Hai sempre desiderato possedere oro ma hai incontrato vari ostacoli? Entra nel mondo delle stablecoin supportate dall'oro, magicamente concepite per aiutarti a realizzare i tuoi sogni! Proprio mentre il mondo si avvicina rapidamente a una serie di conflitti militari su larga scala, crisi economiche e recessioni, l'oro attira nuovamente l'attenzione degli investitori a lungo termine.
Le stablecoin supportate dall'oro rappresentano un'importante innovazione all'intersezione tra finanza tradizionale e tecnologia blockchain. Questi asset digitali, ancorati al valore dell'oro fisico, mirano a combinare la stabilità dei metalli preziosi con la flessibilità delle criptovalute.
Nel 2025, il mercato delle stablecoin supportate dall'oro ha vissuto sia successi che difficoltà, con Tether Gold (XAUT) emergendo come un protagonista dominante, mentre progetti come il Perth Mint Gold Token (PMGT) hanno cessato le operazioni a causa di sfide normative e operative.
Questo rapporto esplora le dimensioni tecniche, economiche e normative delle stablecoin supportate dall'oro, valuta i loro vantaggi e limitazioni, profila i progetti principali e prevede la loro traiettoria futura nell'evolvente panorama degli asset digitali.
Cosa sono le Stablecoin Supportate dall'Oro?
Le stablecoin supportate dall'oro sono token basati su blockchain progettati per mantenere un valore stabile collegando ogni unità a una quantità specifica di oro fisico.
A differenza delle criptovalute volatili come Bitcoin o Ethereum, questi token derivano la loro stabilità di prezzo da riserve d'oro detenute in cassette di sicurezza dagli enti emittenti.
Il concetto si basa sul modello più ampio delle stablecoin, che solitamente agganciano il valore a valute fiat come il dollaro statunitense, ma sostituiscono l'oro come collaterale sottostante. Questo approccio attira gli investitori che cercano esposizione al ruolo storico dell'oro come riserva di valore mentre sfruttano i vantaggi della blockchain, come trasparenza, divisibilità e trasferibilità globale.
Contesto Storico ed Emergenza del Mercato
L'idea di tokenizzare l'oro precede la blockchain, ma l'avvento della tecnologia ha permesso un tracciamento preciso della proprietà e la fractionalizzazione. Progetti pionieristici come DigixDAO (2014) e Tether Gold (2020) hanno introdotto il concetto, mentre attori istituzionali come la Perth Mint hanno sperimentato token supportati dal governo.
Queste iniziative hanno cercato di affrontare le limitazioni tradizionali dell'oro—costi di stoccaggio elevati, illiquidità e inaccessibilità per gli investitori al dettaglio—digitalizzando la proprietà attraverso registri distribuiti.
Come Funzionano le Stablecoin Supportate dall'Oro
Collateralizzazione e Gestione delle Riserve
Ogni stablecoin supportata dall'oro è garantita da riserve d'oro fisiche, tipicamente conservate in caveau di alta sicurezza. Ad esempio, Tether Gold (XAUT) possiede lingotti d'oro London Good Delivery in Svizzera, con ogni token che rappresenta un'oncia troy (31,1 grammi) di oro.
Gli emittenti sono tenuti a condurre revisioni regolari per verificare l'adeguatezza delle riserve, garantendo un rapporto 1:1 tra i token in circolazione e l'oro custodito. Questo meccanismo di collateralizzazione impedisce deviazioni di prezzo oltre bande ristrette legate al prezzo spot dell'oro.
Meccanismi di Riscatto
I titolari dei token possono riscattare i loro asset per oro fisico o equivalenti fiat, un processo governato da smart contract.
Tether Gold consente il riscatto tramite spedizione di lingotti in Svizzera o conversione in USD, mentre il token DGX di DigixDAO prevedeva il riscatto diretto di grammi d'oro da caveau di Singapore.
Questi processi si basano sulla trasparenza della blockchain per convalidare la proprietà e automatizzare le regolazioni, riducendo il rischio di controparte rispetto ai certificati d'oro tradizionali.
Infrastruttura Blockchain
La maggior parte delle stablecoin supportate dall'oro opera su blockchain programmabili come Ethereum, utilizzando standard ERC-20 o TRC-20.
Tether Gold supporta sia le reti Ethereum che Tron, consentendo l'interoperabilità tra catene. La scelta della blockchain influisce sulla velocità delle transazioni, sulle commissioni e sulla funzionalità—il passaggio di Ethereum a Proof-of-Stake (PoS) nel 2022 ha migliorato l'efficienza energetica delle transazioni di Tether Gold, allineandosi alle tendenze di sostenibilità.
Il Meccanismo di Blocco: Collegare i Token Digitali all'Oro Fisico
Dinamiche di Stabilità dei Prezzi
Il collegamento all'oro è mantenuto attraverso incentivi di arbitraggio. Se un token viene scambiato al di sotto del suo valore supportato dall'oro, gli acquirenti lo acquistano e lo riscattano per oro fisico, riducendo l'offerta e spingendo il prezzo verso l'alto.
Al contrario, se il token viene scambiato a un premio, gli emittenti coniano nuovi token per capitalizzare la domanda, stabilizzando il prezzo. Questo meccanismo rispecchia le stablecoin supportate da fiat ma introduce complessità a causa dei costi di stoccaggio e trasporto dell'oro.
Sfide nel Mantenere l'Ancoraggio
Possono verificarsi divergenze durante turbolenze di mercato o crisi di liquidità. Ad esempio, il Perth Mint Gold Token (PMGT) ha affrontato colli di bottiglia nel riscatto poiché il suo custode ha avuto difficoltà con il controllo normativo, erodendo la fiducia degli investitori e portando alla sua cessazione.
I progetti di successo mitigano tali rischi attraverso l'over-collateralizzazione, reti di caveau diversificate e strumenti di audit in tempo reale.
Vantaggi e Svantaggi delle Stablecoin Supportate dall'Oro
Vantaggi
- Stabilità: La bassa volatilità dell'oro rispetto alle criptovalute rende questi token attraenti per coperture e transazioni[1].
- Accessibilità: La proprietà frazionaria (ad esempio, gli incrementi da 0,000001 once di Tether Gold) abbassa le barriere d'ingresso per gli investitori al dettaglio[5].
- Trasparenza: L'immutabilità della blockchain fornisce prove dei riserve verificabili, affrontando problemi di fiducia nei mercati dell'oro cartaceo[3].
- Portabilità: L'oro digitale può essere trasferito globalmente in pochi minuti, aggirando i problemi logistici dei lingotti fisici.
Rischi e Limitazioni
- Rischio di controparte: Dipendenza dalla solvibilità e integrità degli emittenti—il collasso di PMGT ha sottolineato le vulnerabilità quando i custodi affrontano problemi legali.
- Incertezza normativa: Le diverse posizioni globali sui token supportati da asset creano complessità di conformità, in particolare nei quadri di antiriciclaggio (AML).
- Costi operativi: Lo stoccaggio e l'assicurazione dell'oro fisico comportano spese che possono essere trasferite agli utenti tramite commissioni o spread di prezzo.
- Liquidità di mercato: I token di nicchia come DGX lottano con bassi volumi di trading, ostacolando la scoperta dei prezzi e l'adozione.
5 Principali Stablecoin Supportate dall'Oro
Tether Gold (XAUT)
Sviluppo Storico e Profilo dell'Emittente
Lanciato nel gennaio 2020 da Tether Holdings, la stessa entità dietro la stablecoin USDT, XAUT è emerso come un pioniere nell'oro tokenizzato di grado istituzionale.
Tether ha sfruttato la sua infrastruttura esistente nelle stablecoin supportate da fiat per creare un equivalente in oro, capitalizzando le sue partnership con custodi come MKS PAMP GROUP con sede in Svizzera. Il progetto mirava a colmare il divario tra mercati dell'oro tradizionali e finanza decentralizzata (DeFi), offrendo un'alternativa regolamentata alle criptovalute speculative.
Infrastruttura Tecnologica
XAUT opera sia come token ERC-20 su Ethereum che come token TRC-20 su Tron, abilitando l'interoperabilità tra catene. Dopo la fusione di Ethereum al Proof-of-Stake (2022), le transazioni XAUT su Ethereum sono diventate più efficienti dal punto di vista energetico, riducendo l'impronta di carbonio del token di ~99,95%.
I possessori interagiscono con smart contract per associare i token a specifici lingotti d'oro conservati in caveau svizzeri. Ogni token rappresenta un'oncia troy (31,1g) di oro puro al 99,99%, con proprietà frazionaria fino a 0,000001 once (0,000031g), facilitata dalla precisione decimale di Ethereum.
Gestione delle Riserve e Audit
Tether pubblica rapporti di attestazione mensili da parte di revisori di terze parti come Moore Cayman, verificando che l'oro custodito corrisponda alla fornitura circolante. L'oro è conservato in lingotti London Good Delivery, lo standard globale per le grandi transazioni d'oro.
Nel 2024, Tether ha annunciato un esploratore blockchain che consente agli utenti di tracciare i loro token XAUT ai numeri di serie specifici dei lingotti—una caratteristica di trasparenza che supera gli ETF d'oro tradizionali.
Prestazioni di Mercato
A febbraio 2025, XAUT vanta un market cap di $721 milioni con ~246.000 token in circolazione. I volumi di trading giornalieri si aggirano sui $3,5 milioni, principalmente su exchange centralizzati come Binance e Kraken.
Nonostante la concorrenza, XAUT rimane dominante grazie alla rete di liquidità di Tether e all'integrazione con piattaforme DeFi come Aave, dove serve come collaterale per prestiti.
Paxos Gold (PAXG)
Visione Fondamentale e Conformità Regolamentare
Paxos Trust Company, fondata nel 2012 da Charles Cascarilla e Rich Teo, ha lanciato PAXG nel settembre 2019 dopo aver assicurato una charter del New York Department of Financial Services (NYDFS).
Questa approvazione normativa ha posizionato PAXG come un'alternativa fidata ai token d'oro non regolamentati, attirando gli investitori istituzionali. Il progetto mirava a modernizzare la proprietà dell'oro eliminando i costi di stoccaggio e abilitando regolazioni istantanee.
Architettura Tecnica
PAXG è un token ERC-20 su Ethereum, con ogni unità supportata da un'oncia troy di oro accreditato LBMA conservato nei caveau di Brink a Londra.
L'architettura degli smart contract consente riscatto diretto per lingotti fisici, sebbene si applichino soglie minime di riscatto (tipicamente 430 once per un lingotto intero).
A differenza di XAUT, PAXG evita implementazioni multi-catena, dando priorità alla sicurezza di Ethereum rispetto alla flessibilità tra catene.
Trasparenza delle Riserve
Paxos pubblica attestazioni mensili da WithumSmith+Brown, confermando la collateralizzazione 1:1. Nel 2023, Paxos ha introdotto uno strumento di audit basato su blockchain che consente la verifica in tempo reale delle riserve—una caratteristica adottata successivamente dai concorrenti. Le riserve sono assicurate da Lloyd's di Londra, coprendo furti e danni fisici.
Adozione e Casi d'Uso
La capitalizzazione di mercato di PAXG ha raggiunto $611 milioni nel 2025, alimentata da partnership con prestatori di criptovalute come Nexo, che ha acquistato $5 milioni di PAXG nel 2020.
Il token è integrato nei servizi cripto di PayPal, Consentendo agli utenti negli Stati Uniti di acquistare frazioni di PAXG. Tuttavia, la sua conformità normativa limita le integrazioni DeFi rispetto a XAUT, poiché molti protocolli evitano asset regolati dal NYDFS.
AurusGOLD (AWG)
Modello di Emissione Decentralizzata
Aurus Technologies Ltd., una startup fintech del Regno Unito fondata nel 2018, ha sviluppato AWG come un protocollo senza permesso che consente alle raffinerie accreditate dall'LBMA di coniare i propri token sostenuti dall'oro.
Diversamente dagli emittenti centralizzati come Tether, Aurus agisce come un fornitore di infrastrutture blockchain piuttosto che come custode diretto. Le zecche partner (es. EMCD Bullion) gestiscono in maniera indipendente le riserve pur aderendo agli standard degli smart contract di Aurus.
Tokenomics e Meccanismo di Ancoraggio
Ogni token AWG rappresenta 1 grammo di oro puro al 99,99%, conservato in caveau assicurati situati in Svizzera, Singapore e Dubai. Il protocollo incentiva l'arbitraggio tramite il conio/bruciatura dinamica:
- Quando AWG viene scambiato al di sopra del prezzo spot dell'oro, vengono creati nuovi token, aumentando l'offerta.
Quando AWG viene scambiato al di sotto del prezzo spot, l'oro viene ritirato dalle zecche, riducendo l'offerta.
Questa stabilizzazione algoritmica, combinata con commissioni di transazione dello 0,15%, mantiene l'ancoraggio entro lo 0,5% del prezzo di mercato dell'oro.
Integrazione Blockchain
AWG utilizza lo standard ERC-20 di Ethereum, con piani di espansione su Polygon per ridurre le commissioni. L'app mobile Aurus abilita l'archiviazione non-custodiale e trasferimenti istantanei, rivolgendosi agli utenti al dettaglio nei mercati emergenti.
Le commissioni di archiviazione sono pari al 0,4% annuo per i portafogli verificati KYC, salendo al 2% per i titolari anonimi—una struttura progettata per scoraggiare l'uso illecito.
Posizione di Mercato
Sebbene più piccolo di XAUT e PAXG, il market cap di AWG ha raggiunto 180 milioni di dollari nel 2025, guidato dall'adozione in Turchia e Nigeria come copertura contro l'iperinflazione.
Oltre 50 tonnellate metriche di oro sono tokenizzate sulla piattaforma, rappresentando circa il 5% della produzione mondiale annua di oro.
Meld Gold (MELD)
Integrazione della Catena di Fornitura
Lanciato nel 2023 tramite una partnership con Algorand, Meld Gold ha riprogettato la catena di fornitura dell'oro in Australia tokenizzando l'oro alla fonte.
Aziende minerarie come Evolution Mining e raffinerie come ABC Refinery utilizzano la blockchain di Meld per tokenizzare l'oro direttamente dalle miniere, riducendo i livelli di controparti. Ogni token MELD rappresenta 1 oncia di oro conservato nei caveau di Brink a Sydney e Singapore.
Ruolo di Algorand
Meld sfrutta il consenso Pure Proof-of-Stake di Algorand per ottenere finalità quasi istantanee (blocchi di 4,5 secondi) e basse commissioni (~0,001 dollari per transazione). Gli scambi atomici consentono trade diretti tra MELD e Algorand Standard Assets (ASAs), abilitando nuovi casi d'uso DeFi. Ad esempio, il Tinyman DEX offre pool di liquidità MELD/ALGO con APY fino al 12%.
Innovazioni Regolatorie
Meld opera sotto il Regime di Licenze per Asset Digitali in Australia (2024), richiedendo la segnalazione in tempo reale delle riserve alla Commissione australiana per i titoli e gli investimenti (ASIC). La piattaforma utilizza reti oracolo per inserire i prezzi dell'oro LBMA sulla blockchain, garantendo la precisione dell'ancoraggio entro lo 0,25%.
Metriche di Crescita
Il market cap di Meld ha superato i 95 milioni di dollari nel 2025, con ~30.000 once tokenizzate. Il suo mercato principale sono le istituzioni dell'Asia-Pacifico in cerca di oro conforme a ESG, poiché Meld fornisce certificati di compensazione del carbonio per ogni oncia estratta.
Perth Mint Gold Token (PMGT) (Interrotto)
Esperimento Sostenuto dal Governo
Emesso nel 2019 dalla zecca statale australiana Perth Mint e dalla società fintech Trovio, PMGT è stato il primo token d'oro garantito dal governo. Ogni token rappresentava 1 oncia di oro sostenuta dal credito sovrano con rating AAA dell'Australia Occidentale. Il progetto mirava a sconvolgere ETF come GLD offrendo proprietà basate su blockchain.
Caduta e Lezioni
PMGT è crollato nel 2023 dopo che AUSTRAC (l'autorità australiana di vigilanza finanziaria) ha multato la Perth Mint di 1,8 milioni di dollari per violazioni AML, incluso il mancato rapporto di transazioni sospette. Il processo di riscatto opaco della zecca, che richiedeva visite in persona a Perth, ha ulteriormente eroso la fiducia. Al suo apice, il market cap di PMGT era di 2,3 milioni di dollari, ma la liquidità è evaporata quando le borse hanno delistato il token.
Prospettive Future per le Stablecoin Sostenute dall'Oro
Fattori di Adozione
- Domanda Istituzionale: Hedge fund e aziende potrebbero adottare token d'oro per la diversificazione dei tesorerie, attratti dall'auditabilità della blockchain.
- Mercati Emergenti: Le popolazioni in economie soggette all'inflazione potrebbero abbracciare l'oro digitale come alternativa stabile alle valute locali.
- Integrazione DeFi: Collateralizzare i token d'oro nei protocolli di finanza decentralizzata (DeFi) potrebbe sbloccare la liquidità per il prestito e il yield farming.
Ostacoli Regolatori e Tecnologici
- Standard Globali: Armonizzare le regolamentazioni tra le varie giurisdizioni è fondamentale. Il quadro MiCA dell'UE (2024) stabilisce precedenti per la trasparenza delle riserve e la concessione di licenze agli emittenti.
- Innovazioni nella Custodia: I progressi nelle soluzioni di custodia decentralizzata potrebbero ridurre la dipendenza dai caveau centralizzati, mitigando i rischi relativi alle controparti.
Previsioni di Mercato: Driver di Crescita e Sfide
Catalizzatori di Prezzo:
Le previsioni sull'oro suggeriscono che i prezzi potrebbero raggiungere i 2.727,94 dollari/oncia entro il 2025, aumentando i valori del collaterale per le stablecoin. Bloomberg Intelligence prevede un CAGR del 15% per i token sostenuti dall'oro fino al 2030, alimentato dalle integrazioni DeFi.
Trend di Adozione:
Domanda Istituzionale: L'ETF tokenizzato sull'oro di BlackRock del 2024 (sostenuto al 30% da XAUT) ha attratto 500 milioni di dollari di afflussi. Mercati Emergenti: La base di utenti turchi di AWG è cresciuta del 300% nel 2024 a fronte del 75% di inflazione la lira.
Innovazioni Tecnologiche:
DeFi 2.0: L'integrazione di MELD con Folks Finance di Algorand permette prestiti garantiti dall'oro con un APY del 5%. Sinergie CBDC: Le prove sul digitale euro della BCE includono PAXG come attività di riserva.
Fattori di Rischio
Incertezza Regolatoria: I requisiti di riserva del MiCA del 2024 potrebbero costringere emittenti minori come CACHE a uscire dal mercato. Volatilità dell'Oro: JPMorgan avverte che una recessione nel 2025 potrebbe innescare oscillazioni del prezzo dell'oro del ±20%, mettendo alla prova la stabilità dell'ancoraggio. Rischi di Custodia: Il 70% dei token sostenuti dall'oro dipende da 3 custodi (Brink's, Malca-Amit, Loomis), creando vulnerabilità sistemica.
Previsioni 2030
Gli analisti prevedono che il market cap del settore supererà i 5 miliardi di dollari entro il 2030, se gli emittenti: Adottano soluzioni di custodia decentralizzate (es., federazioni di tipo tBTC). Ottengono chiarezza normativa sotto i quadri come le linee guida per gli asset digitali della MAS di Singapore. Si espandono nei derivati tokenizzati (es., future sull'oro on-chain).
Conclusioni
Le stablecoin sostenute dall'oro rappresentano una sintesi avvincente tra l'antico stoccaggio di valore e la tecnologia all'avanguardia.
Mentre progetti come Tether Gold dimostrano la fattibilità del modello, il crollo di PMGT sottolinea i rischi intrinseci nella custodia e nella conformità.
Affinché questi token raggiungano un'adozione mainstream, gli emittenti devono prioritizzare la trasparenza, forgiare partnership regolatorie e migliorare la liquidità. Man mano che l'infrastruttura blockchain evolve, le stablecoin sostenute dall'oro potrebbero ridefinire la finanza globale, offrendo un ponte digitale alla sicurezza senza tempo dell'oro.