Perusahaan yang menimbun Bitcoin dan mata uang kripto lainnya dalam neraca mereka telah melihat harga saham mereka anjlok dalam beberapa minggu terakhir karena kegilaan aset digital yang memikat investor sepanjang tahun 2025 mulai mereda. Perusahaan-perusahaan ini, dikenal sebagai perusahaan treasury aset digital, mengumpulkan dana melalui penjualan saham atau penerbitan utang secara khusus untuk membeli mata uang kripto sebagai investasi jangka panjang.
Apa yang Perlu Diketahui:
- Setidaknya 61 perusahaan publik telah mengadopsi strategi treasury Bitcoin, dengan saham sekarang turun dari puncak musim panas saat antusiasme crypto memudar.
- Saham MicroStrategy turun dari $457 di bulan Juli menjadi $328 minggu ini, sementara perusahaan Jepang Metaplanet turun lebih dari 60% dari puncaknya pada bulan Juni.
- Analis memperingatkan bahwa perusahaan-perusahaan ini menawarkan paparan leveraging pada volatilitas crypto, sering kali turun empat hingga lima kali lebih banyak daripada Bitcoin sendiri selama penurunan.
Strategi Treasury Berbalik Saat Sentimen Pasar Berubah
Strategi (ex-MicroStrategy), dipimpin oleh Michael Saylor dan dianggap sebagai pelopor akumulasi Bitcoin perusahaan, mencontohkan perjuangan sektor ini. Saham perusahaan turun dari $457 di Juli menjadi serendah $328 minggu ini, menandai kinerja terlemahnya sejak April. Meskipun penurunan terbaru, saham tetap naik 13% untuk tahun ini.
Perusahaan treasury Bitcoin Jepang, Metaplanet, mencapai titik terendah sejak Mei minggu ini. Saham telah merosot lebih dari 60% dari puncaknya pada bulan Juni, meskipun tetap naik 105% tahun-ke-tahun. Perusahaan lain yang beralih ke strategi Bitcoin telah mengalami volatilitas serupa.
Perancang situs web yang berbasis di Inggris, Smarter Web Company, melihat sahamnya meroket setelah mengumumkan strategi pembelian Bitcoin pada bulan April. Saham tersebut sejak itu turun lebih dari 70% dari puncaknya di bulan Juni. Alt5 Sigma, yang berinvestasi dalam usaha crypto World Liberty Financial milik Trump, telah anjlok lebih dari 61% dari puncaknya pada Juni sebelum mengumumkan kesepakatan senilai $1,5 miliar dengan usaha tersebut.
Tren treasury cryptocurrency telah meluas melampaui Bitcoin untuk menyertakan Ethereum dan aset digital lainnya. BitMine yang didukung oleh Peter Thiel dan jaringan media game GameSquare keduanya mengumumkan rencana pembelian Ether tahun ini, mengirimkan saham mereka meroket sebelum penurunan sekitar 67% sejak Juli.
Analis Peringatkan Risiko Leverage dan Dinamika Pasar
Analis Kaiko, Adam McCarthy menggambarkan skala pembalikan sebagai "tidak mengejutkan sama sekali," mencatat bahwa perusahaan-perusahaan ini pada dasarnya berfungsi sebagai permainan volatilitas. Ketika Bitcoin turun 3%, perusahaan treasury sering turun kelipatannya, terkadang empat atau lima kali lebih banyak karena paparan leveraging mereka.
"Bagi pengguna retail, ini adalah kejutan berkali-kali, jadi kemungkinan meningkatkan penurunan saat beberapa menjual karena takut," kata McCarthy.
Analis tersebut menyoroti pola yang mengkhawatirkan di mana perusahaan memasarkan narasi crypto untuk meningkatkan nilai ekuitas daripada benar-benar berinvestasi dalam aset digital.
Penilaian pasar untuk perusahaan-perusahaan ini dapat jatuh di bawah nilai sebenarnya dari kepemilikan cryptocurrency mereka selama penurunan. Perusahaan treasury aset digital sangat bergantung pada akses pasar modal untuk mendanai pembelian crypto mereka, yang dapat "mengering saat sentimen mendingin," menurut Lale Akoner, analis pasar global di eToro.
"Selain paparan Bitcoin mereka, sebagian besar perusahaan hanya memiliki fundamental yang cukup sederhana, jadi valuasi mereka tidak memiliki bantalan yang banyak," jelas Akoner. Kekurangan kekuatan bisnis dasar ini membuat perusahaan treasury sangat rentan terhadap gejolak pasar crypto.
Memahami Perusahaan Treasury Aset Digital
Perusahaan treasury aset digital mewakili strategi perusahaan yang relatif baru di mana bisnis tradisional beralih ke akumulasi cryptocurrency sebagai proposisi nilai utama mereka. Perusahaan-perusahaan ini biasanya beroperasi dengan menjual ekuitas atau menerbitkan utang perusahaan untuk mengumpulkan modal, kemudian menggunakan hasilnya untuk membeli dan menahan mata uang kripto di neraca mereka. Strategi ini menjadi populer ketika Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa pada tahun 2025, terutama setelah pemerintahan Presiden Donald Trump merangkul sektor cryptocurrency.
Setidaknya 61 perusahaan terdaftar publik yang tidak bergerak utama dalam bisnis aset digital telah mengadopsi strategi treasury Bitcoin, menurut laporan Reuters dari bulan Juni. Perusahaan- perusahaan ini berkisar dari perusahaan teknologi mapan hingga usaha kecil yang mencari untuk mengubah model bisnis mereka melalui paparan cryptocurrency.
Model treasury menciptakan paparan leverage terhadap pergerakan harga cryptocurrency, memperkuat baik keuntungan maupun kerugian dibandingkan dengan investasi crypto langsung. Ketika harga cryptocurrency naik, saham perusahaan treasury sering kali mengungguli aset digital utama karena efek leverage dan antusiasme investor terhadap paparan crypto melalui pasar ekuitas tradisional.
Prospek Pasar Tetap Tidak Pasti
Penurunan terbaru dalam saham perusahaan treasury mencerminkan pertanyaan yang lebih luas tentang keberlanjutan dari model bisnis yang berfokus pada crypto. Investor retail, yang mendorong sebagian besar antusiasme terhadap saham-saham ini, tampaknya semakin ketakutan oleh volatilitas dan berkontribusi pada tekanan penjualan.
Meskipun menghadapi tantangan saat ini, bursa cryptocurrency Gemini siap untuk melakukan debut di Nasdaq pada hari Jumat. Bursa, yang didukung oleh Cameron dan Tyler Winklevoss, menaikkan kisaran harga yang diusulkan untuk penawaran umum perdana AS dan menargetkan penilaian pasar hingga $3,08 miliar, menunjukkan minat institusional yang berkelanjutan terhadap bisnis cryptocurrency.
Penutup
Perusahaan treasury aset digital menghadapi tekanan yang meningkat karena antusiasme pasar terhadap cryptocurrency memudar dan model bisnis leverage mereka memperkuat volatilitas penurunan. Meskipun beberapa perusahaan mempertahankan kenaikan tahun-ke-tahun, penurunan tajam terbaru menyoroti risiko dari strategi yang mengikat valuasi perusahaan langsung ke pergerakan harga crypto.