Regulasi MiCA mewakili upaya ambisius UE untuk menciptakan pendekatan terpadu terhadap pengawasan cryptocurrency. Sebelum diterapkannya, bisnis crypto yang beroperasi di dalam UE menghadapi jaringan kompleks regulasi nasional yang bervariasi, membutuhkan banyak lisensi dan kepatuhan terhadap berbagai persyaratan yurisdiksi. Lanskap regulasi yang terfragmentasi ini tidak hanya menciptakan tantangan operasional bagi bisnis tetapi juga meninggalkan investor rentan terhadap risiko potensial.
Tujuan utama MiCA adalah untuk membangun lingkungan regulasi yang terstandar yang mendorong inovasi sambil memastikan perlindungan konsumen yang memadai. Kerangka kerja ini berlaku untuk semua penyedia layanan aset crypto (CASP) yang melayani kepentingan Eropa, terlepas dari lokasi geografis mereka. Cakupan ekstra teritorial ini menunjukkan komitmen UE terhadap pengawasan menyeluruh atas aktivitas crypto yang mempengaruhi warganya.
Bagaimana pengaruhnya terhadap pasar stablecoin?
Pendekatan MiCA terhadap stablecoin mewakili salah satu aspek paling transformatifnya, memperkenalkan persyaratan ketat yang secara mendasar mengubah lanskap stablecoin. Regulasi mengambil sikap tegas terhadap stablecoin algoritmik, secara efektif melarang penggunaannya dalam pasar UE karena kekurangan cadangan eksplisit yang terkait dengan aset tradisional. Keputusan ini mencerminkan keprihatinan UE tentang risiko stabilitas yang terkait dengan mekanisme algoritmik setelah kegagalan pasar yang terkenal.
Untuk stablecoin tradisional, MiCA membentuk kerangka regulasi yang kuat melalui dua kategori utama: Token Rujukan Aset (ARTs) dan Token Uang Elektronik (EMTs). Kedua jenis ini harus mempertahankan cadangan cair dengan rasio 1:1 yang ketat terhadap aset dasar mereka. Penerbit EMT, biasanya lembaga kredit yang berwenang, harus memberi tahu otoritas pengawas mereka dan mempublikasikan kertas putih terperinci sebelum menawarkan token mereka. Penerbit ART menghadapi persyaratan tambahan, termasuk pembentukan UE yang wajib dan pra-persetujuan kertas putih mereka.
Regulasi memperkenalkan klasifikasi "signifikan" untuk stablecoin yang memenuhi kriteria tertentu yang ditetapkan oleh Otoritas Perbankan Eropa. Penunjukan ini menundukkan token-token ini pada pengawasan yang diperketat dan persyaratan regulasi yang lebih ketat, memastikan bahwa proyek stablecoin yang lebih besar mempertahankan manajemen risiko dan standar operasional yang tepat.
Area Di Luar Jangkauan MiCA
Meskipun cakupan MiCA luas, segmen tertentu dari ekosistem crypto tetap berada di luar pengawasannya secara langsung. Token tidak dapat dipertukarkan (NFTs) secara umum berada di luar jangkauan regulasi, kecuali mereka memiliki karakteristik yang mirip dengan aset crypto yang diatur lainnya. Namun, regulasi mencakup ketentuan yang rinci untuk NFT yang diterbitkan dalam seri besar, yang dapat diklasifikasikan sebagai dapat dipertukarkan dan oleh karena itu tunduk pada pengawasan regulasi.
Perlakuan terhadap platform keuangan terdesentralisasi (DeFi), Organisasi Otonomi Terdesentralisasi (DAOs), dan aplikasi terdesentralisasi lainnya menghadirkan tantangan regulasi yang menarik. Sementara platform yang benar-benar terdesentralisasi sebagian besar tetap tidak terpengaruh oleh MiCA, definisi “desentralisasi sejati” melibatkan pertimbangan teknis dan hukum yang kompleks. Proyek yang beroperasi dalam ruang ini didorong untuk mencari panduan hukum yang berkualifikasi untuk memahami kewajiban kepatuhan mereka sepenuhnya.
Perubahan Apa yang Mulai Berlaku pada Januari 2025?
Penerapan MiCA mengikuti jadwal yang dirancang dengan hati-hati untuk memfasilitasi transisi dan adopsi yang lancar. Mulai Januari 2025, CASP harus memulai aplikasi lisensi mereka, menandai langkah konkret pertama menuju kepatuhan penuh. Regulasi menyediakan periode peralihan yang bijaksana yang diperpanjang hingga 18 bulan, memungkinkan penyedia yang ada untuk mempertahankan operasi mereka sambil beradaptasi dengan persyaratan baru.
Selama periode transisi ini, yang berlangsung hingga Juli 2026, bisnis harus melakukan persiapan yang komprehensif. Ini termasuk menentukan kategori lisensi yang sesuai, mengumpulkan dokumen yang diperlukan, dan menyelaraskan operasi mereka dengan regulasi Anti-Pencucian Uang (AML) dan Kenali Pelanggan Anda (KYC). Proses persiapan ini melibatkan penilaian internal terperinci mengenai fungsi operasional, kerangka keamanan, dan praktik transparansi.
Perubahan yang Menunggu pada 2026
Pada Juli 2026, semua CASP harus mencapai kepatuhan penuh dengan persyaratan MiCA. Ini mencakup pengamanan lisensi yang sesuai dari Otoritas Kompeten Nasional, menerapkan protokol keamanan yang canggih, dan menetapkan standar operasional yang memprioritaskan perlindungan konsumen. Regulasi menetapkan pemisahan ketat aset pelanggan dari dana perusahaan, langkah-langkah perlindungan data yang kuat, dan prosedur manajemen risiko yang komprehensif.
Cara Menuju Regulasi Global yang Lebih Terharmonisasi?
Regulasi MiCA lebih dari sekadar undang-undang Eropa. Sifatnya yang terperinci membuatnya ideal untuk yurisdiksi lain juga. Ini dapat segera berubah menjadi regulasi crypto global karena banyak negara seperti Inggris, India, dan lainnya mencari untuk mengatur pasar stablecoin. Sebagai kerangka kerja regulasi yang komprehensif, dapat menjadi cetak biru untuk undang-undang serupa di wilayah lain. Oleh karena itu, MiCA menyebabkan kekhawatiran bagi semua perusahaan Web3 dan proyek crypto yang akan datang.
Berdasarkan keberhasilan implementasi MiCA, regulasi crypto serupa mungkin diperkenalkan di wilayah lain. Ini pada akhirnya dapat mengarah pada kerjasama global yang lebih besar dalam pengawasan pasar aset digital. Bagi investor dan bisnis crypto, memahami hukum ini penting untuk menilai sentimen pasar saat perubahan regulasi terjadi. Ini adalah kebutuhan strategis yang tidak dapat dihindari baik oleh perusahaan crypto maupun pedagang.