Ekonomi Pasar Prediksi: Bagaimana Segalanya Menjadi Taruhan

Pasar prediksi telah melonjak dari rasa ingin tahu akademis menjadi industri senilai $44 miliar dalam waktu kurang dari tiga tahun.

Apa yang dimulai sebagai taruhan pemilu sederhana di Wall Street pada 1860-an kini memberi harga pada segala hal mulai dari keputusan suku bunga Federal Reserve hingga apakah OpenAI akan mengumumkan pencapaian AGI sebelum 2027.

Pertumbuhan ini mencerminkan sesuatu yang lebih dalam daripada sekadar siklus bull crypto: dalam dunia dengan kepercayaan yang terfragmentasi, media algoritmis, dan kemunduran institusi, probabilitas itu sendiri telah menjadi produk.

TL;DR

Volume perdagangan gabungan di Polymarket dan Kalshi exceeded $44 miliar pada 2025, naik dari sekitar $2 miliar tahun sebelumnya, dengan 13 platform teregulasi federal kini beroperasi di AS

Pasar prediksi mengungguli jajak pendapat dan peramal ahli pada pemilu presiden 2024 dan keputusan suku bunga Federal Reserve, tetapi tetap rentan terhadap manipulasi, wash trading, dan eksploitasi orang dalam

Kongres telah mengajukan sedikitnya delapan RUU yang menargetkan pasar prediksi, sementara CFTC, regulator negara bagian, dan jaksa federal berdebat apakah ini instrumen keuangan atau produk judi tanpa izin

Dari Kolam Taruhan Wall Street ke Mesin Informasi

Pasar prediksi jauh lebih tua daripada yang disadari kebanyakan orang. Sejarawan Paul Rhode dan Koleman Strumpf documented taruhan pemilu terorganisir di Wall Street sejak 1868. Volume kadang-kadang melampaui aktivitas bursa saham. Dalam pemilu presiden 1916 saja, para penjudi mempertaruhkan lebih dari $165 juta dalam nilai dolar saat ini.

Pasar-pasar awal ini terbukti sangat akurat.

Mereka dengan tepat mengidentifikasi keempat pemilu yang sangat ketat antara 1884 dan 1916 sebagai laga ketat. Namun taruhan politik terorganisir memudar setelah revolusi jajak pendapat George Gallup pada 1930-an dan gelombang legislasi anti-judi.

Kebangkitan modern began pada 1988 di University of Iowa. Profesor Robert Forsythe dan George Neumann meluncurkan Iowa Electronic Markets setelah kemenangan mengejutkan Jesse Jackson di kaukus Michigan membuka batas jajak pendapat.

Across five presidential elections from 1988 to 2004, the IEM outperformed polls 74% of the time, predicting vote shares with average errors of just 1.5 percentage points versus Gallup's 2.1.

Arsitektur intelektualnya datang dari wawasan 1945 Friedrich Hayek bahwa pasar mengagregasi pengetahuan tersebar yang tidak dimiliki oleh satu aktor pun. Ekonom Robin Hanson kemudian memformalkan gagasan ini, menciptakan pasar prediksi berbasis web pertama pada 1994 dan mengusulkan "futarchy" sebagai model tata kelola di mana masyarakat memilih nilai, tetapi bertaruh pada keyakinan.

Intrade, platform asal Irlandia yang didirikan pada 1999, membawa pasar prediksi ke perhatian arus utama. Pada puncaknya selama pemilu 2012, platform ini attracted 50 juta tampilan halaman bulanan dan menampung lebih dari $200 juta taruhan.

Tindakan penegakan CFTC dan ketidakberesan keuangan menutupnya pada Maret 2013. Kekosongan yang ditinggalkannya tetap tidak terisi selama hampir satu dekade.

Also Read: Iran Loses 7 EH/s In One Quarter As Bitcoin Mining Power Shifts Elsewhere

Mengapa Ledakan Itu Terjadi Sekarang

Lonjakan pasar prediksi 2024–2026 berada di persimpangan beberapa kekuatan yang berkonvergensi:

Ketidakpercayaan terhadap institusi bertindak sebagai pemercepat budaya, dengan orang Amerika mundur dari patriotisme, agama, dan keterlibatan komunitas menurut jajak pendapat Wall Street Journal 2023
Infrastruktur crypto menyediakan rel teknis melalui stablecoin, blockchain Layer 2, dan penyelesaian smart contract
Budaya perdagangan 24/7 yang didorong oleh audiens mobile-native menuntut probabilitas real-time alih-alih interpretasi ahli yang tertunda
Ekosistem media yang terfragmentasi telah mengikis otoritas sumber peramalan tradisional seperti jajak pendapat dan panel pengamat

Ketika jajak pendapat terasa dimanipulasi dan berita terasa dikurasi secara algoritmis, taruhan yang diselesaikan dengan bersih membawa semacam kejujuran yang brutal. Seperti yang ditulis jurnalis Derek Thompson wrote pada Maret 2026, pasar mengisi kekosongan moral yang ditinggalkan oleh mundurnya institusi.

Polymarket, didirikan pada 2020 oleh mantan mahasiswa drop-out NYU berusia 22 tahun Shayne Coplan, berjalan di Polygon — sebuah rantai Layer 2 Ethereum (ETH) dengan biaya transaksi di bawah satu sen.

Penyelesaian terjadi dalam stablecoin USDC (USDC) melalui smart contract, menghilangkan risiko pihak lawan dan memungkinkan akses global tanpa perbankan tradisional. Pengguna dapat mendaftar dalam 60 detik melalui fiat on-ramps dari Stripe atau MoonPay, tanpa perlu menyentuh dompet crypto secara langsung.

Inilah pelajaran infrastruktur yang dipelajari Augur dengan cara sulit. Peluncuran perdananya pada 2018 di Ethereum mainnet terhambat oleh biaya gas yang tinggi dan pengalaman pengguna yang kikuk.

Also Read: 4.37M BTC Now Sit In Accumulation Wallets — Here's Why That Matters

Bagaimana Ketidakpastian Menjadi Kelas Aset

Angka-angka menunjukkan skala kisah ini. Polymarket processed sekitar $9 miliar pada 2024, didorong oleh $3,3 miliar yang dipertaruhkan pada pemilu presiden saja. Angka itu melonjak menjadi $23 miliar pada 2025. Pada Februari 2026, platform ini mencatat $8 miliar volume bulanan, dengan pengguna aktif harian melonjak dari 59.000 pada Oktober 2025 menjadi 150.000 pada Maret 2026.

Kalshi, rekan teregulasi di AS, membukukan pendapatan biaya $263,5 juta pada 2025. Kontrak olahraga menyumbang 89% dari total tersebut, meski baru diluncurkan pada Januari tahun itu.

Kedua platform tersebut kini memegang valuasi masing-masing $9 miliar dan $22 miliar.

Lanskap persaingan berkembang pesat. DraftKings, FanDuel, Coinbase (COIN), Robinhood, dan bahkan Truth Social milik Trump Media semuanya telah meluncurkan atau mengumumkan produk pasar prediksi. Pada April 2026, 13 platform pasar prediksi teregulasi federal operate di Amerika Serikat. Paradigm, investor besar di crypto, sedang membangun terminal perdagangan khususnya sendiri.

Yang membedakan pasar prediksi dari para pendahulunya secara historis adalah luasnya rentang peristiwa yang kini mereka beri harga.

Polymarket menampung 521 pasar AI aktif, kontrak tentang apakah Satoshi Nakamoto akan memindahkan Bitcoin (BTC) pada 2026 dengan probabilitas 6%, dan apakah OpenAI akan mengumumkan pencapaian AGI sebelum 2027 dengan probabilitas 22,5%. Kalshi menawarkan kontrak atas kata-kata tertentu yang diucapkan selama panggilan pendapatan Palantir dan suhu tertinggi di Seattle pada tanggal tertentu.

Selama serangan AS-Israel ke Iran pada Februari 2026, Polymarket meluncurkan lusinan kontrak dalam beberapa jam, menghasilkan lebih dari $529 juta volume terkait Iran. Satu kontrak sempat ada mengenai apakah senjata nuklir akan diledakkan pada 2026 sebelum diam-diam dihapus setelah protes publik.

Also Read: XRP Active Addresses Plunge 41%, Hitting Post-FTX Lows On Santiment Data

Perhatian, Keyakinan, dan Narasi sebagai Produk yang Bisa Diperdagangkan

Pasar prediksi mengubah perhatian publik menjadi likuiditas dan keyakinan kolektif menjadi pergerakan harga. Pemilu presiden 2024 adalah momen terobosan industri ini.

Sementara jajak pendapat arus utama menunjukkan persaingan yang hampir seimbang dan FiveThirtyEight memberi Kamala Harris peluang 55%, Polymarket had Donald Trump di kisaran 58–61% sepanjang akhir Oktober.

A French trader operating through four accounts placed roughly $30 million in Trump bets, driving odds higher.

Ia akhirnya memenangkan $85 juta ketika Trump menang telak. Prediksi Polymarket terbukti jauh lebih akurat daripada peramalan tradisional, mengukuhkan mekanisme pasar.

Platform tersebut juga memprediksi pengunduran diri Joe Biden beberapa minggu sebelum itu terjadi. Setelah penampilan debatnya pada 27 Juni, probabilitas pengunduran diri melonjak dari 20% menjadi 70% di Polymarket. Pengumuman sebenarnya datang hampir sebulan kemudian pada 21 Juli.

Pasar-pasar ini tidak hanya mencerminkan realitas. Mereka memonetisasi kisah-kisah yang paling diobsesikan orang pada momen tertentu. Semakin tidak pasti dan sarat emosi suatu peristiwa, semakin banyak likuiditas yang mengalir ke sana. Serangan ke Iran, debat presiden, perilisan album Taylor Swift, peluncuran produk AI — masing-masing menghasilkan lonjakan perdagangan yang mencerminkan pola keterlibatan di media sosial.

Also Read: From Joke To ETF? PEPE's Wall Street Moment Raises Big Questions

Mengapa Pasar Prediksi Terasa Lebih Cerdas daripada Jajak Pendapat

Pasar kebijakan makro menunjukkan janji khusus. Sebuah working paper NBER found bahwa Kalshi mempertahankan "rekam jejak peramalan sempurna" pada keputusan suku bunga FOMC dari 2022 hingga Juni 2025. Platform ini menunjukkan mean absolute error 40,1% lebih rendah daripada konsensus Bloomberg terhadap guncangan inflasi.

Peneliti Federal Reserve acknowledged bahwa Kalshi memberikan dinamika intraday yang berguna untuk menilai apakah komunikasi bank sentral tersampaikan seperti yang dimaksudkan. Kontrak keputusan suku bunga The Fed saja telah menarik ratusan juta volume.

Namun narasi akurasi ini memiliki batas. Pasar prediksi confidently priced Remain at 75% before Brexit. Mereka memberi Hillary Clinton probabilitas 83% pada 2016. Mereka memprediksi Partai Buruh akan memenangkan pemilu Australia 2019. Ketiga prediksi itu salah.

Pada 2024, Polymarket memberi Josh Shapiro peluang 68% untuk menjadi pilihan Harris sebagai cawapres. Ia memilih Tim Walz. Sebuah eksperimen teracak pada 2016 menemukan bahwa prediction market 12% kurang akurat dibanding "prediction polls." Model FiveThirtyEight mengungguli prediction market di seluruh pemilu sela 2022.

Bukti menunjukkan prediction market unggul dalam kondisi tertentu:

Likuiditas yang memadai memastikan harga mencerminkan informasi nyata, bukan noise dari pasar yang tipis
Keragaman partisipan mencegah groupthink dan penalaran melingkar, di mana para trader berpatokan pada sinyal satu sama lain alih-alih memperbarui dari pengetahuan independen
Ketahanan terhadap manipulasi mencegah taruhan skala besar mendistorsi sinyal

Ketika kondisi-kondisi itu tidak terpenuhi, pasar dapat gagal sedramatis jajak pendapat yang mereka klaim gantikan.

Also Read: The U.S. Is Redefining Stablecoins — Here's What The New Rules Do

Platform yang Membangun Ekonomi Prediction Market

Lapisan infrastruktur di balik tren ini menggabungkan jaringan kripto, penyelesaian dengan stablecoin, dan market-making yang semakin canggih. Polymarket berjalan di Polygon menggunakan USDC untuk penyelesaian, dengan model order book yang ditenagai arsitektur hibrida onchain-offchain. Kalshi, yang didirikan oleh Tarek Mansour dan Listopad Tarunov, beroperasi sebagai pasar kontrak yang ditunjuk CFTC dengan penyelesaian fiat tradisional dan order book terpusat.

Sejumlah platform lain bersaing untuk segmen pasar yang berbeda:

Azuro (AZUR) beroperasi sebagai lapisan likuiditas terdesentralisasi untuk prediction market, menyediakan infrastruktur bersama yang dapat disambungkan oleh aplikasi front-end
Drift (DRIFT) menawarkan prediction market di Solana (SOL), memanfaatkan kecepatan chain tersebut untuk penyelesaian cepat
Gnosis (GNO) mengembangkan kerangka token kondisional yang menjadi dasar sejumlah protokol prediction market
Produk prediksi Truth.Fi milik Truth Social menargetkan pengguna ritel yang terlibat secara politik melalui ekosistem Trump Media

Infrastruktur pasar yang lebih baik membuat hampir semua peristiwa dapat diubah menjadi kontrak yang dapat diperdagangkan. Jalur on-ramp fiat dari Stripe dan MoonPay mengurangi friksi bagi pengguna non-kripto. Market maker bertenaga AI kini menyediakan likuiditas pada kontrak long-tail yang setahun lalu terlalu illiquid untuk diperdagangkan. Lebih dari 30% wallet Polymarket kini menggunakan agen trading otomatis yang mengeksekusi ribuan transaksi setiap hari.

Also Read: Cloudflare Follows Google, Sets 2029 Deadline To Go Quantum-Proof

Ke Mana Arah Prediction Market Berikutnya

Perluasan melampaui pemilu dan olahraga ke kebijakan makro, acara kripto, peluncuran teknologi, dan hasil kultural semakin cepat.

Volume Polymarket berada di jalur untuk melampaui $300 miliar pada 2026. Upacara Oscar kini menampilkan odds Polymarket secara real-time di CBS. Penyiar berita kabel mengutip probabilitas Kalshi sebagaimana mereka dulu mengutip angka Gallup.

Buletin Profesional Intelijen Militer Angkatan Darat AS (US Army) menerbitkan sebuah artikel yang berargumen bahwa data prediction market harus diintegrasikan bersama HUMINT dan SIGINT untuk penilaian ancaman keamanan nasional.

Bendahara korporat sedang menjajaki kontrak berbasis peristiwa sebagai instrumen lindung nilai untuk risiko regulasi dan geopolitik.

Kalshi telah menyatakan visi jangka panjangnya adalah menciptakan aset yang dapat diperdagangkan dari setiap perbedaan pendapat. PayPal Ventures menggambarkan lintasan sektor ini dalam laporan Desember 2025: batas antara keuangan, media, dan perjudian menghilang.

Also Read: Binance XRP Data Shows Bulls Losing At Double The Rate Of Bears

Garis Batas Etis dan Regulasi

Prediction market berada di ruang hukum yang belum terselesaikan antara regulasi keuangan dan hukum perjudian. CFTC memberikan Kalshi penunjukan sebagai pasar kontrak teregulasi pada 2020 tetapi kemudian memblokir kontrak pemilu kongresnya pada September 2023, dengan memutuskan bahwa kontrak tersebut merupakan "permainan" di bawah Undang-Undang Dodd-Frank.

Kalshi menggugat. Pada September 2024, seorang hakim federal memutuskan bahwa CFTC telah melampaui kewenangannya, menyatakan bahwa pemilu bukanlah "permainan." Pengadilan Banding Sirkuit D.C. menolak untuk menangguhkan putusan tersebut. Di bawah pemerintahan Trump, CFTC secara sukarela mencabut bandingnya pada Mei 2025, menjadikan kemenangan Kalshi sebagai preseden yang mengikat.

Hal ini membuka banjir besar.

Polymarket, yang didenda $1,4 juta oleh CFTC pada 2022, mengakuisisi bursa berlisensi CFTC, QCEX, senilai $112 juta pada September 2025 dan diluncurkan kembali di AS pada Desember.

Namun regulator negara bagian melawan dengan keras. Nevada, New Jersey, Maryland, Massachusetts, Arizona, dan Ohio semuanya telah mengambil tindakan penegakan terhadap Kalshi, dengan berargumen bahwa kontrak olahraganya merupakan perjudian tanpa lisensi.

Sebuah panel Pengadilan Sirkuit Ketiga memutuskan 2-1 pada April 2026 bahwa hukum federal mengesampingkan regulasi negara bagian. Hakim yang berbeda pendapat menyebut produk Kalshi hampir tak terbedakan dari taruhan olahraga konvensional. CFTC mengambil langkah luar biasa dengan menggugat langsung Arizona, Illinois, dan Connecticut untuk memblokir penegakan negara bagian.

Setidaknya delapan RUU di Kongres kini menargetkan prediction market. RUU tersebut berkisar dari "Prediction Markets Are Gambling Act" yang bipartisan hingga "DEATH BETS Act" yang melarang kontrak terkait terorisme, pembunuhan, dan perang. Tinjauan Mahkamah Agung atas pertanyaan prapengambilalihan yang lebih luas tampaknya mungkin terjadi.

Also Read: Morgan Stanley Enters Bitcoin ETF Race With The Lowest Fee On Market

Apakah Prediction Market Benar-Benar Berguna — atau Hanya Bikin Kecanduan?

Manipulasi dan perdagangan orang dalam menjadi ancaman yang meningkat. Dalam jam-jam sebelum serangan Iran Februari 2026, enam wallet Polymarket yang baru dibuat meraup sekitar $1,2 juta dengan membeli saham "Yes" ketika pasar hanya menyiratkan probabilitas 17%. Satu akun melakukan transaksi pertamanya hanya 71 menit sebelum berita muncul.

Seorang anggota cadangan Angkatan Udara Israel kemudian didakwa karena bertaruh di Polymarket menggunakan informasi militer rahasia.

Perusahaan analitik blockchain menemukan bahwa sekitar sepertiga volume pasar presiden Polymarket kemungkinan adalah wash trading. Kalshi telah merujuk lebih dari selusin kasus dugaan perdagangan orang dalam ke penegak hukum.

Kekhawatiran tentang sifat adiktif ini didukung data. Sekitar satu dari lima pria di bawah 25 tahun berada dalam spektrum memiliki masalah perjudian.

Prediction market legal di semua 50 negara bagian, tidak seperti sportsbook yang hanya tersedia di 38. Mereka tidak mengenakan pajak perjudian dan tidak mendanai program pencegahan kecanduan apa pun. Analisis Hukum Fordham menemukan bahwa antarmuka prediction market menyematkan mekanisme taruhan yang mengeksploitasi tuas perilaku yang sama yang mendorong kompulsi mesin slot.

Pertanyaan etis makin tajam ketika kontrak meluas ke perang, kematian, dan bencana. Ketika Polymarket mencantumkan kontrak atas kebakaran hutan LA Januari 2025, para kritikus menyoroti moral hazard yang jelas. Ketika Ayatollah Khamenei terbunuh dalam serangan Februari 2026, Kalshi menerapkan klausul "no settlement for death" dan menolak membayar $54 juta kontrak yang menang, memicu gugatan class-action.

Also Read: Iran Demands $2M Bitcoin Toll From Every Tanker Crossing Hormuz Strait

Ekonomi Probabilitas yang Baru

Ekonomi prediction market pada akhirnya mencerminkan dunia di mana kepastian itu sendiri menjadi langka. Otoritas informasi tradisional — jajak pendapat, pakar, institusi media — telah kehilangan kepercayaan publik melalui kombinasi kegagalan nyata dan ketidakpercayaan yang direkayasa.

Prediction market menawarkan sesuatu yang menggoda sebagai respons: sebuah angka yang diperbarui secara real time, diselesaikan secara pasti, dan menghukum kepercayaan berlebihan dengan kerugian finansial.

Sifat-sifat yang membuatnya berguna juga membuatnya berbahaya ketika diterapkan tanpa batasan.

Apakah prediction market mewakili intelijensi yang terdemonkratisasi atau finansialisasi final atas pengalaman manusia bergantung pada institusi yang kini berebut untuk mengaturnya.

Mereka perlu membedakan keduanya sebelum pasar sendiri memberi harga atas hasil itu.

Ekonomi prediction market bukan sekadar kategori produk keuangan baru. Ia adalah titik akhir logis dari sebuah kultur yang telah kehilangan keyakinan pada klaim otoritatif tentang masa depan dan memutuskan untuk membiarkan pasar yang berbicara sebagai gantinya. Hal itu mungkin menjadi salah satu ciri penentu ekonomi internet berikutnya.