Bitwise Asset Management ha presentato una dichiarazione di registrazione aggiornata questa settimana che potrebbe consentire a un fondo Dogecoin scambiato in borsa di iniziare le negoziazioni entro fine novembre, supponendo che i regolatori federali non intervengano durante una finestra di revisione obbligatoria. L'azienda ha rimosso un emendamento ritardante dal suo deposito presso la Commissione per i Titoli e gli Scambi, innescando una disposizione di efficacia automatica che autorizzerebbe il lancio del prodotto il 26 novembre 2025, salvo interventi dell'agenzia.
Cosa sapere:
- Il deposito rimuove un emendamento ritardante, innescando un conto alla rovescia automatico di 20 giorni ai sensi delle disposizioni della Sezione 8(a) della legge sui titoli che potrebbe rendere la registrazione effettiva senza un'approvazione esplicita della SEC.
- Dogecoin diventerebbe la terza criptovaluta ad ottenere l'accesso ETF spot nei mercati statunitensi dopo Bitcoin ed Ethereum, estendendo l'esposizione regolamentata agli asset digitali basati su meme.
- Il fondo prevede di detenere token Dogecoin effettivi tramite Coinbase Custody Trust Company anziché contratti derivati, con detenzioni in contanti depositate presso BNY Mellon.
Inizia il conteggio regolatorio
Il cambiamento procedurale si basa su una disposizione all'interno della Sezione 8(a) della legge sui titoli che consente alle registrazioni di diventare automaticamente effettive se la SEC non si oppone entro 20 giorni di calendario.
L'analista ETF di Bloomberg, Eric Balchunas, ha notato la rimozione dell'emendamento in un post su X, descrivendo l'approccio come una "mossa 8(a)" che mette l'agenzia in una scadenza per approvare o ritardare il prodotto.
La finestra di 20 giorni è iniziata quando Bitwise ha presentato il deposito S-1 rivisto all'inizio di questa settimana.
Il meccanismo non garantisce il lancio. La SEC conserva l'autorità di richiedere informazioni aggiuntive, imporre condizioni o emettere un ritardo formale durante il periodo di conteggio. L'agenzia ha esercitato questa discrezionalità in precedenti depositi ETF crypto quando il personale ha identificato preoccupazioni di divulgazione eccezionali o questioni di struttura del mercato.
Struttura del fondo e accordi di custodia
Il prospetto specifica che l'ETF terrebbe token Dogecoin effettivi anziché contratti futures o altri strumenti derivati. Coinbase Custody Trust Company conserverebbe gli asset digitali, mentre la Bank of New York Mellon gestirebbe le posizioni in contanti. Il valore patrimoniale netto del fondo traccerebbe il CF Dogecoin-Dollar Settlement Price, un benchmark utilizzato per determinare le valutazioni giornaliere.
Bitwise prevede di quotare il prodotto su NYSE Arca, sebbene la società non abbia ancora divulgato un simbolo ticker o un rapporto di spesa.
Il deposito avverte dei rischi standard delle criptovalute, inclusa la volatilità dei prezzi, i vincoli di liquidità e l'incertezza regolamentare. Nessuna cifra di capitale seed è stata resa pubblica.
Una dichiarazione di registrazione effettiva rappresenta una fase nel processo di lancio. L'approvazione della borsa, gli impegni dei market-maker e gli accordi di custodia finali devono anche allinearsi prima che le negoziazioni possano iniziare. Tale sequenza significa che una data effettiva potrebbe non tradursi immediatamente in disponibilità pubblica.
Implicazioni di mercato e ostacoli rimanenti
Un ETF su Dogecoin espanderebbe l'offerta di prodotti di criptovalute spot disponibili per gli investitori statunitensi oltre a Bitcoin e Ethereum, gli unici due asset digitali attualmente accessibili tramite fondi scambiati in borsa. Lo sviluppo riflette un crescente interesse istituzionale in veicoli regolamentati per l'esposizione a altcoin, in particolare mentre i mercati crypto si sono ampliati oltre i due token più grandi per capitalizzazione di mercato.
Gli osservatori del settore notano che lanci di ETF spot hanno accelerato l'accesso agli asset digitali per gli investitori che preferiscono conti di intermediazione tradizionali piuttosto che exchange di criptovalute.
Gli ETF spot su Bitcoin hanno attratto significativi afflussi dopo i loro debutti nel gennaio 2024, mentre i prodotti su Ethereum sono stati lanciati nel luglio 2024.
Dogecoin, originariamente creato come valuta parodistica nel 2013, ha mantenuto una capitalizzazione di mercato superiore ai 20 miliardi di dollari nonostante le sue origini come meme su internet.
Il deposito arriva durante un periodo di maggiore controllo regolatorio sui prodotti di criptovaluta. La SEC ha storicamente espresso cautela nell'approvare ETF legati ad asset al di fuori di Bitcoin ed Ethereum, citando preoccupazioni riguardo alla manipolazione del mercato e alla protezione degli investitori. La storia dei prezzi di Dogecoin include oscillazioni marcate dovute a attività sui social media e appoggi da parte di celebrità, fattori che i regolatori hanno precedentemente identificato come rischi per la stabilità del mercato.
Comprendere i Fondi Scambiati in Borsa
I fondi scambiati in borsa sono veicoli d'investimento che negoziano su borse analogamente a titoli individuali ma detengono panieri di asset sottostanti. Un ETF spot possiede direttamente l'asset che traccia, a differenza degli ETF basati su futures che detengono contratti derivati. La struttura permette agli investitori di ottenere esposizione ai movimenti di prezzo di un asset senza acquistarlo o conservarlo direttamente. I depositari forniscono lo stoccaggio sicuro per le detenzioni fisiche o digitali, mentre i partecipanti autorizzati facilitano la creazione e il riscatto di azioni dell'ETF per mantenere il riallineamento dei prezzi con l'asset sottostante.
Considerazioni finali
Notifiche formali dalla SEC o da NYSE Arca riguardo lo stato effettivo della registrazione dovrebbero arrivare prima della scadenza del 26 novembre se il deposito procede senza intervento. Dettagli aggiuntivi inclusi il rapporto di spesa, il simbolo ticker e la formazione del market-maker emergerebbero tipicamente in successivi depositi man mano che la data di lancio si avvicina. L'assenza di azioni da parte della SEC durante la finestra di 20 giorni autorizzerebbe il prodotto alla negoziazione, sebbene il tempismo esatto dipenderebbe dall'approvazione finale della borsa e dalla prontezza operativa.