Bitcoin è salito a un record sopra i 123.000 dollari questa settimana, ma gli analisti dicono che gli investitori istituzionali rimangono in gran parte ai margini nonostante la crescente chiarezza normativa da Washington. L'ultima corsa del criptovaluta è stata guidata principalmente da investitori al dettaglio e acquirenti di tesorerie aziendali piuttosto che da fondi pensione e dotazioni che tipicamente ancorano i mercati finanziari tradizionali.
Cosa sapere:
- Meno del 5% degli asset ETF bitcoin proviene da investitori istituzionali a lungo termine come i fondi pensione
- Le partecipazioni aziendali in bitcoin sono aumentate del 120% da luglio 2024, raggiungendo 859.000 monete
- Nuova legislazione federale potrebbe fornire il quadro normativo necessario per un'adozione istituzionale più ampia
Giovedì la Camera dei Rappresentanti ha approvato una legislazione chiave sulle criptovalute, incluso un quadro per le stablecoin ancorate al dollaro che il presidente Donald Trump dovrebbe firmare venerdì. Altri due progetti di legge sulle criptovalute hanno anche superato la Camera e ora si dirigono al Senato.
"Siamo ancora agli inizi quando si tratta di proprietà istituzionale", ha detto Adrian Fritz, capo della ricerca presso 21Shares, una società di investimenti in attività digitali. Ha osservato che gli investitori al dettaglio continuano a dominare i mercati criptovalutari nonostante l'aumento recente dei prezzi.
Fritz calcola che i fondi pensione e le dotazioni detengano meno del 5% di tutti gli asset ETF bitcoin spot. Un altro 10% al 15% appartiene a fondi hedge o società di gestione patrimoniale, anche se queste ultime spesso acquistano questi fondi per clienti al dettaglio ad alto patrimonio netto piuttosto che per portafogli istituzionali.
Le Tesorerie Aziendali Guida l'Adozione Istituzionale
La domanda istituzionale più significativa è venuta da società quotate in borsa che hanno modificato le loro strategie di tesoreria per includere bitcoin. Queste aziende, guidate da compagnie come MicroStrategy e GameStop, ora detengono posizioni sostanziali in criptovalute nei loro bilanci invece di riserve di cassa tradizionali.
Dal luglio 2024, le aziende pubbliche in tutto il mondo hanno aumentato le loro partecipazioni in bitcoin del 120% e ora controllano poco più di 859.000 monete, secondo Simon Peters, un analista di criptovalute presso eToro. Ciò rappresenta il 4% del totale di 21 milioni di bitcoin che esisteranno mai.
Le azioni di MicroStrategy hanno superato di gran lunga i guadagni del bitcoin nell'ultimo anno, con molti investitori che vedono le azioni come un proxy per l'esposizione alle criptovalute nei mercati finanziari principali. La società non ha risposto alle richieste di commento.
Juan Leon, un analista di ricerca di Bitwise Asset Management, ha detto che questi acquirenti di tesoreria aziendale rappresentano una fonte maggiore di richiesta recente rispetto agli investitori istituzionali tradizionali. Le aziende stanno emettendo nuove azioni e titoli convertibili per raccogliere fondi per gli acquisti di bitcoin, cercando di replicare i ritorni sovradimensionati di MicroStrategy.
Tuttavia, gli analisti avvertono che una caduta del bitcoin sotto i 90.000 dollari potrebbe lasciare metà di queste tesorerie aziendali con posizioni in perdita.
Chiarezza Normativa Potrebbe Sbloccare la Domanda Istituzionale
La nuova legislazione federale potrebbe fornire il quadro normativo che molti investitori istituzionali stavano aspettando prima di entrare nel mercato delle criptovalute. Il progetto di legge più significativo, noto come Genius Act, stabilirà le regole per le stablecoin, un segmento che cresce rapidamente nel mercato degli asset digitali.
Le principali banche statunitensi, tra cui Bank of America e Citigroup, stanno sviluppando i propri prodotti stablecoin. Un altro disegno di legge definirà formalmente le materie prime digitali e chiarirà i ruoli delle agenzie di regolamentazione, potenzialmente facilitando gli investimenti per le istituzioni che finora hanno evitato il settore.
"Per definizione, saranno i più lenti a entrare nelle criptovalute", ha detto Fritz dei fondi pensione e di investitori a lungo termine simili. Simon Forster, co-responsabile globale degli asset digitali presso TP ICAP, prevede che più istituzioni diventeranno attive nelle criptovalute entro il 2026.
Nonostante la partecipazione istituzionale limitata, la domanda per gli ETF sulle criptovalute è aumentata negli ultimi mesi. Gli afflussi netti globali nei prodotti scambiati in borsa su criptovalute hanno raggiunto i 4 miliardi di dollari la scorsa settimana, il totale più alto dell'anno, secondo i dati di Bitwise. Investitori istituzionali di rilievo che hanno rivelato partecipazioni in ETF criptovalutari includono il State of Wisconsin Investment Board, il fondo sovrano di Abu Dhabi Mubadala, e il fondo hedge Millennium Management.
I dati di Vanda Research mostrano una correlazione tra gli acquisti di criptovalute al dettaglio e gli aumenti di prezzo, con acquisti massicci avvenuti a fine 2024 dopo la vittoria elettorale di Trump e durante l'aumento recente. La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute ora si attesta a 3,9 trilioni di dollari, con un aumento di quasi il 68% da prima delle elezioni di novembre.
La Performance del Mercato Riflette il Dominio Al Dettaglio
Bitcoin ha guadagnato circa il 25% quest'anno, superando significativamente l'aumento del 6,5% dell'S&P 500. Altre criptovalute hanno mostrato risultati misti, con Ether in aumento del 2% e XRP in crescita di quasi il 40%.
La disparità di performance tra asset criptovalutari e mercati tradizionali riflette il continuo dominio degli investitori al dettaglio nel trading di asset digitali. Mentre l'adozione istituzionale potrebbe accelerare con regolamentazioni più chiare, gli analisti suggeriscono che l'attuale rally sia principalmente guidato da investitori individuali e strategie di tesoreria aziendale piuttosto che dall'allocazione sistematica di asset di fondi pensione.