Nonostante il raggiungimento di traguardi normativi e politici tanto attesi, il mercato delle criptovalute ha registrato perdite significative nel Q1 2025 - segnando ciò che il gestore di asset Bitwise definisce “il miglior peggior trimestre nella storia delle criptovalute.”
Secondo il rapporto di mercato di Bitwise del 16 aprile (market report), il primo trimestre ha offerto un mix di successi trasformativi e prestazioni deludenti. Mentre l'industria ha accolto un presidente degli Stati Uniti pro-crypto, il lancio di una riserva nazionale di Bitcoin, e una forte svolta normativa da parte della SEC, i prezzi degli asset digitali sono crollati.
L'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto è sceso del 18%, Ethereum è crollato del 45% e le azioni crittografiche sono diminuite del 27%. In totale, circa 650 miliardi di dollari sono usciti dal mercato, portando la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute a scendere di quasi il 20% rispetto al picco di gennaio di 3.9 trilioni di dollari.
“Crypto ha sognato questi sviluppi per anni, e alla fine sono tutti accaduti”, ha detto Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise. “Eppure i prezzi si sono mossi nella direzione opposta.”
Nonostante la vendita generale, indicatori chiave suggeriscono un rafforzamento dei fondamentali sotto la superficie. Le stablecoin hanno raggiunto una circolazione record di oltre 218 miliardi di dollari, in aumento del 13,5% trimestre su trimestre, e attualmente rappresentano circa l'8,6% della capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute - seconda solo a Bitcoin. I volumi di transazioni sono aumentati del 30%, indicando una forte domanda per le infrastrutture di regolamento basate su blockchain.
Gli asset reali tokenizzati (RWA) sono stati un altro settore eccezionale, con una crescita del 37% per raggiungere nuovi massimi storici. Questa crescita è in linea con una tendenza istituzionale più ampia: i volumi di trading dei futures Bitcoin regolamentati e l'interesse aperto hanno raggiunto livelli record, segnalando che la finanza tradizionale sta trattando sempre più le criptovalute come una classe di asset macroeconomica.
“Cercate le aree che raggiungono massimi storici quando i mercati sono in ribasso. È lì che di solito inizia il prossimo mercato rialzista,” ha consigliato Hougan.
Il trimestre non è stato privo di battute d'arresto. Un exploit da 1,5 miliardi di dollari su Bybit exchange ha sollevato nuove preoccupazioni sulle vulnerabilità della sicurezza, mentre la frenesia speculativa attorno alle memecoin si è fermata bruscamente. Il crollo di molti di questi token - spesso privi di utilità o fondamenti di progetto - ha contribuito a un sentimento negativo più ampio.
Nonostante i cali dei prezzi del Q1, Bitwise vede forti catalizzatori emergere per un potenziale recupero nel Q2. Le banche centrali di tutto il mondo si stanno allontanando dall'inasprimento monetario, segnalando un ritorno alle politiche espansionistiche e alla crescita di M2 - un driver storico della performance degli asset di rischio, criptovalute incluse.
Negli Stati Uniti, il panorama normativo è diventato decisamente più favorevole alle criptovalute. La SEC ha ritirato la maggior parte delle sue cause legali contro le principali aziende blockchain, e i legislatori stanno avanzando nuovi quadri per le stablecoin e la finanza decentralizzata.
Inoltre, le crescenti tensioni nel commercio globale, la manipolazione valutaria e i controlli del capitale stanno spingendo gli investitori internazionali a diversificare. Di conseguenza, Bitcoin è sempre più visto come una copertura geopolitica - liquido, scarso, e isolato dalle interferenze sovrane.
“In questo contesto, Bitcoin - come l'oro - viene rivalutato come un asset di riserva strategica,” ha osservato Bitwise.
Con indicatori fondamentali in netto contrasto con l'azione dei prezzi, il Q1 2025 potrebbe essere ricordato non per le sue perdite, ma per le fondamenta che ha posto per la prossima fase di adozione istituzionale e integrazione globale delle criptovalute.