Bitcoin (BTC) telah stabil di dekat $70.000 setelah aksi jual tajam ke sekitar $67.000, tetapi data on-chain dan derivatif yang dikompilasi oleh Glassnode dalam laporan Pekan 12 2026 menunjukkan bahwa pemulihan ini lebih banyak didorong oleh pembelian saat harga turun secara selektif daripada kembalinya permintaan luas dalam skala besar.
Volume spot tetap lesu, tingkat pendanaan perpetual masih negatif, dan kluster besar pasokan pemegang jangka pendek di atas harga menciptakan plafon struktural bagi kenaikan yang berkelanjutan.
Arus ETF spot AS berbalik menjadi sedikit positif – perbaikan jangka pendek yang paling jelas – meski besarnya masih kecil dibandingkan fase akumulasi sebelumnya.
Sejak awal Maret, Bitcoin membentuk higher low dalam kisaran $60.000–$70.000. Kluster akumulasi baru mulai terbentuk di dalam koridor tersebut, tetapi Glassnode mencatat ukurannya masih terbatas, sehingga dukungan yang berkembang di sekitar $70.200 – basis biaya kelompok pemegang satu minggu hingga satu bulan – tetap rentan.
Kelompok pemegang satu hingga tiga bulan memiliki basis biaya sekitar $82.200, yang diidentifikasi Glassnode sebagai level resistensi utama di atas harga yang mendefinisikan kisaran menengah.
Masalah Overhead: Kluster Pasokan $93 Ribu–$97 Ribu
Kendala struktural yang lebih mendesak berada lebih tinggi lagi. Konsentrasi padat pasokan pemegang jangka pendek yang terakumulasi antara sekitar $93.000 dan $97.000 membentuk zona resistensi yang signifikan, yang dapat memperkuat tekanan jual kapan pun harga mencoba pulih ke level tersebut.
Metrik Relative Unrealized Loss milik Glassnode telah stabil di atas 15% dari total kapitalisasi pasar Bitcoin – pembacaan yang sebanding dengan kondisi pada kuartal II 2022 – mencerminkan ketakutan yang meningkat tanpa mencapai level kapitulasi akut yang terlihat selama peristiwa seperti kejatuhan FTX.
Baca juga: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Aksi Ambil Untung Hampir Mengering
Entity-Adjusted Realized Profit, ukuran aksi ambil untung nyata di seluruh jaringan, anjlok dari puncak sekitar $3 miliar per hari pada Juli 2025 menjadi di bawah $100 juta per hari saat ini – penurunan lebih dari 96%.
Glassnode menggambarkan kontraksi sebesar ini selaras dengan pasar bear yang memasuki tahap akhir, ketika kumpulan penjual yang masih berada di zona untung sebagian besar sudah habis.
Meski berkurangnya tekanan jual merupakan perkembangan yang konstruktif secara terpisah, hal ini juga mencerminkan ketiadaan arus modal baru yang dibutuhkan untuk menopang pemulihan yang berarti.
Posisi Derivatif Tetap Defensif Menjelang Kadaluarsa Kunci
Tingkat pendanaan perpetual tetap negatif di berbagai bursa, mencerminkan bias short yang persisten meski harga Bitcoin sudah stabil. Skew 25 delta di Deribit berada di kisaran 10% hingga 12% di berbagai jatuh tempo – condong ke put di sepanjang kurva – yang menunjukkan permintaan lindung nilai yang luas, bukan sekadar kehati-hatian di tenor pendek.
Sekitar $10 miliar short gamma dealer diperkirakan akan kedaluwarsa pada Jumat, 27 Maret, dalam kombinasi kedaluwarsa mingguan, bulanan, dan triwulanan.
Glassnode mencatat bahwa setelah posisi ini bergulir, harga kemungkinan akan menjadi kurang terikat oleh aliran lindung nilai dan lebih responsif terhadap kondisi makro.
Baca juga: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens