Perbedaan jalurnya sulit diabaikan.
Sementara Bitcoin (BTC) sebagian besar diperdagangkan di bawah $65.000 sepanjang kuartal kedua 2026 — dan kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan kehilangan ratusan miliar dolar dari puncak akhir 2025 — satu sudut ekonomi aset digital justru mencatat pertumbuhan tiga digit.
Aset dunia nyata yang ditokenisasi — representasi on-chain dari obligasi, kredit privat, real estat, dan komoditas — telah melonjak 589% dalam penerbitan aktif pada 2026, menurut Binance Research, yang secara resmi menyebut tahun ini sebagai “tahun pematangan” sektor tersebut.
Angka di balik judul itu bukan spekulasi.
Total nilai RWA on-chain menembus $20 miliar dalam penerbitan yang dapat diverifikasi pada pertengahan 2026. Pendorongnya: permintaan institusional untuk produk imbal hasil yang dapat diprogram, kejelasan regulasi yang makin cepat di Amerika Serikat dan Uni Eropa, serta perubahan struktural dalam cara lembaga keuangan tradisional memandang blockchain publik.
Memahami mengapa lonjakan ini terjadi sekarang — dan bagian mana yang berkelanjutan vs hanya promosi — membutuhkan pembacaan data di enam kelas aset berbeda, empat chain dominan, dan kurva dua tahun onboarding institusional yang diam‑diam dimulai ketika trader ritel sibuk di tempat lain.
TL;DR
- RWA yang ditokenisasi melonjak 589% dalam penerbitan aktif pada 2026, meski pasar kripto melemah, dengan total nilai on-chain melampaui $20 miliar.
- Treasury AS dan kredit privat yang ditokenisasi menyumbang mayoritas pertumbuhan, dipimpin dana BUIDL milik BlackRock dan produk imbal hasil Ondo Finance.
- Ethereum tetap menjadi chain penyelesaian utama untuk RWA institusional, tetapi Stellar (XLM), Polygon (POL), dan Solana (SOL) masing‑masing menangkap segmen penerbit tertentu.
- Stablecoin berdenominasi euro menggandakan kapitalisasi pasar setelah penerapan MiCA, menandakan bahwa infrastruktur kepatuhan regulasi mempercepat adopsi RWA di Eropa.
- Risiko utama adalah fragmentasi likuiditas; sebagian besar aset yang ditokenisasi diperdagangkan di pasar dangkal dengan infrastruktur pasar sekunder terbatas, kesenjangan struktural yang belum terselesaikan meski narasi pematangan 2026 semakin kuat.
Angka 589%, Diurai
Sebelum memperlakukan 589% sebagai angka pertumbuhan yang bersih, perlu dipahami apa yang sebenarnya diukur Binance Research di sini.
Metrik tersebut melacak “RWA yang ditokenisasi aktif” — penerbitan di mana kolateral dasarnya terverifikasi, pengaturan kustodi diungkapkan, dan token telah hidup di blockchain publik atau permissioned dengan mekanisme penebusan nyata.
Itu adalah lensa yang lebih sempit dibanding angka “total market cap RWA” yang beredar sejak 2023, yang kadang memasukkan stablecoin atau fiat terbungkus.
Dengan basis yang lebih ketat itu, sektor ini memasuki 2026 dengan sekitar $2,9 miliar penerbitan aktif — sebagian besar Treasury AS yang ditokenisasi, plus klaster kecil dana kredit privat yang ditokenisasi.
Pada akhir Mei 2026, angka tersebut melampaui $19,9 miliar.
Jadi perhitungan 589% menggambarkan sektor yang benar‑benar naik kelas dari early adopter ke tingkat menengah institusional dalam sekitar 18 bulan.
Pertumbuhan 589% dalam penerbitan RWA yang ditokenisasi aktif antara Januari 2025 dan Mei 2026 mewakili pergerakan dari $2,9 miliar menjadi hampir $20 miliar, sebuah perubahan skala yang menempatkan sektor ini di antara segmen dengan pertumbuhan tercepat di seluruh dunia keuangan pada periode tersebut.
Dana BUIDL milik BlackRock, yang diluncurkan pada Maret 2024 di Ethereum, menjadi katalis paling berpengaruh. BUIDL mencapai $1,7 miliar aset kelolaan pada April 2026, menjadi dana pasar uang yang ditokenisasi terbesar yang pernah ada dan memvalidasi tesis bahwa produk imbal hasil berkelas institusional dapat beroperasi secara native di blockchain publik. Validasi itu menurunkan hambatan persepsi risiko bagi setiap penerbit yang datang kemudian.
Baca Juga: EDGE Markets Raises $29.2M To Build A Payment Rail For Prediction Markets
Treasury Memimpin, Kredit Privat Mengikuti
Dua kategori produk dominan dalam RWA yang ditokenisasi adalah surat utang pemerintah AS yang ditokenisasi dan kredit privat yang ditokenisasi — dan keduanya tumbuh karena alasan struktural yang berbeda.
Treasury yang ditokenisasi, termasuk produk dari Ondo Finance, Franklin Templeton, BlackRock, dan OpenEden, menarik terutama karena menyelesaikan masalah praktis bagi pemilik modal on-chain.
Stablecoin yang diam di protokol DeFi secara default tidak menghasilkan imbal hasil.
Produk T-bill yang ditokenisasi memungkinkan modal itu memperoleh tingkat bebas risiko sambil tetap dapat diprogram dan dikomposisikan.
Produk OUSG dan USDY milik Ondo Finance menyimpan aset gabungan sebesar $850 juta pada awal Juni 2026 — menjadikan Ondo penerbit terbesar selain BlackRock dalam kategori Treasury yang ditokenisasi.
Token BENJI milik Franklin Templeton, yang awalnya diselesaikan di Stellar sebelum berekspansi ke Polygon dan Ethereum, melampaui $700 juta.
Pasar Treasury yang ditokenisasi secara gabungan, yang dilacak oleh rwa.xyz, berada di sekitar $9,6 miliar per 30 Mei 2026 — hampir setengah dari total penerbitan RWA aktif.
Treasury AS yang ditokenisasi mewakili sekitar $9,6 miliar dari $19,9 miliar pasar RWA aktif per Mei 2026, dengan BUIDL milik BlackRock ($1,7 miliar) dan Ondo Finance ($850 juta gabungan) menyumbang lebih dari seperempat seluruh kategori.
Kredit privat yang ditokenisasi tumbuh lebih cepat secara persentase tetapi dari basis yang lebih kecil. Centrifuge, Maple Finance, dan Goldfinch memelopori penerbitan kredit on-chain untuk peminjam pasar berkembang dan pemberi pinjaman UMKM sejak 2021. Pada pertengahan 2026, kategori ini pulih kuat dari gagal bayar 2022–2023 yang merusak produk awal, dengan data dari DefiLlama menunjukkan TVL kredit privat yang ditokenisasi sekitar $4,1 miliar, naik dari $1,2 miliar di awal 2025. Pemulihan ini mencerminkan standar underwriting yang lebih ketat, struktur hukum yang lebih baik, dan modal institusional yang menggantikan ritel.
Baca Juga: Anthropic Prices Claude Mythos 5 At $10 Per Million Tokens, Claims It's The Most Powerful Model Ever
Ethereum Mendominasi Penyelesaian tetapi Punya Penantang
Ketika penerbit institusional memilih blockchain untuk produk yang ditokenisasi, pilihannya tidak semata‑mata teknis. Itu melibatkan risiko hukum, ekspektasi likuiditas, akses pasar sekunder, dan tooling yang sudah digunakan kustodian dan administrator dana. Di semua dimensi itu, Ethereum (ETH) mempertahankan posisi unggul. Data RWA.xyz menunjukkan Ethereum menampung sekitar 68% dari seluruh nilai RWA yang ditokenisasi aktif per Juni 2026.
Alasannya sebagian besar struktural, bukan teknis. BlackRock memilih Ethereum untuk BUIDL. Protokol DeFi terbesar, Aave, Compound, MorphoBlue, berjalan terutama di mainnet Ethereum dan L2 ekuivalen Ethereum, menciptakan peluang komposabilitas bagi produk imbal hasil yang ditokenisasi. Kustodian institusional termasuk BNY Mellon dan State Street membangun tooling manajemen kunci Ethereum terlebih dahulu.
Ethereum menampung sekitar 68% dari seluruh nilai RWA yang ditokenisasi aktif per Juni 2026, menurut data tingkat chain RWA.xyz, memberinya keunggulan struktural yang mencerminkan tooling kustodian, komposabilitas DeFi, dan preseden penerbit, bukan semata‑mata keunggulan teknis.
Namun, Stellar, Polygon, dan Solana masing‑masing menangkap segmen penerbit yang berbeda. Biaya transaksi rendah dan kompatibilitas pesan ISO 20022 milik Stellar membuatnya menarik untuk produk remitansi dan pembayaran lintas batas. Pilihan awal Franklin Templeton terhadap Stellar bersifat sengaja. Polygon memenangkan beberapa mandat ekuitas dan produk terstruktur yang ditokenisasi dari manajer aset Eropa, sebagian karena lapisan identitas dan kepatuhan kelas enterprise. Sementara itu, Solana menarik penerbit baru yang fokus pada produk tokenisasi yang mudah diakses ritel, di mana kecepatan dan biaya lebih penting daripada tooling institusional yang sudah ada.
Realitas multi‑chain 2026 menciptakan risiko fragmentasi, aset yang ditokenisasi di Stellar tidak dapat secara native dikomposisikan dengan protokol DeFi di Ethereum, namun solusi jembatan lintas chain dari LayerZero dan Chainlink CCIP semakin sering digunakan untuk memindahkan nilai yang ditokenisasi di berbagai layer penyelesaian.
Baca Juga: Anthropic Releases Claude Fable 5 With Limits On Risky AI Queries
Peran MiCA dalam Mempercepat Adopsi RWA di Eropa
Lingkungan regulasi yang membentuk tokenisasi RWA tidak seragam di berbagai wilayah, dan kontras antara Eropa dan Amerika Serikat menunjukkan betapa besar arti kejelasan hukum bagi modal institusional. Regulasi Markets in Crypto-Assets milik Uni Eropa, yang berlaku penuh di seluruh negara anggota pada akhir 2024, menciptakan lingkungan penerbit berlisensi yang dapat dinilai manajer aset Eropa dengan kepastian hukum.
Hasil yang terukur terlihat di pasar stablecoin sebagai indikator awal. Stablecoin berdenominasi euro, termasuk EURC milik Circle dan EURCV milik Societe Generale, menggandakan kapitalisasi pasar gabungannya setelah penerapan penuh MiCA, menurut data CoinMarketCap yang dipublikasikan di Juni 2026. Pelipatgandaan ini mencerminkan perpindahan modal ke rel on-chain teregulasi, bukan dinamika spekulatif. Stablecoin euro tetap menjadi porsi kecil dari pasar stablecoin dolar senilai $300 miliar, tetapi arah pergerakannya signifikan.
Stablecoin berdenominasi euro menggandakan kapitalisasi pasar setelah penerapan penuh MiCA, menandakan bahwa infrastruktur kepatuhan regulasi, bukan spekulasi, adalah pendorong utama pertumbuhan modal on-chain Eropa pada 2026.
Secara khusus untuk RWA (real-world assets) yang ditokenisasi, MiCA memberikan kejelasan tentang status hukum token yang merepresentasikan instrumen keuangan, persyaratan pengungkapan bagi penerbit, dan kerangka lisensi untuk platform yang mendistribusikan produk ini kepada investor ritel. Manajer aset Jerman DWS meluncurkan platform DWS Digital untuk instrumen pasar uang yang ditokenisasi dengan lisensi MiCA pada Q1 2026. ABN AMRO dan Deutsche Bank keduanya telah melakukan uji coba penerbitan obligasi yang ditokenisasi di blockchain publik di bawah DLT Pilot Regime UE, yang berjalan paralel dengan MiCA dan memungkinkan sekuritas teregulasi diselesaikan di atas distributed ledger tanpa infrastruktur CSDR standar.
Di Amerika Serikat, situasinya lebih terfragmentasi namun mengalami perbaikan. Pembalikan Staff Bulletin 121 oleh SEC pada 2025 dan pengesahan Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act memperjelas bahwa produk sekuritas yang ditokenisasi tertentu dapat beroperasi di bawah kerangka broker-dealer dan transfer agent yang sudah ada. Operasional BUIDL milik BlackRock tanpa tindakan penegakan hukum berfungsi sebagai sinyal lampu hijau regulasi secara de facto bagi struktur serupa.
Also Read: Crypto Hack Fears Grow Around Anthropic’s Possible Claude Fable Release
Integrasi DeFi Adalah Fitur Pembunuh yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun
Pendorong pertumbuhan RWA yang paling diremehkan pada 2026 bukan asetnya sendiri, melainkan ke mana aset tersebut digunakan setelah ditokenisasi. Thesis RWA awal dari 2021 hingga 2023 sebagian besar berkaitan dengan membawa hasil (yield) ke modal native on-chain. Sebuah protokol DeFi perlu menahan jaminan; alih-alih USD Coin (USDC) menganggur, protokol dapat memegang OUSG dan mendapatkan 5% per tahun. Kasus penggunaan itu nyata namun terbatas.
Yang berubah pada 2025 dan dipercepat sepanjang 2026 adalah integrasi RWA yang ditokenisasi sebagai jaminan di pasar uang dan protokol peminjaman.
Pasar pinjaman terisolasi Morpho, misalnya, mendukung peminjaman USDC dengan jaminan OUSG, memungkinkan eksposur T-bill berimbal hasil dimanfaatkan (di-leverage) dalam pasar kredit on-chain.
Governance Aave (AAVE) mengesahkan proposal untuk menerima token berbasis RWA sebagai kelas jaminan yang disetujui. Transisi MakerDAO ke Sky Protocol memasukkan kredit dunia nyata yang ditokenisasi sebagai komponen utama dari struktur dukungan Dai (DAI); pada puncak eksposur di akhir 2025, lebih dari $3 miliar jaminan MakerDAO berada dalam aset RWA off-chain.
Pasar pinjaman Morpho dan persetujuan governance Aave kini memungkinkan RWA yang ditokenisasi berfungsi sebagai jaminan produktif on-chain, sebuah integrasi struktural yang mengubah RWA dari produk hasil pasif menjadi komponen infrastruktur DeFi yang aktif.
Integrasi ini menciptakan umpan balik (feedback loop). Utilitas DeFi yang lebih tinggi meningkatkan permintaan untuk produk RWA yang ditokenisasi. Permintaan yang lebih tinggi membenarkan lebih banyak investasi penerbit dalam struktur hukum dan infrastruktur blockchain. Lebih banyak penerbit mengurangi risiko konsentrasi dan meningkatkan likuiditas pasar sekunder. Loop ini telah berjalan sejak sekitar Q3 2025 dan merupakan penjelasan utama mengapa angka pertumbuhan 589% bukan sekadar aktivitas promosi penerbit.
Risiko dalam feedback loop ini adalah kontagion.
Jika sebuah produk kredit yang ditokenisasi gagal bayar, seperti beberapa pool peminjam Goldfinch pada 2022 dan 2023, kerugian tersebut menyebar ke pasar pinjaman DeFi alih-alih terkandung dalam struktur reksa dana tradisional. Regulator di AS dan UE menyadari mekanisme ini, dan inilah salah satu alasan mengapa integrasi RWA dalam protokol DeFi tetap tunduk pada batas konsentrasi yang ditetapkan governance.
Also Read: H Token Erases Record Rally After Humanity Protocol Confirms Key Breach
Real Estat dan Komoditas yang Ditokenisasi: Masih Dini
Di luar Treasury dan kredit privat, dua kelas aset yang paling sering dibicarakan—real estat dan komoditas yang ditokenisasi—masih berada pada tahap benar-benar awal meskipun ada pertumbuhan utama di pasar RWA secara keseluruhan. Digabungkan, keduanya mewakili kurang dari 8% dari total penerbitan aktif per pertengahan 2026, menurut data rwa.xyz.
Real estat yang ditokenisasi menghadapi dua masalah struktural. Pertama, real estat secara hukum sangat bergantung pada yurisdiksi dengan cara yang tidak berlaku pada obligasi.
Sebuah Treasury yang ditokenisasi didukung oleh kewajiban universal; sebuah kepentingan properti yang ditokenisasi didukung oleh akta yang tercatat di kantor panitera county tertentu, tunduk pada hukum zonasi lokal, prosedur penyitaan lokal, dan perlakuan pajak lokal. Distribusi lintas batas untuk real estat yang ditokenisasi karena itu memerlukan legal wrapper di setiap yurisdiksi terkait, sebuah biaya yang hanya sedikit penerbit bersedia tanggung. RealT, platform real estat yang ditokenisasi terbesar yang berfokus pada AS, melaporkan sekitar $110 juta nilai properti yang ditokenisasi per Q1 2026, signifikan untuk sebuah startup tetapi tidak material pada skala pasar yang sedang dibahas.
Real estat dan komoditas yang ditokenisasi secara bersama-sama mewakili kurang dari 8% dari total penerbitan RWA per pertengahan 2026, yang menunjukkan bahwa angka pertumbuhan utama 589% terkonsentrasi pada Treasury dan kredit privat, bukan pada diversifikasi lintas kelas aset penuh seperti yang diimplikasikan narasi sektor.
Kedua, tokenisasi real estat belum menyelesaikan masalah likuiditas. Sebuah token yang merepresentasikan kepemilikan fraksional pada kompleks apartemen di Dallas hanya likuid jika ada pembeli pada saat penjualan.
Tanpa pasar sekunder yang dalam, yang membutuhkan market maker, venue perdagangan yang patuh regulasi, dan massa kritis pemegang, token tersebut secara ekonomi adalah aset sangat tidak likuid dengan tambahan kompleksitas operasional berupa kustodi blockchain.
Kesenjangan likuiditas itu adalah tantangan utama yang belum terselesaikan bagi sektor ini.
Emas dan komoditas yang ditokenisasi berada pada posisi yang lebih baik. Paxos Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUT) secara bersama-sama memiliki sekitar $1,2 miliar kapitalisasi pasar per awal Juni 2026, dengan likuiditas pasar sekunder yang nyata di bursa tersentralisasi besar. Pasar tokenisasi komoditas masih kecil tetapi likuid, menjadikannya secara struktural lebih kokoh daripada real estat yang ditokenisasi pada tahap ini.
Also Read: XRP Faces $1.22 Test After Beating Bitcoin In Market Selloff
Kurva Onboarding Institusional dari 2024 Hingga 2026
Memahami angka pertumbuhan 589% memerlukan pemetaan kurva onboarding institusional dua tahun yang memproduksinya. Kurva ini memiliki tiga fase yang dapat diidentifikasi, masing-masing dengan sekelompok aktor utama dan output yang terukur.
Fase pertama berlangsung kira-kira dari Januari 2024 hingga September 2024 dan didefinisikan oleh mandat proof-of-concept dari manajer aset tier satu.
Peluncuran BUIDL BlackRock pada Maret 2024 menjadi titik awal. Franklin Templeton melampaui $500 juta dalam aset BENJI. Platform Onyx milik JPMorgan memproses lebih dari $1 triliun transaksi repo yang ditokenisasi secara kumulatif, menunjukkan bahwa penyelesaian berbasis blockchain layak dilakukan pada skala institusional meskipun instrumen dasarnya bukan “kripto” dalam arti ritel.
Fase kedua berlangsung dari Oktober 2024 hingga Juni 2025 dan ditandai dengan masuknya penerbit institusional tier dua mengikuti jejak fase pertama.
Bank-bank Eropa dan Asia meluncurkan program obligasi yang ditokenisasi dalam bentuk pilot. UBS menerbitkan note reksa dana pasar uang yang ditokenisasi di atas infrastruktur blockchain miliknya sendiri. Hamilton Lane menghadirkan akses yang ditokenisasi ke reksa dana ekuitas privat andalannya, menurunkan minimum langganan dari $125.000 menjadi $10.000. Laporan pengembang Electric Capital untuk 2025 mencatat bahwa pengembangan protokol terkait RWA menarik lebih banyak pengembang baru daripada subkategori DeFi lainnya selama periode ini.
Platform Onyx JPMorgan memproses lebih dari $1 triliun transaksi repo yang ditokenisasi secara kumulatif pada pertengahan 2025, menjadikan keuangan institusional yang diselesaikan di blockchain sebagai realitas operasional, bukan sekadar proposisi teoretis.
Fase ketiga, fase saat ini, ditandai dengan penskalaan infrastruktur alih-alih partisipasi perdana. Para penerbit sudah berkomitmen.
Pertanyaan pada 2026 adalah apakah infrastruktur pasar sekunder, tooling kepatuhan, dan interoperabilitas lintas-rantai dapat menyusul laju penerbitan. Kesenjangan antara pertumbuhan penerbitan primer dan perkembangan pasar sekunder itulah yang menjadi ketegangan utama dalam narasi tahun pematangan.
Also Read: Kalshi Lists Chainlink Perp As LINK ETF Assets Cross $101M
Likuiditas Pasar Sekunder: Kesenjangan Struktural
Masalah paling signifikan yang belum terselesaikan dalam RWA yang ditokenisasi adalah likuiditas pasar sekunder, dan hal ini layak dikaji secara konkret. Produk Treasury yang ditokenisasi seperti BUIDL atau OUSG mendapat manfaat dari mekanisme keluar bawaan, penerbit menebus token untuk nilai dolar, biasanya dalam satu hari kerja. Penebusan hampir instan tersebut secara efektif menggantikan kedalaman pasar sekunder, itulah sebabnya Treasury yang ditokenisasi telah mencapai skala yang belum dicapai kategori aset lain yang ditokenisasi.
Untuk kredit privat yang ditokenisasi, real estat, dan investasi alternatif yang tidak likuid, tidak ada mekanisme penebusan yang sebanding. Pemegang yang membutuhkan likuiditas sebelum jatuh tempo dana harus mencari pembeli di pasar sekunder, dan pasar tersebut tipis. Securitize Markets, salah satu dari sedikit alternative trading system (ATS) teregulasi yang disetujui untukperdagangan sekuritas ter-tokenisasi di Amerika Serikat, melaporkan volume perdagangan sekunder yang masih moderat dibandingkan dengan penerbitan primer per Q1 2026.
Rasio perputaran sekunder terhadap penerbitan yang beredar pada kredit privat ter-tokenisasi diperkirakan berada di bawah 3% per tahun oleh analis di grup riset aset digital Standard Chartered.
Volume perdagangan sekunder dalam kredit privat ter-tokenisasi mewakili kurang dari 3% dari penerbitan yang beredar secara tahunan, sebuah profil likuiditas yang lebih mendekati dana kredit privat tradisional dibandingkan pasar publik, sehingga memunculkan pertanyaan apakah tokenisasi benar-benar telah meningkatkan karakteristik likuiditas dari aset yang tidak likuid.
Ironisnya, tokenisasi pada awalnya dijual sebagian dengan janji peningkatan likuiditas melalui kepemilikan fraksional dan pasar global 24/7. Dalam praktiknya, kepemilikan fraksional tidak menciptakan likuiditas, ia hanya menurunkan ukuran tiket minimum. Likuiditas memerlukan pelaku pasar (market maker) yang bersedia menahan inventaris, spread bid-ask yang mengkompensasi risiko tersebut, dan basis pemegang yang cukup dalam untuk memastikan aliran pesanan dua arah yang konsisten.
Tidak satu pun dari kondisi tersebut yang saat ini terpenuhi untuk sebagian besar aset non-Treasury yang ter-tokenisasi.
Beberapa proyek infrastruktur secara eksplisit menargetkan kesenjangan ini. Ondo Global Markets, yang diumumkan pada awal 2026, bertujuan menghubungkan sekuritas AS ter-tokenisasi dengan pembeli institusional internasional yang tidak memiliki akses langsung ke broker-dealer AS. Backed Finance membangun infrastruktur automated market maker secara khusus untuk token ekuitas ter-tokenisasi. Apakah inisiatif-inisiatif ini dapat menghasilkan kedalaman sekunder yang nyata pada akhir 2026, atau apakah label tahun pematangan itu terlalu dini, akan menentukan apakah narasi RWA dapat mempertahankan momentumnya saat ini hingga 2027.
Also Read: Zcash Devs Unveil Ironwood To Guard The 21 Million ZEC Supply
Lanskap Kompetitif: Siapa Penerbit yang Unggul
Pasar tokenisasi RWA bukanlah pemenang-mengambil-semua, tetapi pasar ini dengan cepat terkonsolidasi di sekitar sejumlah kecil penerbit dominan di setiap subkategori. Pemetaan lanskap kompetitif tersebut per pertengahan 2026 menampilkan para pemimpin yang jelas, penantang kredibel, dan deretan panjang pemain kecil yang kelangsungan hidupnya tidak pasti.
Dalam Treasury ter-tokenisasi, BlackRock (BUIDL, $1,7 miliar) dan Ondo Finance (OUSG + USDY, gabungan $850 juta) adalah para pemimpin yang jelas. Franklin Templeton (BENJI, $700 juta) berada di posisi ketiga. Superstate, yang didirikan oleh mantan CEO Compound Robert Leshner, memegang sekitar $300 juta dalam produk USTB-nya. Di bawah Superstate, terdapat kelompok penerbit yang lebih kecil, OpenEden, Hashnote, dan beberapa produk yang berfokus pada Eropa, masing-masing memegang kurang dari $200 juta. Empat penerbit teratas secara kolektif menguasai lebih dari 85% pasar Treasury ter-tokenisasi.
Empat penerbit Treasury ter-tokenisasi teratas, BlackRock, Ondo, Franklin Templeton, dan Superstate, secara kolektif menguasai lebih dari 85% dari pasar sekitar $9,6 miliar, yang mengindikasikan konsentrasi pemenang tahap awal yang dapat menguat seiring pendalaman hubungan distribusi institusional.
Dalam kredit privat ter-tokenisasi, lanskapnya lebih terfragmentasi. Centrifuge tetap menjadi penyedia infrastruktur dominan, dengan lebih dari $500 juta total kredit yang dioriginasikan di seluruh platformnya. Maple Finance melaporkan sekitar $380 juta dalam pinjaman aktif per Mei 2026, yang sangat terkonsentrasi pada peminjam institusional kripto-native. Goldfinch telah menyusut dari puncaknya di 2022 tetapi mempertahankan sekitar $80 juta kredit aktif kepada peminjam pasar berkembang.
Pendatang baru termasuk Tradable dan Re7 Capital sedang membangun vault kredit berimbal hasil yang ditargetkan pada allocator institusional alih-alih pengguna DeFi ritel.
Parit kompetitif (competitive moat) di pasar ini bukanlah teknis. Tim yang kompeten mana pun dapat menerbitkan token ERC-20 yang didukung oleh struktur legal. Paritnya adalah distribusi institusional, akses ke desk manajemen kas (treasury), kantor keluarga (family office), dan allocator dana yang benar-benar memindahkan modal ke produk-produk ini. BlackRock unggul karena BUIDL-nya didistribusikan lewat Coinbase Prime, Circle, dan Securitize secara bersamaan. Ondo unggul karena produknya terintegrasi ke dalam protokol DeFi terbesar. Keunggulan distribusi tersebut terakumulasi dari waktu ke waktu, itulah sebabnya pasar terkonsentrasi lebih cepat daripada yang disiratkan oleh angka pertumbuhan headline.
Read Next: Cardano Eyes Bitcoin’s Crown With A Bet On Verifiable Trust, Hoskinson Says
Kesimpulan
Pertumbuhan 589% pada aset dunia nyata ter-tokenisasi sepanjang 2026 bukanlah metrik gelembung atau angka promosi.
Angka itu mencerminkan modal institusional yang benar-benar berpindah ke infrastruktur blockchain publik — karena alasan-alasan yang bersifat struktural dan berkelanjutan.
Treasury ter-tokenisasi menyelesaikan masalah modal menganggur bagi entitas on-chain. Kredit privat ter-tokenisasi membuka imbal hasil alternatif bagi allocator institusional. Lapisan integrasi DeFi mengubah keduanya menjadi jaminan (collateral) yang produktif.
Masing-masing kasus penggunaan ini memiliki permintaan yang terverifikasi — diukur dalam miliaran dolar modal yang dikomitmenkan, bukan dalam harga token spekulatif.
Namun framing Binance Research tentang 2026 sebagai “tahun pematangan” lebih tepat dibaca sebagai aspirasi daripada fakta yang sudah tercapai.
Infrastruktur penerbitan primer memang sedang matang. Infrastruktur pasar sekundernya belum.
Sebagian besar aset ter-tokenisasi di luar Treasury diperdagangkan di pasar yang cukup tipis sehingga peningkatan likuiditas yang dijanjikan tokenisasi belum terwujud dalam praktik.
Masalah fragmentasi lintas-rantai masih menjadi biaya dan faktor risiko yang aktif — aset di Stellar yang tidak dapat berinteraksi dengan DeFi di Ethereum tanpa risiko jembatan (bridge risk).
Dan kerangka regulasi yang memberi institusi kepercayaan untuk berpartisipasi, meskipun meningkat drastis sejak 2023, masih belum seragam di seluruh yurisdiksi yang memegang mayoritas modal institusional.