Michael Saylor mengalokasikan kas perusahaannya pekan ini untuk melunasi utang sendiri alih-alih membeli lebih banyak kripto, dengan membeli kembali obligasi konversi sekitar $1,5 miliar pada harga diskon.
Poin-Poin Utama:
- Strategy milik Michael Saylor membeli kembali sekitar $1,5 miliar obligasi konversi sendiri pekan ini alih-alih membeli Bitcoin.
- Saylor mengonfirmasi jeda tersebut di X pada 24 Mei, dengan pembelian kembali obligasi mencakup obligasi tanpa kupon jatuh tempo 2029.
- Langkah ini menandakan pergeseran dari akumulasi murni menuju manajemen utang aktif, yang memperkuat perdebatan apakah model kas perusahaan berbasis Bitcoin berleverage itu berkelanjutan.
Strategy Membeli Obligasi, Melewatkan Bitcoin
Jeda ini menandai pertama kalinya dalam beberapa tahun Strategy menghentikan akumulasi agresif Bitcoin (BTC), menurut dokumen resmi dan unggahan dari chairman eksekutif perusahaan.
Saylor mengonfirmasi perubahan ini di X pada 24 Mei, menulis bahwa perusahaannya “membeli obligasi, bukan bitcoin” dan bahwa “BitVac sedang mengisi daya.”
Ia menggambarkan keputusan ini sebagai sesuatu yang bersifat sementara, semacam pengisian ulang mesin pembiayaan sebelum siklus pembelian berikutnya.
Obligasi tersebut adalah obligasi konversi senior tanpa kupon jatuh tempo 2029. Strategy mengungkapkan rencana untuk melunasi sekitar $1,5 miliar nilai nominal dengan sekitar $1,38 miliar tunai, mengunci diskon sekitar $120 juta.
Dokumen perusahaan menyatakan bahwa pembelian kembali itu dapat didanai dari cadangan yang ada, penjualan saham di pasar, atau potensi penjualan Bitcoin, meskipun pengungkapan tersebut tidak menunjukkan adanya penjualan yang terkait langsung dengan transaksi ini. Per 24 Mei, Strategy memegang 843.738 BTC senilai sekitar $64,45 miliar.
Juga Baca: Adam Back Tells Crypto Investors To Buy Bitcoin And Drop Altcoins
Saylor dan Schiff Beda Pandang Soal Risiko
Para analis yang mengikuti perusahaan ini umumnya menafsirkan langkah tersebut sebagai disiplin finansial, bukan tanda melemahnya keyakinan terhadap Bitcoin.
Melunasi utang konversi dengan diskon mengurangi dilusi pemegang saham di masa depan, sebuah kekhawatiran yang kian besar seiring Strategy berulang kali menerbitkan sekuritas untuk membiayai pembelian kripto.
Langkah ini juga memangkas kewajiban menjelang jatuh tempo obligasi dan memberi ruang tambahan pada neraca perusahaan.
Namun tidak semua sepakat bahwa perhitungannya masuk akal.
Para kritikus seperti Peter Schiff berpendapat bahwa model perusahaan ini bergantung pada harga yang terus naik, dan pendukung emas tersebut mempertanyakan leverage dalam instrumen pembiayaan yang lebih baru.
Kontras ini penting karena Strategy kini berada di pusat perdebatan yang lebih luas soal kas perusahaan dalam bentuk Bitcoin dan apakah struktur berbasis utang tersebut dapat bertahan menghadapi penurunan harga yang berkepanjangan.
Mengapa Jeda Ini Menandakan Pergeseran
Saylor menghabiskan sekitar sebulan terakhir untuk mempersiapkan pasar terhadap fleksibilitas semacam ini. Dalam sebuah wawancara baru-baru ini, ia mengatakan “tidak mustahil” bahwa Strategy dapat menjual sebagian Bitcoin sebelum akhir 2026, dan ia berpendapat bahwa model kaku yang hanya bertumpu pada ekuitas, kredit, atau Bitcoin saja cenderung kalah dibanding pendekatan permodalan yang lebih adaptif. Langkah pekan ini, yang mengikuti pembelian BTC paling lambat tahun ini, lebih tampak sebagai uji batas seberapa jauh fleksibilitas itu bisa diterapkan daripada sebuah kemunduran.
Baca Selanjutnya: XRP Eyes $1.50 Breakout As Exchange Supply Tightens