Bitcoin (BTC) miner yang mengalihkan kapasitas daya mereka ke layanan AI dan komputasi kinerja tinggi (high-performance computing/HPC) kini menikmati valuasi lebih tinggi, sementara pelemahan ekonomi mining menekan operator yang murni bergantung pada penambangan Bitcoin.
Poin Utama:
- Penambang dengan kontrak AI dan HPC diperdagangkan di valuasi 12,3 kali enterprise value, dibanding 5,9 kali untuk penambang Bitcoin murni.
- Hashprice Bitcoin turun ke sekitar $31,80 per PH/s.
- CoinShares memperkirakan jika Bitcoin kembali ke $126.000, hashprice bisa naik ke sekitar $59 per PH/s dan kembali membuat bisnis mining menarik.
Penambang Bitcoin
Koreksi harga Bitcoin sekitar 45% dalam delapan bulan terakhir telah memperlebar kesenjangan antara penambang yang berhasil mengamankan kontrak AI dan mereka yang masih fokus pada pendapatan mining semata. Kedua lini usaha sama‑sama membutuhkan pasokan listrik besar, perangkat efisien, serta pusat data andal — menjadikan infrastruktur penambang ideal untuk dialihkan melayani klien AI dan HPC.
Saham TeraWulf, IREN, dan Cipher Digital masing‑masing sudah lebih dari dua kali lipat dalam satu tahun terakhir. Sebaliknya, MARA Holdings, yang lebih lambat bertransformasi ke AI, justru turun 40%. Dalam periode yang sama, hashprice anjlok dari $63 per petahash per detik pada Juli 2025 menjadi sekitar $31,80.
Tekanan ini memaksa sebagian penambang mematikan rig mereka. Hashrate jaringan Bitcoin turun dari 1,14 zettahash per detik menjadi sekitar 900 exahash per detik — merosot sekitar 21% — dalam salah satu siklus kapitulasi penambang terpanjang yang pernah tercatat. Menurut CoinShares, penambang yang mengantongi kontrak HPC diperdagangkan di valuasi 12,3 kali enterprise value pada kuartal pertama, dibanding 5,9 kali untuk penambang murni Bitcoin.
Baca Juga: Klaim Exit $60 Juta Monad Tak Terlihat di Catatan Publik MON
Proyeksi AI ala CoinShares
Industri ini secara kumulatif telah mengamankan kontrak AI dan HPC senilai sekitar $70 miliar hingga akhir kuartal pertama, menurut CoinShares.
Kesenjangan valuasi terus melebar. Riot Platforms baru‑baru ini menandatangani kontrak sewa jangka panjang 20 tahun dengan Anthropic senilai $9,1 miliar. Dalam empat tahun terakhir, harga saham Riot melesat dari sekitar $3 menjadi $20.
Meski begitu, peta ekonominya masih bisa berbalik. CoinShares memperkirakan pemulihan harga Bitcoin ke rekor Oktober di kisaran $126.000 berpotensi mengangkat hashprice ke sekitar $59 per PH/s — peningkatan signifikan yang dapat mengembalikan daya tarik bagi operator yang fokus pada penambangan.
Skenario ini tetap bersifat kondisional. Beberapa bulan terakhir, harga Bitcoin yang lebih lemah dan penurunan hashprice telah memaksa sejumlah operator mengurangi kapasitas atau mencari sumber pendapatan lain di luar mining karena tingkat keuntungan terus tergerus.
Artikel Selanjutnya: Whale Ethereum Tarik $19,5 Juta dari Kraken, Analis Terbelah
