La commissaria della Securities and Exchange Commission Caroline Crenshaw, una delle più accese critiche dell’industria delle criptovalute all’interno dell’agenzia, lascerà il suo incarico il 3 gennaio, lasciando l’autorità di vigilanza con un panel tutto repubblicano, pronto a ridisegnare in modo radicale la vigilanza sugli asset digitali negli Stati Uniti.
L’uscita di scena, annunciata giovedì dal presidente della SEC Paul Atkins e dai commissari repubblicani Hester Peirce e Mark Uyeda, segna la fine di oltre un decennio di servizio di Crenshaw presso l’agenzia. Nel tempo era diventata un bersaglio del settore crypto per la sua costante opposizione alle autorizzazioni di asset digitali e la sua strenua difesa di azioni di enforcement aggressive.
Con l’uscita di Crenshaw, la commissione a cinque membri della SEC è ora composta interamente da nominati repubblicani per la prima volta da anni, uno spostamento politico che, secondo i sostenitori delle crypto, accelererà la svolta regolatoria già in corso dal ritorno alla Casa Bianca del presidente Donald Trump nel gennaio 2025.
Un passato di scetticismo verso le crypto
Crenshaw si è affermata come una delle voci più coerenti della SEC contro un allentamento delle norme sulle criptovalute, firmando dissensi di alto profilo sulle principali decisioni di policy in materia di crypto che le sono valsi sia elogi dai difensori dei consumatori, sia dure critiche dall’industria degli asset digitali.
Nel gennaio 2024, quando la SEC ha approvato gli ETF spot su Bitcoin (BTC) sotto la pressione di una sentenza di un tribunale federale, Crenshaw è stata l’unica dissenziente tra i cinque commissari.
Nel suo dissenso ha avvertito che l’approvazione metteva l’agenzia «su un percorso deviato» e ha espresso timori che i prodotti spot su Bitcoin fossero esposti a frodi e manipolazioni.
Crenshaw ha elencato in dettaglio le criticità per la tutela degli investitori, che vanno dalla supervisione inadeguata dei mercati delle criptovalute al diffuso wash trading, ovvero operazioni fittizie pensate per gonfiare artificialmente i volumi di scambio.
Ha avvertito che gli investitori potrebbero credere erroneamente che l’approvazione degli ETF su Bitcoin da parte della SEC equivalga a un avallo dell’asset sottostante.
Contraria al dietrofront sulla repressione delle crypto
Più recentemente, Crenshaw è diventata sempre più critica nei confronti di quella che ha definito la rinuncia della SEC alla propria missione di enforcement nel settore crypto sotto la guida dell’amministrazione Trump.
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Nel maggio 2025, quando la SEC ha depositato un accordo transattivo con Ripple Labs e due suoi dirigenti, ponendo di fatto fine a un caso di enforcement durato anni e portato avanti nei tribunali federali, Crenshaw ha pubblicato un durissimo dissenso che ha messo in luce la profondità delle divisioni interne sulla policy in materia di crypto.
«Questo accordo, insieme allo smantellamento programmato del programma di enforcement sulle crypto della SEC, rende un enorme disservizio al pubblico investitore e mina il ruolo dei tribunali nell’interpretare le nostre leggi sui titoli», ha scritto Crenshaw.
Ha avvertito che l’agenzia si stava tirando indietro da casi giuridici solidi «per evitare una sentenza che potrebbe minare la nuova, apparente missione dell’agenzia di smantellare il nostro programma di enforcement sulle crypto ed erodere le tutele per gli investitori».
Osservatori del settore avevano descritto Crenshaw come «una scettica molto esplicita dell’industria degli asset digitali e della sua compliance», facendone un bersaglio per i sostenitori delle crypto che hanno spinto per la sua rimozione nel 2024 e 2025.
La mancata rinomina ha segnato il destino
L’uscita di Crenshaw è arrivata dopo che la Commissione bancaria del Senato ha cancellato il voto sulla sua rinomina nel dicembre 2024, ponendo di fatto fine alle sue possibilità di restare in carica oltre la fine del mandato.
La cancellazione è arrivata dopo intense pressioni dall’industria degli asset digitali e da parlamentari favorevoli alle crypto, che la vedevano come un ostacolo all’obiettivo dichiarato dell’amministrazione Trump di fare degli Stati Uniti la «capitale mondiale delle crypto».
Commissione tutta repubblicana, segnale di cambio di rotta
Con l’uscita di Crenshaw, la SEC è ora composta interamente da commissari repubblicani: Atkins, insediatosi dopo le dimissioni di Gary Gensler nel gennaio 2025, insieme alle commissarie Hester Peirce e Mark Uyeda, entrambe note come regolatori favorevoli alle crypto che avevano criticato l’approccio di enforcement aggressivo di Gensler.
La composizione politica rappresenta un cambiamento netto per un’agenzia che di norma mantiene un equilibrio bipartisan.
Secondo la prassi, il partito del presidente detiene una maggioranza di 3-2 nella commissione a cinque membri, mentre la presenza del partito di minoranza garantisce un certo grado di continuità regolatoria tra un’amministrazione e l’altra.
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