Kapitalisasi pasar Bitcoin melebihi $1,357 triliun karena nilainya naik di atas $68.500 pada akhir Oktober 2024, sehingga mempertahankan keunggulan $1 triliun dibandingkan Ethereum. Meskipun persentase Ethereum di pasar kripto telah turun menjadi sekitar 13,9%, supremasi Bitcoin meledak menjadi lebih dari 58%, dengan kokoh menetapkan dirinya sebagai pemimpin dalam skena cryptocurrency.

Kesenjangan pasar yang melebar ini menantang teori "Flippening" yang pernah populer, yang memprediksi bahwa Ethereum akan melampaui Bitcoin berdasarkan kapitalisasi pasar. Namun pada tahun 2024 kesenjangan ini tampak lebih kuat dari sebelumnya, dengan status Bitcoin sebagai "emas digital" yang terutama mendorong permintaan institusional dan ritel yang kuat.

Dengan kapitalisasi pasar hampir $314 miliar dan nilai perdagangan sekitar $2,525, Ethereum sekarang menghadapi kesulitan tertentu setelah Ethereum 2.0. Bertujuan untuk skalabilitas yang lebih baik, transisi Proof-of-Stake (PoS) telah mengubah arsitektur jaringan Ethereum, tetapi mengingat konsentrasi node validator, ini menimbulkan pertanyaan tentang risiko sentralisasi. Bahaya ini, bersama dengan sedikit minat institusional pada ETF Ethereum, menurunkan kemungkinan Ethereum akan segera melampaui Bitcoin.

Apa Itu Flippening: Bisakah Ethereum Menggeser Bitcoin sebagai Permata Mahkota Crypto?

Awalnya dikemukakan selama lonjakan Ethereum tahun 2017, ide Flippening telah menghasilkan banyak spekulasi tentang saat ketika Ethereum akan memiliki kapitalisasi pasar yang lebih besar daripada Bitcoin. Mendukung hampir dua kali volume transaksi harian Bitcoin, transisi PoS Ethereum pada tahun 2022 telah membuat blockchain bersinar dalam kontrak pintar, DeFi, dan NFT.

Namun demikian, model pasokan terbuka Ethereum dan ketergantungannya pada permintaan jaringan untuk tekanan deflasi membawa volatilitas harga yang mengurangi stabilitasnya dibandingkan dengan Bitcoin. Sekarang di angka $18,75 miliar, aliran dana ke ETF Bitcoin melampaui aliran dana ke ETF Ethereum yang relatif datar. Persetujuan ETF Bitcoin oleh otoritas pengatur telah lebih cepat dibandingkan dengan ETF Ethereum yang masih berkembang, sehingga menawarkan kematangan dan stabilitas yang belum tercapai.

Flippening membutuhkan metrik sederhana namun signifikan. Ethereum harus lebih dari dua kali lipat kapitalisasi pasar saat ini jika ingin melampaui Bitcoin. Ini menunjukkan baik peningkatan yang tajam dalam harga ETH sementara Bitcoin tetap konstan atau campuran apresiasi ETH dan penurunan BTC. Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini berada di antara 45 dan 50 persen dari Bitcoin, rasio yang telah banyak berubah seiring waktu.

Perubahan ini dapat didorong sebagian besar oleh keunggulan teknis Ethereum. Dengan beralih ke Proof-of-Stake melalui "The Merge," jaringan telah secara drastis mengurangi konsumsi energinya, sehingga mengatasi salah satu keluhan utama terhadap cryptocurrency Proof-of-Work seperti Bitcoin.

Kesadaran lingkungan ini mungkin menarik investor institusional yang ditekan untuk mempertahankan kepatuhan ESG dalam portofolio mereka.

Kasus lain yang mendukung Flippening adalah ekosistem DeFi yang berkembang di Ethereum. Ethereum telah menjadi platform pilihan untuk keuangan terdistribusi dengan hampir $40 miliar terkunci dalam sistem DeFi. Selain investasi spekulatif, permintaan yang digerakkan oleh utilitas untuk ETH—untuk transaksi serta jaminan—membentuk proposisi nilai dasar.

Salah satu kendala utama Ethereum—biaya dan kecepatan transaksi—dapat diatasi oleh peningkatan skalabilitas melalui solusi Layer 2 dan implementasi sharding akhir.

Perkembangan teknis ini akan memungkinkan Ethereum untuk menangani ribuan transaksi per detik dengan biaya rendah, sehingga menarik pengembang dan pengguna ke jaringan.

Flippening mungkin dipicu oleh adopsi institusional secara langsung. Meskipun Bitcoin menguasai investasi crypto institusional saat ini, kekuatan menghasilkan hasil Ethereum melalui staking dan pentingnya tersentralisasi dalam ekosistem Web3 membuatnya semakin menarik bagi perbendaharaan perusahaan dan dana investasi. Mendukung lebih lanjut tren ini adalah meningkatnya jumlah ETF ETH dan program staking institusional.

Di jalan menuju supremasi Ethereum, bagaimanapun, rintangan besar masih ada. Tidak dapat terlalu ditekankan keuntungan pelopor dan pengenalan merek dari Bitcoin. Kesederhanaannya dan fokus tunggal pada sebagai penyimpan nilai memberi kejelasan kepada investor konvensional. Lebih jauh lagi menciptakan narasi kelangkaan yang tidak dapat ditandingi oleh Ethereum adalah pasokan tetap Bitcoin yang dibatasi pada 21 juta koin.

Lanskap persaingan semakin memperumit kedudukan Ethereum. Solana, Cardano, dan blockchain layer 1 alternatif lainnya terus berkembang dan mendapatkan pangsa pasar di ranah platform kontrak pintar. Ethereum harus mempertahankan keunggulan teknologinya dan efek jaringan jika ingin mencegah basis pengembang dan pengguna terfragmentasi.

Tujuh Alasan Bitcoin Mengungguli Ethereum

1. Minat Institusional yang Lebih Kuat

Dominasi Bitcoin dalam adopsi institusional terus menetapkan tolok ukur baru dalam sektor cryptocurrency. Kesuksesan luar biasa ETF Bitcoin, yang mengumpulkan $48 miliar dalam aset bersih dalam bulan-bulan awalnya, menunjukkan kepercayaan institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Prestasi ini sangat kontras dengan ETF Ethereum, yang kesulitan dalam mempertahankan aliran dana yang konsisten dan, dalam beberapa kasus, mengalami aliran keluar yang signifikan.

Perbedaan minat institusional ini tidak hanya tentang angka. Lembaga keuangan besar terus-menerus menyebut rekam jejak yang lebih panjang dan proposisi nilai Bitcoin yang lebih sederhana sebagai faktor kunci dalam keputusan investasi mereka.

Raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity telah memprioritaskan penawaran Bitcoin, memperkuat posisinya sebagai gerbang cryptocurrency bagi investor institusional.

2. Narasi Emas Digital

Narasi "emas digital" seputar Bitcoin telah terbukti sangat tangguh dan terus menguat seiring waktu. Pembatasan pasokan tetap Bitcoin sebesar 21 juta koin menciptakan model kelangkaan yang sangat dipahami oleh investor tradisional yang akrab dengan pasar logam mulia.

Kepastian matematis ini dalam jadwal pasokan Bitcoin memberikan lindung nilai yang menarik terhadap inflasi dan ketidakpastian kebijakan moneter.

Tokenomics Ethereum yang lebih kompleks, meskipun inovatif, kurang memiliki narasi kelangkaan yang langsung seperti ini. Pergeseran jaringan ke Proof-of-Stake dan model pasokan dinamisnya, meskipun berpotensi bermanfaat untuk efisiensi jaringan, membuatnya lebih sulit bagi investor tradisional untuk menilai ETH sebagai aset penyimpan nilai murni. Content: bodies provides clearer compliance frameworks for institutional adoption.

Fungsi Ethereum yang lebih kompleks dan peran dalam smart contracts dan DeFi telah menyebabkan pengawasan dan ketidakpastian regulasi yang lebih besar, terutama mengenai potensi klasifikasi sebagai sekuritas.

Closing Thoughts

Diperkuat oleh batas pasokan tetap dan minat institusional yang kuat, kenaikan konsisten Bitcoin sebagai penyimpan nilai telah menempatkannya di kelas tersendiri. Ethereum harus mencapai harga mendekati $9,000 untuk mengungguli Bitcoin, yang akan menjadi kenaikan yang tidak masuk akal tanpa adanya perubahan signifikan dalam kondisi pasar.

Sementara kapasitas teknologi dan ekosistem Ethereum terus berkembang dengan luar biasa, keunggulan utama Bitcoin dalam adopsi institusional, kejelasan narasi, keamanan, dan status regulasi telah menjadikannya sebagai cryptocurrency yang paling sering digunakan meskipun fitur teknisnya terus berubah.

Elemen-elemen yang dijelaskan di atas menunjukkan bahwa, bahkan saat pasar cryptocurrency yang lebih luas berkembang dan matang, peran kepemimpinan ini kemungkinan akan tetap bertahan.

Keunggulan-keunggulan ini menonjolkan proposisi nilai unik dari kedua aset, bukan mengurangi keberhasilan atau janji Ethereum. Keberhasilan Bitcoin dalam membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai digital telah menghasilkan parit dalam hal dominasi pasar dan penerimaan institusional yang bahkan kemampuan besar Ethereum belum dapat mengatasinya.

The Flippening tampaknya tidak mungkin terjadi pada tahun 2024, atau 2025. Dan sejujurnya, tidak terlalu jauh dari sekarang.