Dalam beberapa tahun terakhir, semakin banyak korporasi yang mengubah sebagian dari neraca mereka menjadi harta karun cryptocurrency. Perusahaan terkenal seperti MicroStrategy dan Tesla menjadi berita utama dengan mengalokasikan puluhan miliar dolar untuk Bitcoin, dan sekarang gelombang baru perusahaan sedang membeli Ethereum.
Langkah-langkah ini mencerminkan perubahan sikap terhadap crypto sebagai aset keuangan. Perusahaan sering menyebut kekhawatiran makroekonomi – inflasi, penurunan nilai fiat, dan suku bunga rendah – sebagai motif untuk memegang aset digital.
Perkembangan regulasi juga membentuk strategi ini: misalnya, Undang-Undang GENIUS AS (2025) memperkenalkan kerangka kerja regulasi yang jelas untuk stablecoin, dan regulator di AS dan UE telah memberikan sinyal kejelasan lebih besar seputar investasi crypto.
Secara keseluruhan, adopsi crypto korporat tidak lagi terbatas pada perusahaan teknologi; berbagai industri dari industri hingga permainan dengan diam-diam mengonversi uang tunai menjadi Bitcoin atau Ether, masing-masing mengikuti strategi yang berbeda.
Dalam artikel ini kami mengeksplorasi pemegang korporat terbesar dari Bitcoin dan Ethereum, menjelaskan bagaimana strategi harta karun mereka berbeda, dan menemukan faktor ekonomi dan regulasi yang mendorong tren ini.
Pemegang Bitcoin Korporat Utama
Bitcoin (BTC) telah lama dipromosikan sebagai "emas digital," dan beberapa perusahaan telah memeluknya sebagai aset cadangan strategis. MicroStrategy, perusahaan perangkat lunak intelijen bisnis, sejauh ini merupakan pemegang korporat terbesar dari Bitcoin. Dalam rilis pendapatan Juli 2025, MicroStrategy (sekarang hanya disebut sebagai "Strategi") melaporkan 628.791 BTC di neraca mereka, yang diperoleh dengan total biaya $46,07 miliar (sekitar $73.277 per koin). Siaran pers tersebut secara eksplisit mencatat bahwa Strategy adalah "pemegang korporat terbesar bitcoin" dan bahkan menyebut dirinya sebagai "Perusahaan Harta Bitcoin pertama di dunia". Strategi secara konsisten mengumpulkan ekuitas dan utang (melalui penawaran saham dan utang konversi) untuk mendanai pembelian Bitcoin. Sebagai contoh, pada awal 2025, mereka mengumpulkan lebih dari $10 miliar melalui penerbitan saham, dan menyatakan bahwa Bitcoin-per-share mereka naik 25% pada 2025. Dalam praktiknya, strategi MicroStrategy adalah meminjam (atau mengumpulkan ekuitas) dengan biaya rendah dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin sekarang, bertaruh bahwa apresiasi BTC di masa depan akan memungkinkan pelunasan utang dengan hanya menjual sebagian dari kepemilikan. Seperti yang dicatat oleh analisis River.com, pendekatan MicroStrategy adalah "mengumpulkan modal utang dan menggunakannya untuk membeli bitcoin. Teori di balik strategi ini adalah bahwa perusahaan dapat membayar utang fiat dengan menjual lebih sedikit bitcoin di masa depan". Penimbunan dengan leverage ini tidak biasa tetapi telah ditiru oleh beberapa perusahaan lainnya.
Pembuat kendaraan listrik Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA) adalah perusahaan publik lain yang terkenal membeli Bitcoin. Pada awal 2021 Tesla menginvestasikan sekitar $1,5 miliar di BTC. Pada pertengahan 2025, kepemilikan Tesla telah berkurang (mereka menjual beberapa BTC ketika harga naik) tetapi masih berjumlah sekitar 11.000–12.000 BTC. Analisis Kraken mengonfirmasi bahwa Tesla "mengurangi kepemilikan bitcoin mereka menjadi sekitar 11.500 BTC" pada 2025. Dalam kasus Tesla, strateginya tampaknya bersifat eksperimental: CFO perusahaan mencatat bahwa Tesla tidak akan memperdagangkan Bitcoin secara aktif, dan Tesla pernah menerima (dan kemudian menangguhkan) pembayaran Bitcoin untuk mobil. Tidak seperti MicroStrategy, Tesla tidak terus agresif membeli; mereka tampaknya memegang BTC lebih sebagai cadangan investasi.
Perusahaan publik lainnya juga telah mengumpulkan harta karun Bitcoin yang signifikan. Block, Inc. (dahulu Square, ticker SQ) memiliki sekitar 8.485 BTC pada 2025. Dipimpin oleh CEO Jack Dorsey (pendukung Bitcoin), Block mengalokasikan sebagian dari dananya untuk Bitcoin pada 2020 dan 2021. Galaxy Digital Holdings (TSX: GLXY), perusahaan investasi berfokus crypto, dilaporkan memiliki lebih dari 8.100 BTC di neraca mereka. Penambang Bitcoin utama sering mengakumulasi koin dari operasi mereka: Marathon Digital (NASDAQ: MARA) – salah satu penambang terbesar di AS – memiliki sekitar 48.000 BTC pada pertengahan 2025. (Sebagai perbandingan, BTC yang dikumpulkan Marathon bernilai sekitar $5–$6 miliar pada harga pertengahan 2025). Perusahaan penambangan lainnya seperti Hut 8 dan CleanSpark juga memiliki ribuan BTC dari penambangan, meskipun angka rinci berfluktuasi.
Secara keseluruhan, penelitian Kraken menemukan bahwa perusahaan publik, dipimpin oleh MicroStrategy, Tesla, Block, Galaxy, dan Marathon, telah melakukan alokasi perusahaan yang signifikan untuk Bitcoin. Gabungan, perusahaan-perusahaan ini memegang puluhan ribu bitcoin. Misalnya, 628.791 BTC Strategy jauh melebihi kepemilikan perusahaan publik terbesar berikutnya. Dari segi pasokan, harta karun perusahaan dan perusahaan penambangan bersama-sama hanya memegang sebagian kecil dari semua Bitcoin, tetapi perilaku mereka sangat mempengaruhi sentimen pasar. Memang, kepemilikan BTC korporat menarik perhatian dari analis blockchain yang dapat melacak alamat besar: perusahaan sering mengkluster alamat dan waktu untuk mengungkap dompet rahasia perusahaan.
Perusahaan swasta (dan organisasi) juga memegang harta karun BTC yang signifikan. Salah satu yang terbesar adalah Block.one, perusahaan perangkat lunak blockchain swasta di balik cryptocurrency EOS. Cadangan Block.one diperkirakan (melalui analisis) berada pada urutan 164.000 BTC (bernilai ~7–8 miliar dolar). Tether Holdings (penerbit stablecoin USDT) mempertahankan posisi Bitcoin yang cukup besar (dilaporkan ~100.000 BTC) sebagai bagian dari cadangan mereka. Yayasan dan lembaga nonprofit juga telah menyimpan koin: yayasan Tezos di Swiss dilaporkan memiliki "jumlah yang substansial" Bitcoin, yang dapat mereka gunakan untuk mendanai hibah dan pengembangan. Bersama-sama, seperti yang dicatat oleh Kraken, entitas swasta menyumbang sekitar 1,95% dari total pasokan Bitcoin dalam harta mereka – sekitar 410.000 BTC di semua pemegang seperti itu. Tidak semua kepemilikan ini dipublikasikan; banyak perusahaan diam-diam mengalokasikan sebagian dari dana mereka ke Bitcoin sebagai lindung nilai. Faktanya, semakin banyak perusahaan publik yang lebih kecil diam-diam menambahkan BTC ke harta mereka (sering kali hanya beberapa ratus atau ribuan koin). Sebuah ulasan Cointelegraph menemukan setidaknya sepuluh perusahaan publik yang diabaikan (dari berbagai industri) yang mengungkapkan Bitcoin pada 2024–25, biasanya memegang dari beberapa ratus hingga beberapa ribu BTC. Ini termasuk perusahaan penambangan, perusahaan rintisan teknologi, dan perusahaan non-teknologi yang diam-diam menyebutkan Bitcoin dalam pengajuan. Secara total, akumulasi harta karun Bitcoin telah meluas melebihi perintis awal ke banyak neraca perusahaan.
Menurut analisis blockchain, sekarang ada ratusan korporasi (publik dan swasta) yang memegang cadangan Bitcoin. Pada pertengahan 2025, Kraken melaporkan sekitar 1.950 korporasi di seluruh dunia yang memegang BTC. Itu mewakili peningkatan yang stabil dari tingkat 2020–2021. BitcoinTreasuries.net (pelacak industri) mencatat bahwa 26 perusahaan baru menambahkan Bitcoin ke buku mereka pada Juni 2025, sehingga total jumlah perusahaan yang memegang Bitcoin menjadi sekitar 250 pada awal Juli 2025. Penyebaran "tenang" ini mencerminkan keberhasilan perintis awal: banyak perusahaan merujuk lindung nilai inflasi, diversifikasi portofolio, dan kelangkaan digital sebagai alasan untuk memarkir dana di Bitcoin. Manajer harta karun korporat menghargai pasokan tetap Bitcoin sebanyak 21 juta koin (tidak pernah akan ditingkatkan) dan likuiditas 24/7, berpendapat bahwa itu melindungi dana terhadap devaluasi mata uang. Misalnya, perusahaan jasa minyak mungkin melihat 1% dari dana mereka di BTC sebagai asuransi terhadap lonjakan inflasi atau volatilitas mata uang yang tajam.
Pemegang Ethereum Korporat Utama
Sementara Bitcoin memiliki catatan adopsi korporat terpanjang, Ethereum (ETH) sekarang melihat gelombang minat serupa – tetapi untuk alasan yang sedikit berbeda. Ethereum bukan hanya penyimpan nilai; itu menggerakkan jaringan global kontrak pintar, keuangan terdesentralisasi, dan aset yang ditokenisasi. Fleksibilitas tersebut memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan hasil dengan staking ETH, selain dari setiap apresiasi harga. Dimulai pada 2024 dan dipercepat pada 2025, puluhan perusahaan telah berorientasi ulang untuk membangun "harta karun Ethereum", mirip dengan gerakan harta karun Bitcoin sebelumnya.
Perusahaan persembahan harta karun Ethereum terbesar di dunia adalah BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR). BitMine adalah perusahaan terdaftar di AS yang secara historis mengoperasikan perangkat keras penambangan Bitcoin. Pada 2024 mereka beranjak besar-besaran ke Ethereum. Pada pertengahan 2025, BitMine telah mengakumulasi lebih dari 1,1 juta ETH – oleh beberapa perkiraan sekitar 1,15–1,2 juta ETH – setara dengan sekitar 4,9–5,5 miliar dolar. Laporan Fundstrat mencatat bahwa BitMine "telah secara agresif mengakumulasi 1,2 juta ETH sejak awal Juli, dan harta karunnya sekarang bernilai hampir 5,5 miliar dolar". Para pemimpin BitMine telah mengejar penggalangan dana ekuitas dan utang besar-besaran untuk mendanai pembelian ini, termasuk rencana untuk mengumpulkan hingga 20 miliar dolar untuk memperluas kepemilikan Ethereum mereka. Singkatnya, BitMine telah menyalin buku pedoman MicroStrategy tetapi untuk ETH: mereka mengeluarkan saham dan utang konversi, kemudian membeli Ether. Namun, berbeda dengan Bitcoin, perusahaan tersebut kemudian men-stake sebagian besar ETH ini di jaringan. BitMine melaporkan hasil stake mereka sebagai aliran pendapatan sekunder selain dari kenaikan harga. Menurut sebuah situs berita crypto, ETH sekarang membentuk "lebih dari 90%" dari aset digital BitMine. Hasilnya adalah bahwa BitMine secara efektif menjadi dana transaksi terbuka Ethereum, memposisikan diri mereka sebagai harta karun penguasaan korporat atas ETH.
Perusahaan lain yang terkemuka adalah SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET), sebuah perusahaan teknologi dan permainan AS yang didirikan oleh salah satu pendiri ConsenSys Joseph Lubin. Pada awal 2025, SharpLink mengumumkan bahwa Ethereum sekarang menjadi aset harta karun utama mereka. Pada Q2 2025 SharpLink telah mengumpulkan lebih dari 2,6 miliar dolar melalui penawaran saham dan penempatan langsung khusus untuk membeli ETH. Laporan Q2 2025 mereka menyatakan bahwa SharpLink "mengakuisisi dan kini memiliki 728.804 ETH". Itu setara dengan sekitar 2,2–2,5 miliar dolar ETH (pada pertengahan harga 2025). SharpLink telah men-stake hampir 100% ETH mereka untuk memvalidasi jaringan, menghasilkan hadiah staking yang sedang berlangsung (akumulasi sekitar 1.326 ETH pada pertengahan 2025). Eksekutif perusahaan secara eksplisit menggambarkan SharpLink sebagai "salah satu pemegang korporasi ETH terbesar dan terpercaya di dunia". Seperti BitMine, SharpLink menempatkan diri untuk menawarkan penawaran kepada investor yang terpapar pada Ethereum. Konten: upside; Pengajuan SharpLink menekankan bahwa ETH adalah "komoditas kepercayaan inti dari sistem keuangan generasi berikutnya" dan bahwa hasil staking adalah keuntungan strategis. Singkatnya, strategi SharpLink adalah membeli ETH secara agresif dengan modal segar, men-stake untuk mendapatkan hasil, dan dengan demikian memperbesar nilai bagi para pemegang saham.
Peserta yang lebih baru adalah The Ether Machine (ETHM), perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC) yang sedang dalam proses merger dengan bisnis kripto. The Ether Machine dibentuk sebagai usaha patungan oleh The Ether Reserve LLC dan Dynamix SPAC yang terdaftar di NASDAQ. Tujuan yang dinyatakan adalah menjadi "perusahaan hasil dan infrastruktur Ethereum." Rilis pers dan pengajuan perusahaan menjelaskan bahwa mereka bertujuan mengumpulkan ETH dalam skala besar dan mencatatkan saham di NASDAQ. Pada Juli 2025, The Ether Reserve (anak perusahaan The Ether Machine) mengumumkan telah membeli 15.000 ETH seharga $56.9 juta, membawa total ETH-nya menjadi 334.757. (Masih memiliki ratusan juta dolar yang belum digunakan.) Ini sudah menempatkan kepemilikan The Ether Machine sebanding dengan atau melebihi ~234,000 ETH yang dimiliki oleh Ethereum Foundation. SPAC berencana untuk mengumpulkan sekitar $1.6 miliar lebih melalui pencatatan publiknya dan membeli sampai mendekati 5% dari semua ETH yang beredar. Poin utama adalah bahwa The Ether Machine bukan sekadar berspekulasi: ia bermaksud membangun "kas ETH tingkat institusi" yang secara aktif men-stake ETH dan menyediakan infrastruktur Ethereum. Pengajuan SEC-nya menyatakan bahwa akan "dipancangkan oleh salah satu posisi on-chain ETH terbesar dari entitas publik mana pun". Dalam praktiknya, SPAC ini telah mengumpulkan stok ETH (lebih dari $1.3 miliar sejauh ini) sebagai aset intinya, mencerminkan bagaimana MicroStrategy menggunakan uang perusahaan untuk membeli BTC.
Di luar kasus utama ini, beberapa perusahaan publik lainnya memiliki kepemilikan ETH besar atau strategi. Bit Digital, Inc. (NASDAQ: BTBT), yang dulunya penambang Bitcoin, sepenuhnya mengubah strateginya pada 2025: menjual seluruh BTC-nya (sekitar $172 juta) dan menggunakan hasilnya untuk membeli "lebih dari 100,000 ETH," menurut pengajuan mereka. Manajemen Bit Digital telah menyatakan bahwa Ethereum sekarang menjadi pusat neraca dan berniat terus membeli ETH dengan penawaran ekuitas baru. Contoh lain adalah BTCS, Inc. (NASDAQ: BTCS), salah satu perusahaan kripto publik tertua. Pada pertengahan 2025 BTCS mengumumkan membeli sekitar 1.000 ETH (menambah totalnya menjadi ~13.500 ETH) sebagai bagian dari membangun bisnis infrastruktur Ethereum (validator, staking, dll.). Langkah-langkah ini menyoroti pola yang lebih luas: perusahaan yang secara tradisional terhubung dengan perangkat keras kripto atau broker beralih untuk menekankan Ethereum dan hasil staking.
Pada pertengahan 2025, kepemilikan Ethereum korporat telah mencapai skala yang substansial. StrategicETHReserve.xyz, pelacak data blockchain, memperkirakan bahwa pada Agustus 2025 "perusahaan kas" korporat memiliki sekitar 3,04 juta ETH (sekitar $13 miliar pada harga saat itu) di 64 perusahaan. Dari 3.04 juta itu, kas SharpLink dan BitMine sendiri merupakan mayoritas. (Sebagai perspektif, 3.04M ETH sekitar 2.63% dari total pasokan ETH 115.5M.) Korporasi ETH ini dengan jumlah ~2.6–3.0 juta koin jauh melampaui apa yang dimiliki perusahaan hanya setahun sebelumnya. Gelombang pembelian ini dimulai pada awal 2025 dan semakin meningkat pada pertengahan 2025: satu titik data menunjukkan kepemilikan Ethereum institusional meningkat 127.7% hanya di Juli 2025. Pembelian agresif ini sudah menciptakan tekanan penawaran; para analis mencatat bahwa pembelian ini melebihi penerbitan ETH baru, memberikan "tekanan deflasi" pada pasar.
Dalam istilah konkret, data dari pertengahan 2025 menunjukkan BitMine Immersion (batang hijau) sebagai pemegang ETH korporat terbesar (~833K ETH), diikuti oleh SharpLink Gaming (~522K ETH) dan The Ether Machine (~346K ETH). Tiga besar ini saja menyumbang lebih dari 1.7 juta ETH, lebih dari setengah dari semua ETH yang dimiliki oleh bisnis. Sebaliknya, perusahaan publik dengan kas Bitcoin (MicroStrategy, Tesla, dll.) umumnya memiliki saham yang jauh lebih kecil dari pasokan Bitcoin. Angka ini menggambarkan bahwa kepemilikan kas Ethereum korporat terkonsentrasi di beberapa "perusahaan kas" yang khusus.Laporan rugi besar non-tunai pada ETH yang telah diamankan dalam bentuk cair di Q2 2025). Sifat ganda dari ETH (harga plus hasil) berarti bahwa perusahaan-perusahaan ini harus mengelola risiko validator, protokol penambalan kembali, dan eksposur DeFi - semuanya menjadi perhatian operasional baru. Beberapa perbendaharaan Ethereum secara eksplisit mengintegrasikan strategi DeFi atau NFT; misalnya, GameSquare Holdings (Nasdaq: GAME) telah mengumumkan staking ETH dan platform berbasis NFT, memadukan perbendaharaan perusahaan dengan pengembangan produk. Perusahaan Bitcoin belum banyak menjelajah ke DeFi, karena skrip Bitcoin terbatas.
Satu perbedaan lain adalah persepsi publik dan basis investor. MicroStrategy dan Tesla membangun saham BTC mereka di bawah sorotan media. Banyak investor Bitcoin adalah pedagang ritel atau "paus" Bitcoin, sehingga perusahaan-perusahaan tersebut banyak mendapatkan perhatian pers crypto. Sebaliknya, SharpLink, BitMine, dan Ether Machine telah memasarkan diri mereka secara intensif kepada investor pasar saham yang menginginkan eksposur crypto. Misalnya, kepemimpinan SharpLink dengan bangga menyertakan pendiri Ethereum dan mendorong pencatatan saham mereka sebagai "cara termudah bagi investor untuk mendapatkan eksposur Ethereum". BitMine menargetkan pencatatan di NYSE dan menerbitkan utang konversi. Saham perbendaharaan Ethereum ini melonjak drastis pada tahun 2025 ketika pasar mengenali kepemilikan ETH mereka (saham BitMine naik lebih dari 1.300% dalam waktu singkat). Fokusnya sebagian bergeser dari penggemar crypto ke pasar modal yang lebih luas. Meski demikian, perusahaan perbendaharaan Ethereum juga kadang-kadang meremehkan volatilitas dan menekankan kredibilitas institusional (misalnya melalui kustodian profesional dan pengajuan S-1). Perusahaan perbendaharaan Bitcoin, yang memulai lebih awal, mengambil nada "emas digital" dalam komunikasi kantor pusat, sedangkan pemain Ethereum baru sering mempromosikan "produk industri pertama ETH IRA" atau "jembatan DeFi untuk bendahara institusional." Perbedaan gaya ini mencerminkan dua komunitas yang mereka sasar.
Konteks Makroekonomi dan Regulasi
Strategi-strategi di atas tidak muncul dalam semacam vakum. Berbagai faktor makroekonomi dan regulasi sangat berpengaruh.
Di sisi makroekonomi, beberapa tahun terakhir sangat menguntungkan untuk kasus crypto. Banyak perusahaan mengarahkan perhatian pada inflasi dan kebijakan moneter sebagai pendorong. Dari tahun 2020 hingga 2022, stimulus fiskal dan moneter global mendorong tingkat inflasi ke level tertinggi dalam beberapa dekade di ekonomi utama. Dalam lingkungan itu, memegang uang tunai atau obligasi berimbal hasil rendah menjadi tidak menarik. Mata uang digital seperti Bitcoin (dan hingga batas tertentu Ethereum melalui model ETH2 burn-and-stake) sering kali dipandang sebagai lindung nilai yang tidak sempurna terhadap pelemahan mata uang fiat. Pejabat bendahara perusahaan mengutip ketidakpastian inflasi yang berkelanjutan sebagai pembenaran untuk aset "tidak berkorelasi". Suku bunga nominal rendah (meskipun mulai naik pada 2023–24) juga memainkan peran: dengan hasil obligasi rendah, tim keuangan perusahaan memiliki modal murah untuk bereksperimen. Misalnya, MicroStrategy memanfaatkan suku bunga rendah untuk menerbitkan utang untuk BTC.
Pada saat yang sama, kasus penggunaan Ethereum telah didorong oleh tren makro lainnya. Pertumbuhan keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan aset dunia nyata yang ter-tokenisasi telah didorong oleh institusi yang mencari pasar alternatif. Terutama, bank besar dan fintech telah memulai uji coba di Ethereum: sebuah laporan Cointelegraph mencatat bahwa perusahaan Wall Street seperti JPMorgan dan Robinhood sedang membangun produk token berbasis Ethereum, didorong sebagian oleh regulasi yang lebih jelas (misalnya, "Genius Act" AS dan inisiatif Project Hamilton dari The Fed). Gerakan ini memperkuat narasi bahwa Ethereum adalah taruhan infrastruktur jangka panjang, bukan hanya token spekulatif. Pada Juli 2025, ahli strategi crypto Thomas Lee menyebut ETH sebagai "perdagangan makro terbesar" dalam dekade berikutnya, khususnya karena "AI menciptakan ekonomi token pada blockchain" dan regulasi stablecoin semakin matang. Itu menggemakan apa yang dikatakan para bendahara ETH perusahaan: mereka mengharapkan token, smart contract yang digerakkan oleh AI, dan stablecoin (yang sebagian besar dibangun di Ethereum) semakin mendominasi keuangan. Dengan kata lain, beberapa perusahaan melihat Ethereum sebagai cara untuk berpartisipasi dalam tren teknologi dan keuangan yang lebih luas, lebih dari sekadar mata uang.
Kondisi pasar keuangan juga mempengaruhi strategi crypto. Pasar cryptocurrency secara umum pulih dengan kuat pada tahun 2024–2025 setelah kemerosotan pada tahun 2022–awal 2023. Ketika harga naik, alokasi neraca perusahaan yang telah pasif menjadi lebih menguntungkan. Misalnya, keuntungan Bitcoin yang belum terealisasi dari Strategy melonjak pada awal tahun 2025 (laporan Juli 2025 mencatat keuntungan YTD $13,2 miliar pada BTC). Kenaikan harga crypto dapat menciptakan umpan balik: tanda-tanda yang menguntungkan meningkatkan kemauan untuk membeli lebih banyak. Ini sebagian menjelaskan mengapa akumulasi Ethereum semakin cepat begitu harga ETH melewati level kunci pada pertengahan tahun 2025.
Di sisi regulasi, lingkungan telah menjadi agak lebih mendukung, terutama di Amerika Serikat. Untuk Bitcoin, kemajuan tidak merata: pada tahun 2021, SEC menyetujui ETF Bitcoin spot, memberikan investor institusional eksposur dengan mudah dan melegitimasi Bitcoin sebagai kelas aset. Korporasi secara tidak langsung mendapat manfaat karena aliran masuk ETF dan publisitasnya meningkatkan penerimaan umum. Bagi Ethereum, terobosan regulasi datang pada tahun 2024 ketika SEC menyetujui ETF Ethereum spot (iShares Ethereum Trust milik BlackRock dan lainnya). Persetujuan tersebut menyiratkan bahwa SEC tidak akan menganggap ETH sendiri sebagai keamanan dalam konteks perdagangan spot, menghilangkan risiko hukum utama. Peluncuran ETF ETH (yang melihat aliran masuk pada tahun 2024) telah disebut sebagai katalis bagi bendahara perusahaan untuk mempertimbangkan ETH. Selain itu, pembuat undang-undang AS meloloskan Undang-Undang GENIUS pada pertengahan tahun 2025, sebuah undang-undang stablecoin bipartisan yang menetapkan standar cadangan dan transparansi yang kuat untuk kripto yang didukung dolar. Sementara undang-undang ini tentang stablecoin, ini menyiratkan bahwa kebijakan AS kini secara eksplisit mendukung infrastruktur keuangan kripto. Regulasi yang ketat terhadap stablecoin adalah penting karena stablecoin (seperti USDC, USDT) sebagian besar diterbitkan di Ethereum. Aturan yang jelas mendorong perusahaan untuk menggunakan keuangan berbasis Ethereum tanpa takut perubahan hukum yang mendadak.
Secara internasional, gambaran tersebut beragam tetapi semakin jelas. Uni Eropa menerapkan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) pada tahun 2023, menciptakan kerangka yang harmonis untuk penyedia layanan aset kripto. Aturan MiCA (mengenai transparansi, kustodian, stablecoin, dll.) mungkin memberikan kepercayaan kepada perusahaan Eropa untuk terlibat dengan crypto, termasuk keuangan berbasis Ether. Demikian juga, beberapa yurisdiksi di Asia (misalnya Singapura) memiliki rezim kripto yang ramah. Sebaliknya, larangan China terhadap kripto pada tahun 2021 secara efektif mengesampingkan perusahaan Cina sebagai pemegang (meskipun beberapa perusahaan penambangan dan perangkat keras berbasis di China yang terdaftar secara internasional memiliki kepemilikan ETH melalui ADR asing). Secara keseluruhan, tren pada tahun 2024–2025 adalah menuju kejelasan regulasi. Banyak perusahaan mengutip pengurangan "ketidakpastian" sebagai memungkinkan mereka untuk mengalokasikan cadangan. Analisis AInvest secara khusus mencatat "kejelasan regulasi yang meningkat, termasuk Undang-Undang Genius di AS dan isyarat yang menguntungkan dari SEC, telah mengurangi keragu-raguan institusional". Singkatnya, saat ini bendahara perusahaan beroperasi dalam sebuah dunia di mana aset kripto memiliki status hukum yang diakui di pasar utama, membuat mereka lebih nyaman menempatkan modal perusahaan ke dalam Bitcoin atau Ethereum.
Faktor makro lainnya juga memainkan peran. Salah satunya adalah status dolar dan geopolitik. Beberapa perusahaan non-AS dan ekonomi yang lebih kecil mendorong crypto sebagai lindung nilai terhadap volatilitas dolar atau sanksi keuangan. Misalnya, beberapa negara sekarang memiliki Bitcoin dalam cadangan nasional mereka (Ukraina ~46.000 BTC, El Salvador ~5.954 BTC). Meskipun bukan korporasi, langkah-langkah ini memperkuat narasi crypto sebagai cadangan alternatif. Perusahaan minyak di Texas dan UEA (beberapa di antaranya telah menempatkan Bitcoin di neraca mereka) dipengaruhi oleh kekhawatiran tentang stabilitas mata uang regional. Hingga saat ini, tidak ada perusahaan AS besar (di luar Bendahara AS) yang mengadopsi kripto untuk lindung nilai; tetapi pertimbangan tersebut merayap masuk, terutama bagi perusahaan yang terbuka secara internasional.
Tren makroekonomi lainnya adalah adopsi teknologi dan sentimen investor. Manajer aset besar dan perusahaan teknologi yang mendukung crypto dapat memengaruhi perilaku perusahaan. Misalnya, ketika Ark Invest dan SoftBank mengumumkan saham mereka di perusahaan penambangan crypto, mereka memberi sinyal kepercayaan diri kepada pihak lain. Ketika perusahaan keuangan seperti Goldman Sachs dan JPMorgan mulai menawarkan produk Bitcoin kepada klien kaya, dewan perusahaan memperhatikan. Sebaliknya, berita tentang tindakan keras regulasi atau pembatasan penambangan Bitcoin (seperti kekhawatiran lingkungan di Eropa) di masa lalu telah meredam antusiasme. Pada tahun 2025, perdebatan tentang penggunaan energi Bitcoin masih terus berlangsung; beberapa perusahaan dengan fokus lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) ragu untuk memegang crypto PoW. Ini sebagian menjelaskan mengapa sejauh ini, kebanyakan pemegang Bitcoin perusahaan adalah perusahaan dengan fokus kripto murni (seperti penambang) atau perusahaan yang berorientasi teknologi, daripada raksasa industri konservatif.
Terakhir, aturan akuntansi dan pajak mempengaruhi strategi. Misalnya, aturan akuntansi AS memperlakukan crypto sebagai aset tidak berwujud dengan umur tidak terbatas, yang dapat memaksa pengurangan nilai. MicroStrategy mengatasi ini dengan mendorong standar baru, dan regulator telah memberikan tanda-tanda kemungkinan keringanan (misalnya, pelonggaran SEC yang diusulkan). Jika aturan akuntansi menjadi lebih ramah bagi kripto, lebih banyak perusahaan dapat ikut serta. Kebijakan pajak juga penting; jika keuntungan modal pada crypto dikenakan pajak dengan cara yang menguntungkan, bendahara mungkin lebih cenderung merealisasikan keuntungan. Banyak perusahaan menyimpan BTC atau ETH selama bertahun-tahun, jadi tarif pajak belum menjadi penghalang, tetapi pertimbangan ini merupakan bagian dari perencanaan perbendaharaan.
Singkatnya, latar belakang makro dan regulasi terkini relatif konstruktif untuk crypto perusahaan. Suku bunga rendah (setidaknya di awal 2020-an), kecemasan inflasi, harga crypto yang naik, dan regulasi yang mendukung (atau setidaknya dijelaskan) telah menciptakan lingkungan di mana memegang kripto dipandang sebagai keputusan strategis biasa daripada perjudian di pinggiran. Namun, perusahaan tetap waspada terhadap risiko. Banyak bendahara hanya menyisihkan persentase kecil dari uang tunai untuk crypto dan menekankan bahwa alokasi bisa...Konten: disesuaikan seiring perubahan kondisi. Sebagai contoh, setelah musim dingin kripto tahun 2022, beberapa perusahaan sementara menghentikan pembelian baru. Jadi, meskipun momentum terkini kuat, strategi korporat ini tetap sensitif terhadap ekonomi yang lebih luas dan perubahan kebijakan.
Melihat ke Depan
Tren kas kripto korporat masih dalam tahap awal. Strategi Bitcoin dan Ethereum terus berkembang. Untuk Bitcoin, pertanyaannya adalah apakah perusahaan lain akan mengikuti langkah Strategy atau apakah perusahaan akan mengintegrasikan kembali sebagian kripto ke dalam operasional. Penarikan sebagian Tesla dalam menerima BTC menggambarkan kehati-hatian yang dapat muncul. Di sisi lain, MicroStrategy mengumumkan rencana untuk instrumen baru (seperti utang yang terkait dengan BTC) yang dapat semakin mengokohkan Bitcoin sebagai aset kas inti. Jika harga Bitcoin mencapai level tertinggi baru, lebih banyak perusahaan mungkin diam-diam ikut serta.
Untuk Ethereum, laju adopsi mungkin semakin cepat. Banyak perusahaan baru saja memulai; dana ETF atau reksa dana korporat khusus untuk ETH dapat muncul. Perusahaan keuangan tradisional (bank, manajer aset) mulai merangkul kripto – Citi memprediksi pada tahun 2024 bahwa Ether akhirnya bisa melampaui Bitcoin dalam kapitalisasi pasar karena utilitasnya. Jika benar, itu akan menarik lebih banyak pemain korporat. Dalam jangka pendek, volatilitas harga tetap menjadi risiko: nilai Ethereum berfluktuasi tajam seputar pembaruan Shanghai 2024 dan peristiwa kripto berikutnya. Bendaharawan harus mengelola volatilitas itu saat melakukan staking, tetapi sejauh ini imbalan tinggi telah membenarkan pendekatan tersebut.
Satu kartu liar adalah regulasi. Misalnya, jika AS atau UE memberlakukan persyaratan modal yang ketat pada kepemilikan kripto atau menindak staking, itu dapat memperlambat gelombang korporat. Sebaliknya, jika yurisdiksi utama melegalkan Bitcoin sebagai mata uang korporat atau mengurangi pajak atas keuntungan kripto, itu akan memicu perubahan besar. Perusahaan memperhatikan sinyal-sinyal tersebut dengan cermat. Misalnya, regulator Jepang baru-baru ini mengizinkan bank-banknya untuk memiliki kripto, yang menunjukkan adopsi lebih lanjut.
Pada tingkat makro, tren suku bunga di masa depan, inflasi, dan resesi atau pemulihan berikutnya akan mempengaruhi seberapa menarik kripto tetap. Jika inflasi tetap membandel, lebih banyak perusahaan mungkin mencari lindung nilai. Jika pertumbuhan ekonomi kembali dan pasar saham berkinerja baik, beberapa perusahaan mungkin lebih memilih investasi tradisional.
Bagaimanapun, kas kripto korporat kini cukup besar untuk dianggap penting. 628.791 BTC milik MicroStrategy saja mencakup sekitar 3% dari semua Bitcoin yang pernah ditambang; kepemilikan Ethereum korporat sekitar ~3 juta ETH adalah sekitar 2,5% dari pasokan. Ini adalah fraksi yang cukup signifikan untuk aset kelas tunggal. Strategi pemegang korporat ini, dan bagaimana mereka merespons siklus pasar, karenanya akan memiliki efek limpahan pada pasar cryptocurrency secara keseluruhan. Bagi pembaca media kripto dan investor, penting untuk memahami bahwa ini bukan lagi fenomena nisbi: neraca utama kini merangkul kripto dengan cara yang secara struktural berbeda dari beberapa tahun yang lalu.