Bitcoin (BTC) menghabiskan sebagian besar awal 2026 terjebak antara $60.000 dan $75.000, sempat menyentuh $75.800 pada 16 Mar sebelum kembali turun ke $74.400 pada 17 Mar, tidak mampu mempertahankan breakout meski jumlah dompet paus pemegang koin mencapai rekor dan juga tidak mampu ambruk meski kondisi makroekonomi telah menggerus kepercayaan investor di setiap kelas aset berisiko.
Ini memunculkan pertanyaan yang kini mendominasi setiap meja trading dan forum kripto di seluruh dunia: mengapa pasar ini tidak bergerak?
Kondisi Pasar Kripto pada Maret 2026
Per 17 Mar, Bitcoin diperdagangkan sekitar $74.400, setelah naik hampir 25% dari titik terendah Februari di $60.000 karena meredanya kekhawatiran penutupan Selat Hormuz menekan harga minyak dan mengangkat selera risiko. Angka itu masih sekitar 41% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa di $126.210 yang tercatat pada 6 Okt 2025, puncak yang kini terasa seperti sejarah kuno.
Kapitalisasi pasar total cryptocurrency berkisar di dekat $2,45 triliun. Dominasi Bitcoin bertahan antara 57% dan 59%, kisaran yang terus berlanjut sejak Desember dan mencerminkan modal yang bersembunyi di BTC alih‑alih berputar ke token yang lebih kecil.
Ether (ETH) kembali ke $2.300 didorong reli yang lebih luas. Solana (SOL) naik ke sekitar $95 setelah berminggu‑minggu tertahan di kisaran pertengahan $80, dan XRP (XRP) diperdagangkan sekitar $1,58 setelah lonjakan tajamnya sendiri.
Crypto Fear & Greed Index turun ke rekor terendah di angka 5 pada 6 Feb dan tetap berada di wilayah Extreme Fear selama kurang lebih 34 hari berturut‑turut. Dua krisis yang saling tumpang tindih mendorong kejatuhan sentimen ini.
Pertama, Presiden Donald Trump menandatangani tarif global 10% untuk semua impor pada 23 Feb, yang memicu penurunan instan 5% pada Bitcoin dan mengguncang setiap pasar aset berisiko yang berkorelasi. Lalu operasi militer gabungan AS–Israel terhadap Iran dimulai pada 28 Feb, mendorong harga minyak di atas $100 per barel dan memaksa peninjauan cepat selera risiko global yang kemudian menyebar langsung ke likuidasi kripto dengan total lebih dari $300 juta hanya dalam satu akhir pekan.
Baca Juga: BlackRock Launches Staked ETH Fund On Nasdaq
1. The Fed Tidak Mau Berkomitmen Memotong Suku Bunga
Federal Reserve menahan suku bunga di 3,50%–3,75% dalam keputusan terbarunya, dan dot plot Desember 2025 menunjukkan perpecahan internal yang dalam, dengan jumlah pembuat kebijakan yang sama memproyeksikan nol, satu, atau dua kali pemotongan untuk 2026.
Data CME FedWatch menunjukkan hanya 2,4% probabilitas untuk pemotongan pada Maret. JPMorgan bahkan melangkah lebih jauh, memprediksi langkah berikutnya justru kenaikan suku bunga pada kuartal III 2027.
Indeks Harga Konsumen Februari tercatat 3,1% year‑over‑year, di atas konsensus 2,9%. Kenaikan harga minyak di atas $100 akibat krisis Selat Hormuz menjaga ekspektasi inflasi tetap tinggi dan membuat kasus pelonggaran moneter sulit dibenarkan.
Analis Deutsche Bank, Marion Laboure, mengidentifikasi sinyal hawkish The Fed, arus keluar institusional, likuiditas yang menipis, dan mandeknya momentum regulasi sebagai tiga pendorong tekanan bearish yang saling tumpang tindih. Tanpa jalur jelas menuju suku bunga lebih rendah, aset berisiko seperti Bitcoin tetap terjebak dalam pola menunggu.
Baca Juga: Bank of England May Scrap £20K Stablecoin Holding Limit
2. Arus Keluar ETF Bitcoin Mencapai Rekor
ETF Bitcoin spot AS mencatat sekitar $6,18 miliar arus keluar bersih dari November 2025 hingga Januari 2026, rangkaian arus keluar terpanjang sejak produk ini diluncurkan pada Januari 2024. Hari terburuk terjadi pada 29 Jan, ketika $817,9 juta keluar dari semua dana hanya dalam satu sesi.
Bulan Februari saja melihat sekitar $3,8 miliar keluar, menjadikannya bulan terburuk yang pernah tercatat untuk ETF Bitcoin spot. Maret menghadirkan pembalikan yang lebih meyakinkan dengan sekitar $1,3 miliar arus masuk bersih hingga pertengahan bulan, yang berpotensi menandai bulan positif pertama untuk arus dana sejak Oktober, tetapi kecepatannya masih kurang untuk menutup kerusakan sebelumnya.
Vikram Subburaj, CEO Giottus, mengatakan kepada CoinDesk bahwa aliran ETF menggambarkan gambaran taktis, dengan periode arus masuk yang diikuti arus keluar moderat, menunjukkan rotasi alih‑alih pembelian penuh keyakinan. Sementara itu, ETF emas menyerap $16 miliar selama tiga bulan, mewakili hambatan langsung bagi narasi emas digital yang membantu mendorong Bitcoin ke enam digit pada 2025.
Baca Juga: Democrats Vow Oversight Of DOJ Binance Probe
3. Pembeli Institusional Kehabisan Tenaga
Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, memegang 714.644 BTC dengan biaya rata‑rata sekitar $76.056 per koin, yang berarti perusahaan masih merugi sekitar $1,2 miliar bahkan setelah reli terbaru ke $74.400. Strategy menyumbang 97,5% dari pembelian bersih Bitcoin korporasi baru hingga Januari 2026.
Standard Chartered memangkas proyeksi Bitcoin 2026 dari $300.000 menjadi $150.000, dengan alasan apa yang mereka sebut akhir dari pembelian Digital Asset Treasury sebagai mekanisme penopang struktural. Geoff Kendrick, kepala riset aset digital global bank tersebut, mengatakan valuasi tidak lagi mendukung ekspansi DAT Bitcoin lebih lanjut dan bahwa konsolidasi, bukan penjualan besar‑besaran, yang seharusnya diharapkan.
Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, menyajikan hitungannya secara blak‑blakan: pada 2024, $10 miliar uang tunai dapat menciptakan $26 miliar nilai buku BTC, tetapi pada 2025, $308 miliar mengalir masuk namun kapitalisasi pasar justru turun $98 miliar. Tekanan jual, ia berargumen, telah menjadi terlalu berat sehingga efek pengali apa pun sulit terbentuk.
Baca Juga: XRP Clears Bearish Trend Line, Eyes $1.420
4. Ekonomi Penambangan Menekan Industri
JPMorgan memperkirakan biaya produksi rata‑rata industri Bitcoin turun menjadi $77.000 dari $90.000 pada awal tahun. Angka ini masih lebih tinggi dari harga pasar Bitcoin saat ini di $74.400, yang berarti banyak operator masih menambang dalam kondisi rugi bahkan setelah reli terbaru.
MARA Holdings, yang memegang 53.822 BTC, merevisi kebijakan perbendaharaannya pada Maret 2026 untuk pertama kalinya mengizinkan penjualan Bitcoin.
Core Scientific telah mengumumkan rencana menjual sebagian besar kepemilikan BTC‑nya sepanjang tahun, menambah satu lagi sumber potensi tekanan jual.
Halving April 2024 mengurangi imbalan blok menjadi 3,125 BTC per blok, dan pola siklus empat tahunan historis berjalan tepat waktu.
Bitcoin mencapai puncaknya sekitar 18 bulan setelah halving, cocok dengan siklus sebelumnya secara presisi. Salah satu perusahaan investasi mengatakan kepada CoinDesk bahwa Bitcoin kini berada di wilayah bear market yang dalam, dan momentum siklus empat tahunan ini sangat sulit dipatahkan karena perilaku psikologis investor ritel.
Baca Juga: Can Bitcoin Break $72K To Ignite Rally?
5. RUU CLARITY Terjebak di Senat
RUU CLARITY lolos di DPR pada 17 Jul 2025 dengan suara 294 banding 134, tetapi Komite Perbankan Senat menunda pembahasan pada 14 Jan 2026 setelah industri menarik dukungan atas ketentuan imbal hasil stablecoin. American Bankers Association secara resmi menolak kompromi Gedung Putih pada 5 Mar.
Konflik AS–Iran menyita perhatian Kongres dan mendorong legislasi kripto semakin ke bawah kalender. Prediction markets masih price mematok peluang pada 72% untuk 2026, tetapi penundaan tersebut menghapus apa yang diperkirakan akan menjadi salah satu katalis terbesar tahun ini bagi modal institusional untuk masuk ke pasar.
Nikolaos Panigirtzoglou dari JPMorgan wrote bahwa potensi persetujuan legislasi struktur pasar, kemungkinan besar pada pertengahan tahun, dapat menjadi katalis positif bagi pasar kripto pada paruh kedua tahun ini. Sampai itu terjadi, modal institusional dari dana pensiun dan kas perusahaan yang berada di pinggir remains tetap menunggu di luar pasar.
Also Read: Prosecutors Urge Court To Reject Sam Bankman-Fried's New Trial Request
6. Paus Kripto Secara Bersamaan Melakukan Akumulasi dan Distribusi
Rekor 20.031 dompet paus sekarang hold 100 BTC atau lebih per 13 Maret, sebuah rekor sepanjang masa. Paus menambah sekitar 56.227 BTC ke saldo mereka sejak Desember 2025, dan hanya pada 6 Februari saja, 66.940 BTC berpindah ke dompet akumulasi.
Namun gambaran ini tidak sesederhana uang besar yang bertaruh pada pemulihan.
Rasio Paus di Semua Bursa (All Exchanges Whale Ratio) surged ke level tertinggi dalam 10 bulan, mengindikasikan bahwa paus secara bersamaan menggunakan bursa untuk berpotensi keluar saat reli. Volume perdagangan spot jatuh ke level terendah sejak November 2023, menurut Glassnode, menciptakan kondisi likuiditas rapuh di mana satu pesanan besar saja dapat mengayunkan harga secara drastis.
CryptoOnchain, seorang analis CryptoQuant, wrote bahwa pola ini menunjukkan strategi potensial dari paus untuk memanfaatkan likuiditas sisi beli dan menggunakan kondisi pasar saat ini sebagai likuiditas keluar. MVRV Z-Score sits berada di zona 1,2, dan Spent Output Profit Ratio turun di bawah 1,0, yang berarti rata-rata koin yang dijual saat ini dijual dalam kondisi rugi.
Also Read: When Clicking Through Warnings Cost $50M In The Worst AAVE Trade Ever Recorded
7. Resistensi Teknis di $70.000 Memblokir Setiap Reli
Bitcoin rejected di zona resistensi $70.000–$72.000 pada 3 Maret, 10 Maret, dan 12 Maret sebelum akhirnya surging menembus $74.000 selama akhir pekan karena meredanya kekhawatiran geopolitik dan short-covering. Simple moving average 50 hari masih berada di sekitar $76.862, dan SMA 200 hari berada dekat $96.601, keduanya di atas harga saat ini, menandakan bahwa tren yang lebih luas masih rusak meskipun ada pantulan baru-baru ini.
Indeks kekuatan relatif (RSI) bergerak di kisaran 44–45, yang merupakan wilayah netral tanpa bias arah yang jelas. Konvergensi MACD dekat nol suggests momentum yang mendatar.
Alex Kuptsikevich, kepala analis pasar di FXPro, told kepada CoinDesk bahwa moving average 50 hari terbukti menjadi level resistensi yang tangguh, menghalangi bull untuk dengan cepat membalikkan keadaan menjadi menguntungkan mereka. Ia mencatat bahwa penembusan meyakinkan di atas level ini akan menjadi titik balik penting bagi tren jangka menengah.
Rentang konsolidasi remains didefinisikan oleh dukungan di $65.000 dan resistensi di $73.300, di mana exponential moving average 20 hari saat ini berada.
Also Read: JPMorgan Sued Over Alleged $328M Crypto Liquidity Pool Fraud
8. Tidak Ada Musim Altcoin Berarti Tidak Ada Modal Baru
CMC Altcoin Season Index sits di 34 dari 100, dengan kuat berada di wilayah yang oleh industri disebut sebagai Bitcoin Season. Musim altcoin dimulai di atas 75. TOTAL2, yang mengukur kapitalisasi pasar kripto tanpa memasukkan Bitcoin, telah fallen 32% dari rekor tertingginya $1,77 triliun menjadi $1,19 triliun.
Hanya sekitar 8% altcoin yang trade di atas moving average 50 hari mereka. Tanpa reli altcoin yang luas untuk memicu euforia ritel dan arus masuk modal baru, ekosistem kripto kekurangan energi spekulatif yang secara historis mendorong Bitcoin menembus level-level resistensi kunci.
Analis Bernstein, Gautam Chhugani, confirmed apa yang ia sebut sebagai siklus bull yang memanjang dan menyarankan bahwa rotasi ke altcoin mulai terjadi. Namun rotasi ini dimulai dari level yang sangat tertekan, dengan dominasi Bitcoin yang mencapai puncak di 61% pada 24 Februari sebelum sedikit terkoreksi. Porsi Ether dari total pasar telah menyusut menjadi sekitar 10%, level yang tidak terlihat selama bertahun-tahun.
Also Read: CFTC Signals New Regulatory Push As Prediction Markets Surge In Popularity
9. Guncangan Geopolitik Menekan Selera Risiko
Operasi militer gabungan AS–Israel terhadap Iran yang launched pada 28 Februari merupakan guncangan geopolitik paling signifikan bagi pasar sejak invasi Rusia ke Ukraina pada 2022. Brent crude melonjak di atas $100 per barel, dan West Texas Intermediate menyentuh sekitar $108, tertinggi dalam empat tahun.
Bitcoin fell turun di bawah $66.000 di tengah puncak kekhawatiran konflik. Mahkamah Agung membatalkan tarif darurat IEEPA, tetapi lebih dari $133 miliar masih dipertaruhkan dalam litigasi pengembalian tarif, menambah satu lagi lapisan ketidakpastian kebijakan.
Jake Ostrovskis, kepala OTC di Wintermute, argued bahwa pergerakan harga minyak lebih penting bagi kripto daripada aspek geopolitiknya sendiri. James Butterfill dari CoinShares explained bahwa berbeda dengan emas, Bitcoin memiliki komponen pertumbuhan, artinya ia bereaksi terhadap tren ekonomi dan siklus likuiditas, sehingga menjadikan tarif sebagai faktor negatif bersih dalam jangka pendek.
Also Read: Bitcoin Stuck Below $70K For A Month As Short Sellers Pile In And New Buyers Bleed Losses
10. Rasa Takut Ekstrem dan Kelelahan Leverage Telah Membekukan Pasar
Fear & Greed Index telah spent sekitar 34 hari berturut-turut di zona Extreme Fear, menyentuh rekor terendah sepanjang masa di level 5 pada 6 Februari. Tingkat pendanaan (funding rate) perpetual BTC turned menjadi negatif, berkisar antara -0,0078% hingga -0,0095%, mengindikasikan dominasi bias short.
Hanya pada 12 Maret saja, kontrak berjangka kripto senilai $387 juta were dilikuidasi, dengan 72,4% di antaranya merupakan posisi long. Namun open interest tetap tinggi di $5,7 miliar di Binance saja, dan trader ritel tetap secara tidak proporsional berada di posisi long pada aset seperti Solana sebesar 74,6%, menciptakan divergensi dengan posisi institusional yang bearish.
Ali Daylami, kepala analitik data di BITmarkets, told kepada The Currency Analytics bahwa pasar tidak lagi melihat kejatuhan besar atau gejolak liar, hanya pergerakan sideways yang berkepanjangan yang menguras tenaga semua orang. Markus Thielen, kepala riset di 10x Research, noted bahwa penurunan terbaru Bitcoin lebih sedikit didorong oleh satu berita utama tertentu dan lebih banyak oleh kondisi likuiditas yang lemah yang membuat pasar tidak mampu mempertahankan pergerakan arah apa pun.
Also Read: Crypto Firms Challenge Banking Sector On Stablecoin Reward Restrictions
Kesimpulan
Ke-10 faktor yang tercantum di atas berpadu menciptakan pasar yang terjebak antara lantai sekitar $60.000 hingga $65.000, yang didukung oleh akumulasi paus, lantai biaya penambangan, dan basis biaya pemegang institusional, serta plafon yang bergeser sedikit lebih tinggi ke zona $75.000–$77.000, di mana moving average 50 hari, tekanan jual berkelanjutan dari penambang, regulasi yang mandek, dan hambatan makro terus membatasi kenaikan yang berkelanjutan. Reli ke $74.400 telah menembus resistensi sebelumnya di $72.000, tetapi belum membuktikan bahwa harga dapat bertahan di atas tembok berikutnya di $75.000.
Tiga katalis dapat memperpanjang reli ini. Sinyal dovish dari The Fed, yang keputusan berikutnya falls pada 18–19 Maret, akan melonggarkan kondisi keuangan. Pengesahan CLARITY Act, yang oleh prediction markets masih diberi peluang 72% terjadi pada 2026, akan membuka gerbang bagi modal institusional yang selama ini menepi. Dan dimulainya pembelian untuk U.S. Strategic Bitcoin Reserve, yang saat ini memegang lebih dari 335.000 BTC, dapat menjadi sinyal adanya permintaan di tingkat negara.
Fabian Dori, chief investment officer di Sygnum Bank, barangkali summed situasi ini dengan paling tepat ketika ia mengatakan kepada CoinDesk bahwa tidak ada satu penyebab, indikator, atau pendorong tunggal di balik kesenjangan ini, melainkan sejumlah elemen yang telah berkembang selama beberapa bulan terakhir. Hingga setidaknya salah satu dari elemen-elemen tersebut bergerak secara tegas ke satu arah, Bitcoin tampaknya puas untuk tetap berada di posisinya sekarang.
Baca Selanjutnya: Elizabeth Warren's Bitcoin Bailout Warning Exposes A Trump Family Conflict Of Interest