Goldman Sachs ha avvertito che i fondi sistematici potrebbero scaricare fino a 80 miliardi di dollari in azioni nel prossimo mese, un’ondata di deleveraging che rischia di estendersi a Bitcoin (BTC), oro e argento, mentre le condizioni di liquidità peggiorano nei mercati globali.
Cosa è successo: vendite sistematiche
Il desk di trading di Goldman ha riportato che i fondi trend-following noti come Commodity Trading Advisers hanno già attivato segnali di vendita sull’S&P 500. La banca stima che circa 33 miliardi di dollari in azioni potrebbero essere venduti in una settimana se i mercati dovessero indebolirsi ulteriormente, secondo un post dell’8 febbraio di Walter Bloomberg su X.
I modelli di Goldman suggeriscono che fino a 80 miliardi di dollari di ulteriori vendite sistematiche potrebbero essere attivati nel prossimo mese se l’S&P 500 continuerà a scendere o violerà livelli tecnici chiave.
Le condizioni di mercato sono già fragili, con la liquidità in deterioramento e il posizionamento in opzioni che cambia in modi che possono amplificare le oscillazioni dei prezzi.
Quando i dealer sono posizionati in “short gamma”, sono costretti a vendere in mercati in calo e a comprare in mercati in rialzo, intensificando la volatilità e accelerando i movimenti intraday. Goldman ha sottolineato che anche altre strategie sistematiche, tra cui fondi risk-parity e volatility-control, hanno ancora margine per ridurre l’esposizione se la volatilità continuerà ad aumentare.
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Perché è importante: contagio cross-asset
Storicamente, le grandi vendite azionarie guidate dai flussi e il peggioramento delle condizioni di liquidità hanno aumentato la volatilità tra gli asset sensibili ai fattori macro, incluse le criptovalute. Bitcoin, che ha mostrato una correlazione crescente con il sentiment di rischio più ampio nei periodi di stress di liquidità, potrebbe affrontare nuova volatilità se le vendite forzate sulle azioni dovessero accelerare.
Il Panic Index interno di Goldman si è recentemente avvicinato a livelli associati a uno stress estremo.
Nel frattempo, gli investitori retail, dopo un anno di acquisti aggressivi sui ribassi, iniziano a mostrare segni di stanchezza, con i flussi recenti che indicano vendite nette invece di acquisti.
La turbolenza sui mercati azionari può innescare complessi flussi cross-asset. Sebbene le condizioni di risk-off possano esercitare pressione sulle materie prime, i metalli preziosi come oro e argento possono anche attrarre domanda di bene rifugio nei periodi di forte incertezza, portando a movimenti bruschi in entrambe le direzioni a seconda dell’andamento più ampio della liquidità e della forza del dollaro.
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