Bitcoin (BTC) gagal ditutup di atas $70.000 selama lebih dari sebulan, dan kelompok pemegang jangka pendek terus merealisasikan kerugian sejak Oktober 2025 - pola yang konsisten dengan kondisi pasar bearish, menurut laporan on-chain mingguan Glassnode.
Arus ETF Bitcoin spot AS telah kembali ke wilayah positif dan aliran pesanan spot menunjukkan perbaikan.
Pendanaan futures perpetual telah berubah negatif, mengindikasikan posisi short yang padat alih-alih keyakinan baru dari pihak bull.
Apa yang Ditunjukkan Data On-Chain
Bitcoin telah lebih dari sebulan berkonsolidasi dalam kisaran $62.800–$72.600, dengan setiap penolakan di atas $70.000 diiringi lonjakan laba terealisasi bersih yang melebihi $5 juta per jam. Glassnode menggambarkan ini sebagai aksi ambil untung oportunistik, bukan pembelian yang didorong oleh permintaan.
Harga berada di antara Realized Price di $54.400 - harga pokok rata-rata dari seluruh suplai beredar - dan True Market Mean di $78.400, yang melacak harga pokok koin yang aktif ditransaksikan.
EMA 7 hari Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio tetap di bawah 1,0 sejak Oktober 2025 dan saat ini berada di 0,985, yang berarti pembeli terbaru, secara agregat, menjual dalam kondisi rugi.
Sebuah klaster akumulasi terbentuk di dekat titik tengah kisaran, tetapi intensitasnya lebih lemah dibanding fase-fase sebelumnya yang mendahului ekspansi harga yang signifikan.
Baca juga: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
Arus ETF dan Derivatif
Rata-rata bergerak 7 hari dari arus bersih ETF Bitcoin spot AS berbalik positif setelah berminggu-minggu arus keluar berkelanjutan. Spot cumulative volume delta juga mulai berbalik naik di berbagai bursa utama, dengan Glassnode mencatat perbaikan yang luas, bukan aktivitas yang terisolasi.
Tingkat pendanaan futures perpetual telah berbalik negatif, yang berarti short seller kini membayar premi untuk mempertahankan posisi.
Posisi yang padat tersebut menciptakan kondisi asimetris: jika permintaan spot terus pulih, likuidasi paksa posisi short dapat memperbesar setiap pergerakan harga naik.
Posisi Opsi
Volatilitas tersirat jangka pendek menyempit ke area pertengahan 50%, dengan tenor 1 minggu turun lebih cepat daripada 1 bulan, mengindikasikan berkurangnya urgensi lindung nilai jangka dekat.
Opsi put masih diperdagangkan dengan premi dibanding call yang sebanding, namun skew telah menyempit dari puncak terakhirnya.
Pembelian call menyumbang 40,3% dari total aktivitas opsi dalam 24 jam terakhir, naik dari 27,8% pada pekan sebelumnya.
Sekitar $2 miliar gamma negatif terkonsentrasi di dekat strike $75.000, di mana aliran hedging dealer dapat memperkuat setiap pergerakan harga ke atas.
Baca selanjutnya: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It