Ethereum (ETH), mata uang kripto terbesar kedua di dunia, telah mencuri perhatian dari Bitcoin (BTC) dengan lonjakan kinerja yang luar biasa. Dalam beberapa bulan terakhir, kenaikan harga Ether jauh melampaui Bitcoin, menunjukkan pergeseran nyata dalam dinamika pasar. Pada Juli 2025 saja, harga Ethereum melonjak sekitar 59–60%, sementara Bitcoin hanya naik sekitar 10–11%, sebuah kontras mencolok yang oleh banyak pengamat disebut sebagai musim "altcoin" baru.
Ethereum naik dari sekitar $2.400 pada awal Juli ke hampir $3.915 pada akhir bulan – kenaikan bulanan paling cemerlang dalam beberapa tahun – sedangkan kenaikan Bitcoin relatif lebih terkesan. Kinerja ini didukung oleh aliran dana yang memecahkan rekor ke dalam produk investasi Ethereum, permintaan institusional yang meningkat, dan fundamental Ethereum yang berkembang. Sementara para penggemar kripto dan analis kebingungan mengapa ETH kini melampaui BTC, muncul berbagai faktor penyebab, mulai dari demam ETF dan akumulasi investor "whale", hingga tokenomics yang lebih baik dan dorongan peraturan. Artikel ini akan menggali mengapa Ethereum berkinerja lebih baik dari Bitcoin saat ini, memeriksa penggerak utama di balik lonjakan permintaan ETH, dan menganalisis apakah tren ini mungkin bertahan dalam beberapa bulan mendatang. Kami juga akan mengeksplorasi apa arti lonjakan Ethereum ini untuk masa depannya dan bagaimana posisinya dibandingkan dengan Bitcoin dalam jangka panjang, semua dengan sudut pandang objektif berbasis fakta.
Lonjakan Terbaru Ethereum vs. Bitcoin: Reli Ethereum pada bulan Juli bertepatan dengan ulang tahun ke-10-nya (jaringan Ethereum diluncurkan 30 Juli 2015), dan betapa perayaannya. Ether naik hingga sekitar $3.900 pada akhir Juli, menutup kenaikan bulanan ~60%, sementara Bitcoin diperdagangkan di sekitar $118.000–$120.000 – naik hanya ~10% untuk bulan itu. Dalam istilah praktis, Ethereum secara dramatis mengungguli Bitcoin pada Juli 2025, menandakan rotasi modal besar ke ETH. Divergensi semacam ini patut diperhatikan: Bitcoin, sebagai kripto terbesar, sering kali memimpin reli pasar, tetapi pertengahan 2025 melihat ETH mengambil kepemimpinan. "Ethereum melampaui Bitcoin pada bulan Juli ini, karena harganya naik hampir 60% sedangkan BTC hanya meningkat sebesar 10%. Ini terjadi saat modal berputar... memicu kegembiraan seputar musim altcoin," catatan satu analisis. Memang, dominasi Bitcoin (bagian dari total nilai pasar kripto) menurun selama musim panas, sementara minat terhadap Ether dan altcoin lain bertambah besar. Fund kripto telah mengamati bahwa antusiasme investor meluas di luar Bitcoin ke Ether, dibuktikan dengan pergerakan harga dan volume perdagangan pasangan ETH yang besar. Pada akhir Juli, kapitalisasi pasar Ethereum telah meningkat sekitar $150 miliar dari sebulan sebelumnya, memperkecil kesenjangan (meskipun sedikit) antara kripto #1 dan #2. Meskipun Ethereum masih jauh di bawah Bitcoin dalam kapitalisasi pasar absolut, tren terbaru ini menandai perubahan momentum yang tajam yang berpihak pada ETH.
Apa yang menjelaskan lonjakan permintaan Ethereum relatif terhadap Bitcoin ini? Analis pasar menunjukkan beberapa faktor yang saling mendukung. Terutama, investor institusional telah mengalir ke Ethereum pada level yang belum pernah terjadi sebelumnya, didorong oleh kesuksesan dana berjangka yang baru untuk Ethereum (ETF) dan narasi berkembang bahwa Ether bisa mengejar ketertinggalan setelah tertinggal dari Bitcoin. Ada juga bukti adanya investor "whale" besar yang mengumpulkan ETH dalam jumlah besar, bahkan ketika beberapa whale Bitcoin mengambil keuntungan. Sementara itu, fundamental Ethereum telah menguat sejak transisinya ke proof-of-stake dan penerapan pembakaran biaya, membuat ETH menjadi aset yang lebih langka dan menghasilkan imbal hasil yang menarik baik bagi spekulan maupun investor jangka panjang. Di front regulasi, kejelasan hukum baru-baru ini dan legislatif yang menguntungkan telah memberikan institusi lebih banyak kepercayaan untuk berinvestasi dalam Ethereum bersama Bitcoin. Dan akhirnya, ritme alami pasar kripto – di mana perhatian sering kali beralih ke altcoin seperti ETH setelah pergerakan besar Bitcoin – sedang terjadi, memberikan Ethereum dorongan beta yang lebih besar. Mari kita ulas setiap penggerak ini secara rinci.
Inflow Institusional: ETF Ethereum Memimpin
Salah satu tanda paling jelas dari kebangkitan Ethereum adalah gelombang besar uang yang mengalir ke dana dan ETF yang berfokus pada Ethereum, melampaui aliran serupa ke dana Bitcoin. Musim panas ini, Ethereum mencapai sesuatu yang bersejarah: ETF spot ETH mengungguli ETF Bitcoin dalam aliran dana. Untuk pertama kalinya, produk yang diperdagangkan di bursa yang melacak Ether menarik lebih banyak modal daripada setara Bitcoin selama periode yang diperpanjang, menunjukkan pergeseran fokus institusional terhadap ETH. Dalam satu minggu di akhir Juli, sembilan ETF Ethereum melihat lebih dari $1.8 miliar aliran masuk bersih, sementara 12 dana Bitcoin hanya menambahkan $70 juta – dengan beberapa hari dana BTC mencatatkan aliran keluar bersih selama rentang waktu tersebut. Ethereum mendominasi aliran ETF kripto selama minggu itu, meskipun Bitcoin secara historis menjadi favorit. Data dari manajer aset U.K. Farside Investors mengkonfirmasi 16 hari berturut-turut aliran masuk positif ke dana Ether, karena "minat pada mata uang kripto terbesar kedua ini meluas". Sebaliknya, dana Bitcoin, setelah lonjakan awal tahun, terhenti dengan aliran keluar pada beberapa hari.
Apa yang mendorong demam ETF ini untuk Ethereum? Faktor kunci adalah diversifikasi investor. Banyak institusi pertama-tama mencoba menggunakan dana Bitcoin; sekarang, dengan Ether juga tersedia dalam format ETF yang nyaman, mereka semakin tertarik untuk menambah eksposur. "Banyak [investor] memiliki ETF Bitcoin dan semakin tertarik untuk berdiversifikasi. Ethereum adalah aset digital terbesar kedua, dan satu-satunya yang lain yang tersedia dalam format ETF spot – membuatnya sangat mudah untuk dipilih dalam upaya meningkatkan diversifikasi portofolio," jelas Ric Edelman, pendiri Dewan Aset Digital Profesional Keuangan. Dengan kata lain, begitu Bitcoin dan Ethereum keduanya memiliki kendaraan dana yang dapat diperdagangkan, daya tarik luas Ethereum sebagai kripto #2 masuk, mendorong institusi untuk menyeimbangkan kepemilikan kripto mereka dengan sedikit ETH bersama BTC.
Selain itu, lonjakan harga Ethereum dan popularitas dana saling memperkuat. Ketika harga Ether naik lebih dari 50% dalam satu bulan, pengembalian yang kuat itu menarik investor yang mengejar momentum (pola perilaku yang sudah dikenal). "Ethereum baru-baru ini meroket dalam harga, setelah periode panjang kinerja buruk... dan investor terkenal karena membeli aset setelah harganya naik," catat Edelman. Nilai Aktiva Bersih (NAV) dana Ethereum yang meningkat kemungkinan menarik lebih banyak aliran masuk – lingkaran umpan balik dari uang baru yang mendorong ETH lebih tinggi, yang kemudian memicu pembelian lebih lanjut. Dinamika ini membantu dana Ethereum mempertahankan catatan merek sepanjang tahun dalam aliran masuk pada pertengahan 2025. Pada akhir Juli, ETF Ethereum spot yang terdaftar di AS berhasil menyamai catatan aliran masuk 19 hari, dengan total sekitar $5.4 miliar yang ditambahkan selama periode tersebut. Juli 2025 adalah bulan terbaik pada catatan untuk ETF ETH, dengan lebih dari $5.4B dalam investasi baru bersih.
Pendorong tunggal terbesar dari aliran ini adalah iShares Ethereum Trust (ETHA) BlackRock – ETF raksasa yang diluncurkan pada akhir 2024 yang dengan cepat menjadi kendaraan pasar tradisional dominan untuk eksposur Ethereum. ETHA BlackRock saja menarik sekitar $1.29 miliar investasi baru dalam satu minggu di bulan Juli, membantunya mencapai tonggak sejarah: pada 23 Juli, ETHA menjadi dana ketiga tercepat dalam sejarah industri ETF yang mencapai $10 miliar aset, mencapai tanda itu hanya dalam 251 hari perdagangan. (Untuk konteks, itu adalah kecepatan pengumpulan aset yang sangat cepat, menunjukkan permintaan yang sangat besar.) Faktanya, pada akhir Juli ETHA telah melampaui $11 miliar AUM, setelah menambahkan lebih dari 1.23 juta ETH (senilai ~ $4.5B) selama bulan tersebut. Aset dana ini meledak melampaui 3 juta ETH, setelah pembelian satu hari sebesar 59.309 ETH pada 29 Juli. Ini membawa total ETHA ke lebih dari 3.000.000 ETH – sepotong besar (lebih dari 2,5%) dari semua Ether yang ada – menggambarkan seberapa agresifnya institusi menggunakan ETF. Harga saham ETHA sendiri melonjak ~50% pada bulan Juli, mendekati $30, dan volume perdagangan dana mencapai $1.1B dalam sehari. Singkatnya, dana Ethereum BlackRock telah memimpin dalam mengarahkan modal institusional ke ETH.
Pemain besar lainnya juga melihat aliran besar: Fidelity's Ethereum Fund (FETH) mencatat aliran masuk satu hari sebesar $210 juta pada akhir Juli, terbesar, mendorong asetnya di atas $2.3B. Di seluruh industri, ETF Ether kini menyumbang bagian yang terus meningkat dari aset dana kripto. Seperti yang dicatat analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, dana yang berfokus pada Ether naik menjadi sekitar 13% dari total AUM ETF kripto pada bulan Juli (naik dari 10% hanya dua bulan sebelumnya), sementara bagian dana Bitcoin turun dari ~90% menjadi ~82%. Dengan kata lain, produk Ethereum dengan cepat mendapatkan pangsa pasar di atas Bitcoin ketika uang baru mengalir masuk. Konten: ETF Ether mengumpulkan total $2,4 miliar, hampir tiga kali lipat dari $827 juta yang menarik ETF Bitcoin. Perubahan kepemimpinan yang berkelanjutan ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah dana kripto, dan ini menyoroti potensi perubahan – setidaknya sementara – ketika investor institusional meningkatkan eksposur mereka ke Ethereum.
Di balik angka-angka ini terdapat beberapa katalis penting. Salah satunya adalah lingkungan peraturan AS yang akhirnya membuka pintu bagi Ethereum dengan cara yang mirip dengan Bitcoin. Pada 2024–2025, regulator menyetujui ETF Bitcoin spot pertama di AS dan, yang paling penting, ETF Ethereum spot, memberikan kedua aset pijakan yang sama di pasar tradisional. Pembaruan peraturan 2025 di AS (termasuk undang-undang seperti CLARITY Act dan GENIUS Act) mengklasifikasikan token yang cukup terdesentralisasi Bitcoin dan Ethereum sebagai komoditas digital, bukan sekuritas, menghapus ambiguitas yang sudah berlangsung lama. Kejelasan ini "menghilangkan satu dekade ambiguitas yang menghambat partisipasi institusional" dan memungkinkan pemain besar (seperti penasihat investasi terdaftar dan dana pensiun) untuk berinvestasi dalam BTC dan ETH dengan kepercayaan dan kemudahan kepatuhan. Peluncuran ETF spot yang terdaftar di AS untuk kedua aset pada 2025 memungkinkan pensiun, dana abadi, dan hedge fund untuk dialokasikan ke kripto "dengan kepastian hukum yang sama seperti emas atau obligasi Treasury". Itu memicu arus modal institusional. Masuk bersih ke ETP Bitcoin sudah kuat (misalnya $5,2 miliar pada Mei 2025 saja), dan begitu ETF Ethereum tiba, institusi segera mengikuti jejak di sana juga.
Pendorong lainnya adalah berita bullish khusus terkait ETF Ethereum. Dana BlackRock mencapai $10 miliar AUM dengan cepat menarik perhatian, memperkuat narasi bahwa "uang pintar" bertaruh pada ETH. Selain itu, regulator memberi sinyal keterbukaan terhadap inovasi seperti staking dalam ETF. Pada akhir Juli, SEC AS mengakui proposal BlackRock untuk mengizinkan staking Ether dalam ETF-nya, dan para ahli memprediksi persetujuan bisa datang pada akhir tahun. Jika diizinkan, hal ini akan memungkinkan ETF Ethereum melakukan staking pada ETH yang dimilikinya untuk mendapatkan imbal hasil staking, memberikan pengembalian ekstra kepada investor – terobosan besar yang bisa membuat dana Ether lebih menarik daripada dana Bitcoin (karena Bitcoin tidak bisa menghasilkan imbalan serupa dalam ETF). SEC sudah menyetujui "redemption in-kind" untuk ETF kripto pada bulan Juli (memungkinkan pembuatan/penghapusan saham yang lebih efisien menggunakan kripto itu sendiri), dan keputusan tentang staking sedang menunggu. Prospek ETF Ethereum yang menghasilkan imbalan telah memicu kegembiraan. “Jika SEC menyetujui staking untuk ETF Ethereum, itu bisa membantu penerbit ETF ETH” dengan membuat produk lebih menarik, kata analis Bloomberg James Seyffart. Sementara hal ini tidak dijamin akan terjadi pada 2025, kemungkinan ini saja sudah menarik minat investor berwawasan ke depan. Michael Novogratz, CEO Galaxy Digital, bahkan memprediksi pada akhir Juli bahwa ETH akan terus mengungguli BTC selama enam bulan ke depan, mengutip permintaan ETF yang meningkat dan potensi guncangan pasokan yang dapat dipicu:"ETH siap mencapai $4.000 karena permintaan dari ETF dan perusahaan dapat memicu guncangan pasokan," kata Novogratz.
Terakhir, lonjakan ETF Ethereum bertepatan dengan perlambatan arus dana Bitcoin, menunjukkan beberapa rotasi modal dari BTC ke ETH. ETF Bitcoin menikmati arus masuk yang kuat di awal musim panas (rentetan 12 hari dengan total $6,6 miliar) tetapi kemudian mengalami arus keluar bersih pada akhir Juli. Momentum "sekarang mendukung ETH," kata Cointelegraph. Beberapa investor yang mengikuti reli Bitcoin sedang mengalokasikan kembali keuntungan ke Ether, yang mereka anggap memiliki ruang untuk meningkat lebih lanjut. Rotasi ini terlihat dalam pergeseran AUM dana dan menjadi tema mendasar di seluruh pasar kripto dalam siklus ini. Singkatnya, keunggulan Ethereum didorong oleh gelombang uang institusional yang mengalir ke dana Ether – gelombang yang didorong oleh kendaraan ETF baru, motif diversifikasi, lampu hijau peraturan, dan daya tarik fundamental Ethereum yang membaik (yang akan kita bahas selanjutnya). Akibatnya, Ethereum kini memimpin arus investasi baru, pembalikan peran yang luar biasa yang telah mempersiapkan panggung bagi ETH untuk secara potensial menantang supremasi Bitcoin dengan cara-cara yang sebelumnya dianggap jauh.
Permintaan yang Meningkat dari Paus dan Pembeli Korporasi
Bukan hanya investor ETF yang mendorong harga Ethereum – pembeli langsung besar ("paus") dan bahkan korporasi sedang mengumpulkan ETH dengan cepat, berkontribusi pada pengetatan pasokan. Data on-chain dan pengungkapan korporasi dari pertengahan 2025 menunjukkan lonjakan minat besar pada Ether, seringkali melebihi aktivitas serupa pada Bitcoin. Misalnya, pada Juli 2025, firma analisis kripto Lookonchain mengamati bahwa dompet paus menambah sekitar 1,13 juta ETH (bernilai sekitar $4,2 miliar) dalam dua minggu saja. Sembilan alamat paus baru saja mengumpulkan lebih dari 640.000 ETH (~$2,43 miliar) selama periode tersebut. Satu dompet baru mengumpulkan 12.000 ETH (~$45 juta) dalam waktu singkat. Penimbunan agresif oleh paus ini menandakan keyakinan kuat bahwa nilai Ether akan terus naik. Memang, “paus telah bertaruh besar pada ETH bulan ini,” seperti yang dilaporkan, mencatat bahwa pemegang besar secara signifikan meningkatkan posisi mereka sementara harga Ethereum melonjak.
Pada saat yang sama, beberapa paus Bitcoin mengurangi eksposur, menambah tekanan jual pada BTC dan menyoroti perbedaan dalam perilaku paus. Pada akhir Juli, sebuah alamat Bitcoin yang sudah lama tidak aktif (memegang koin sejak 2011) tiba-tiba memindahkan BTC senilai $15 juta ke bursa – diduga untuk dijual – setelah 12 tahun tidak aktif. Pengambilan keuntungan semacam ini oleh paus Bitcoin awal berkontribusi pada konsolidasi Bitcoin, sementara kelompok paus Ethereum sebagian besar dalam mode akumulasi. Data menunjukkan rotasi di antara investor kripto berkekayaan tinggi, dengan banyak yang bergeser atau mendiversifikasi dari Bitcoin ke Ether untuk menangkap potensi peningkatan yang terakhir. “Lonjakan paus ETH meningkat sementara kepemilikan paus Bitcoin berkurang,” kata CoinGape, menunjukkan bahwa tren ini mendukung reli harga ETH yang sedang berlangsung. Pada dasarnya, uang besar melihat peluang di Ethereum, yang telah dinilai rendah relatif terhadap Bitcoin untuk beberapa waktu, dan bergerak untuk memanfaatkannya – semakin memperkuat keunggulan ETH.
Yang lebih mencengangkan adalah masuknya pembeli korporasi dan investor treasury ke dalam Ethereum. Selama bertahun-tahun, Bitcoin adalah satu-satunya kripto yang dimiliki perusahaan yang diperdagangkan secara publik di neraca mereka (dipelopori oleh akumulasi BTC terkenal dari MicroStrategy). Namun, 2025 telah melihat Ethereum akhirnya bergabung dengan kelompok aset treasury korporasi, sebuah tonggak yang meningkatkan legitimasinya. Satu contoh mencolok: hanya dalam paruh pertama 2025, BitMine Immersion Technologies, sebuah firma pertambangan kripto yang terdaftar secara publik, membeli ETH senilai sekitar $2 miliar hanya dalam 16 hari. Akuisisi masif ini – $2 miliar USD dalam bentuk Ether – menandakan bahwa bahkan perusahaan yang secara historis berfokus pada Bitcoin (seperti penambang) sekarang bertaruh pada Ethereum dalam ukuran besar. Dan BitMine tidak sendirian. Menurut data dari Strategic Ether Reserves, perusahaan (perusahaan publik) secara kolektif memegang sekitar 2,31 juta ETH di neraca mereka per Juli 2025, yang kira-kira sekitar 1,9% dari pasokan beredar Ethereum. Dengan kata lain, hampir 2% dari seluruh Ether sekarang dimiliki oleh perusahaan sebagai investasi jangka panjang atau cadangan strategis. Ini adalah angka yang signifikan, mengingat beberapa tahun lalu angka itu pada dasarnya nol. Bahkan langkah kecil namun simbolis melihat Cosmos Health Inc. mengadopsi ETH sebagai aset cadangan treasury (bersama BTC), salah satu perusahaan pertama yang terdaftar di Nasdaq yang melakukannya. Perkembangan ini menggambarkan bahwa Ethereum semakin dilihat sebagai aset yang dapat diterima untuk institusi dan korporasi, bukan hanya "token platform teknologi."
Motivasi untuk akumulasi korporasi dan paus Ether terkait dengan profil Ethereum yang berkembang sebagai investasi. Pertama, Ether kini menghasilkan imbalan (melalui staking), yang bisa menarik bagi institusi yang mencari pendapatan pasif. (Kami akan membahas staking di bagian selanjutnya.) Selain itu, dinamika kelangkaan Ethereum yang membaik (dengan pembakaran biaya) membuatnya lebih menarik sebagai penyimpanan nilai mirip dengan Bitcoin. Beberapa investor yang berfokus pada makro bahkan melihat ETH sebagai "hibrida antara komoditas dan aset yang dapat diprogram", menggabungkan elemen kelangkaan emas digital dengan utilitas platform teknologi. Teori "guncangan pasokan" adalah faktor besar: seiring paus dan dana mengumpulkan ETH, semakin sedikit yang tersedia di pasar terbuka, yang berpotensi mendorong harga lebih tinggi. Panggilan Mike Novogratz bahwa permintaan ETF dan korporasi dapat memicu guncangan pasokan ETH menggarisbawahi gagasan ini.
Kita dapat melihat bukti pengetatan pasokan yang berpotensi terjadi dalam statistik penerbitan vs permintaan Ethereum. Pada salah satu hari di akhir Juli, ETF Ethereum sendiri membawa hampir 58.000 ETH dalam arus masuk, sedangkan total penerbitan baru jaringan Ethereum (dari hadiah blok ke validator) hanya sekitar 2.399 ETH hari itu. Dengan kata lain, permintaan ETF melampaui pasokan harian ETH sebesar 24 kali. Ketidakseimbangan semacam ini – permintaan melebihi pasokan baru 24:1 – jelas tidak dapat dipertahankan tanpa penyesuaian harga ke atas. Memang, satu analisis mencatat bahwa arus masuk ETF Ethereum menyerap sebagian besar suplai ETH baru, memberikan tekanan ke atas pada pasar. “ETF Ethereum melihat arus masuk bersih ~58k ETH vs ~2.4k ETH penerbitan baru bersih… permintaan melampaui penerbitan sebesar 24×,” lapor CoinGape, menyoroti pengumpulan kuat oleh institusi. Demikian pula, tren on-chain seperti arus keluar bursa (investor memindahkan ETH dari platform perdagangan ke penyimpanan dingin atau staking) dan pertumbuhan dalam “alamat akumulasi” jangka panjang mendukung pandangan bahwa pasokan likuid Ether semakin ketat. Data CryptoQuant menunjukkan alamat akumulasi Ethereum (dompet dengan riwayat hanya mengumpulkan, tidak pernah menjual) mencapai tertinggi sepanjang masa dengan 22,8 juta ETH yang dipegang pada pertengahan Juni, mencerminkan “keyakinan investor yang kuat” pada fundamental jangka panjang Ethereum.
Akumulasi oleh pemain besar ini memiliki efek nyata di pasar. Pada akhir Juli, harga Ethereum stabil di atas $3.800 dengan paus memberikan dukungan solid di level saat ini. Analis mencatat bahwa paus membeli dan memegang ETH selama pasarKonten: volatilitas mengindikasikan kepercayaan dan membantu mendukung reli. Sementara itu, reli Bitcoin tampaknya terhenti di sekitar $120 ribu saat beberapa investor awal mengambil keuntungan - sebuah kontras dengan arus masuk baru Ethereum. Perusahaan publik juga mengubah strategi: beberapa yang sebelumnya hanya menahan Bitcoin secara pasif kini sedang mengeksplorasi strategi hasil aktif atau diversifikasi ke ETH. Misalnya, beberapa perusahaan bergerak menjauh dari perbendaharaan Bitcoin saja dan masuk ke staking atau pemberian pinjaman dengan Ether untuk menghasilkan pengembalian. Ini mencerminkan pandangan yang semakin matang tentang kripto: perusahaan sekarang melihatnya bukan hanya sebagai taruhan spekulatif, tetapi sebagai kelas aset keuangan di mana Ethereum dapat memainkan peran dalam menghasilkan hasil dan partisipasi DeFi.
Secara ringkas, kekuatan terbaru Ethereum sebagian adalah cerita pembeli besar yang masuk. Paus dan institusi mengumpulkan ETH dalam skala besar, beberapa mengalihkan dana dari Bitcoin, sehingga mendorong permintaan naik dan mengunci pasokan. Ketika investor berduit besar secara bersamaan memutuskan bahwa Ethereum adalah perdagangan saat ini - apakah untuk diversifikasi, hasil, atau potensi pertumbuhan - ini menciptakan angin penarik kuat untuk kinerja pasar ETH. Penawaran paus/institusi ini di bawah Ethereum adalah alasan utama mengapa ETH mengungguli Bitcoin baru-baru ini, dan ini terkait dengan perbaikan yang lebih luas dalam kasus investasi Ethereum, yang selanjutnya akan kita bahas.
Fundamental dan Tokenomi Ethereum yang Meningkat
Kemampuan Ethereum untuk menarik investasi sekuat itu bukanlah kebetulan semata - ini berakar pada peningkatan yang signifikan pada teknologi dan ekonominya selama beberapa tahun terakhir. Dalam banyak hal, Ethereum saat ini adalah aset yang secara fundamental lebih kuat dan ramah investor daripada selama siklus pasar sebelumnya, dan relatif terhadap Bitcoin, itu telah menutup beberapa celah sambil memperkenalkan keuntungan unik. Perubahan ini dalam peningkatan jaringan Ethereum dan tokenomi membentuk latar belakang penting untuk mengapa permintaan ETH melonjak.
Yang terpenting adalah transisi besar Ethereum dari konsensus Proof-of-Work (PoW) ke Proof-of-Stake (PoS) dalam upgrade Merge tahun 2022. Ini adalah perubahan teknologi dan ekonomi yang monumental. Dengan beralih ke PoS, Ethereum memangkas konsumsi energinya lebih dari 99% dan mengakhiri era penambang, menggantikannya dengan penstakers ETH (validator) yang mengamankan jaringan dengan mengunci ETH. Efek langsungnya adalah pengurangan drastis dalam penerbitan ETH baru: di bawah PoW, hadiah blok Ethereum jauh lebih tinggi, tetapi di bawah PoS, penerbitan turun sekitar 90%. Ethereum sekarang menerbitkan Ether dengan tingkat yang jauh lebih lambat (hanya untuk memberi imbalan kepada validator), dan tidak ada tekanan jual besar dari penambang yang harus menutupi biaya listrik. Ini membuat kebijakan moneter Ethereum menjadi lebih ketat. Seperti yang dirangkum oleh analis VanEck, “Ethereum beralih ke Proof-of-Stake dalam Merge 2022, di mana validator mempertaruhkan Ether, memangkas penggunaan energi lebih dari 99% dan meningkatkan skalabilitas… Ethereum menerbitkan Ether kepada validator tetapi membakar biaya (melalui EIP-1559), memungkinkan suplai dinamis dan deflasi sesekali.” Dengan kata lain, Ethereum mengoptimalkan untuk keberlanjutan dan pengendalian pasokan, sementara Bitcoin tetap dengan PoW intensif energi dan kurva pasokan kaku.
Perubahan besar kedua adalah EIP-1559, mekanisme pembakaran biaya yang diperkenalkan pada Agustus 2021. Di bawah EIP-1559, setiap transaksi Ethereum membakar sebagian dari biaya transaksi (biaya "dasar"), secara efektif menghapus ETH dari sirkulasi setiap kali jaringan digunakan secara intensif. Ini berarti pasokan Ethereum tidak lagi bersifat inflasioner murni – itu bisa menjadi deflasi (pasokan menurun) selama periode permintaan tinggi. Dalam praktiknya, sejak Merge, pertumbuhan pasokan Ethereum hampir mendekati nol dan bahkan berubah negatif di saat-saat aktivitas on-chain melonjak. “ETH dapat menjadi deflasi selama penggunaan tinggi, menyeimbangkan imbalan dengan pengendalian pasokan,” menurut perbandingan teknis. Memang, pada beberapa hari lebih banyak ETH yang dibakar melalui biaya daripada diterbitkan melalui imbalan, menyebabkan total pasokan ETH menyusut. Konsep "uang super sehat" muncul dari hal ini – istilah main-main oleh pendukung Ethereum yang menyarankan bahwa jika pasokan tetap Bitcoin adalah “uang sehat,” maka pasokan yang berpotensi terus menurun dari Ethereum adalah “uang super kuat” (bahkan lebih kuat). Data mendukung tren deflasi baru Ethereum: pada satu titik setelah EIP-1559, Ethereum bahkan mengalami bulan demi bulan netto penurunan, berarti total ETH yang ada berkurang. Meski hasil pasokan yang tepat bergantung pada penggunaan jaringan (lebih banyak penggunaan = lebih banyak biaya yang dibakar), poin kritis adalah bahwa dinamika pasokan Ethereum telah meningkat drastis dari perspektif investor. Tidak lagi pasokan ETH menaik tanpa batas; sebaliknya, itu diatur secara algoritmis, dan pada saat-saat dapat saja menurun.
Hingga pertengahan 2025, tingkat inflasi tahunan Ethereum secara efektif sekitar nol – dan seringkali di bawah Bitcoin. Pasokan Bitcoin, tentu saja, dibatasi pada 21 juta, tetapi hingga mencapai batas itu tetap meningkat dengan setiap blok (walau dengan laju melambat karena setengah pengurangan). Ethereum tidak memiliki batas keras, tetapi berkat EIP-1559, kadang-kadang beroperasi dengan penerbitan bersih negatif. Satu laporan mencatat, “Mekanisme pembakaran yang diperkenalkan oleh EIP-1559 telah mengurangi inflasi tahunan pasokan [Ethereum] mendekati nol, menyelaraskannya lebih dekat dengan profil kelangkaan Bitcoin.”. Bahkan, dalam beberapa periode terbaru Ethereum kurang inflasioner daripada Bitcoin, seperti yang ditunjukkan oleh pengguna di forum kripto. Ini adalah perubahan luar biasa dari masa lalu ketika Ethereum dikritik karena memiliki pasokan "tidak terbatas". Hari ini, banyak investor melihat pasokan ETH yang fleksibel tetapi terkendali sebagai lebih menarik daripada pasokan tetap Bitcoin, karena Ethereum bisa merespons permintaan dengan pembakaran biaya. Selama pasar bullish saat penggunaan tinggi, Ethereum otomatis menjadi lebih langka (tesis uang super sehat), sedangkan penerbitan Bitcoin adalah prasyarat terlepas dari permintaan. Dinamika ini tidak luput dari perhatian investor institusional. Ini adalah salah satu alasan, di antara lainnya, mengapa ETH menarik beberapa investor makro yang sebelumnya hanya mempertimbangkan Bitcoin. Mereka melihat Ethereum kini memiliki komponen kelangkaan atau penyimpan nilai yang kredibel selain utilitas teknologinya.
Pentingnya, peningkatan tokenomi Ethereum tidak cuma tentang kelangkaan – ini juga tentang hasil dan utilitas. Dengan munculnya PoS, kini Ethereum menawarkan imbal hasil staking bagi mereka yang mengunci ETH untuk mengamankan jaringan. Staker saat ini mendapatkan sekitar 3–4% APY (bervariasi dengan kondisi jaringan) dalam bentuk imbalan ETH. Ini efektif mengubah ETH menjadi aset penghasil hasil, lebih menyerupai saham atau obligasi yang membayar dividen, daripada komoditas murni seperti emas. Bitcoin, secara desain, tidak menawarkan hasil (memegang BTC tidak menghasilkan apa-apa kecuali seseorang terlibat dalam pinjaman eksternal atau DeFi, yang memiliki risikonya sendiri). Imbal hasil staking Ether adalah pembawa perubahan bagi investor: ini memperkenalkan sumber pengembalian di luar apresiasi harga saja. Institusi bisa memegang ETH dan mempertaruhkannya (langsung atau melalui layanan atau ETF, jika disetujui) untuk mendapatkan pengembalian pasif di atas perolehan harga, yang membuat memegang ETH lebih menarik. Bahkan hasil sederhana 3-5% adalah signifikan dalam istilah keuangan tradisional, terutama jika seseorang percaya bahwa harga ETH juga akan naik. Narasi “penyimpan nilai penghasil hasil” terkadang mendorong orang untuk membandingkan Ethereum dengan semacam obligasi atau ekuitas kripto, melengkapi peranan Bitcoin sebagai emas kripto. Bahkan ada diskusi (seperti yang disebutkan) untuk memungkinkan ETF meneruskan imbal hasil staking kepada investor, yang akan benar-benar meneguhkan status ETH sebagai aset penghasil hasil dalam portofolio.
Selain itu, Ethereum tetap menjadi tulang punggung ekonomi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan kontrak pintar, yang memberikan permintaan utilitas mendasar yang Bitcoin tidak punya. ETH digunakan sebagai bahan bakar (gas) untuk transaksi, kontrak pintar, aplikasi terdesentralisasi, NFT, dan lebih banyak lagi. Selama boom DeFi dan kegilaan NFT, permintaan untuk ETH meroket karena seseorang memerlukan ETH untuk membayar operasi di jaringan (dan biaya tersebut kemudian dibakar, seperti yang dibahas). Bahkan pada tahun 2025, saat tren baru muncul, Ethereum masih menjadi pusat. Misalnya, kemunculan aset dunia nyata yang ditokenkan (RWA) dan stablecoin untuk perlindungan inflasi telah menjadi bullish bagi ETH. Investor institusional semakin banyak menggunakan stablecoin dan aset yang ditokenkan berbasis Ethereum sebagai bagian dari strategi mereka. Mereka menggunakan jaringan Ethereum untuk mencetak dan mentransfer nilai (dari dolar ke obligasi hingga token real estat), yang memperkuat peran Ethereum dalam keuangan global. Pada pertengahan 2025, lebih dari setengah dari semua nilai yang terkunci dalam DeFi di seluruh ekosistem kripto masih berada di Ethereum – meskipun ada banyak blockchain bersaing – menunjukkan efek jaringan unik Ethereum dalam keuangan terdesentralisasi. Bahkan menghitung jaringan lapisan-2 yang dibangun di atas Ethereum, pangsa itu lebih besar. Ini berarti lebih banyak aktivitas ekonomi nyata (pemberian pinjaman, perdagangan, derivatif, dll.) bergantung pada Ethereum, langsung mendorong permintaan untuk ETH (untuk biaya dan jaminan) dan memperkuat nilainya. Seorang ahli mengatakan, "Ethereum adalah blockchain umum terdesentralisasi, berharga, dan matang yang paling di dunia. Saya tidak melihat ada ekosistem, termasuk Bitcoin, mendekati menggantikan Ethereum sebagai pusat untuk aplikasi terdesentralisasi."
Dari sudut pandang teknologi, Ethereum telah menangani keterbatasan sebelumnya (seperti biaya tinggi dan skalabilitas) melalui peta jalan peningkatan – membuat investor optimistis bahwa ia dapat menangani pertumbuhan di masa depan. Merger diikuti oleh peningkatan Shanghai/Capella (April 2023) yang memungkinkan penarikan ETH yang dipertaruhkan (membuktikan sistem PoS fleksibel dan dapat dipercaya). Peningkatan mendatang seperti Dencun (Proto-danksharding) bertujuan untuk meningkatkan throughput data untuk rollup lapisan-2, menurunkan biaya dan meningkatkan kapasitas. Bahkan, peningkatan Dencun pada tahun 2024 membantu mengurangi biaya dasar (meskipun sedikit mengurangi laju pembakaran) untuk meningkatkan pengalaman pengguna pada L2. Peta jalan jangka panjang Ethereum – The Surge, Scourge, dll. – diarahkan untuk akhirnya mencapai puluhan ribu transaksi per detik melalui peningkatan sharding dan rollup. Investor memperhatikan hal ini.Konten: bahwa Ethereum terus berkembang secara aktif, sementara Bitcoin menjalankan pendekatan yang lebih konservatif terhadap perubahan (kecuali upaya layer kedua seperti Lightning Network, yang tetap terpisah dari inti BTC). Kapasitas untuk berinovasi ini memberikan Ethereum daya tarik cerita pertumbuhan yang mirip dengan saham teknologi: ini tidak statis; ia dapat meningkatkan kemampuan untuk membuka kasus penggunaan baru (seperti yang kita lihat dengan DeFi, NFT, dll., dan kemungkinan lainnya seperti jejaring sosial terdesentralisasi, permainan, dll.).
Semua faktor fundamental ini diterjemahkan menjadi tesis investasi yang lebih kuat untuk Ethereum. Analisis Forbes dari prospek Ethereum di tahun 2025 menunjukkan "angin belakang yang kuat" yang dimiliki ETH, termasuk peningkatan skala, permintaan ETF, dan kejelasan regulasi, meskipun memperhatikan bahwa ia menghadapi persaingan dan risiko pelaksanaan. Analis fintech juga menyebutkan bahwa "kinerja Ethereum yang ditingkatkan berasal dari peningkatan signifikan pada blockchain-nya. Peningkatan ini membantu Ethereum mendapatkan kembali posisi dan potensinya di pasar fintech," dengan peningkatan harga mencerminkan kepercayaan investor. Secara ringkas, Ethereum telah beralih dari menjadi platform yang relatif inflasioner, berfokus pada utilitas menjadi sesuatu yang lebih mirip dengan aset langka yang memberikan hasil yang tetap menggerakkan ekosistem besar. Daya tarik ganda ini sangat menarik. Goldman Sachs bahkan berpendapat bahawa ETH memiliki "potensi penggunaan nyata tertinggi" dan pada akhirnya bisa melampaui nilai BTC karena keunggulan dalam utilitas. Jim Cramer bercanda bahwa Ethereum punya "sedikit lebih banyak permainan" karena setiap kali Anda membeli NFT atau terlibat dalam aktivitas kripto tertentu, "semua orang menginginkannya dalam Ethereum". Dan tentu saja, dampak EIP-1559 berarti seiring pertumbuhan penggunaan, pasokan Ethereum sebenarnya bisa menurun, sehingga secara teoretis meningkatkan harga – sebuah mekanisme yang tak dimiliki Bitcoin.
Salah satu ukuran konkret dari fundamental Ethereum yang meningkat adalah seberapa banyak ETH yang sedang dikunci oleh para penganutnya. Mekanisme staking telah menarik bagian besar dari pasokan keluar dari peredaran, menunjukkan kepercayaan jangka panjang. Pada Juni 2025, lebih dari 35 juta ETH di-stake dalam kontrak deposit PoS Ethereum. Itu adalah 28-29% dari total pasokan ETH yang sekarang dikunci dan mendapatkan hasil, tidak dapat dijual tanpa periode penarikan. Ini adalah angka yang dramatis – lebih dari seperempat dari semua ETH secara efektif keluar dari pasar, dipegang oleh investor yang berkomitmen untuk memegang dalam jangka panjang (karena unstaking memerlukan beberapa penundaan/usaha dan banyak stakers melakukannya untuk hasil). "Lebih dari 28% dari total pasokan Ether sekarang di-stake, mengisyaratkan bahwa banyak investor sedang mempersiapkan untuk memegang aset mereka untuk jangka panjang," lapor Cointelegraph pada pertengahan Juni 2025. Jumlah yang di-stake mencapai rekor tertinggi 35M ETH saat itu, mencerminkan kepercayaan yang meningkat dan menciptakan tekanan pada pasokan likuid ETH yang tersedia untuk perdagangan. 500.000 ETH di-stake hanya dalam paruh pertama Juni 2025 – suatu lonjakan cepat – yang menurut seorang analis menandakan "kepercayaan yang meningkat dan penurunan lanjutan dalam pasokan cair.". Intinya: bagian besar dari pemegang ETH mengunci koin mereka untuk mendapatkan hasil daripada menjual, yang secara alami mengurangi tekanan jual relatif terhadap permintaan. Sebagai perbandingan, Bitcoin tidak memiliki staking yang sepadan; likuiditas pasokannya bergantung sebagian besar pada sentimen pemegang. Desain Ethereum sekarang secara inheren mendorong pemahaman (untuk mendapatkan hadiah) dan penggunaan berat (yang membakar pasokan) – kombinasi yang kuat di pasar berkembang.
Untuk jelasnya, perubahan Ethereum memang disertai dengan kompromi dan risiko. Pasokannya tidak tetap, dan selama periode penggunaan rendah dapat tetap sedikit inflasioner (misalnya, setelah satu peningkatan menurunkan biaya, Ethereum mengalami sedikit inflasi bersih kembali). Jika aktivitas jaringan tidak tetap tinggi, pembakaran mungkin tidak sepenuhnya mengimbangi penerbitan. Juga, mengandalkan scaling layer-2 berarti aktivitas on-chain dapat bergerak dari mainnet (mengurangi biaya yang dibakar), titik yang diangkat oleh beberapa analis yang meramalkan aktivitas dasar lapisan yang tertinggal saat rollup tumbuh. Namun, mereka juga mencatat bahwa pada akhirnya penggunaan layer-2 akan menghasilkan banyak biaya (melalui transaksi blob untuk data) untuk menjaga ekonomi Ethereum tetap kuat. Puritan desentralisasi khawatir tentang sentralisasi staking (misalnya, banyak ETH di-stake melalui penyedia besar seperti Lido atau bursa), tetapi sejauh ini jaringan tetap tangguh dan tersebar luas di antara validator.
Dari sudut pandang investor, narasi seputar Ethereum jelas telah meningkat, yang merupakan bahan penting dalam keunggulan pasar. Bitcoin masih dilihat sebagai emas digital yang langka – tetapi Ethereum sekarang sering digambarkan dengan frase seperti "uang ultra suara yang memberikan hasil yang mendanai internet baru". Narasi itu menarik berbagai macam investor: mereka yang tertarik pada teknologi DeFi, mereka yang mencari hasil, dan mereka yang ingin menanggulangi inflasi dengan sentuhan deflasi. Tidak mengherankan bahwa dalam iklim optimisme kripto yang diperbaharui, cerita Ethereum bergema kuat, mendorong minat yang tidak proporsional dan dengan demikian kenaikan harga. Seperti yang ditulis oleh firma investasi kripto Pantera Capital, "Transisi Ethereum ke PoS dan mekanika deflasioner EIP-1559 telah menjadikannya aset utilitas yang menarik. Investor institusional sekarang mengadopsi stablecoin dan aset tokenisasi berbasis Ethereum untuk menanggulangi inflasi dan mengakses hasil tinggi di DeFi." Itu hampir merangkum mengapa Ethereum bersinar saat ini: ia mengawinkan daya tarik aset langka dengan prospek pertumbuhan platform teknologi, dan pasar memberi penghargaan kepada campuran yang kuat itu.
Regulasi yang Menguntungkan dan Adopsi Arus Unik
Selain mekanisme pasar dan peningkatan teknologi, kinerja unggul Ethereum saat ini juga memiliki hutang budi pada lanskap regulasi dan makro yang berubah, yang akhir-akhir ini lebih ramah terhadap Ethereum (dan kripto secara umum) dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Pada 2025, beberapa perkembangan regulasi di seluruh dunia – dan khususnya di AS – telah mengurangi ketidakpastian untuk Ethereum, memungkinkan adopsi dan investasi arus utama yang lebih besar. Penerimaan institusional dan kejelasan hukum ini membentuk angin belakang yang memperkuat kasus Ethereum relatif terhadap Bitcoin di margin.
Salah satu faktor utama adalah revisi regulasi AS yang disebutkan sebelumnya di tahun 2025, yang menyediakan kejelasan yang lama dicari tentang aset digital. UU CLARITY dan undang-undang terkait pada dasarnya mengkodifikasi bahwa Bitcoin dan Ethereum bukanlah sekuritas (karena mereka cukup terdesentralisasi) dan sebaliknya akan diatur sebagai komoditas oleh CFTC. Kejelasan legislatif ini mengakhiri periode kekhawatiran bahwa Ethereum dapat dianggap sebagai sekuritas yang tidak terdaftar (risiko yang selama ini menggantung atas banyak altcoin). Dengan mengkategorikan ETH di samping BTC sebagai komoditas yang diatur, undang-undang membuka gerbang bagi institusi keuangan tradisional untuk dengan percaya diri memasukkan Ethereum dalam penawaran mereka. Penasihat investasi sekarang dapat memperlakukan BTC dan ETH sama seperti, misalnya, emas atau minyak dalam hal pelaporan kepatuhan. Hasilnya: lebih banyak investor besar nyaman mengalokasikan ke ETH, mengetahui status hukum telah ditetapkan. Ini adalah perbedaan harian dan ke malam dari hanya beberapa tahun yang lalu, ketika regulator AS menghentikan produk kripto tertentu dan ada ambiguitas tentang status Ether (meskipun pejabat SEC sebelumnya menyarankan bahwa itu bukan sekuritas, itu tidak pernah dikodifikasi). Undang-undang baru secara eksplisit mengecualikan komoditas terdesentralisasi seperti ETH dari regulasi sekuritas, yang secara signifikan mengurangi risiko regulasi.
Demikian pula, pengesahan UU GENIUS (yang berfokus pada stablecoin) dianggap bullish untuk Ethereum. RUU stablecoin AS ini – diundangkan pada pertengahan 2025 – menyediakan kerangka kerja untuk penerbitan dan penggunaan stablecoin, yang signifikan karena Ethereum adalah platform dominan untuk transaksi stablecoin (stablecoin besar seperti USDT dan USDC sebagian besar menggunakan Ethereum). Seperti yang dicatat Decrypt, undang-undang ini "diharapkan menguntungkan Ethereum" sebagai jaringan pendukung banyak aktivitas stablecoin itu. Pada dasarnya, lampu hijau hukum untuk stablecoin = lampu hijau untuk ekonomi transaksional Ethereum, karena stablecoin menggerakkan volume besar di Ethereum. Ini kemungkinan berkontribusi pada sentimen positif dan meningkatnya permintaan untuk ETH sekitar waktu pengesahan undang-undang. Administrasi Donald Trump (sebagaimana skenarionya pada tahun 2025) secara mengejutkan mendukung kripto dalam beberapa hal, dengan undang-undang stablecoin dan kepemimpinan SEC dan Treasury yang ramah crypto. Misalnya, pada akhir 2024 dan awal 2025, SEC AS di bawah arahan baru melonggalkan sikap agresifnya dan bahkan memberikan panduan bahwa "aktivitas Staking Protokol… tidak perlu mendaftar [sebagai sekuritas]", pada dasarnya memberkati staking. Pada Mei 2025, Divisi Keuangan Korporasi SEC menyatakan bahwa beberapa staking token PoS bukanlah penawaran sekuritas. Ini adalah kemenangan bagi Ethereum, karena satu kekhawatiran adalah bahwa menawarkan layanan staking bisa jatuh ke dalam area abu-abu. Dengan hal itu telah diklarifikasi, institusi merasa lebih aman untuk berpartisipasi atau menawarkan produk staking ETH. Satu-satunya penundaan adalah persetujuan formal dari ETF staking Ether (yang SEC menunda keputusan pada bulan Mei), tetapi optimisme meningkat bahwa mereka akan datang pada waktunya.
Di luar AS, tren regulasi global juga mendukung. Regulasi MiCA UE (Markets in Crypto-Assets) yang disahkan pada 2024 memberikan kerangka kerja komprehensif untuk kripto di Eropa, memberikan kejelasan yang kemungkinan menguntungkan penggunaan Ethereum di UE. Negara-negara seperti Kanada dan Brasil sudah menyetujui ETF ETH lebih dulu, mempersiapkan jalan bagi AS untuk mengikuti. Bahkan beberapa pemerintah dan bank sentral sedang bereksperimen dengan sistem berbasis Ethereum (misalnya, uji coba CBDC Brasil dan penerbitan obligasi tertentu menggunakan platform kompatibel dengan Ethereum). Semua ini berfungsi untuk melegitimasi Ethereum di mata keuangan utama.
Di sisi makro ekonomi, kondisi juga menguntungkan Ethereum sebagai investasi. Dengan tekanan inflasi dan kebijakan moneter yang sangat longgar di awal 2020-an, investor semakin mencari aset alternatif. Bitcoin mendapatkan narasi "emas digital", tetapi Ethereum juga mulai dipandang sebagai penyimpan nilai dengan potensi pertumbuhan. Pada 2025, utang nasional AS telah melampaui $35 triliun, menimbulkan kekhawatiran.Content: tentang penurunan nilai mata uang. Dalam konteks tersebut, kelangkaan Bitcoin dan kecenderungan deflasi Ethereum keduanya menonjol. “Investor semakin mencari alternatif selain fiat… narasi Bitcoin sebagai ‘emas digital’ mendapatkan daya tarik… Ethereum, meskipun tidak sejarang itu, mendapatkan keuntungan dari perannya sebagai token utilitas dan aset deflasi,” catat analisis dari angin penarik makro. Oleh karena itu, Ethereum menarik aliran lindung nilai makro yang sama seperti yang dilakukan Bitcoin, ditambah minat tambahan dari mereka yang melihatnya sebagai permainan teknologi. Hasilnya adalah lebih banyak modal keseluruhan yang mengalir ke dalam crypto, dengan Ethereum menangkap bagian signifikan darinya.
Aspek lain adalah adopsi budaya mainstream dan pemikiran umum. Pada tahun 2021, ledakan NFT memperkenalkan Ethereum kepada seniman, gamer, dan selebriti. Pada tahun 2025, meskipun hype mereda, merek Ethereum sebagai platform web3 tetap kuat. Banyak aplikasi populer (pasar NFT, proyek metaverse, aplikasi DeFi) menggunakan Ethereum atau layer-2-nya, sehingga Ethereum sepadan dengan sisi inovatif dari crypto dengan cara Bitcoin tidak. Ini berarti pendatang baru ke crypto – baik ritel atau perusahaan – sering kali menemukan Ethereum lebih menarik untuk kasus penggunaan nyata. Misalnya, pertumbuhan keuangan terdesentralisasi (DeFi) pada tahun 2025 telah dicatat sebagai faktor yang mendorong kenaikan harga ETH. Jika perusahaan ingin bereksperimen dengan aplikasi blockchain atau tokenisasi, mereka kemungkinan membangun di atas Ethereum. Eksplorasi BlackRock sendiri tentang tokenisasi aset dunia nyata (RWA) tampaknya berpusat pada jaringan Ethereum. Tokenisasi saham, obligasi, dan aset lainnya adalah tren yang sedang berkembang (“modal crypto datang untuk komoditas,” sebagaimana yang dinyatakan dalam sebuah artikel), dan usaha tersebut sering memanfaatkan standar ERC-20 Ethereum. Jika pemain keuangan besar seperti BlackRock, JPMorgan, dan lainnya mengerjakan proyek tokenisasi, mereka secara inheren meningkatkan permintaan untuk ETH (untuk membayar gas atau sebagai jaminan) dan kepercayaan pada Ethereum sebagai infrastruktur penting.
Kami juga melihat diskusi pemerintah yang condong ke arah yang menguntungkan Ethereum. Banyak pembuat kebijakan yang akhirnya membedakan Bitcoin dan Ethereum dari ribuan token kecil; mereka berbicara tentang mengatur stablecoin dan DeFi (yang berjalan di Ethereum) dengan cara yang mengintegrasikannya ke dalam sistem keuangan, daripada melarangnya. Pembentukan grup advokasi industri dan dukungan bipartisan untuk regulasi crypto yang masuk akal (seperti U.S. Financial Innovation Caucus) sangat membantu. Perpindahan Ethereum ke PoS yang hemat energi juga menghilangkan kekhawatiran besar ESG yang mengganggu Ethereum dan Bitcoin – sementara Bitcoin menjadi menonjol sebagai yang memiliki penggunaan energi tinggi, sedangkan Ethereum lebih mudah diadopsi oleh perusahaan yang peduli tentang dampak iklim. (Pada Juni 2025, seorang legislator AS bahkan mencatat perpindahan Ethereum ke PoS dengan persetujuan dalam sidang tentang penggunaan energi kripto.)
Intinya, Ethereum mendapat manfaat dari konvergensi legitimasi regulasi dan penerimaan kasus penggunaan yang meluas. Ini telah membuka modal yang sebelumnya tidak digunakan. Sebagaimana yang disebutkan oleh satu outlet berita crypto, “pergeseran regulasi pada 2025 telah membangun landasan untuk adopsi institusional. Bitcoin dan Ethereum tidak lagi hanya mode spekulatif tetapi aset dasar dalam sistem keuangan yang digital-first.” Sementara pernyataan itu sweeping, kita memang melihat bukti praktis: banyak dana Wall Street sekarang menawarkan eksposur terhadap Ethereum, perusahaan berbicara tentang Ethereum dalam catatan strategis, dan bahkan politisi mulai menyoroti potensi Ethereum dalam teknofinansial. Semua ini meningkatkan kepercayaan umum dalam memegang ETH, dengan demikian meningkatkan permintaan. Ketika overhang dari “bagaimana jika SEC menyatakan ETH sebagai sekuritas dan melarangnya?” hilang, lebih banyak investor konservatif yang bersedia untuk masuk.
Perlu dicatat bahwa angin pendorong regulasi dan mainstream menguntungkan baik Bitcoin dan Ethereum, tetapi Ethereum mungkin merasakan dampaknya lebih sekarang karena secara historis lebih diragukan oleh institusi. Bitcoin sudah mencapai tingkat penerimaan pada tahun 2021 (dengan perbendaharaan perusahaan publik dan negara-negara seperti El Salvador mengadopsinya). Ethereum sering dipikirkan kedua. Jadi menutup kesenjangan kredibilitas regulasi memiliki efek yang secara proporsional lebih besar pada penerimaan Ethereum. Ada juga perasaan bahwa Ethereum sejalan dengan narasi teknologi maju yang lebih luas (smart contracts, inovasi web3) yang menarik bagi Silicon Valley dan trader muda, sementara Bitcoin, meskipun dipercaya, kadang-kadang dipandang lebih statis. Pada tahun 2025, gagasan bahwa Ethereum bisa menjadi bagian integral dari generasi internet berikutnya (metaverse, media sosial terdesentralisasi, dll.) menjadi lebih mainstream. Narasi ini berarti Ethereum mendapatkan minat tidak hanya sebagai “koin lain” tetapi sebagai platform yang bisa merevolusi keuangan dan komputasi. Akibatnya, ketika selera risiko kembali ke pasar, Ethereum adalah penerima utama.
Namun di sisi lain, risiko regulasi saat ini tetap minimal untuk Bitcoin – itu jelas merupakan komoditas, diterima bahkan oleh beberapa pemerintah – sedangkan Ethereum masih menghadapi sedikit risiko kompetitif dan teknis (tetapi tidak terlalu banyak risiko hukum sekarang). Jika ada, altcoin yang dianggap sekuritas (seperti token smart-contract kecil tertentu) bisa melihat investor beralih ke Ethereum sebagai taruhan yang lebih aman dalam kategori tersebut. Tindakan penegakan SEC AS baru-baru ini pada 2023–2024 menandai beberapa token (seperti XRP, SOL, dll.) sebagai kemungkinan sekuritas, tetapi Ethereum tidak jadi ditargetkan, memperkuat persepsi bahwa itu berada dalam kelas yang berbeda. Itu mungkin menyalurkan beberapa investor altcoin potensial menuju ETH, yang mereka lihat memiliki upside tanpa beban regulasi yang signifikan.
Singkatnya, perjalanan Ethereum saat ini berlangsung di lingkungan di mana hukum lebih berpihak, regulator lebih akomodatif, dan institusi besar secara terbuka merangkul crypto. Ethereum telah keluar dari bayang-bayang Bitcoin untuk berdiri sendiri sebagai aset yang dapat diterima di kalangan ini. Mainstreaming tersebut, dikombinasikan dengan tren makro yang mendorong investor ke arah aset alternatif, telah meningkatkan permintaan akan ETH relatif terhadap BTC. Sebagaimana yang dicatat oleh analis regulasi Dan McArdle akhir tahun lalu, “prospek regulasi yang lebih baik dan potensi peningkatan adopsi institusional telah membuat pengamat menyarankan pasangan ETH/BTC mungkin mencapai titik terendah” – mengimplikasikan Ethereum dapat mulai memperoleh dari Bitcoin, yang memang terjadi saat 2025 berkembang.
Siklus Pasar dan Rotasi Altcoin
Sementara dasar-dasar dan institusi menjelaskan banyak hal, beberapa kinerja Ethereum dapat dikaitkan dengan pergerakan alami dari siklus pasar crypto. Secara historis, Bitcoin cenderung memimpin di tahap awal pasar bullish, dan kemudian momentum beralih ke Ethereum dan altcoin lain di fase selanjutnya – fenomena ini sering disebut sebagai “altseason.” Kita tampaknya berada di fase seperti itu sekarang, di mana modal berotasi dari Bitcoin ke Ether dan saudara-saudaranya, memperkuat keuntungan mereka. Memahami rotasi siklus ini membantu menempatkan lonjakan Ethereum “dalam konteks” daripada sebagai anomali.
Investor veteran crypto sering mengamati bahwa Bitcoin bergerak lebih dulu, didorong oleh perannya sebagai gateway dan aset paling aman, dan kemudian setelah Bitcoin membuat keuntungan besar (dan mungkin mulai terkonsolidasi), investor mencari pengembalian yang lebih tinggi dalam aset yang lebih volatil. Ethereum, sebagai altcoin terbesar, biasanya menjadi yang berikutnya untuk mengambil keuntungan. Pola ini terlihat pada siklus masa lalu: misalnya, akhir 2017, Bitcoin mencapai puncaknya pada Desember dan kemudian Ethereum mencapai puncaknya beberapa minggu kemudian pada Januari 2018, jauh melampaui presentase keuntungan BTC. Dalam siklus 2020–2021, Bitcoin mengalami lonjakan besar pada akhir 2020, kemudian pada awal 2021 Ethereum sangat mengungguli (dengan harga ETH melonjak 5x dari Januari hingga Mei 2021, dibandingkan BTC yang ~2x). Alasan ini adalah bahwa setelah pergerakan Bitcoin dianggap “stabil,” trader merealokasi ke aset dengan kapitalisasi pasar lebih kecil seperti ETH, yang dapat bergerak lebih dramatis karena basisnya lebih rendah dan beta lebih tinggi.
Putaran 2025 ini mengikuti skrip yang sama. Bitcoin mengalami reli besar-besaran dari akhir 2024 ke awal 2025, memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa sebelumnya dan mendekati kisaran landmark $100 ribu-$120 ribu. Pada awal Q3 2025, Bitcoin bisa dikategorikan telah memasukkan banyak berita positif (seperti persetujuan ETF) dan mulai diperdagangkan dalam suatu rentang. Saat itulah Ethereum mulai bersinar. Sebagaimana artikel yang ditulis pada bulan Juli, “altcoin mengungguli Bitcoin... menunjukkan diversifikasi minat yang lebih luas dalam ruang crypto”. Data mendukung ini: dominasi Bitcoin (persentase dari total kapitalisasi pasar crypto) turun dari ~54% pada awal 2025 menjadi ~47% di tengah tahun. Sementara itu, dominasi Ethereum dan altcoin lainnya meningkat. Majalah Cointelegraph mencatat pada Desember 2024 bahwa Ethereum telah tertinggal, tetapi juga mengingatkan pembaca bahwa dalam siklus empat tahun Bitcoin, Bitcoin sering kali unggul dulu sebelum uang berotasi ke Ether dan alt. Memang, setelah pemotongan hadiah Bitcoin (yang terjadi pada tahun 2024) dan lonjakan selanjutnya, altseason menurut textbook mengikuti. Pada Juli 2025, banyak yang menyatakan bahwa musim altcoin telah tiba. Metrik sosial seperti Indeks Musim Altcoin (yang melihat berapa banyak koin top yang mengalahkan BTC) memasuki wilayah “altseason”. Dominasi Bitcoin turun dari lebih dari 50% ke pertengahan 40-an, dan koin seperti XRP, SOL, dan lainnya juga mengalami reli besar, mengonfirmasi tren tersebut.
Ethereum, sebagai altcoin terbesar, cenderung memimpin lonjakan altseason. Kita melihat itu dengan keuntungan 60% di bulan Juli yang mengungguli Bitcoin. Dengan beberapa ukuran, Ethereum mengungguli Bitcoin lebih dari 70% selama periode tertentu, “menandakan bahwa kita sekarang berada di pasar Ethereum,” seperti yang diungkapkan oleh komentar altseason. Investor ritel dan trader crypto sering menggunakan Ethereum sebagai proksi untuk pasar alt – lebih mudah diakses dan memiliki likuiditas yang dalam, tetapi tetap menawarkan volatilitas upside lebih dari Bitcoin. Akibatnya, begitu kepercayaan pada pasar crypto tinggi (berkat keuntungan Bitcoin sebelumnya dan faktor makro), modal spekulatif mengalir deras ke ETH. Banyak trader memperdagangkan pasangan ETH/BTC sebagai cara untuk menangkap rotasi ini, secara efektif bertaruh bahwa Ether akan mendapatkan nilai relatif terhadap Bitcoin. Pada tahun 2025, taruhan tersebut terbukti berhasil.Content: dengan cukup menarik.
Faktor dinamis lainnya yang berperan adalah siklus psikologis dan naratif. Pada awal 2024, narasinya semua tentang kebangkitan kembali Bitcoin (dengan ETF, perusahaan yang membeli, dll.) – Ethereum hampir dianggap remeh dan bahkan tertinggal di belakang koin yang lebih kecil pada waktu tertentu (dominansinya jatuh ke titik terendah). Beberapa maksimalis menyatakan "Ethereum mati" atau setidaknya terpuruk, menunjuk pada rasio ETH/BTC-nya yang jatuh di bawah tingkat dukungan jangka panjang. Namun, pesimisme ekstrem semacam itu sering menandai titik balik. Pada akhir 2024, sentimen terhadap Ethereum mulai pulih seiring orang-orang mengantisipasi bahwa jika Bitcoin bisa mencapai harga tertinggi baru, Ethereum akan menyusul. Kami melihat bahwa salah satu "tanda kehidupan" muncul pada 29 November 2024, ketika ETF Ether menarik lebih banyak arus masuk daripada ETF Bitcoin untuk pertama kalinya, menunjukkan potensi pembalikan. Memang, harga Ethereum mulai naik relatif terhadap Bitcoin pada waktu itu, menunjukkan siklus berbalik. Pasar kripto bersifat refleksif – begitu para pedagang memperhatikan Ethereum lepas versus BTC, lebih banyak yang turut serta, menciptakan lonjakan yang terwujud dengan sendirinya. Pada pertengahan 2025, narasi telah berbalik sepenuhnya: Ethereum menjadi aset yang diminati, dan orang-orang mulai bertanya-tanya apakah Bitcoin akan bisa menyusul!
Sifat siklus ini juga terkait dengan perilaku pengambilan keuntungan investor. Pada awal kenaikan harga, investor lebih mempercayai Bitcoin, jadi uang segar masuk ke sana. Setelah Bitcoin mengalami lompatan besar, sebagian investor menyeimbangkan kembali portofolio – mereka mengambil sebagian keuntungan dari BTC dan mencari "kesempatan berikutnya", yang sering kali adalah Ethereum atau altcoin besar lainnya. Juga, pendatang baru yang merasa "kemahalan" oleh Bitcoin di $100k mungkin memilih untuk membeli Ether dengan beberapa ribu dolar, berpikir harganya masih bisa naik lebih jauh (meskipun bias unit tidak rasional, itu mempengaruhi perilaku). Pada Juli 2025, ada kesan bahwa Bitcoin berhenti dekat $118k-$120k, mendorong para pedagang untuk beralih fokus. Sebagai pengamat pasar OANDA mengamati, Bitcoin sedang "berayun liar" dalam rentang sempit, sementara "Ethereum melayang tepat di bawah $3.800, mencerna relinya yang sangat marak". Implikasinya: Bitcoin sedang mengumpulkan tenaga, Ethereum sedang bersiap untuk mungkin lebih lanjut. Sering kali perputaran ini terjadi berulang kali dalam pasar bull, dengan gelombang perhatian bergerak ke belakang dan ke depan.
Melihat harga Ether dalam istilah Bitcoin (rasio ETH/BTC) juga memberikan pelajaran. Rasio tersebut mencapai puncak pada Juni 2017 (~0,15 BTC per ETH) ketika Ethereum hampir menyusul kapitalisasi pasar Bitcoin, kemudian jatuh, dan mencapai puncak lagi sekitar 0,088 BTC pada awal 2018. Dalam siklus terakhir, ETH/BTC mencapai puncak sekitar 0,08 pada akhir 2021 di tengah kepungan NFT dan kemudian turun ke sekitar 0,05–0,06 pada 2022–2023, dan bahkan serendah ~0,03 pada akhir 2024. Banyak yang melihat ~0,03 BTC sebagai dukungan kunci (juga kira-kira level tertinggi 2016 pada pasangan tersebut). Pada Juli 2025, ETH/BTC telah rebound ke sekitar rentang 0,033–0,035 – lonjakan yang cukup signifikan tetapi masih jauh di bawah puncak siklus sebelumnya. Beberapa analis seperti Benjamin Cowen berkomentar bahwa Ethereum sering mengalami dorongan akhir siklus di mana ETH/BTC dapat melonjak drastis jika musim alt yang euphorik terjadi. Jadi sebagian dari daya tarik spekulatif adalah idenya bahwa ETH/BTC bisa mencapai lebih jauh, artinya Ethereum akan terus mengungguli Bitcoin untuk sementara waktu. Panggilan enam bulan ETH>BTC dari Mike Novogratz dan lainnya yang memprediksi bahwa ETH mungkin menggandakan nilainya terhadap BTC menguatkan sentimen itu.
Namun, penting untuk dicatat bahwa perputaran ini dapat berbalik jika Bitcoin membuat langkah besar lainnya (misalnya, jika BTC melewati batas psikologis sebesar $125k atau $150k, itu mungkin mendapatkan kembali kepemimpinannya untuk sementara waktu). Beberapa ahli strategi ETF, seperti Juan Leon yang disebutkan sebelumnya, mengantisipasi bahwa pada akhir 2025, saat pialang tradisional besar mulai menawarkan ETF Bitcoin kepada klien, Bitcoin bisa melihat arus masuk baru dan keunggulan arus Ethereum mungkin akan kembali normal. Memang, Balchunas mempertahankan bahwa ETF Ethereum kemungkinan tidak akan melebihi 20% dari pangsa pasar ETF kripto jangka panjang, dengan mengantisipasi Bitcoin mempertahankan pangsa mayoritas. Ini mengimplikasikan asumsi bahwa setelah hype musim alt, beberapa keseimbangan akan kembali. Tetapi dalam jangka pendek, Ethereum “melebihi beratnya,” seperti yang dikatakan Leon – artinya, relatif terhadap ukurannya yang lebih kecil, Ethereum menarik minat yang lebih besar, dan ini dapat bertahan selama berminggu-minggu atau berbulan-bulan dalam kenaikan siklus.
Hype musim alt juga melibatkan koin lain di luar ETH, tetapi Ethereum biasanya mendapat manfaat secara tidak langsung. Misalnya, Juli 2025 melihat XRP melambung 428% dalam sebulan setelah hasil hukum yang positif, yang menarik perhatian ke altcoin secara luas. Solana (SOL) dan lainnya juga mengalami rebound kuat. Namun, Ethereum sering berfungsi sebagai "indeks" pasar alt: ketika orang menjadi optimis pada alt secara luas, mereka sering kali mengalokasikan ke ETH sebagai pilihan aman di antara alt yang memiliki kapitalisasi tinggi. Selain itu, sektor tren baru (seperti memecoin) sering kali melibatkan Ethereum (misalnya, banyak memecoin menggunakan standar ERC-20 Ethereum atau DEX-nya). Pada 2025, sementara beberapa kegilaan memecoin terjadi di Solana sebagaimana dicatat oleh McArdle, Ethereum masih melihat banyak aktivitas token spekulatif karena volume DeFi tumbuh dan kampanye penambangan likuiditas dilanjutkan dalam beberapa protokol. Rotasi modal dalam kripto bahkan dapat terjadi dari Ethereum ke alt yang lebih kecil dan kembali – tetapi biasanya Ethereum adalah penerima manfaat bersih di awal musim alt kemudian mungkin tertinggal pada akhir siklus ketika kapitalisasi kecil melonjak drastis. Saat ini, kita tampaknya berada di pertengahan siklus di mana Ethereum mengungguli Bitcoin namun masih dianggap sebagai taruhan yang relatif stabil dibandingkan kapitalisasi kecil.
Perlu diingat bahwa sentimen pasar dapat menjadi sesuatu yang menyerupai ramalan yang terwujud dengan sendirinya. Begitu media dan analis mulai menulis “Ethereum sangat mengungguli, inilah alasannya,” itu menarik lebih banyak pedagang ke dalam perdagangan itu (sama seperti artikel ini sendiri mendokumentasikan alasan yang mungkin meyakinkan beberapa pembaca!). Buzz tentang “flippening” – ide Ethereum menyusul Bitcoin dalam kapitalisasi pasar – tidak dapat dihindari muncul kembali ketika ETH mengungguli. Meskipun masih merupakan prospek yang jauh (kapitalisasi pasar ETH saat ini kira-kira 20-25% dari BTC), spekulasi saja dapat mendorong minat tambahan. Pada Juli 2021, Goldman Sachs dan lainnya mengemukakan bahwa ETH pada akhirnya bisa mengalahkan BTC karena kasus penggunaannya, dan Jim Cramer secara terbuka mendukung ETH untuk kaitannya dengan NFT. Argumen-argumen tersebut muncul kembali setiap kali ETH mengalami reli keras. Bahkan sekarang, media sosial kripto dipenuhi dengan grafik flippening. “Bisakah ETH menyusul BTC dalam siklus ini?” menjadi bahan pembicaraan – mungkin tidak realistis dalam jangka pendek, tetapi pergeseran psikologis dengan mempertimbangkannya cukup untuk membuat lebih banyak orang optimis terhadap ETH versus BTC. Ini menjadi pendorong naratif untuk Ethereum yang Bitcoin, sebagai petahana, tidak memilikinya (Bitcoin tidak punya target lebih tinggi untuk dikejar; Ethereum memilikinya).
Untuk merangkum, kinerja luar biasa Ethereum baru-baru ini adalah fenomena yang sebagian bersifat siklus. Kenaikan kuat Bitcoin memberikan landasan, dan sekarang Ether serta altcoin lainnya menyusul dan, dalam persentase, melampaui keuntungan BTC. Rotasi ini adalah pola yang dikenal dalam siklus volatilitas tinggi kripto – pada dasarnya, selera risiko investor meningkat seiring dengan kemajuan pasar bull, yang membuat mereka mencari aset seperti Ethereum yang dapat menawarkan pengembalian lebih tinggi. Ini agak seperti di pasar ekuitas: saham blue-chip naik terlebih dahulu, kemudian modal berputar ke saham teknologi atau kapitalisasi kecil kemudian dalam siklus. Ethereum, secara agak ironis mengingat ukurannya, memainkan peran sebagai saham blue-chip (aset terbesar kedua) dan "saham pertumbuhan teknologi" dalam kripto. Jadi ia mendapatkan manfaat di banyak titik, tetapi terutama selama fase altcoin berisiko ketika para pedagang bersedia menjelajah di luar Bitcoin untuk mendapatkan keuntungan lebih besar. Perilaku siklus ini tidak mengurangi alasan fundamental sebenarnya di balik kenaikan Ethereum, tetapi itu menonjolkan pergerakan harga. Itulah mengapa kita melihat Ethereum tidak hanya sedikit melampaui Bitcoin, tetapi menundukkan kinerjanya dalam jangka pendek. Selama sentimen kripto secara keseluruhan tetap positif dan semangat membangun, Ethereum posisinya untuk menunggangi gelombang itu dan berpotensi terus mengungguli sampai siklus matang atau diatur ulang.
Bisakah Ethereum Menyusul Bitcoin? Prospek Persaingan ETH-BTC
Kenaikan kinerja Ethereum yang luar biasa tentu saja menimbulkan pertanyaan: apa arti ini bagi urutan posisi jangka panjang antara Bitcoin dan Ethereum? Bisakah Ether benar-benar “mengalahkan” Bitcoin untuk menjadi cryptocurrency terbesar, atau setidaknya mempertahankan keunggulan kinerja yang konsisten? Sementara masa depan Ethereum tampak lebih cerah dari sebelumnya, Bitcoin masih memegang beberapa keunggulan penting. Analisis yang seimbang menunjukkan bahwa Ethereum akan terus mempersempit jarak jika tren saat ini berlanjut, tetapi mengungguli Bitcoin dalam total keunggulan adalah tugas berat yang kemungkinan memerlukan kinerja lebih baik yang berkelanjutan selama beberapa siklus – sesuatu yang belum terbukti. Namun, banyak analis melihat skenario di mana pangsa pasar dan pengaruh Ethereum meningkat secara signifikan dalam tahun-tahun mendatang, mungkin bahkan menyaingi Bitcoin, terutama jika kekuatan unik Ethereum dimainkan sepenuhnya.
Di sisi optimisme untuk Ethereum: Sering kali Ethereum telah melampaui Bitcoin di berbagai metrik kunci, meskipun bukan dalam kapitalisasi pasar. Misalnya, jumlah alamat aktif di Ethereum sempat melampaui Bitcoin pada periode tertentu, menunjukkan aktivitas pengguna yang lebih tinggi. Nilai transaksi harian yang diselesaikan di Ethereum secara reguler melebihi Bitcoin – pada hari tertentu di bulan Juli (secara historis dan kemungkinan masih berlaku), Ethereum dapat menangani sekitar $9,4 miliar transaksi on-chain dibandingkan $6,7 miliar Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa penggunaan jaringan dan throughput ekonomi Ethereum dalam beberapa cara lebih besar daripada Bitcoin, berkat stablecoin dan DeFi. Selain itu, peran Ethereum dalam ekonomi web3 yang berkembang berarti dapat menangkap nilai dari berbagai sektor baru yang berkembang (keuangan, seni, game, dll.), sedangkan peran Bitcoin lebih tunggal (penyimpanan nilai). Jika seseorang meyakini bahwa masa depan kripto bersifat multifaset dan didorong oleh aplikasi, potensi upside Ethereum bisa sangat besar – berpotensi melampaui pertumbuhan Bitcoin. Memang, beberapa model harga dan analis telah membuat prediksi yang menakjubkan: misalnya, seorang analis kripto yang dikutip oleh CoinDesk baru-baru ini menyarankan Ether bisa melonjak ke $15.000–$16.000 siklus ini (dari sub-$4k sekarang) berdasarkan pola teknis, aliran ETF, dan jaringan.Content: pertumbuhan. Ini akan menyiratkan kapitalisasi pasar sebesar beberapa triliun dolar untuk ETH, yang mungkin mendekati atau melebihi Bitcoin jika BTC tidak mengalami lonjakan yang setara. Meskipun target tersebut bersifat spekulatif, mereka mencerminkan sentimen bahwa perjalanan Ethereum mungkin baru saja dimulai dibandingkan dengan Bitcoin.
Perdebatan mengenai flippening sering kali berpusat pada tingkat pertumbuhan relatif. Karena kapitalisasi pasar Ethereum lebih kecil, tidak perlu tumbuh sebesar banyak dolar absolut untuk melampaui Bitcoin dalam hal persentase. Pada awal 2025, ukuran kapitalisasi pasar ETH adalah sekitar 12-15% dari ukuran Bitcoin. Dengan mempertahankan keuntungan persentase yang lebih tinggi, Ethereum dapat menaikkan rasio tersebut. Secara historis, saat terdekat Ethereum datang untuk membalikkan Bitcoin adalah pada Juni 2017, ketika kapitalisasi pasar ETH mencapai sekitar 83% dari BTC. Pada tahun 2021, pada puncaknya, ETH mencapai sekitar 50% dari kapitalisasi BTC. Pada pertengahan 2025, setelah reli terbaru, Ethereum mungkin sekitar 20-25% dari kapitalisasi Bitcoin. Untuk benar-benar flip, Ethereum perlu 4× dibandingkan dengan Bitcoin (misalnya, ETH/BTC menjadi >1.0). Itu adalah langkah besar, tetapi bukan hal yang tidak mungkin terjadi dalam jangka panjang jika adopsi Ethereum terus meningkat dan Bitcoin tetap lebih linear. Pertanyaan krusialnya adalah: dapatkah Ethereum mempertahankan kepemimpinan kinerja di luar fase pasar bullish? Dalam bear markets atau periode risk-off, Bitcoin cenderung mempertahankan nilai lebih baik (misalnya, terjun lebih sedikit dalam crash 2022, dalam hitungan BTC Ether kehilangan lebih banyak). Agar Ethereum bisa mendahuluinya, mungkin mereka perlu membuktikan ketahanan dan daya tariknya bahkan pada penurunan atau periode stabil.
Beberapa ahli tetap skeptis bahwa Ethereum dapat secara permanen mengungguli Bitcoin. Salah satu alasannya adalah, Bitcoin memiliki proposisi nilai yang sangat sederhana dan kuat sebagai emas digital – narasi yang mudah dipahami oleh investor tradisional dan bahkan pemerintah. "Semua orang dapat memahami 'emas digital' — kesadaran di TradFi hampir sepenuhnya Bitcoin," kata Dan McArdle dari Messari, mencatat bahwa Bitcoin mendominasi kesadaran institusi di 2024 dengan berita ETF dan pembelian treasury. Cerita Ethereum lebih kompleks, dan meskipun kompleksitas itu membawa peluang, itu juga dapat membingungkan atau menghalangi beberapa pengalokasi konservatif. Bitcoin juga lebih teruji dalam pertempuran sebagai penyimpan nilai – sudah melalui multiple siklus dan tetap menjadi aset utama, sedangkan Ethereum telah banyak berubah dan masih menghadapi persaingan platform. Berbicara tentang persaingan: Ethereum tidak hanya bersaing dengan Bitcoin untuk dolar investor, tetapi juga bersaing dengan platform smart contract lainnya (seperti Solana, Cardano, dll.). Jika Ethereum terjatuh (karena fee tinggi atau masalah teknologi), alternatif mungkin menyedot beberapa penggunaan, yang dapat merusak argumen bull yang sangat optimis. Faktanya, pada tahun 2024 Ethereum memang melihat pertumbuhan yang stagnan di bidang seperti NFT dan game, seperti yang ditunjukkan analis seperti Alex Thorn. Beberapa proyek baru dan pengguna ritel bereksperimen dengan Solana (yang menawarkan transaksi lebih cepat, lebih murah, dan melihat boom memecoin pada tahun 2024). McArdle bahkan mengatakan "pesaing terbesar Ethereum adalah Solana... UX Solana jauh lebih baik pada L1, dan peserta ritel baru berpindah ke Solana," meskipun dia masih percaya pendekatan rollup pusat Ethereum akan menang dalam jangka panjang. Kehadiran pesaing yang mumpuni berarti Ethereum tidak bisa beristirahat dengan nyaman; untuk benar-benar menantang dominasi Bitcoin, Ethereum juga harus menangkis L1 lain dan mempertahankan posisinya sebagai platform smart contract utama.
Sejauh ini, strategi Ethereum mengenai skalabilitas layer-2 (rollups) tampaknya berhasil – jaringan seperti Arbitrum, Optimism, dan Base dari Coinbase berkembang pesat, membawa pengguna ke ekosistem Ethereum tanpa terlalu menyumbat chain utama. Lebih dari 50% transaksi Ethereum sekarang terjadi di L2, yang membantu meningkatkan penggunaan tanpa biaya besar. Jika Ethereum berhasil menskalakan untuk menangani adopsi massal (melalui data sharded, dll.), itu bisa menopang sebagian besar aktivitas keuangan dunia. Itu adalah tipe skenario di mana nilai Ethereum bisa meledak dan mendekati atau melampaui Bitcoin. Dalam istilah sederhana, jika Ethereum menjadi layer dasar untuk keuangan terdesentralisasi global dan mungkin sektor lain (rantai pasokan, jejaring sosial, dll.), total addressable market (TAM) bisa sangat besar – mungkin lebih besar dari TAM "emas digital" (meskipun emas adalah pasar ~ $12T, infrastruktur keuangan global berkali-kali lipat dari itu). Hal ini mendukung kasus bull jangka panjang bahwa potensi pasar dan penggunaan Ethereum lebih besar daripada Bitcoin.
Banyak dalam komunitas Ethereum percaya bahwa flippening tidak bisa dihindari akhirnya; banyak penganut purnitas Bitcoin percaya itu tidak akan pernah terjadi karena tujuan tunggal Bitcoin dan suplai tertutup memberinya status unik yang tidak dapat ditandingi oleh Ether (dengan protokol yang berubah dan tanpa batasan suplai). Kenyataannya mungkin berada di tengah-tengah: mungkin Ethereum tidak perlu membalik Bitcoin untuk dianggap sebagai pilar yang setara. Sudah, pada tahun 2025, kita sering berbicara tentang pilar kembar kripto: Bitcoin dan Ethereum, masing-masing dengan perannya. Laporan dari VanEck pada 2024 menyebutnya dengan cukup baik: "Bitcoin dan Ethereum, pilar kembar keuangan digital, telah melonjak ke ketinggian yang belum pernah terjadi sebelumnya... overlap antara Wall Street dan kripto menyoroti bagaimana aset digital bergerak mainstream." Daripada satu menggantikan yang lain, hasil yang lebih mungkin adalah mereka berdampingan teratas, dengan persaingan mereka mendorong evolusi masing-masing (meskipun secara tidak langsung). Bitcoin mungkin mengintegrasikan lebih banyak fitur (misalnya, drivechains atau sidechains yang memungkinkan kontrak) untuk tetap kompetitif, dan Ethereum mungkin menitikberatkan pada aspek uang yang sound untuk menarik lebih banyak permintaan penyimpanan nilai. Pasar bisa saja memperlakukan Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai utama dan Ethereum sebagai aset utilitas utama, dan menetapkan kapitalisasi pasar mereka yang mencerminkan ceruk yang berbeda tersebut – mungkin dengan urutan besaran yang sama.
Dalam jangka dekat (6-12 bulan ke depan), banyak analis memang memprediksi Ethereum akan terus mengungguli Bitcoin jika pasar bullish berlanjut. Pandangan Novogratz tentang ETH > BTC sampai akhir 2025 dicatat. James Seyffart dari Bloomberg menyebutkan poin menarik: minat ETF Ethereum mungkin sebenarnya didorong oleh kenaikan harga ETH, bukan sebaliknya – situasi ayam atau telur. Jika harga Ethereum terus membuat berita utama (misalnya mencapai $5.000 dan menuju level tertinggi baru), itu bisa menarik lebih banyak arus masuk dan pembelian ritel, lebih lanjut meningkatkan ETH terhadap Bitcoin. Sebuah bagian prediksi harga CoinGape menyarankan para bulls menargetkan ETH ~$5.400 jika aktivitas DeFi dan TVL (total value locked dalam DeFi) terus meroket. Sebaliknya, Bitcoin mungkin dilihat sebagai penggerak yang lebih lambat (meskipun masih bisa naik terus menuju katakanlah $150k jika kondisi bullish bertahan). Jadi Ethereum bisa memang melihat keuntungan lebih lanjut di depan yang melampaui Bitcoin dalam persentase-wise, terutama mengingat seberapa banyak ground ETH hilang dibandingkan BTC selama bear market 2022 (ETH/BTC jatuh secara signifikan; itu punya ruang untuk mean-revert lebih tinggi).
Meskipun demikian, suara hati-hati memperingatkan bahwa Bitcoin tidak kemungkinan akan dikudeta dengan mudah. Salah satunya, Bitcoin memiliki keuntungan sebagai penggerak pertama dan proposisi nilai yang paling sederhana (sesuatu yang menarik bagi pemerintah – misalnya, itu yang diadopsi sebagai alat pembayaran sah atau dalam eksperimen cadangan bank sentral, bukan Ethereum sejauh ini). Juga, likuiditas dan kejelasan regulasi Bitcoin jauh lebih baik daripada Ethereum saat ini (tidak ada yang meragukan status komoditas Bitcoin, sementara Ethereum, meskipun sebagian besar dianggap sebagai komoditas, memiliki beberapa pengkritik). Ada juga jangkar psikologis: Bitcoin sebagai "indeks" kripto. Bahkan jika Ethereum tumbuh sama nilainya, banyak orang memikirkan BTC sebagai tolok ukur. Sebuah artikel dari Nasdaq.com dengan jujur mengatakan “satu tonggak besar itu untuk Ethereum tampak lebih jauh dari sebelumnya”, mencatat bahwa pada awal 2024 kapitalisasi pasar Bitcoin adalah $1.7T dibandingkan ETH $234B (selisih besar). Jelas angka-angka itu telah berubah dengan reli terbaru, tetapi itu menggarisbawahi bahwa Ethereum memiliki penurunan besar dibandingkan Bitcoin dari 2021 hingga 2024, jadi menggali dari kubangan. “Flippening tampak lebih jauh dari sebelumnya... Ether jatuh lebih dari 50% terhadap Bitcoin sejak 2021,” pada akhir 2024. Memang ETH/BTC pada akhir 2024 sebentar bahkan turun di bawah puncak siklus sebelumnya (2016), yang mengecilkan hati para maksimalis ETH. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin dapat menegaskan kembali dominasinya dengan kuat. Jika, misalnya, kondisi makro menyebabkan flight to quality dalam kripto, Bitcoin kemungkinan akan mengungguli pada penurunan (seperti yang dilakukan dalam crash 2022, secara relatif).
Pada akhirnya, seberapa cerah masa depan Ethereum? Sangat cerah, jika melihat tren pengembangan dan adopsi – tetapi bukan tanpa tantangan. Dekade berikutnya Ethereum bisa melihatnya mendayagunakan sektor keuangan terdesentralisasi bernilai triliunan dolar, melayani sebagai layer penyelesaian untuk sekuritas digital dan aset global, dan menjadi tuan rumah inovasi baru seperti jejaring sosial terdesentralisasi atau ekonomi permainan. Jika hal tersebut terwujud, nilai Ethereum dapat berkali-kali lipat lebih tinggi, mungkin menyamai kapitalisasi pasar perusahaan teknologi terbesar atau bahkan mata uang utama. Vitalik Buterin sering berbicara tentang menjadikan Ethereum cukup dapat diskalakan untuk menjadi "tulang punggung sistem keuangan dunia." Bagian-bagian (layer-2s, sharding, dll.) sedang dipersiapkan untuk mencoba merealisasikan visi itu. Sementara itu, jalur masa depan Bitcoin lebih stabil: kemungkinan akan tetap menjadi aset penyimpan nilai utama, mungkin mencapai status seperti emas dan kapitalisasi multi-triliun dolar jika lebih banyak institusi dan bahkan bank sentral memegangnya sebagai cadangan. Dalam hal pertumbuhan persentase, Ethereum mungkin memiliki prospek lebih besar karena saat ini lebih kecil dan memiliki lebih banyak tuas pertumbuhan (perbaikan teknologi, use case baru). Tetapi juga memiliki risiko pelaksanaan dan risiko persaingan yang lebih tinggi.
Dalam waktu dekat, satu peristiwa penting bisa menjadi potensi persetujuan ETF Bitcoin berbasis spot di AS (yang secara luas diantisipasi pada 2024/2025). Jika/kapan itu terjadi, Bitcoin bisa mendapatkan gelombang besar aliran masuk baru, mungkin memiringkan skala kembali untuk sementara waktu. Namun, menariknya, dengan menyetujui ETF Ethereum hampir bersamaan, regulator memastikan Ethereum tidak terlalu jauh tertinggal. Juga di cakrawala: jika regulator mengizinkan ETF staking ETH atau jika lebih banyak perusahaan mulai secara publik mengumpulkan ETH (mirip dengan BTC MicroStrategy).Strategi), hal-hal tersebut dapat melontarkan Ethereum lebih jauh. Kita telah melihat secercah awal dari itu (pembelian BitMine $2M, Cosmos Health menambahkan ETH). Jika sosok seperti Elon Musk atau dana kekayaan negara besar mengumumkan alokasi besar untuk Ether, itu akan menjadi pergeseran paradigma yang mirip dengan pembelian Bitcoin oleh Tesla pada 2021. Sejauh ini, itu belum terjadi dalam skala besar, tapi kemungkinannya meningkat seiring Ethereum membuktikan dirinya.
Satu faktor terakhir adalah momentum komunitas dan pengembangan. Ethereum memiliki salah satu komunitas pengembang terbesar di crypto dan terus memproduksi peningkatan dan aplikasi (kenaikan ekosistem Layer-2 seperti Superchain Optimism, zkSync, dll., semuanya terkait ke Ethereum). Pengembangan Bitcoin jauh lebih lambat dan lebih konservatif (meskipun kuat dalam haknya sendiri untuk tujuannya). Dalam jangka waktu yang cukup panjang, jika Ethereum terus berkembang dan Bitcoin tetap statis, Ethereum bisa saja mengambil alih banyak fungsi – tapi kesederhanaan Bitcoin juga merupakan kekuatannya (permukaan serangan yang lebih sedikit, kebijakan moneter yang andal, dll.).
Oleh karena itu, banyak yang melihat masa depan sebagai komplementer: Bitcoin sebagai emas digital dan basis penyelesaian untuk nilai, Ethereum sebagai minyak digital yang menggerakkan ekonomi terdesentralisasi. Keduanya bisa berkembang, dan seorang investor mungkin ingin memiliki eksposur pada masing-masing. “Ada banyak ruang bagi ETH dan BTC untuk tumbuh,” seperti yang dicatat dengan bijak oleh buletin Coinbase. Dalam skenario di mana crypto secara keseluruhan berkembang menjadi, katakanlah, kelas aset $10 triliun (dari sekitar ~$2T sekarang pada 2025), bisa dibayangkan Bitcoin bisa menjadi $5T dari itu dan Ethereum $3T (dengan sisanya adalah alt) – yang akan tetap lebih rendah dari flip tetapi keduanya sangat besar. Atau mungkin Ethereum tumbuh setara dengan Bitcoin pada ~$4T masing-masing. Sulit untuk memprediksi dengan tepat, tapi yang jelas adalah peran Ethereum menjadi hampir tak tergantikan seperti milik Bitcoin di lanskap crypto.
Untuk cakrawala langsung, fokusnya adalah apakah Ether dapat mempertahankan keunggulannya di paruh kedua siklus saat ini. Hal-hal penting untuk diperhatikan: Apakah Ethereum dapat melampaui titik tertinggi sepanjang masa sebelumnya (~$4.870 dari Nov 2021)? Jika demikian, itu bisa masuk ke penemuan harga yang parabolic, melampaui BTC yang juga dalam penemuan tetapi dengan asumsi resistensi lebih berat pada angka bulat. Juga, apakah metrik jaringan Ethereum (seperti total nilai terkunci di DeFi, aktivitas NFT, penggunaan L2) meningkat? Tanda-tanda mengarah ke atas: TVL DeFi Ethereum telah pulih, dan aplikasi baru (seperti peminjaman aset dunia nyata, platform DeFi institusional) sedang diluncurkan. Jika metrik penggunaan mengonfirmasi bahwa utilitas Ethereum melonjak seiring harga, itu memperkuat legitimasi reli dan dapat menarik lebih banyak alokator jangka panjang.
Sebagai kesimpulan, kinerja unggul Ethereum saat ini dibandingkan Bitcoin adalah produk dari banyak faktor yang saling bersilangan: adopsi institusional melalui ETF, akumulasi paus dan korporasi, tokenomics yang lebih baik, lampu hijau regulasi, dan rotasi pasar siklis. Masing-masing dari ini telah berkontribusi membuat Ether menjadi bintang beberapa bulan terakhir. Sementara Bitcoin tetap menjadi juara berat crypto, Ethereum semakin terlihat seperti pesaing tangguh yang menawarkan proposisi nilai berbeda. Masa depannya tampak sangat cerah, dengan kemungkinan keuntungan lebih lanjut di depan jika terus berada di jalur ini. Seperti pasar mana pun, akan ada tikungan – volatilitas Ethereum lebih tinggi, dan seseorang sebaiknya tidak mengabaikan Bitcoin (sering kali kembali mengaum). Tetapi saat ini, Ethereum telah kuat merebut narasi dan perhatian investor, dan banyak yang percaya ini bisa menjadi siklus Ethereum untuk bersinar paling terang.
Baik Bitcoin dan Ethereum telah memasuki arena keuangan arus utama, dan daripada pertarungan “salah satu dari dua”, ceritanya mungkin adalah “dan”: Bitcoin dan Ethereum memimpin pendewasaan crypto. Namun energi kompetitif antara keduanya memacu inovasi dan investasi yang mengangkat seluruh ruang. Bagi para penggemar crypto dan investor, melihat Ether mengungguli Bitcoin adalah pengingat bahwa pasar crypto tidak statis – kepemimpinan dapat bergeser seiring teknologi berkembang dan peluang baru muncul. Lonjakan Ethereum pada 2025 menunjukkan evolusi dinamis tersebut, dan terlepas dari apakah ia akhirnya melampaui Bitcoin, ia telah memantapkan dirinya sebagai pijakan tak tergantikan dari dunia aset digital dengan jalan yang sangat menjanjikan di depan. Seperti yang mungkin dikatakan Associated Press dengan nada analitis: peningkatan terbaru Ethereum mencerminkan konvergensi antara antusiasme investor dan kemajuan fundamental, menandakannya sebagai cryptocurrency yang berkembang dengan sendirinya – yang untuk saat ini setidaknya, bersinar lebih terang dari pesaingnya yang lebih tua dalam perlombaan supremasi crypto.