Penambang Bitcoin yang diperdagangkan secara publik, Bitfarms, mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka akan sepenuhnya menghentikan operasi penambangan cryptocurrency selama dua tahun ke depan, menandai pertama kalinya pemain utama industri berkomitmen untuk meninggalkan Bitcoin sepenuhnya demi infrastruktur kecerdasan buatan.
Perubahan strategis ini muncul saat perusahaan melaporkan kerugian bersih $46 juta dari operasi berkelanjutan untuk kuartal ketiga 2025, hampir dua kali lipat kerugian $24 juta yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu. Meski pendapatan meningkat 156% dari tahun ke tahun menjadi $69 juta, hasil ini jauh dari ekspektasi analis sekitar $83-85 juta.
Investor merespons dengan cepat terhadap berita tersebut, mengirim saham Bitfarms turun sekitar 15% menjadi sekitar $2,70 per saham pada hari Kamis, memperpanjang penurunan brutal yang telah melihat saham kehilangan lebih dari 50% nilainya selama sebulan terakhir.
Keputusan perusahaan yang berbasis di Toronto ini merupakan keberangkatan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari model bisnis penambangan Bitcoin yang telah mendefinisikan operasinya sejak 2017. CEO Ben Gagnon menyatakan bahwa Bitfarms akan secara sistematis menghentikan operasi cryptocurrencynya selama 2026 dan 2027 sambil mempercepat pengembangan infrastruktur komputasi kinerja tinggi yang dirancang untuk beban kerja AI.
"Meskipun menjadi kurang dari 1% dari total portofolio pengembangan kami, kami yakin bahwa konversi hanya situs Washington kami ke GPU-sebagai-layanan dapat menghasilkan lebih banyak pendapatan operasi bersih daripada yang pernah kami hasilkan dengan penambangan Bitcoin," kata Gagnon selama panggilan pendapatan Q3 perusahaan.
Perusahaan telah mengamankan pembiayaan untuk transformasinya. Bitfarms menutup tawaran obligasi convertible senilai $588 juta pada bulan Oktober dan mengubah fasilitas utang $300 juta dengan Macquarie menjadi pembiayaan proyek khusus untuk situsnya di Panther Creek, Pennsylvania. Per 12 November, perusahaan melaporkan total likuiditas sebesar $814 juta, termasuk $637 juta dalam bentuk tunai dan $177 juta dalam kepemilikan Bitcoin.
Situs Washington Menjadi Perintis Infrastruktur AI
Fasilitas Bitfarms yang berkapasitas 18 megawatt di Negara Bagian Washington akan menjadi tempat uji untuk strategi AI-nya. Perusahaan menandatangani kesepakatan pasokan $128 juta dengan perusahaan infrastruktur pusat data AS untuk mengonversi situs tersebut menjadi fasilitas GPU berpendingin cair yang dirancang untuk mendukung prosesor grafis GB300 Nvidia, bagian dari generasi Vera Rubin yang akan datang yang diharapkan diluncurkan pada akhir 2026.
Proyek konversi Washington, yang ditargetkan selesai seawal Desember 2026, akan menampilkan infrastruktur canggih yang mampu mendukung hingga 190 kilowatt per rak dengan sistem pendingin cair mutakhir. Ini mewakili lompatan teknologi signifikan dari operasi penambangan Bitcoin, yang biasanya membutuhkan manajemen pendingin dan daya yang jauh kurang canggih.
Di luar Washington, Bitfarms mengoperasikan 12 pusat data di seluruh Amerika Utara dengan kapasitas energi gabungan 341 megawatt. Perusahaan berencana untuk memposisikan seluruh portofolionya guna mendukung infrastruktur AI generasi berikutnya, meskipun jadwal spesifik untuk konversi situs tambahan masih dalam pengembangan.
Krisis Industri-Global Mendorong Pikir Ulang Strategis
Perubahan dramatis Bitfarms mencerminkan tekanan yang meningkat di seluruh sektor penambangan Bitcoin setelah peristiwa halving April 2024, yang mengurangi hadiah blok dari 6,25 menjadi 3,125 BTC. Halving ini, dikombinasikan dengan kesulitan jaringan yang meningkat dan biaya energi yang naik, telah menciptakan krisis eksistensial bagi penambang yang beroperasi dengan margin tipis.
Data industri menunjukkan bahwa hashprice—pendapatan harian yang diperoleh penambang per terahash kekuatan komputasi— anjlok dari sekitar $0,12 pada April 2024 menjadi sekitar $0,049 pada April 2025. Sementara itu, kesulitan jaringan telah mencapai rekor tertinggi melebihi 123 terahashes, membuat produksi Bitcoin semakin menantang dan mahal.
Biaya energi, yang kini menyumbang 60-90% dari biaya operasional penambangan, telah menjadi faktor penentu dalam profitabilitas. Hanya operasi dengan akses ke listrik di bawah $0,08 per kilowatt-jam yang dapat mempertahankan margin berkelanjutan dalam lingkungan saat ini.
Selama Q3, Bitfarms menambang 520 Bitcoin dengan biaya langsung sebesar $48.200 per koin, mencapai margin penambangan kotor sebesar 35%—turun dari 44% pada tahun 2024. Perusahaan menjual 185 BTC selama kuartal ini dengan harga rata-rata $116.500, menghasilkan $22 juta melalui strategi opsi "Bitcoin 2.1" yang dirancang untuk mengimbangi biaya produksi.
Industri Penambangan yang Lebih Luas Mengeksplorasi Peluang AI
Sementara Bitfarms menjadi penambang besar pertama yang mengumumkan keluarnya sepenuhnya dari Bitcoin, beberapa pesaing telah mulai melindungi eksposur cryptocurrency mereka dengan menambahkan kemampuan infrastruktur AI.
MARA Holdings mengumumkan pada bulan Agustus rencana untuk mengakuisisi 64% saham di perusahaan komputasi kinerja tinggi Prancis Exaion, menandakan niatnya untuk diversifikasi di luar penambangan Bitcoin. Namun, MARA secara eksplisit menyatakan akan melanjutkan operasi penambangan dan menambah perbendaharaannya dengan Bitcoin, yang saat ini mencapai 50.000 BTC - terbesar di antara perusahaan penambangan.
Core Scientific memelopori transisi dari penambangan ke AI, menandatangani perjanjian hosting infrastruktur senilai $3,5 miliar selama 12 tahun dengan penyedia cloud AI CoreWeave pada Juni 2024. Perusahaan ini, yang tampil dari perlindungan kebangkrutan Bab 11 awal tahun ini, telah mulai memposisikan dirinya sebagai operator pusat data sejak tahun 2019.
Riot Platforms mengumumkan pada bulan Januari bahwa mereka menghentikan rencana ekspansi penambangan Bitcoin 600 megawatt di Corsicana, Texas, untuk mengevaluasi peluang AI dan komputasi kinerja tinggi di lokasi tersebut. Perusahaan ini melanjutkan operasi penambangan intinya sambil mengeksplorasi opsi konversi infrastruktur.
Pemain yang lebih kecil seperti Hive Digital Technologies dan Iris Energy telah berhasil membangun model hibrida, menghasilkan jutaan pendapatan hosting AI sambil mempertahankan operasi penambangan Bitcoin. Hive melaporkan pendapatan AI dan HPC sebesar $10,1 juta untuk fiskal 2025 - tiga kali lipat dari tahun sebelumnya dan mewakili 9% dari total pendapatan.
Pemikiran Akhir
Meskipun ekonomi infrastruktur AI yang menarik - yang dapat memerintah $10-12 juta per megawatt dibandingkan dengan $500,000-750,000 untuk fasilitas penambangan Bitcoin - Bitfarms menghadapi tantangan pelaksanaan substansial dalam transisinya.
Perusahaan harus menavigasi pengadaan perangkat keras di pasar GPU terbatas, mengembangkan keahlian dalam manajemen beban kerja AI, dan mengamankan penyewa jangkar untuk fasilitas yang dikonversi. Persaingan untuk kontrak hyperscaler tetap intens, dengan operator pusat data yang mapan dan startup AI yang didanai dengan baik bersaing untuk peluang terbatas.
Bitfarms juga mulai keluar dari operasi internasional, menghentikan fasilitas di Argentina dan Paraguay untuk fokus secara eksklusif pada proyek energi Amerika Utara. Operasi yang dihentikan ini menghasilkan pendapatan Q3 sebesar $14 juta tetapi mencatat kerugian $35 juta, terutama dari biaya penurunan aset.
Perusahaan telah memulai program pembelian kembali saham, mendapatkan 7.8 juta saham untuk sekitar $10 juta dengan harga rata-rata $1,27, dan berencana menyelesaikan redomisili ke Amerika Serikat pada akhir tahun 2025, beralih ke standar pelaporan U.S. GAAP.
Saat Bitcoin diperdagangkan sekitar $99.440 pada hari Kamis - turun hampir 3% dalam 24 jam setelah mencapai titik terendah enam bulan - keputusan Bitfarms untuk sepenuhnya keluar dari sektor ini menandakan momen penting bagi industri yang bergulat dengan tekanan ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan mencari model bisnis yang berkelanjutan di masa depan yang didorong AI.