Bitcoin (BTC) gagal ditutup di atas $70.000 selama lebih dari sebulan, dan kelompok pemegang jangka pendek terus merealisasikan kerugian sejak Oktober 2025 – pola yang konsisten dengan kondisi pasar bearish, menurut laporan on-chain mingguan Glassnode.
Arus ETF Bitcoin spot AS telah kembali ke wilayah positif dan aliran pesanan spot membaik.
Pendanaan futures perpetual menjadi negatif, mengindikasikan posisi short yang padat alih-alih keyakinan baru dari kubu bullish.
Apa yang Ditunjukkan Data On-Chain
Bitcoin telah menghabiskan lebih dari sebulan berkonsolidasi dalam kisaran $62.800–$72.600, dengan setiap penolakan di atas $70.000 disertai lonjakan laba terealisasi bersih yang melampaui $5 juta per jam. Glassnode menggambarkannya sebagai aksi ambil untung oportunistis, bukan pembelian yang didorong permintaan.
Harga berada di antara Realized Price di $54.400 – rata-rata harga dasar seluruh suplai beredar – dan True Market Mean di $78.400, yang melacak harga dasar koin yang aktif ditransaksikan.
EMA 7 hari Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio tetap berada di bawah 1,0 sejak Oktober 2025 dan sekarang berada di 0,985, artinya pembeli baru, secara agregat, membelanjakan koin mereka dalam kondisi rugi.
Sebuah klaster akumulasi terbentuk di dekat titik tengah kisaran, tetapi intensitasnya lebih lemah dibanding fase-fase sebelumnya yang mendahului ekspansi harga yang signifikan.
Baca juga: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
Arus ETF dan Derivatif
Rata-rata bergerak 7 hari arus bersih ETF Bitcoin spot AS berbalik positif setelah berminggu-minggu arus keluar berkelanjutan. Spot cumulative volume delta juga mulai berbalik naik di berbagai bursa utama, dengan Glassnode menyoroti perbaikan luas, bukan aktivitas yang terisolasi.
Tingkat pendanaan futures perpetual berbalik negatif, yang berarti short seller kini membayar premi untuk mempertahankan posisi.
Kepadatan posisi itu menciptakan kondisi asimetris: jika permintaan spot terus pulih, likuidasi paksa posisi short dapat memperkuat setiap pergerakan harga naik.
Posisi Opsi
Volatilitas tersirat jangka pendek terkompresi menuju area pertengahan 50%, dengan tenor 1 minggu turun lebih cepat daripada 1 bulan, menandakan berkurangnya urgensi lindung nilai jangka pendek.
Opsi put terus diperdagangkan dengan premi dibanding call yang sebanding, tetapi skew telah menyempit dari puncak terbaru.
Pembelian call menyumbang 40,3% dari total aktivitas opsi dalam 24 jam terakhir, naik dari 27,8% selama minggu sebelumnya.
Sekitar $2 miliar gamma negatif terkonsentrasi di dekat strike $75.000, di mana aliran lindung nilai dealer dapat memperkuat setiap pergerakan harga ke atas.
Baca selanjutnya: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It