Il mercato delle criptovalute sta entrando in una fase di attesa, mentre i trader abbandonano le scommesse direzionali per concentrarsi su strategie orientate al rendimento e neutrali al delta, in vista di una decisione molto attesa della Federal Reserve che, secondo Wintermute, probabilmente determinerà se Bitcoin romperà al rialzo verso $85.000 o $100.000 entro fine anno.
Secondo un aggiornamento di mercato di Wintermute, il contesto più ampio si è stabilizzato dopo due mesi di volatilità guidata dai fattori macro.
I mercati mostrano ora una maggiore tolleranza ai dati negativi, ma non hanno ancora espresso una convinzione sufficiente per stabilire un nuovo trend.
Questa pausa ha prodotto uno scenario ristretto e incentrato sulla liquidità, in cui l’attività è concentrata su Bitcoin ed Ethereum.
Bitcoin è scambiato intorno a $90.500 e il valore complessivo del mercato cripto è risalito a circa 3,1 trilioni di dollari. Nonostante ciò, Wintermute osserva che i recenti movimenti di prezzo riflettono ancora una certa fragilità.
Un improvviso calo intraday di $4.000, causato da circa $2 miliardi di liquidazioni a cascata venerdì scorso, non è riuscito a innescare vendite prolungate: un segnale di resilienza, ma anche un promemoria di quanto facilmente le sacche di liquidità possano rompersi.
Con il momentum del Nasdaq in fase calante e l’incertezza macro ancora elevata, i trader stanno puntando sulla “qualità rispetto al beta di mercato allargato”, afferma Wintermute.
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Sia i flussi retail sia quelli istituzionali sono stati positivi per BTC ed ETH, ma una base compressa e tassi di funding contenuti indicano un mercato restio a usare leva in vista delle decisioni chiave delle banche centrali.
L’elevata volatilità implicita di fine anno rivela aspettative di un esito spaccato, con i trader posizionati per un Bitcoin a $85.000 o a $100.000 entro fine dicembre.
La riunione della Federal Reserve di mercoledì, seguita da quella della Bank of Japan la prossima settimana, rappresenta ora il principale catalizzatore per una rottura direzionale.
Fino ad allora, Wintermute osserva un deciso spostamento verso strategie neutrali al delta e di carry sugli asset più piccoli, dove il funding resta interessante.
Questa tendenza suggerisce che gli investitori stanno privilegiando efficienza del capitale e generazione di reddito rispetto al potenziale rialzista speculativo.
Secondo Wintermute, il mercato sta consolidando “senza convinzione” e il prossimo grande movimento sarà determinato non dai fondamentali cripto, ma dai segnali di politica sui tassi.
In assenza di una sorpresa macro significativa, è probabile che le cripto restino in un range, con una volatilità guidata più dalle tensioni di liquidità e dal posizionamento che da nuove narrative.
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