Yellow Capital CEO Diego Martin mengatakan permintaan terkuat yang terbentuk di kripto tidak lagi datang dari trader ritel yang mengejar narasi terbaru, tetapi dari persimpangan baru antara kecerdasan buatan dan Web3, di mana agen otonom bisa menjadi pengguna infrastruktur on-chain yang berulang.
Dalam wawancara dengan Yellow.com, Martin mengatakan permintaan kripto yang terhubung dengan AI terlihat berbeda dari tema pasar sebelumnya karena mulai terbentuk di sisi pembeli, bukan hanya lewat suplai token baru.
“Ini adalah permintaan paling nyata yang saya lihat dalam beberapa tahun,” kata Martin, sambil mencatat bahwa pandangannya datang dari mengamati arus order book, bukan hanya grafik harga.
Argumennya adalah bahwa sebagian besar narasi kripto secara historis mengikuti pola yang sama: token baru diluncurkan, likuiditas berputar dari satu tema ke tema lain, dan trader ritel terseret ke spekulasi jangka pendek. Kategori AI-Web3, katanya, tampak berkembang secara berbeda karena pengguna akhirnya mungkin tidak selalu manusia.
Mesin Bisa Menjadi Pembeli Berikutnya
Martin mengatakan bagian terkuat dari tesis AI-Web3 adalah bahwa permintaan di masa depan bisa datang dari mesin yang membayar layanan, bukan trader yang bertaruh pada apresiasi harga.
“Pembelinya bahkan mungkin bukan manusia yang bersemangat,” katanya. “Itu mesin yang membutuhkan kredit AI-nya, misalnya untuk Claude, atau membutuhkan akses ke jenis teknologi ini.”
Itu mengubah struktur pasar jika terbukti berkelanjutan. Agen AI mungkin perlu membayar komputasi, data, langganan, hak akses, layanan penyelesaian dan berbagai fungsi machine‑to‑machine lainnya. Pembayaran tersebut bisa menciptakan penggunaan berulang, bukan hanya sekali beli spekulatif.
Martin mengatakan agen pada akhirnya dapat “saling membayar dan melakukan lindung nilai” menggunakan token utilitas terkait AI, kredit atau lapisan penyelesaian. Dalam kasus itu, permintaan akan tumbuh seiring aktivitas agen tumbuh, alih‑alih menghilang ketika perhatian ritel berpindah ke sektor berikutnya.
Itulah mengapa ia memandang AI-Web3 sebagai salah satu dari sedikit tema di siklus saat ini yang berpotensi memiliki permintaan struktural.
“Modalnya tidak hanya lengket dan tidak terlalu berputar, tetapi justru mengumpul dan bertahan,” kata Martin.
Gelembung Dan Infrastruktur Bisa Ada Bersamaan
Martin tidak menepis kemungkinan bahwa aset kripto terkait AI sudah berada di fase spekulatif. Sebaliknya, ia berpendapat bahwa gelembung dan revolusi teknologi sering terjadi bersamaan.
Ia membandingkan pembangunan AI-kripto saat ini dengan era dot‑com, ketika banyak perusahaan internet gagal meski teknologi dasarnya menjadi fondasional.
“Gelembung dan revolusi itu bukan sesuatu yang saling bertentangan. Itu bagian dari peristiwa yang sama,” kata Martin. “Internet tidak mati pada 2001. Situs‑situs tertentu yang mati.”
Menurutnya, krisis likuiditas berikutnya akan bertindak sebagai filter. Proyek yang memecahkan masalah nyata dan menghasilkan penggunaan mungkin akan bertahan. Proyek yang ada terutama karena bisa menerbitkan token kemungkinan akan menghilang.
Ujiannya untuk founder dan investor sederhana: apakah proyek itu tetap akan ada jika tidak bisa mencetak token?
Jika jawabannya ya, dan proyek punya pengguna, pendapatan dan arus kas, Martin mengatakan itu mungkin merepresentasikan infrastruktur. Jika jawabannya tidak, maka token itu mungkin adalah produknya sendiri, dan itu membuatnya rentan ketika likuiditas mengetat.
“Sebagian besar proyek yang diluncurkan hari ini sama sekali tidak membutuhkan token,” katanya. “Mereka menerbitkan token karena mereka butuh permintaan untuk tokennya, bukan karena masalahnya memang ada.”
Order Book Mengungkap Apa Yang Disembunyikan Grafik Harga
Martin mengatakan salah satu kesalahan terbesar investor adalah terlalu mengandalkan grafik harga tanpa mempelajari struktur pasar di bawahnya.
Juga Baca: Intersepsi Rusia Terhadap Grup Kapal Induk Inggris: Bagaimana Prediction Market Menilai Kebuntuan Arktik Beberapa token mungkin tampak sedang reli, katanya, sementara order book menunjukkan gambaran yang sangat berbeda. Dalam kasus‑kasus tersebut, pasar dapat terlihat kuat di permukaan meski orang dalam atau peserta awal sedang mencoba keluar.
“Saya melihat token yang meroket naik, tapi di dalam buku, tidak ada selain order jual,” kata Martin. “Semua orang mencoba keluar.”
Ia mengatakan ini sering kali merupakan tanda permintaan yang direkayasa. Sebuah proyek atau pelaku pasar terkait mungkin menyerap tekanan jual untuk menjaga grafik tetap terlihat sehat, meski buku dasarnya menunjukkan kelemahan.
“Grafiknya bilang ini akan terlihat hebat, tapi order book bilang ini hanya bom waktu,” katanya.
Pembedaan itu penting ketika token AI-Web3 menarik lebih banyak perhatian. Kenaikan harga saja tidak membuktikan adanya permintaan nyata. Martin mengatakan investor harus mencari penggunaan, pendapatan, kedalaman order book dan apakah permintaan bertahan selama periode stres.
Guncangan Likuiditas Berikutnya Akan Menjadi Ujian
Martin menunjuk ke aksi jual pasar 10 Oktober sebagai contoh betapa cepatnya permintaan buatan bisa menghilang ketika likuiditas global mengering. Menurutnya, guncangan pasar mendadak mengungkap perbedaan antara infrastruktur dan spekulasi.
“Ketika likuiditas global mengering dan pipa membeku, permintaan yang direkayasa menguap hanya dalam satu hari,” katanya. “Penggunaan nyata masih ada.”
Itulah mengapa ia percaya bahwa kejatuhan berikutnya tidak akan mengakhiri tesis AI-Web3, melainkan akan memisahkan proyek yang kredibel dari struktur yang hanya berisi token. Proyek yang paling mungkin bertahan adalah yang memecahkan masalah infrastruktur nyata, menghasilkan arus kas dan melayani pengguna yang membutuhkan produk terlepas dari harga token.
Bagi Martin, sinyal terpenting bukan hype, branding atau kinerja jangka pendek. Melainkan apakah pengguna terus bertransaksi, apakah ada pendapatan, dan apakah order book menunjukkan pembelian asli alih‑alih dukungan yang dikendalikan.
“Jika Anda memilih pemenang dari grafik, Anda justru akan membeli yang terburuk,” katanya. “Perhatikan pipanya, perhatikan order book sebagai gantinya.”
Ritel Bukan Lagi Pendorong Volume Utama
Martin juga mengatakan trader ritel menjadi bagian yang lebih kecil dari total volume pasar kripto. Menurutnya, sebagian besar turnover hari ini dihasilkan oleh bot, market maker, sistem arbitrase dan strategi terprogram lainnya.
“Sebagian besar turnover adalah mesin yang mengeksekusi strategi tanpa emosi,” katanya. “Dan sebagian besar rasa sakitnya ada pada manusia.”
Pergeseran itu memperkuat argumen besarnya. Jika aktivitas pasar kripto semakin digerakkan mesin, maka agen AI yang menjadi pelaku ekonomi bukanlah ide yang jauh. Itu mungkin tahap berikutnya dari pasar yang sudah didominasi eksekusi otomatis.
Martin mengatakan investor ritel masih paling menderita saat likuidasi karena mereka masuk posisi secara emosional dan sering dipaksa keluar oleh sistem leverage lebih cepat daripada mereka bisa bereaksi. Bot tidak panik, katanya, tapi manusia panik.
Dalam 12 hingga 15 bulan ke depan, ia memperkirakan agen akan menjadi lebih terlihat sebagai peserta ekonomi, membeli layanan, bertransaksi dan berkontribusi pada aktivitas pasar dengan cara yang kurang emosional dan lebih berorientasi utilitas.
Implikasinya signifikan bagi pasar kripto. Jika agen AI menjadi pembeli berulang untuk komputasi, akses dan layanan penyelesaian, siklus permintaan besar berikutnya mungkin tidak akan terlihat seperti rotasi yang dipimpin ritel di tahun‑tahun sebelumnya.
Siklus itu mungkin lebih senyap, lebih otomatis dan lebih dipimpin infrastruktur.
Pertanyaannya, kata Martin, adalah proyek mana yang benar‑benar membangun untuk masa depan itu dan mana yang sekadar menggunakan AI sebagai narasi token terbaru.
Baca Berikutnya: Farage Disorot Saat Uang Perjudian Kripto Tersembunyi Dari 2024 Terungkap