Musim Ethereum? Bagaimana ETH Bisa Memimpin Ledakan Altcoin Berikutnya dan Mengubah Jaringan Layer-2 pada 2025

Harga Ethereum melonjak pada 2025, baru-baru ini mencapai sekitar $4,600 – level tertinggi sejak Desember 2021. Lompatan dramatis ini menempatkan sorotan kembali pada cryptocurrency terbesar kedua di dunia dan mengangkat pertanyaan yang mendesak: Apakah Ethereum kini memimpin musim altcoin baru? Para pedagang dan analis kripto optimis dengan masuknya aliran institusi ke dana Ether dan aktivitas ritel yang meningkat, namun ketidakpastian masih ada apakah ledakan altcoin sejati sedang berlangsung atau ini hanyalah "musim Ethereum" – sebuah reli yang sebagian besar terpusat pada ETH itu sendiri. Dalam penjelasan ini, kami akan menggali bukti dan konteks di balik kinerja Ethereum yang baru-baru ini melampaui ekspektasi, meneliti bagaimana itu sesuai dengan siklus pasar kripto yang lebih luas, dan mengeksplorasi apa artinya bagi altcoin lainnya dan ekosistem Layer-2 Ethereum.

Istilah “musim altcoin” mengacu pada periode ketika cryptocurrency alternatif (pada dasarnya setiap aset kripto selain Bitcoin) mengalami keuntungan besar dan melampaui kinerja Bitcoin dalam jangka waktu yang berkelanjutan. Fase-fase ini biasanya ditandai oleh modal yang berputar keluar dari Bitcoin ke koin yang berisiko lebih tinggi, kenaikan harga yang cepat di berbagai bidang, dan sentimen pasar yang begitu bersemangat di antara investor yang mengejar kemenangan besar berikutnya. Secara historis, musim altcoin mengikuti reli besar dari Bitcoin, saat harga Bitcoin stabil dan pedagang mencari pengembalian yang lebih besar di tempat lain.

Saat ini, dengan Bitcoin mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di atas $100,000 dan kemudian mendingin, kondisi tampaknya matang bagi altcoin untuk bersinar. Ethereum, altcoin terbesar, menunjukkan sinyal bullish yang kuat – dari aktivitas on-chain yang memecahkan rekor hingga minat institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya – yang menunjukkan bahwa itu bisa menjadi pendorong utama ledakan altcoin berikutnya. Namun apakah pasar altcoin yang lebih luas benar-benar beralih ke gigi tinggi, atau kita menyaksikan fenomena yang lebih terfokus pada Ethereum? Dan yang lebih penting, jika reli yang dipimpin oleh Ethereum terjadi, apa efek riaknya terhadap ekosistem kripto lainnya, terutama jaringan Layer-2 yang tumbuh pesat yang dibangun di atas Ethereum? Konten: minat eksplosif dari institusi terhadap kendaraan investasi Ethereum akan dianggap tidak mungkin terjadi beberapa tahun lalu, ketika Bitcoin adalah satu-satunya kripto yang dianggap layak untuk Wall Street.

Mars, segera institutionella beralih ke Ethereum dipicu oleh perubahan narasi. Selama bertahun-tahun, Bitcoin adalah raja di mata keuangan tradisional, dipuji sebagai "emas digital" – analogi yang simpel dan kuat yang membantu institusi merasa nyaman dengan BTC sebagai penyimpan nilai. Sebaliknya, altcoin sering dipandang dengan skeptisisme. Namun, Ethereum semakin membedakan dirinya dengan proposisi nilai yang koheren yang mulai dihargai oleh investor besar. Jika Bitcoin adalah emas digital, Ethereum digembar-gemborkan sebagai "tulang punggung pasar keuangan masa depan," berkat perannya dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), kontrak pintar, dan aset tokenisasi. Istilah ini langsung dari analis ETF Bloomberg, Nate Geraci, yang mencatat bahwa banyak dalam keuangan tradisional sebelumnya meremehkan Ether hanya karena mereka tidak memahaminya, tetapi pandangan itu sekarang berubah. Blockchain Ethereum adalah tempat sebagian besar aktivitas ekonomi kripto terjadi – mulai dari pinjam-meminjam hingga perdagangan dan penerbitan token baru – sehingga memiliki ETH semakin dilihat sebagai memiliki bagian penting dari infrastruktur untuk "ekonomi digital." Intinya, ETH menghasilkan imbal hasil (melalui staking), mendukung transaksi dalam jaringan dApps yang dinamis, dan bahkan membakar biaya (mengurangi pasokan) dengan setiap transaksi. Fitur-fitur ini membuatnya lebih mirip aset produktif atau bentuk "minyak digital" yang menggerakkan platform Web3, daripada sekadar token spekulatif. Narasi semacam ini telah memberikan investor tradisional tesis bullish baru untuk Ethereum di atas daya tarik penyimpan nilai Bitcoin.

Data mendukung perubahan narasi ini. Pertimbangkan tren adopsi perbendaharaan perusahaan terhadap Ether. Beberapa tahun lalu, beberapa perusahaan (seperti MicroStrategy atau Tesla) menjadi berita utama karena memegang Bitcoin dalam perbendaharaan mereka. Sekarang, kita mulai melihat perusahaan mulai memegang Ethereum sebagai aset strategis. Pada Agustus 2025, perusahaan publik dan perbendaharaan dana secara kolektif memegang lebih dari $11 miliar dalam bentuk ETH di neraca mereka. Angka ini membengkak dari sekitar $9 miliar menjadi $13 miliar hanya dalam reli terbaru, karena kenaikan harga meningkatkan nilai kepemilikan mereka. Lebih banyak perusahaan merangkul ETH "bukan hanya sebagai spekulasi, tetapi sebagai alat keuangan strategis," kata Jamie Elkaleh, seorang eksekutif di Bitget Wallet. Perusahaan melihat bahwa dengan memegang dan staking Ethereum, mereka bisa mendapatkan imbal hasil pasif (saat ini hasil staking sekitar ~5% per tahun) sambil juga berpartisipasi dalam ekonomi DeFi yang sedang berkembang. Ini sangat kontras dengan memegang, katakanlah, kas (yang memberikan sedikit imbal hasil) atau bahkan Bitcoin (yang tidak memiliki imbal hasil terpasang kecuali dipinjamkan). Dalam kata-kata Elkaleh, daya tarik Ethereum bagi perusahaan terletak pada "utilitas dasarnya" – perbendaharaan bisa memanfaatkan ETH dan sekaligus membantu mengamankan jaringan dengan staking. Ini adalah dinamika yang saling memperkuat, dan yang selanjutnya memperkokoh citra Ethereum sebagai "minyak digital" yang melumasi roda gigi infrastruktur keuangan baru.

Angin penolong lain bagi Ethereum adalah lingkungan regulasi dan makroekonomi yang berkembang pada tahun 2025, yang umumnya lebih menguntungkan kripto daripada badai tahun-tahun sebelumnya. Di AS, hambatan utama terselesaikan ketika Securities and Exchange Commission (SEC) efektif mengakhiri tuntutan hukumnya terhadap Ripple (XRP) pada pertengahan 2025 dan mengalahkan apa yang termasuk sekuritas dalam kripto. Kesimpulan dari kasus profil tinggi itu diartikan sebagai lampu hijau yang lebih luas untuk altcoin, termasuk Ethereum, karena Ether juga menghadapi pertanyaan di masa lalu tentang status regulasinya. Selain itu, regulator AS memberikan kejelasan bahwa layanan staking tertentu dan token staking likuid bukanlah sekuritas, meredakan ketakutan bahwa perpindahan Ethereum ke proof-of-stake dapat mengundang penindakan regulasi. Kejelasan regulasi ini seputar aktivitas inti Ethereum telah meningkatkan kepercayaan di kalangan institusi dan partisipan ritel. Secara global, negara-negara seperti Kanada dan beberapa di Eropa sudah memiliki produk ETF Ethereum dan sikap yang ramah, menambah legitimasi ETH sebagai aset yang dapat diinvestasikan.

Latar belakang makro juga tidak bisa diabaikan. Setelah periode kenaikan suku bunga pada 2022–23 yang merugikan aset berisiko, pendulum berayun kembali. Sampai pertengahan 2025, ada harapan kuat bahwa Federal Reserve AS akan mulai memotong suku bunga, mungkin secepat musim gugur. Pasar berjangka memperkirakan probabilitas pemotongan suku bunga pada September 2025 sebesar lebih dari 80%. Prospek kebijakan moneter yang lebih mudah ini telah menjadi berkah bagi saham dan kripto, karena tingkat yang lebih rendah biasanya mengarahkan investor ke aset yang memberikan hasil lebih tinggi atau berorientasi pertumbuhan (karena obligasi dan kas menjadi kurang menarik). Ethereum, dengan kombinasi narasi pertumbuhan dan hasil dari staking, sangat diuntungkan dalam lingkungan suku bunga "rendah untuk waktu yang lebih lama". Memang, berita tentang inflasi yang melunak dan pemotongan suku bunga yang akan datang bertepatan dengan dorongan Ether melewati $4.300 pada bulan Agustus. Secara bersamaan, perkembangan geopolitik dan kebijakan telah meningkatkan sentimen, seperti Kongres AS yang memajukan legislasi pro-kripto (misalnya, sebuah undang-undang untuk mengatur stablecoin, yang dikenal sebagai Undang-Undang GENIUS). Sean Dawson, kepala riset di Derive, mencatat bahwa "kebijakan pemerintah AS yang menguntungkan dan keterlibatan institusional yang tepat waktu telah mengakibatkan darah mengalir kembali ke pasar kripto." Semua kekuatan ini – angin penolong makro, kejelasan regulasi, dan perubahan narasi institusi – telah berpadu menciptakan semacam badai sempurna khusus untuk Ethereum.

Di sisi ritel, Ethereum juga melihat minat yang diperbarui, meskipun dengan cara yang lebih terukur daripada gila-gilaan berbasis meme di masa lalu. Ada peningkatan yang stabil dalam jumlah alamat aktif Ethereum (lebih dari 680.000 aktif harian baru-baru ini, tertinggi beberapa tahun), menunjukkan pengguna baru dan yang kembali sedang terlibat dengan jaringan. Investor kripto ritel juga semakin menyadari peran pusat Ethereum dalam DeFi dan NFT, dan banyak yang melihat memiliki ETH sebagai gerbang untuk berpartisipasi dalam ekosistem tersebut. Elemen psikologisnya penting: saat Ethereum mendekati harga tertinggi sepanjang masa sebelumnya, trader ritel menjadi lebih optimis dalam pembicaraan online – istilah seperti "membeli" dan "bullish" mulai sangat mengungguli "menjual" dan "bearish" dalam posting media sosial begitu ETH melewati $4k. Kenaikan optimisme ritel ini sendiri bisa menjadi penggerak memaksi-dalam jangka pendek (melalui tekanan beli akibat ketakutan tertinggal), meskipun ini perlu diawasi dengan hati-hati karena euforia berlebihan dapat menandakan koreksi. Firma intelijen pasar Santiment menunjukkan bahwa lonjakan sentimen bullish pada awal Agustus patut dicatat dan memperingatkan bahwa keyakinan berlebihan terkadang menyebabkan jeda singkat bahkan selama tren kenaikan.

Singkatnya, lonjakan Ethereum didukung oleh fundamental kuat dan perubahan persepsi. Investor besar membeli melalui arus masuk ETF yang memecahkan rekor, merangkul Ethereum sebagai kepemilikan inti di samping Bitcoin. Perusahaan menempatkan ETH di neraca mereka dan men-staking-nya, menambah basis permintaan jangka panjang. Jaringan itu sendiri memecahkan rekor penggunaan dalam transaksi dan volume, mencerminkan adopsi nyata. Dan kondisi eksternal – dari kebijakan The Fed hingga kemenangan regulasi – telah menciptakan iklim yang lebih bersahabat untuk reli. Semua ini menyiapkan panggung bagi Ethereum untuk memimpin fase pasar kripto berikutnya. Tetapi apakah ini diterjemahkan ke dalam musim altcoin yang penuh? Untuk menjawab itu, kita perlu mundur dan memeriksa bagaimana musim altcoin didefinisikan, dan apakah struktur pasar saat ini mendukung ide bahwa kita sedang memasuki satu.

Altcoin Season 101: Memahami Siklus dan Paralel Historis

"Musim altcoin" (atau "altseason") adalah istilah gaul, tetapi menggambarkan fenomena pasar yang sangat nyata. Secara definisi, musim altcoin adalah periode ketika mata uang kripto alternatif secara luas mengungguli Bitcoin untuk jangka waktu yang diperpanjang (biasanya diukur dalam minggu atau beberapa bulan). Selama fase ini, mayoritas altcoin melihat kenaikan harga yang signifikan, sering mencapai kelipatan dari nilai sebelumnya, sementara Bitcoin baik diperdagangkan sideways atau tumbuh pada kecepatan yang lebih lambat. Dalam istilah praktis, jika anda melihat portofolio kripto anda berkembang lebih cepat daripada BTC, kemungkinan besar anda berada dalam musim altcoin. Periode ini cenderung ditandai dengan volatilitas tinggi dan aktivitas perdagangan yang frenetik di seluruh spektrum kripto. Proyek baru bisa melonjak semalam, dan bahkan koin lama yang sudah lama terlupakan tiba-tiba bisa hidup kembali saat pedagang mencari pengganti besar berikutnya. Pentingnya, musim altcoin biasanya merupakan momen klimaks jangka pendek dari pasar bull – mereka sering terjadi dekat tahap akhir dari tren naik kripto secara keseluruhan dan dapat cepat mendingin begitu kelebihan spekulatif terbakar habis.

Secara historis, musim altcoin telah bertepatan dengan menurunnya dominasi Bitcoin. Dominasi Bitcoin adalah bagian dari kapitalisasi pasar Bitcoin relatif terhadap total kapitalisasi pasar kripto. Ketika dominasi Bitcoin turun tajam, berarti altcoin (secara kolektif) sedang tumbuh nilainya lebih cepat daripada Bitcoin. Kita memiliki dua contoh historis utama untuk dipertimbangkan: ledakan altcoin akhir 2017/awal 2018 dan musim semi 2021.

• Musim Altcoin 2017-2018: Bitcoin mengalami reli besar pada akhir 2017, mencapai puncaknya tepat di bawah $20.000 pada Desember tahun tersebut. Pada puncaknya, Bitcoin menguasai sekitar 85% dari total nilai pasar kripto. Namun saat 2018 dimulai, dominasi Bitcoin merosot – dari 86% pada akhir 2017 menjadi sekitar 38% pada Januari 2018. Penurunan dominasi ini disebabkan oleh ratusan altcoin yang meledak dalam harga, bahkan ketika Bitcoin sendiri sebenarnya mulai menarik kembali dari nilai tertingginya. Pemicu adalah mania untuk Initial Coin Offerings (ICOs) – crowdfunding untuk token-token baru – yang menyebabkan banjir uang ke Ethereum (yang digunakan untuk membeli token ICO) dan ke token baru itu sendiri. Harga Ethereum dalam periode itu melonjak hingga sekitar $1.400 (dari di bawah $10. muncul dalam percakapan crypto. Konsep ini menunjukkan bahwa Ethereum, dalam banyak cara, dianggap sebagai aset yang berdiri sendiri, dan ketika ETH memimpin pasar, istilah 'musim Ethereum' lebih sesuai.

Bagian 1: Altcoin Season

Bab 1: Musim Altcoin

Part 1: Sejarah Musim Altcoin

• Musim Altcoin 2017-2018: Altcoin seperti Ripple (XRP), Cardano, dan lainnya mengalami lonjakan signifikan. Namun, musim ini berakhir tiba-tiba di awal 2018 akibat ketakutan regulasi dan kelelahan pasar. Banyak altcoin kehilangan sebagian besar nilainya dalam pasar beruang berikutnya.
• Musim Altcoin 2021: Pada 2021, pasar crypto kembali mengalami bull run besar. Bitcoin mencapai harga tertinggi sementara perhatian beralih ke altcoin. Periode ini melihat pertumbuhan meme koin seperti Dogecoin dan Shiba Inu, serta booming sektor NFT di Ethereum dan platform lain. Sebuah "Altcoin Season Index" mencapai skor 98 dari 100 pada bulan April, menunjukkan performa altcoin yang jauh melampaui Bitcoin.

Part 2: Pola dan Tren Altcoin

• Pola Sejarah: Musim altcoin cenderung mengikuti kenaikan besar Bitcoin. Setelah Bitcoin menstabilkan atau mulai melambat, investor memutar keuntungan ke altcoin untuk potensi keuntungan jangka pendek yang lebih tinggi. Pola umum adalah "keuntungan BTC -> pompa ETH -> kemudian pompa alt mid- hingga low-cap".
• Prasyarat Market: Bitcoin harus stabil; jika Bitcoin jatuh, altcoin biasanya jatuh lebih keras, menghambat musim altcoin.

Bagian 2: Musim Ethereum

Bab 2: Analis dan Interpretasi

• Musim Ethereum vs. Musim Altcoin: "Musim Ethereum" digambarkan sebagai periode di mana Ethereum mengungguli Bitcoin dan altcoin lainnya, menjadi penerima utama rotasi modal. Pada pertengahan 2025, Ethereum melonjak sementara banyak altcoin lainnya justru kehilangan nilai terhadap ETH. Ini bukanlah altseason yang luas, melainkan lebih merupakan "pertunjukan Ethereum".

Bab 3: Metrik dan Pengamatan Terkini

• Pada pertengahan 2025, dominasi Bitcoin mulai menurun dari puncaknya, sementara Ethereum menunjukkan performa yang mencolok. Altcoin Season Index meningkat, mengindikasikan pergeseran momentum ke altcoin.
• Ekspektasi Masa Depan: Analis mengamati bahwa altcoin yang bersifat lebih spekulatif mungkin akan bergerak di tahap selanjutnya dari altseason, ketika token kapitalisasi besar sudah mengalami lonjakan dan trader mencari risiko yang lebih tinggi.

Gambaran ini memberikan wawasan yang jelas tentang bagaimana Ethereum saat ini memimpin pasar crypto dalam periode "Musim Ethereum", berbeda dengan altseason yang lebih luas. Ethereum sekarang dianggap lebih seperti pilar utama pasar, dibanding hanya sebagai 'altcoin'.Konten: beredar saat rasio ETH/BTC naik. Rasio tersebut - yang mengukur berapa banyak BTC yang setara dengan satu ETH - adalah barometer kunci. Rasio ini telah meningkat dari titik terendahnya, menunjukkan Ethereum semakin menguat terhadap Bitcoin. Pada bulan Agustus, ETH sekitar 0,038 BTC (3,8% dari satu Bitcoin). Meskipun itu masih di bawah puncak (Ethereum adalah ~8% dari nilai Bitcoin pada beberapa waktu di tahun 2017 dan 2021), rasio telah membaik menguntungkan Ethereum dalam beberapa minggu terakhir, membalikkan tren sebelumnya di mana BTC lebih unggul di awal tahun.

Salah satu konsekuensi dari reli yang berpusat pada Ethereum adalah bahwa modal investor cenderung mengalir lebih banyak ke proyek-proyek terkait Ethereum daripada ke tema alt eksternal. Kami melihat hal itu terjadi: token dan proyek yang langsung terhubung dengan ekosistem Ethereum (seperti token jaringan Lapisan-2, token pertukaran terdesentralisasi, derivatif staking cair, dll.) telah menarik minat. Sebagai contoh, token native jaringan Lapisan-2 Arbitrum (ARB) dan Optimism (OP) telah bangkit dari titik terendah pasar beruang mereka saat penggunaan Ethereum meningkat, meskipun sejauh ini kenaikan harga mereka masih sederhana dibandingkan dengan reli ETH. Contoh lain adalah Layer-2 baru milik Coinbase, Base, yang tidak memiliki token tetapi telah menarik gelombang besar modal ke dalam aplikasi yang dibangun di atasnya (seperti aplikasi sosial Friend.tech yang baru-baru ini menjadi viral). Nilai total yang terkunci (TVL) pada Base dilaporkan melonjak sebesar 9.000% dalam hitungan minggu, mencapai sekitar $4,5 miliar, saat pengguna bergegas untuk menginvestasikan aset di jaringan yang selaras dengan Ethereum ini. Pertumbuhan yang mencengangkan tersebut menegaskan bahwa banyak dari antusiasme itu terkonsentrasi di dalam alam semesta Ethereum - "ekosistem yang dipimpin oleh Ethereum," seperti yang digambarkan oleh satu laporan.

Selama musim Ethereum ini, altcoin yang lebih kecil yang diukur terhadap ETH mengalami kesulitan. Cowen mencatat bahwa banyak pasangan alt/ETH mengalami penurunan, artinya jika Anda memegang alt X alih-alih ETH, Anda akan memiliki lebih sedikit ETH sekarang dibandingkan beberapa bulan yang lalu. Dinamika ini bisa berlanjut sampai Ethereum memecahkan rekor tertinggi sepanjang masanya secara meyakinkan dan mungkin kehabisan sebagian momentumnya. Secara historis, yang sering terjadi adalah: Ethereum memimpin fase awal reli alt, kadang-kadang bahkan hampir sejalan dengan kenaikan Bitcoin, dan kemudian setelah Ethereum sendiri mencapai plateau (misalnya, jika ETH mencapai harga psikologis besar seperti $5.000 dan kemudian berkonsolidasi), fase berikutnya dimulai di mana modal berputar ke alt yang lebih kecil secara massal. Pola serupa diamati dalam siklus sebelumnya: Ethereum akan melonjak tinggi, kemudian ketika mereda, musim alt yang benar-benar manik akan dimulai (dengan hal-hal seperti musim DeFi pada 2020 atau euforia koin meme pada 2021). Kita mungkin berada di jalur untuk terulang. Seperti yang Cowen sebutkan, para pedagang harus memantau tren ETH/BTC - “selama ETH/BTC terus naik, altcoin yang diukur terhadap BTC kemungkinan akan naik juga. Namun, pasangan ALT/ETH akan terus mengalami penurunan selama satu atau dua minggu lagi sebelum kita mendapatkan pemulihan yang berarti.” Dengan kata lain, pertama ETH mengungguli segalanya (musim Ethereum), kemudian akhirnya alt yang lebih kecil mulai mengungguli ETH di tahap selanjutnya dari musim altcoin penuh.

Beberapa analis pasar bahkan telah menggambar roadmap potensial untuk rotasi ini. Komentator kripto Miles Deutscher menggambarkan siklus tiga tahap yang bisa terjadi selama berbulan-bulan: Tahap 1: Musim mini altcoin yang dipimpin ETH (yang mungkin sedang berlangsung sekarang) di mana Ether reli kuat dan alt bisnis besar bangkit. Tahap 2: Rotasi kembali ke Bitcoin - dia berspekulasi bahwa pada titik tertentu Bitcoin mungkin kembali mendominasi dan melakukan dorongan lagi (mungkin menuju $120k–$140k) sementara banyak altcoin tertinggal. Tahap 3: Akhirnya, "reli altcoin yang meledak-ledak" di mana modal membanjiri kembali ke Ethereum dan kemudian ke token yang lebih kecil, menandai puncak spekulatif dari siklus tersebut. Dalam skenario ini, musim altcoin luas yang sebenarnya mungkin masih di depan, setelah potensi lonjakan sementara Bitcoin. Apakah hal-hal terjadi persis dalam urutan itu atau tidak, intinya adalah bahwa kekuatan Ethereum adalah bahan penting untuk musim altcoin yang lebih luas, tetapi mungkin tidak segera diterjemahkan ke kenaikan altcoin yang menyeluruh sampai sedikit belakangan. Untuk saat ini, Ethereum berada di kursi pengemudi.

Perlu juga mempertimbangkan bagaimana sentimen dan selera risiko berbeda dalam fase yang dipimpin Ethereum dibandingkan dengan alt free-for-all biasa. Ketika Ethereum menjadi fokus, itu menunjukkan suasana pasar yang bullish namun masih terbatas - investor menempatkan uang ke dalam apa yang dapat dikatakan sebagai crypto berkapasitas besar yang lebih "aman" dengan dukungan fundamental. Ethereum memiliki pembeli institusional, penggunaan nyata, dan risiko yang relatif lebih rendah dibandingkan dengan altcoin kecil. Musim “Ethereum” menunjukkan kepercayaan pada prospek jangka menengah kripto, tetapi bukan spekulasi buta pada setiap token. Begitu kita beralih ke musim alt penuh, biasanya psikologi bergeser ke pengejaran yang lebih euforia dan sembarangan dari setiap koin yang bergerak (kita melihat itu dengan koin bertema anjing pada 2021, dll.). Ada tanda-tanda awal kenaikan selera spekulatif – misalnya, penyebutan ticker altcoin yang tidak dikenal semakin sering muncul di forum, dan beberapa proyek yang relatif baru (seperti Sui atau Sei, yang merupakan rantai layer-1 baru) melonjak 20-30% dalam sehari. Namun secara keseluruhan, pasar di bulan Agustus 2025 tampaknya masih menempatkan taruhan terbesarnya pada Ethereum dan segelintir pemain utama. Seperti yang dikatakan satu pedagang di X (Twitter), “Kita melihat sinyal awal musim altcoin... Bisa jadi sejarah berulang dengan musim alt setelah rekor tertinggi BTC. Tapi Anda harus menunggu musim alt yang sebenarnya untuk melihat koin-koin baru melonjak”.

Bagi peserta kripto biasa, implikasinya jelas: Ethereum saat ini memberikan kepemimpinan dan stabilitas relatif, dan banyak yang mengarahkan pandangan ke tonggak ETH (seperti rekor tertinggi sepanjang masa di dekat $4,8k, dan level besar $5.000) sebagai momen penting berikutnya. Jika Ethereum secara meyakinkan menembus penemuan harga di atas puncak lamanya, itu bisa memicu gelombang FOMO (takut ketinggalan) dan pergeseran ke “mode risiko penuh” di seluruh kripto. Sampai saat itu, masih tetap "musim Ethereum." Seperti yang ditulis Petar Jovanović pada 13 Agustus, mata pasar tertuju pada ETH mencapai $5K, dan “untuk saat ini, ini masih sangat musim Ethereum. Altcoin akan memiliki waktunya – tetapi [pertama-tama] mata pasar tertuju pada ETH...”.

Membahas tentang pertumbuhan yang berpusat pada Ethereum, salah satu area yang sangat terkait dengan kesuksesan Ethereum adalah sektor penskalaan Layer-2. Reli dan penggunaan berat Ethereum berdampak langsung pada jaringan Lapisan-2 yang membantu membawa bebannya. Mari kita lihat bagaimana musim altcoin yang dipimpin oleh Ethereum (atau “musim Ethereum”) dapat berlangsung untuk solusi Layer-2 tersebut dan perubahan apa yang kita lihat dalam pola penggunaan jaringan.

Jaringan Layer-2 dalam Ledakan Ethereum: Meningkatkan Skala untuk "Musim"

Salah satu perkembangan paling signifikan sejak siklus kripto terakhir adalah meningkatnya jaringan Layer-2 Ethereum - blockchain sekunder atau rollup yang memperluas kapasitas Ethereum dengan memproses transaksi di luar rantai utama (Lapisan 1) dan kemudian menyelesaikan hasil kembali ke dalamnya. Pada 2021, lalu lintas tinggi di Ethereum berarti biaya yang sangat tinggi dan pengalaman yang buruk bagi banyak pengguna. Sebaliknya, di sini di 2025, reli bull Ethereum terjadi bersamaan dengan adopsi Layer-2 yang belum pernah terjadi sebelumnya, secara fundamental mengubah bagaimana musim altcoin baru bisa berlangsung. Singkatnya, jika “musim Ethereum” terwujud dan penggunaan meledak, jaringan Layer-2 siap untuk menyerap banyak dari aktivitas tersebut, menjaga sistem tetap lebih terukur dan efisien daripada sebelum.

Angka-angka menunjukkan: pada pertengahan 2025, diperkirakan lebih dari 85% dari semua transaksi ekosistem Ethereum sekarang terjadi di Layer-2 daripada di rantai Layer-1. Dengan kata lain, mayoritas besar transaksi pengguna individu (seperti swap token, perdagangan NFT, interaksi game, dll.) terjadi di jaringan seperti Arbitrum, Optimism, Base, zkSync, dan lainnya yang beroperasi di atas keamanan Ethereum. Sementara itu, Ethereum L1 terus melakukan apa yang terbaik bagiannya – bertindak sebagai lapisan penyelesaian dan keamanan untuk transfer nilai besar. Ini masih memproses sekitar 85% dari semua nilai yang dipindahkan (karena transfer besar, paus memindahkan dana, dan penyelesaian akhir sering terjadi di L1). Ethereum L1 juga memegang sebagian besar aset: sekitar 90% dari seluruh nilai stablecoin dan lebih dari 80% dari aset dunia nyata yang ditokenisasi dalam kripto berada di mainnet Ethereum. Jadi Ethereum berkembang menjadi sistem dua tingkat: Lapisan-1 sebagai tulang punggung bernilai tinggi, dan Lapisan-2 sebagai pekerja untuk transaksi sehari-hari bervolume tinggi.

Perubahan ini telah dipercepat oleh pembaruan teknis baru-baru ini. Pada akhir 2024, Ethereum mengimplementasikan hard fork “Dencun” (yang mencakup peningkatan EIP-4844, juga dijuluki Proto-Danksharding). Dencun memperkenalkan data “blob” yang dapat digunakan rollup Layer-2 untuk memposting transaksi ke Ethereum dengan biaya yang sangat rendah. Hasilnya adalah pengurangan drastis dalam biaya untuk L2s dalam menulis data ke L1 – secara bertahap memotong biaya operasional mereka. Satu laporan mencatat bahwa setelah Dencun, biaya penyelesaian data menjadi “hampir nol” bagi L2s, memungkinkan beberapa seperti jaringan Base milik Coinbase untuk beroperasi dengan keuntungan margin lebih dari 98% pada biaya transaksi mereka. Dengan biaya yang sangat rendah, L2s dapat menjaga biaya pengguna sangat murah (seringkali hanya beberapa sen per transaksi) dan tetap menjadi bisnis yang berkelanjutan. Ini membuat Layer-2 jauh lebih menarik bagi pengguna, mendorong siklus adopsi yang bermanfaat. Misalnya, di bursa terdesentralisasi (DEX), jumlah perdagangan di L2 lebih dari dua kali lipat tahun-ke-tahun pada Mei 2025, dan bulan itu bahkan mengungguli Ethereum L1 dalam volume perdagangan DEX total – pencapaian luar biasa. Ini menunjukkan bahwa pengguna, ketika diberi pilihan, dengan senang hati akan berdagang di tempat L2 yang lebih cepat dan murah sambil tetap mengandalkan jaminan keamanan Ethereum di latar belakang.

Jadi, jika penggunaan Ethereum meningkat lebih jauh dalam musim altcoin, jaringan Layer-2 siap untuk mengangkat beban tambahan. Kita sudah melihat mereka melangkah maju. Base, L2 pendatang baru yang diinkubasi oleh Coinbase, telah menjadi berita utama dengan pertumbuhannya yang cepat. Dalam beberapa bulan saja setelah peluncurannya, Base dilaporkan melihat peningkatan 9.000% dalam nilai total terkunci, mencapai sekitar TVL $4,5 miliar, sebagian berkat peluncuran dApps baru yang populer di sana. Base juga telah menjadi L2 dominan dengan beberapa ukuran: pada Mei 2025, sudah mencapaidikelola dengan hati-hati. Saat perusahaan mulai menyimpan ETH dalam jumlah besar atau saat dana besar meningkatkan eksposur mereka ke Ethereum, ada risiko eksposur berlebihan yang dapat menyebabkan likuidasi mendadak jika harga ETH turun dengan cepat. Kita telah menyaksikan hal ini terjadi di pasar lain, di mana derivatif atau produk berisiko tinggi dapat memicu efek domino likuidasi dan penurunan harga. Penanganan yang hati-hati dan margin yang konservatif menjadi penting dalam menjaga stabilitas pasar saat investor institusi masuk lebih dalam.

3. Regulasi dan Intervensi: Kerangka regulasi global yang terus berkembang berarti bahwa setiap keputusan kebijakan baru bisa sangat mempengaruhi sentimen pasar. Ada kekhawatiran tentang tindakan keras terhadap DeFi, stablecoin, atau bahkan produk derivatif kripto. Misalnya, sementara beberapa negara menjadi lebih ramah terhadap kripto, yang lain mungkin memberlakukan pembatasan lebih lanjut atau pajak yang lebih ketat. Risiko regulasi ini terutama mengancam jika Ethereum dan altcoin lainnya mencapai peran lebih besar dalam keuangan global. Intervensi oleh regulator dapat mendinginkan momentum dan menyusutkan volume perdagangan serta aktivitas.

4. Keamanan dan Kegagalan Teknis: Meskipun Ethereum dan Layer-2-nya telah bekerja keras untuk meningkatkan keamanan, risiko bug atau celah keamanan tidak pernah benar-benar hilang. Kejadian seperti peretasan jembatan atau kerentanan dalam kontrak cerdas dapat menimbulkan efek riak melalui seluruh ekosistem. Lebih jauh lagi, peningkatan seperti pembaruan Dencun, meskipun dinilai berhasil, masih perlu menjaga keandalannya dalam menghadapi tekanan nyata. Ancaman gangguan teknis mengingatkan kita akan pentingnya pengujian dan pemasangan secara bertahap untuk mencegah dampak yang tidak diinginkan pada pasar yang lebih luas.

5. Ketidakpastian Makroekonomi: Faktor ekonomi makro global yang lebih luas juga dapat mempengaruhi jalur Ethereum. Ekonomi yang melemah atau perubahan kebijakan moneter yang signifikan, seperti kenaikan suku bunga dari bank sentral terkemuka, bisa mengalihkan perhatian dan minat investor dari aset berisiko tinggi seperti kripto. Faktor eksternal seperti ketidakstabilan geopolitik atau krisis keuangan juga dapat memicu pengurangan risiko di seluruh pasar, menggagalkan momentum pasaran bahkan alt season.

Pada akhirnya, meskipun prospek dan peluang bagi Ethereum dan Layer-2 tampak cerah, penting bagi investor dan peserta pasar untuk tetap waspada. Melalui pemahaman mendalam tentang risiko ini dan kesiapan untuk menghadapi ketidakpastian, kita dapat menghadapi altcoin season yang potensial dengan lebih percaya diri – dan juga memanfaatkan berbagai peluang menarik yang mungkin muncul.

Kesimpulan

Di tengah euforia, kita tidak boleh mengabaikan risiko-risiko, tetapi rasa ingin tahu dan semangat untuk inovasi adalah bagian tak terpisahkan dari dunia kripto. Ethereum dengan ekosistem Layer-2-nya memang memiliki potensi yang besar untuk memimpin altcoin season di masa depan. Kombinasi dari peningkatan jaringan, biaya transaksi rendah, dan adopsi yang terus meningkat membuat kemungkinan tersebut semakin nyata. Namun, kita perlu menjaga keseimbangan antara optimisme dan kehati-hatian, mengingat sejarah volatilitas pasar kripto dan berbagai tantangan regulasi serta teknis yang mungkin muncul. Plaform Ethereum dan jaringan Layer-2 menawarkan jalan yang menjanjikan, tetapi pelaku pasar tetap harus siap untuk segala kemungkinan, baik itu peluang signifikan maupun hambatan yang tak terduga.Konten: dikelola dengan bijak. Vitalik memperingatkan pada bulan Agustus bahwa tren perusahaan membeli ETH untuk perbendaharaan mereka dan hasil staking dapat berubah menjadi "permainan yang terlalu banyak utang." Apa maksudnya dengan ini? Pada dasarnya, jika perusahaan atau dana meminjam uang untuk membeli ETH (memanfaatkan posisi mereka) atau jika penyedia ETF menggunakan derivatif secara ekstensif untuk memenuhi permintaan, ini memperkenalkan risiko kaskade. Bayangkan jika harga ETH turun drastis - pemain institusi yang sama mungkin menghadapi margin call atau kontrol risiko yang memaksa mereka menjual di pasar yang menurun. Jamie Elkaleh menggemakan kekhawatiran ini, memperingatkan bahwa pengungkit yang berlebihan oleh perbendaharaan perusahaan dapat mengguncang ekosistem, terutama jika likuidasi paksa memicu penjualan berantai. Skenario ini agak mirip dengan insiden masa lalu dalam crypto (misalnya, pembongkaran posisi yang mempengaruhi kesenjangan pertengahan siklus 2021 atau bahkan keruntuhan pemain seperti Terra/Luna pada tahun 2022, meskipun itu lebih berfokus pada DeFi). Meskipun tidak ada tanda-tanda krisis segera - kepemilikan perusahaan masih merupakan sebagian kecil dari pasokan ETH - ini adalah faktor risiko yang tumbuh seiring semakin banyak pemain besar masuk. Penyelamatnya adalah banyak dari pemegang institusional ini mengklaim memiliki orientasi jangka panjang. Tapi sentimen bisa berubah cepat jika, misalnya, sebuah ETF besar mengalami arus keluar atau sebuah dana besar memutuskan untuk memangkas eksposur.

3. Risiko Regulasi dan Hukum: Iklim regulasi telah membaik, tetapi masih ada bahaya yang tersisa. Di AS, SEC sejauh ini hanya menyetujui ETF Ethereum berbasis futures, bukan ETF spot. Ada optimisme bahwa ETF Ether spot pada akhirnya bisa disetujui (terutama mengingat kemenangan hukum terbaru Grayscale untuk ETF Bitcoin), tetapi tidak ada jaminan. Jika regulator mendorong kembali atau jika muncul putusan negatif - misalnya, mengklasifikasi produk yield berbasis Ethereum tertentu sebagai sekuritas - itu bisa mendinginkan antusiasme institusional. Secara global, regulasi tentang perpajakan crypto, lisensi bursa, atau stablecoin bisa secara tidak langsung berdampak pada penggunaan Ethereum. Satu area spesifik yang harus diperhatikan adalah regulasi stablecoin: Ethereum sangat bergantung pada stablecoin seperti USDT dan USDC sebagai mesin likuiditasnya dalam DeFi. Undang-Undang GENIUS yang sedang berlangsung di Kongres bertujuan untuk mengatur penerbitan stablecoin. Jika tidak ditangani dengan baik, aturan baru dapat mempengaruhi ketersediaan stablecoin, yang pada gilirannya akan mempengaruhi volume perdagangan di Ethereum. Selain itu, status Ethereum sebagai bukan sekuritas sekarang umumnya diterima di AS (fokus SEC telah berpindah ke tempat lain), tetapi jika itu pernah ditantang, itu akan menjadi pukulan besar. Regulator Eropa dan Asia sebagian besar positif terhadap ETH, tetapi harus memperhatikan negara mana pun yang mungkin membatasi aktivitas crypto (misalnya, jika ekonomi besar membatasi perdagangan crypto, itu mengurangi likuiditas global).

4. Pergeseran Ekonomi Makro: Angin belakang makroekonomi yang saat ini mendukung crypto bisa berubah arah. Pasar memperhitungkan pemotongan suku bunga dan soft landing untuk ekonomi. Namun, jika inflasi tiba-tiba melonjak kembali atau jika Federal Reserve mengubah pendiriannya ke nada yang lebih hawkish, aset berisiko seperti crypto dapat menghadapi tekanan baru. Tidak dapat mengesampingkan kejutan makro – misalnya, perlambatan ekonomi yang lebih tajam dari yang diantisipasi atau peristiwa kredit di pasar tradisional – yang menyebabkan investor mengurangi eksposur ke aset volatil. Dalam skenario seperti itu, Bitcoin cenderung mengungguli altcoin (investor mundur ke relative safety BTC atau ke uang tunai), yang akan mengakhiri musim altcoin dengan cepat. Sejauh ini, dalam 2025, tanda-tanda makro tidak mengancam, tetapi ini adalah variabel yang sebagian besar berada di luar kendali crypto.

5. Hambatan Keamanan dan Teknis: Infrastruktur inti Ethereum telah terbukti tangguh melalui Merge dan peningkatan berikutnya, tetapi pertumbuhan yang cepat kadang-kadang bisa mengungkapkan hambatan teknis atau kerentanan. Satu contoh adalah risiko yang terkait dengan jembatan penghubung Layer-2 dan rantai lain. Dalam beberapa tahun terakhir, peretasan jembatan telah menyebabkan kerugian signifikan. Jika musim altcoin menguat dan lebih banyak nilai mengalir melalui jembatan multi-rantai, mereka menjadi target menarik bagi penyerang. Sebuah peretasan besar atau eksploitasi (baik pada protokol DeFi atau jembatan antar-rantai) bisa segera menakut-nakuti pasar dan mengurangi kepercayaan pada keamanan ekosistem. Ethereum itu sendiri belum mengalami kegagalan teknis yang katastrofis dalam waktu lama (insiden besar terakhir adalah peretasan DAO dan pemisahan rantai pada 2016, yang melahirkan Ethereum Classic), dan sudah teruji dalam pertempuran pada titik ini. Namun harus selalu mempertimbangkan risiko ekor - misalnya, apa jika ditemukannya bug kritis dalam kode Layer-2 populer, memaksa jeda atau rollback? Kejadian seperti itu bisa membekukan aktivitas dan mempengaruhi harga. Pengembang inti Ethereum juga merencanakan peningkatan di masa depan (seperti Verge, Purge, dll. dalam roadmap); meskipun tampaknya tidak ada yang mungkin mengguncang keadaan, setiap peluncuran perangkat lunak yang kompleks membawa risiko.

6. Psikologi Pasar dan Waktu: Ada pepatah: "Saat semua orang menyebutnya musim altcoin, itu hampir berakhir." Pasar bersifat antisipatif dan sering kali berlawanan. Jika sentimen menjadi yakin sekali bahwa musim altcoin telah tiba dan akan bertahan, saat itulah seseorang harus paling berhati-hati. Kami mulai melihat media keuangan mainstream memperhatikan reli Ethereum dan pembicaraan altcoin. Banjir mendadak FOMO ritel, sementara awalnya mendorong harga naik, bisa menciptakan skenario puncak tiupan. Sudah, beberapa analis mengeluarkan target harga tinggi – misalnya, Tom Lee dari Fundstrat baru-baru ini memprediksi Ethereum bisa mencapai $16.000 pada akhir 2025 jika angin belakang makro berlanjut dan permintaan derivatif bertahan. Pasar prediksi memberikan sekitar 74% kemungkinan bahwa Ethereum akan mencapai rekor tertinggi baru pada 2025. Ini adalah peluang optimis. Jika semua orang berposisi untuk lebih banyak kenaikan, pasar bisa menjadi rapuh terhadap kekecewaan apa pun. Mungkin musim altcoin, jika sepenuhnya terwujud, mungkin pendek dan intens, seperti periode-periode ini sering terjadi. Menentukan waktu keluar sangat sulit - banyak investor ritel terjebak ketika musik berhenti di siklus sebelumnya, memegang altcoin yang terjun nilainya.

7. Persaingan dari Altcoin dan Blockchain Lain: Sudut lain yang perlu dipertimbangkan adalah sementara Ethereum sedang menjadi pusat perhatian sekarang, pasar crypto memiliki banyak bagian bergerak. Mungkin narrative lain dapat mencuri perhatian dari Ethereum jika sesuatu yang besar terjadi. Misalnya, jika platform kontrak pintar rival seperti Solana atau Cardano tiba-tiba memberikan terobosan atau reli eksplosif (mungkin karena pembaruan sendiri atau aplikasi khusus yang menjadi viral di sana), itu dapat mengalihkan modal dari Ethereum dan mengaburkan gagasan tentang musim altcoin yang dipimpin Ethereum. Pada 2021, kami melihat musim mini seperti "Solana Summer" di mana SOL dan ekosistemnya meledak secara independen. Saat ini, Ethereum memiliki momentum yang jelas dan L2-nya menutup skala skalabilitasnya, tetapi seseorang tidak boleh mengabaikan seluruh bidang. Masih ada siklus yang berpusat pada Bitcoin (seperti jika ETF Bitcoin disetujui, BTC bisa menyedot oksigen sebentar lagi), dan sektor spesifik seperti token AI atau koin metaverse bisa memiliki larinya sendiri yang tidak berkorelasi erat dengan Ethereum. Musim altcoin menyiratkan partisipasi yang luas, tetapi mungkin tidak semua kapal akan naik secara merata. Jika Ethereum menjadi terlalu dominan, ironisnya, itu mungkin membatasi keuntungan dari alts yang lebih kecil (seperti yang kami bahas di musim Ethereum).

Mengingat risiko-risiko ini, manajemen risiko yang bijaksana adalah kunci bahkan jika optimisme tinggi. Fundamental untuk Ethereum terlihat lebih kuat dari sebelumnya dan bahan-bahan untuk musim altcoin sebagian besar sudah dibentuk, tetapi guncangan eksternal atau kelebihan internal dapat menggagalkan keadaan. Pedagang dan investor disarankan untuk memperhatikan leverage dalam sistem (tarif pendanaan, tingkat pinjaman), memperhatikan tanda-tanda pembalikan tren di dominasi BTC atau momentum ETH, dan tidak memperpanjang posisi alt yang kurang likuid yang dapat menjadi sulit untuk keluar dalam penurunan.

Jamie Elkaleh mungkin merangkumnya dengan baik: "Semua bahan untuk musim altcoin Ethereum ada di sini, tetapi tidak ada jaminan... manajemen risiko tetap penting untuk menjaga nilai dan desentralisasi.". Ini adalah pengingat bahwa bahkan ketika Ethereum menjadi "penangkal petir untuk modal perusahaan" dan antusiasme ritel, seseorang harus tetap waspada terhadap potensi sisi negatif.

Pemikiran Akhir

Kebangkitan kuat Ethereum pada tahun 2025 - ditandai oleh harga tertinggi baru, aktivitas jaringan yang melesat, dan minat institusional yang meningkat - telah memposisikannya sebagai pesaing utama untuk memimpin musim altcoin baru. Bukti rejim yang bergeser dalam pasar crypto semakin banyak: dominasi Bitcoin mulai turun dari puncaknya, modal beralih ke Ether, dan bahkan altcoin yang telah lama tidak aktif menunjukkan kehidupan kembali saat investor memperluas cakrawala mereka. Dalam banyak hal, apa yang kita saksikan dapat disebut sebagai "musim Ethereum". Ethereum telah mengambil panggung utama dengan keuntungan yang besar dan saat ini mengungguli sebagian besar bidang kripto. Pecahannya di atas level kunci - melampaui $4.000, kemudian $4.500 - telah menjadi katalis yang menyuntikkan kepercayaan ke dalam seluruh kompleks altcoin.

Namun, mekar penuh musim altcoin, yang secara klasik didefinisikan, membutuhkan lebih dari sekadar Ethereum yang kuat. Ini memerlukan kinerja altcoin yang lebih tinggi yang berkelanjutan dan berbasis luas dibandingkan dengan Bitcoin, tren yang berlangsung selama beberapa minggu atau bulan. Apakah kita sudah di sana? Belum sepenuhnya, tetapi kami tampaknya berada di ambang. Dalam semua laporan, reli Ethereum baru-baru ini adalah petunjuk penting dan pendahulu. Jamie Elkaleh menekankan bahwa lonjakan Ethereum bersamaan dengan penurunan dalam dominasi BTC ke rentang tinggi-50% "menunjukkan rotasi modal awal", dan sinyal on-chain seperti volume transaksi yang mencatat rekor dan meningkatnya penggunaan Layer-2 "menambah bobot pada pergeseran tersebut." Masih, Elkaleh dengan tepat mencatat sebuah musim altcoin yang sebenarnya akan bergantung pada kinerja altcoin berkelanjutan, kapitalisasi pasar altcoin yang meningkat, dan aliran uang baru yang persisten (seperti yang didorong oleh ETF atau kendaraan investasi lainnya). Dalam istilah yang lebih jelas, altcoin perlu terus mengalahkan Bitcoin selama periode yang diperpanjang, dan uang segar - bukan hanya uang daur ulang. Content: keuntungan – seharusnya masuk ke ruang altcoin.

Pada titik ini, banyak bahan sudah ada. Ethereum telah menampilkan kinerja fundamental yang luar biasa: penggunaan berada pada titik tertinggi sepanjang masa, peningkatan teknologi telah meningkatkan kapasitas, dan aset ini sekarang menjadi perhatian institusi dengan aliran ETF yang memecahkan rekor. Narasi tentang Ethereum telah berkembang untuk menyoroti peran kritisnya di masa depan keuangan, menjadikannya cerita investasi yang menarik di samping meme emas digital Bitcoin. Efek limpahan ke altcoin lain sudah dimulai, meskipun terukur. Kita telah melihat bagaimana kemenangan hukum XRP memicu semangat pada alt-legacy, dan bagaimana platform keuangan terdesentralisasi dan jaringan Lapisan-2 berkembang di balik momentum Ethereum. Jika Ethereum dapat mempertahankan jalur peningkatannya tanpa terikat pada pergerakan Bitcoin – pada dasarnya menciptakan peran kepemimpinan sendiri – ini akan sangat "memperkuat posisinya di atas altcoin lainnya" dan kemungkinan besar menarik seluruh pasar bersamanya.

Apa yang terjadi selanjutnya? Beberapa skenario mungkin terjadi. Dalam skenario bullish, Ethereum terus naik dan akhirnya menembus rekor tertingginya, mungkin bergerak tegas di atas $5,000. Tonggak seperti itu dapat bertindak sebagai pemicu psikologis yang membebaskan perilaku "sepenuhnya berisiko" di pasar kripto. FOMO ritel dapat meningkat, mereka yang terlambat mungkin tidak hanya fokus pada ETH tetapi juga berbagai altcoin, dan pola altseason klasik (kaps lebih besar kemudian kaps menengah kemudian kaps kecil meningkat) dapat terjadi dengan cepat. Dalam skenario ini, kami kemungkinan akan melihat dominasi Bitcoin jatuh lebih jauh ke zona 50%-dan-bawah, sementara kapitalisasi pasar altcoin total (tidak termasuk BTC) meningkat secara signifikan. Kehadiran Ethereum ETF dan mungkin Bitcoin spot ETF yang akan datang dapat menyediakan likuiditas berkelanjutan untuk menjaga pesta tetap berlangsung, setidaknya untuk sementara waktu. Jaringan Lapisan-2 akan berkembang dalam lingkungan ini, menangani lonjakan pengguna dan perdagangan, dan pertumbuhan mereka akan memperkuat nilai Ethereum, menciptakan umpan balik positif.

Dalam skenario yang lebih netral, Ethereum mungkin memimpin reli altcoin yang moderat namun tidak euforia. Bisa jadi ETH berkinerja lebih baik dan mencapai titik tertinggi baru, namun keuntungan altcoin yang lebih luas tetap selektif – lebih menyukai proyek berkualitas atau yang memiliki narasi jelas (seperti token ekosistem Ethereum sendiri, koin terkait AI, dll.) daripada mengangkat setiap koin secara tidak pandang bulu. Ini akan menyerupai "musim Ethereum" yang kabur menjadi musim altcoin ringan, tetapi mungkin tanpa mania ekstrem tahun 2017 atau 2021. Bitcoin mungkin bertahan relatif kuat dalam kasus seperti itu, menjaga dominasi dalam rentang moderat. Pasar kripto dapat melihat rotasi kepemimpinan (BTC lalu ETH lalu beberapa lainnya) tanpa jenis histeria puncak yang biasanya menandai akhir siklus. Beberapa orang akan berargumen hal ini bahkan bisa lebih sehat, meskipun kurang menarik bagi spekulan yang mencari pergerakan 100x.

Dan tentu saja, dalam skenario bearish, kejadian tak terduga – apakah itu kejutan makro atau masalah internal kripto – dapat memotong rebound altcoin secara singkat. Reli Ethereum bisa terhenti pada resistensi (misalnya di sekitar ATH sebelumnya), dan jika Bitcoin juga mundur, seluruh pasar bisa mendingin, menunda altseason hingga tanggal yang lebih jauh. Perlu diingat bahwa pada tahun 2019, misalnya, Bitcoin mengalami peningkatan besar tetapi musim altcoin tidak pernah sepenuhnya terwujud; dominasi BTC bahkan meningkat untuk periode yang lama. Apakah hal itu bisa terulang? Tampaknya kurang mungkin sekarang mengingat posisi dan penggunaan Ethereum yang jauh lebih kuat saat ini dibandingkan 2019, tetapi tidak ada yang dijamin.

Bagaimana dengan sudut pandang Lapisan-2 secara spesifik – "apa yang terjadi pada Lapisan-2 jika musim Ethereum benar-benar terjadi"? Penelitian menunjukkan bahwa jika Ethereum memasuki periode permintaan tinggi (baik dari segi harga maupun aktivitas jaringan), solusi Lapisan-2 akan menanggung banyak beban transaksi, memungkinkan pertumbuhan menjadi lebih berkelanjutan. Kita telah melihat itu terjadi: saat penggunaan Ethereum mencapai rekor, L2 menangani lebih dari 85% transaksi dan menjaga biaya tetap rendah. Jika musim Ethereum semakin intensif, kita dapat mengharapkan jaringan Lapisan-2 menarik lebih banyak pengguna, likuiditas, dan mungkin perhatian investasi (misalnya, pendanaan ventura atau spekulasi token). Dalam praktiknya, artinya pendatang baru yang mengejar altcoin mungkin memulai perjalanan mereka pada jaringan seperti Base atau Arbitrum tanpa menyadari bahwa mereka menggunakan infrastruktur Ethereum – sebuah bukti betapa mulusnya scaling yang telah terjadi. Ledakan Lapisan-2 juga menyiratkan bahwa musim altcoin akan lebih terkait erat dengan Ethereum daripada sebelumnya. Banyak dari altcoin terpanas bisa jadi yang terhubung langsung dengan ekosistem Ethereum (apakah itu token L2, token DeFi, atau aset seperti turunan ETH yang distake). Arus peningkatan Ethereum dapat mengangkat kapal di pelabuhannya terlebih dahulu dan terutama.

Pada akhirnya, kemunculan Ethereum sebagai pemimpin potensial dari musim altcoin berikutnya menandakan kedewasaan dari aset terbesar kedua di pasar kripto. Dari spekulasi "alt" pada tahun 2015 yang hanya memiliki janji, Ethereum telah tumbuh menjadi platform multi-fungsi yang menopang sebagian besar ekonomi kripto. Kemampuannya untuk menarik modal dan penggunaan yang serius memberi kepercayaan pada gagasan bahwa reli altcoin dapat dipimpin oleh fundamental, bukan hanya hype. Meski begitu, pasar kripto tidak pernah beroperasi hanya berdasarkan fundamental – psikologi manusia, tren makro, dan siklus inovasi semuanya berperan. Pedagang dan penggemar harus tetap terinformasi dan gesit. Perhatikan metrik utama: dominasi Bitcoin (apakah terus menurun?), rasio ETH/BTC (apakah Ether memperpanjang keuntungan terhadap Bitcoin?), total nilai yang dikunci di DeFi dan L2 (tumbuh dengan sehat atau terlalu panas?), dan faktor eksternal seperti persetujuan ETF atau keputusan suku bunga.

Sebagai penutup, pertanyaan "Apakah Ethereum memimpin musim altcoin baru?" dapat dijawab sebagai berikut: Ethereum tentu saja membuat klaim terkuat yang kami lihat dalam beberapa tahun untuk menjadi pembawa obor dari lonjakan altcoin berikutnya. Kinerjanya baru-baru ini dan dukungan struktural di bawahnya (pembelian institusional, kekuatan on-chain, solusi scaling) telah menciptakan kondisi yang sangat mirip dengan periode sebelum altseason sebelumnya. Jika tren saat ini berlanjut, kita mungkin benar-benar menyaksikan penciptaan "musim Ethereum" yang sebenarnya – satu di mana Ethereum tidak hanya memimpin tetapi mungkin mendefinisikan siklus pasar untuk sementara waktu. Dan jika Ethereum berhasil, kemungkinan akan menarik sisa pasar altcoin bersamanya ke dalam musim keuntungan yang lebih luas.

Seperti biasa, investor harus mendekati kemungkinan menarik ini dengan campuran optimisme dan kehati-hatian. Pasar kripto bisa berbalik arah dalam sekejap, tetapi untuk saat ini momentum jelas ada di pihak Ethereum. Musim Ethereum mungkin saja sedang muncul, dan jika sejarah bisa menjadi panduan, altcoin tidak akan jauh ketinggalan – ingat saja bahwa musim berubah, dan strategi yang bijaksana akan lebih tahan lama daripada reli liar sekalipun.