Ethereum, mata uang kripto terbesar kedua di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar, melonjak hampir 15% dalam 24 jam terakhir, mencapai $1.820 per 23 April 2025, menurut CoinMarketCap.
Reli ini melampaui kenaikan 6% Bitcoin dan pemulihan pasar kripto yang lebih luas sebesar 5%, mendorong dominasi pasar Ethereum di atas 7,5% setelah sebelumnya sempat jatuh ke titik terendah historis 7% - tingkat yang belum pernah terjadi sejak September 2019, menurut data TradingView. Lonjakan tajam ini, yang mengikuti kenaikan harga 30% dari tingkat terendah multi-tahun $1.400 pada 9 April, menunjukkan kepercayaan investor yang baru dalam platform kontrak pintar terkemuka di tengah konvergensi katalis teknis, makroekonomi, dan regulasi.
Lonjakan ini datang setelah berminggu-minggu tekanan bearish intens, didorong oleh ketidakpastian makroekonomi, ketakutan akan peningkatan perang dagang global, dan berkurangnya antusiasme terhadap altcoin. Pemulihan Ethereum tidak hanya menggarisbawahi ketahanannya tetapi juga menyoroti perannya yang penting dalam ekosistem cryptocurrency, terutama dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), token non-fungible (NFT), dan inovasi blockchain Layer 1.
Dengan kapitalisasi pasar $220 miliar, Ethereum tetap di urutan kedua setelah Bitcoin dengan $1,2 triliun, dan kinerja terbarunya memicu perdebatan apakah reli ini menandai titik balik bagi altcoin atau sekadar kelegaan sementara di pasar yang bergejolak.
Pendorong Teknis di Balik Reli
Aksi harga Ethereum dikatalisis oleh kombinasi faktor teknis, dengan para analis menunjukkan pasar yang sangat dikshort sebagai pendorong utama. Markus Thielen, ketua riset di 10x Research, mencatat bahwa pasar berjangka menunjukkan konsentrasi yang sangat tinggi dari taruhan bearish, dengan posisi short menyumbang 60% dari minat terbuka berjangka Ethereum di bursa utama seperti Binance dan Deribit.
"Pasar siap untuk short squeeze," kata Thielen menyatakan. "Kondisi oversold pada grafik harian dan mingguan, ditambah dengan likuiditas rendah, memperkuat gerakan ke atas."
Data dari CryptoQuant mengungkapkan lonjakan 20% dalam minat terbuka berjangka Ethereum dalam seminggu terakhir, mencerminkan aktivitas spekulatif yang meningkat. Indeks Kekuatan Relatif (RSI), indikator momentum utama, turun ke 25 pada 9 April - tingkat terendahnya sejak pasar bearish 2022 - menandakan Ethereum oversold secara signifikan. Pada 23 April, RSI telah naik ke 55, menunjukkan kembalinya ke wilayah netral dan potensi untuk kenaikan lebih lanjut.
Metrik on-chain lebih lanjut mendukung reli ini. Volume transaksi Ethereum meningkat 10% minggu-ke-minggu, mencapai 1,2 juta transaksi harian, menurut Etherscan. Aktivitas whale - transaksi melebihi $1 juta - melonjak 30% sejak 15 April, menunjukkan bahwa investor besar mengumpulkan Ether pada tingkat harga yang lebih rendah. "Ketika Ethereum mengalami hari besar, seluruh ekosistem kripto cenderung mengikuti," kata pedagang pseudonim Income Sharks dalam sebuah posting kepada 250.000 pengikut mereka di X. "Reli ini terasa seperti sinyal bahwa selera risiko kembali ke altcoin."
Tailwinds Makroekonomi dan Regulasi
Meskipun faktor teknis memicu kenaikan harga segera, perkembangan makroekonomi dan regulasi menyediakan latar belakang yang mendukung. Konfirmasi Paul Atkins sebagai ketua baru Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) AS pada 20 April adalah katalis signifikan. Atkins, mantan komisaris SEC yang dikenal karena sikap pro-inovasinya, diharapkan mengadopsi pendekatan yang lebih lunak terhadap regulasi cryptocurrency dibandingkan pendahulunya.
"Pengangkatan Atkins telah menyuntikkan optimisme di seluruh pasar kripto," kata Jeff Mei, kepala operasi di BTSE. "Kinerja Ethereum yang mengungguli menunjukkan dinamika unik, tetapi juga riding the broader wave of positive sentiment."
Kondisi makroekonomi global menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, lebih lanjut memperkuat aset risiko seperti Ethereum. Kenaikan 2% di pasar ekuitas AS, didorong oleh pendapatan perusahaan yang lebih kuat dari perkiraan, menandakan kembalinya sentimen risiko-on. Kekhawatiran yang mereda tentang perang dagang global, terutama setelah pembicaraan diplomatik antara AS dan China, mengurangi tekanan ke bawah pada aset beta tinggi.
Arus dana institusional ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa berbasis Ethereum (ETFs) meningkat sebesar $150 juta dalam seminggu terakhir, menurut data Bloomberg, mencerminkan minat yang tumbuh dari keuangan tradisional. iShares Ethereum Trust milik BlackRock, salah satu ETF Ethereum terbesar, melaporkan peningkatan 12% dalam aset yang dikelola sejak 1 April.
Dominasi Pasar Ethereum dalam Konteks Historis
Dominasi pasar Ethereum, yang mengukur sahamnya dari total kapitalisasi pasar cryptocurrency, telah berada di bawah tekanan sejak awal 2024. Penurunan ke 7% pada awal April adalah tingkat terendahnya dalam lebih dari empat tahun, didorong oleh persaingan sengit dari blockchain Layer 1 yang lebih baru seperti Solana, Avalanche, dan Aptos, serta aksi jual yang lebih luas di altcoin. Pada puncaknya di Januari 2022, dominasi Ethereum mencapai 20%, didorong oleh ledakan DeFi dan NFT yang melihat total value locked (TVL) dalam protokol berbasis Ethereum melampaui $180 miliar, menurut DeFiLlama.
Pemulihan baru-baru ini ke 7,5% mencerminkan daya tarik abadi Ethereum sebagai platform kontrak pintar terkemuka. Ekosistemnya terus mendominasi DeFi, menjadi tuan rumah bagi 65% dari $100 miliar di TVL di seluruh aplikasi terdesentralisasi. Marketplace NFT Ethereum, termasuk OpenSea dan Blur, menyumbang 70% dari volume perdagangan NFT global, meskipun ada persaingan dari Solana dan Polygon.
Peningkatan jaringan yang akan datang, seperti sharding dan implementasi penuh dari Proposal Peningkatan Ethereum (EIP) 4844, diharapkan dapat meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya transaksi, lebih lanjut memperkuat keunggulan kompetitifnya.
Kinerja historis Ethereum memberikan konteks tambahan untuk reli saat ini. Selama pasar bull 2021, Ether melonjak dari $1.000 ke $4.800, didorong oleh adopsi institusional dan pertumbuhan DeFi. Pasar bearish 2022–2023 membuat Ether merosot ke $900, dengan dominasi pasar turun ke 10%. Tingkat harga saat ini sebesar $1.820, meskipun jauh dari puncaknya, mewakili pemulihan yang signifikan dari titik terendah 9 April dan sejalan dengan tingkat yang terlihat selama periode stabilisasi pasar di 2023.
Tantangan terhadap Momentum Berkelanjutan
Walaupun reli ini, beberapa analis tetap berhati-hati terhadap prospek jangka pendek Ethereum. "Ini terlihat seperti kelegaan reli daripada awal tren mandiri," kata Mei dari BTSE. "Momentum berkelanjutan akan bergantung pada sentimen risiko yang lebih luas dan kejelasan tentang kerangka regulasi." Tekanan inflasi yang terus menerus, dengan data indeks harga konsumen (CPI) AS menunjukkan peningkatan tahun-ke-tahun 3,5% pada Maret 2025, dapat mendorong Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi, membatasi potensi kenaikan bagi aset risiko.
Tantangan on-chain juga masih ada. Biaya gas Ethereum, rata-rata 25 gwei, tetap menjadi hambatan bagi pengguna ritel, terutama di pasar DeFi dan NFT. Meskipun solusi Layer 2 seperti Arbitrum dan Optimism telah mengurangi biaya untuk beberapa aplikasi, adopsi mainstream bergantung pada perbaikan skalabilitas lebih lanjut. Peta jalan Yayasan Ethereum memproyeksikan implementasi sharding pada akhir 2025, tetapi keterlambatan dapat meredam antusiasme investor.
Persaingan dari blockchain Layer 1 lainnya tetap menjadi perhatian. Solana, dengan kapitalisasi pasar $80 miliar, telah mendapatkan daya tarik dalam DeFi dan gaming berkat throughput tinggi dan biaya rendah. Arsitektur subnet Avalanche telah menarik proyek institusional, sementara Aptos dan Sui memposisikan diri sebagai platform generasi berikutnya. Kemampuan Ethereum untuk menjaga dominasinya akan bergantung pada kapasitasnya untuk berinovasi dan mengatasi hambatan skalabilitas.
Peran DeFi dan Adopsi Institusional
Reli Ethereum sangat terkait dengan dominasinya dalam DeFi, yang terus mendorong aktivitas jaringan. Protokol seperti Aave, Uniswap, dan MakerDAO menyumbang $65 miliar dalam TVL, dengan Uniswap sendiri memproses volume perdagangan harian $2 miliar. Pertumbuhan derivatif staking cair, seperti stETH dari Lido, lebih mengukuhkan peran Ethereum dalam DeFi, dengan lebih dari 30% dari suplai Ether yang beredar sekarang dipertaruhkan.
Adopsi institusional adalah pendorong kunci lainnya. Lembaga keuangan besar, termasuk JPMorgan dan Fidelity, telah memperluas penawaran berbasis Ethereum mereka, dengan JPMorgan meluncurkan platform obligasi tokenized di Ethereum pada Maret 2025.
Persetujuan ETF Ethereum spot di AS pada 2023 telah membuka pintu bagi miliaran modal institusional, dengan Grayscale’s Ethereum Trust mengelola $10 miliar dalam aset. "Infrastruktur Ethereum tidak tertandingi dalam hal aplikasi tingkat institusi," kata Sarah Tran, analis di Messari. "Reli ini mencerminkan kepercayaan terhadap proposisi nilai jangka panjangnya."
Prospek dan Implikasi Pasar
Analis terpecah tentang langkah selanjutnya Ethereum. Glassnode memproyeksikan Ether dapat menguji $2.000 pada pertengahan Mei jika momentum bullish berlanjut, didukung oleh fondasi on-chain yang kuat dan arus dana institusional. Namun, penarikan kembali ke $1.600 tetap mungkin jika kondisi makroekonomi memburuk atau pemulihan Bitcoin goyah. "Korelasi Ethereum dengan Bitcoin tetap tinggi di 0,85," kata Tran. "Penurunan pasar yang lebih luas dapat menyeret Ether lebih rendah."
Implikasi yang lebih luas dari reli ini untuk pasar cryptocurrency signifikan. Kinerja superior Ethereum menunjukkan altcoin mungkin mendapatkan kembali daya tarik setelah berbulan-bulan performa buruk. Token Layer 1 yang lebih kecil, seperti Polygon dan Arbitrum, naik masing-masing 8% dan 10% pada 23 April, mengikuti jejak Ethereum. Kapitalisasi pasar altcoin secara keseluruhan, tidak termasuk Bitcoin, naik ke $600 miliar, naik 12% dari minggu ke minggu.
Kemampuan Ethereum untuk mempertahankan pemulihannya akan bergantung pada beberapa faktor: adopsi institusional yang berkelanjutan, peningkatan jaringan yang sukses, dan lingkungan makroekonomi yang mendukung. Kejelasan regulasi, terutama terkait staking dan DeFi, akan menjadi faktor kritis. Panduan SEC yang akan datang tentang protokol desentralisasi, diharapkan pada Juni 2025, dapat memperkuat atau menghambat pertumbuhan Ethereum. Content: kehilangan posisi baik dari segi harga maupun pangsa pasar, pasar cryptocurrency menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Apakah ini menandakan titik balik untuk altcoin atau jeda sementara bergantung pada interaksi faktor teknis, fundamental, dan eksternal di bulan-bulan mendatang. Untuk saat ini, ketahanan Ethereum menegaskan posisinya sebagai pilar dari ekosistem aset digital, dengan investor dan pengembang sama-sama mengamati dengan cermat untuk pemicu berikutnya.