Bitcoin (BTC) kini memosisikan penambang yang mengalihkan kapasitas daya ke kecerdasan buatan (AI) dan komputasi berkinerja tinggi (high-performance computing/HPC) sebagai favorit pasar. Mereka menikmati valuasi lebih tinggi, sementara penambang yang tetap murni mengandalkan mining tertekan oleh pelemahan ekonomi penambangan.
Pokok-Pokok Utama:
- Penambang dengan kontrak AI dan HPC diperdagangkan di 12,3 kali nilai perusahaan, dibanding 5,9 kali untuk penambang Bitcoin murni.
- Hashprice Bitcoin turun ke sekitar $31,80 per PH/s.
- CoinShares memperkirakan jika Bitcoin kembali ke $126.000, hashprice bisa naik ke sekitar $59 per PH/s dan menghidupkan lagi ekonomi mining.
Penambang Bitcoin
Koreksi harga Bitcoin sekitar 45% dalam delapan bulan terakhir, menurut data Coindesk, memperlebar jurang antara penambang yang mengamankan kontrak AI dan mereka yang tetap fokus pada mining on-chain.
Kedua lini usaha—mining Bitcoin maupun layanan AI/HPC—sama‑sama haus listrik, menuntut efisiensi perangkat dan pusat data yang andal. Infrastruktur inilah yang dimanfaatkan penambang untuk mengalihkan sebagian kapasitas mereka ke klien AI dan HPC.
Saham TeraWulf, IREN, dan Cipher Digital melonjak lebih dari dua kali lipat dalam setahun terakhir. Sebaliknya, MARA Holdings yang lebih lamban berbelok ke AI justru terkoreksi sekitar 40%. Hashprice merosot dari sekitar $63 per petahash per detik pada Juli 2025 menjadi sekitar $31,80 saat ini.
Tekanan tersebut memaksa sebagian penambang mematikan mesin. Tingkat hashrate jaringan Bitcoin turun dari 1,14 zettahash per detik ke sekitar 900 exahash per detik—penurunan sekitar 21%—dan menandai salah satu siklus kapitulasi penambang terpanjang yang pernah tercatat. Menurut CoinShares, penambang yang mengantongi kontrak HPC diperdagangkan di 12,3 kali nilai perusahaan pada kuartal I, dibanding 5,9 kali untuk penambang murni.
Baca Juga: Klaim Exit Monad $60 Juta Tak Terlacak di Catatan Publik MON
Prospek AI versi CoinShares
Hingga akhir kuartal pertama, industri ini telah mengamankan kontrak kumulatif AI dan HPC senilai sekitar $70 miliar, menurut CoinShares.
Kesenjangan valuasi terus melebar. Riot Platforms baru‑baru ini menandatangani sewa jangka panjang 20 tahun dengan Anthropic bernilai sekitar $9,1 miliar. Dalam empat tahun terakhir, saham Riot melesat dari sekitar $3 menjadi sekitar $20.
Namun peta ekonomi mining masih bisa berbalik arah. CoinShares memperkirakan, jika harga Bitcoin pulih ke rekor Oktober mendekati $126.000, hashprice berpotensi terangkat ke sekitar $59 per PH/s. Level tersebut akan secara signifikan memperbaiki tingkat pengembalian bagi operator yang tetap fokus pada mining.
Skenario itu tetap bersifat kondisional. Dalam beberapa bulan terakhir, harga Bitcoin cenderung melemah dan hashprice ikut tertekan, memaksa sebagian operator memangkas kapasitas atau mencari sumber pendapatan alternatif seiring terus menurunnya profitabilitas mining.
Artikel Berikutnya: Whale Ethereum Tarik $19,5 Juta dari Kraken, Analis Terbelah
