Le azioni internazionali hanno attirato circa 50 volte più capitali rispetto ai titoli azionari statunitensi nelle prime settimane del 2026, secondo i dati sui flussi di Bank of America che tracciano i fondi dei mercati sviluppati.
The shift away from American stocks came as institutional investors redirected capital toward European and Asian markets.
I fondi azionari dei mercati sviluppati hanno registrato 50 miliardi di dollari di afflussi netti da inizio anno fino a fine gennaio. Le azioni internazionali hanno catturato 39 miliardi di dollari di tale totale, pari al 78% di tutti i flussi. Le azioni statunitensi hanno raccolto appena 771 milioni di dollari nello stesso periodo.
I fondi azionari europei hanno assorbito 5 miliardi di dollari, mentre i titoli giapponesi hanno attirato 2 miliardi di dollari. La concentrazione dei flussi al di fuori dei mercati americani ha invertito anni di dominio delle azioni USA che avevano caratterizzato il mercato rialzista post‑pandemia.
Il modello di rotazione
Le azioni statunitensi posted la loro maggiore uscita settimanale dal febbraio 2025 durante la prima settimana di gennaio, con 18,9 miliardi di dollari di riscatti secondo i dati EPFR.
I fondi del settore tecnologico hanno registrato la terza settimana consecutiva di deflussi, mentre gli investitori hanno messo in dubbio le tempistiche di monetizzazione dell’IA.
Le ricerche di Charles Schwab hanno individuato dinamiche favorevoli che spingono la performance delle azioni internazionali. L’Europa ha beneficiato dei tagli dei tassi di interesse da parte delle banche centrali e dell’aumento della spesa fiscale in paesi come la Germania.
Le azioni dei mercati internazionali sviluppati hanno sovraperformato i mercati USA per gran parte del 2025.
Le dinamiche valutarie hanno svolto un ruolo significativo. Una prospettiva di dollaro più debole per il 2026 tende a rafforzare i rendimenti per gli investitori statunitensi che detengono azioni internazionali. Le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e i timori sull’indipendenza delle banche centrali hanno messo sotto pressione il dollaro.
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Differenziali di valutazione e crescita degli utili
Le azioni internazionali trattano a valutazioni interessanti rispetto alle azioni USA, in particolare se confrontate con il rapporto prezzo‑utili forward di 22x dell’S&P 500.
Gli utili delle società nei mercati internazionali sviluppati sono previsti in accelerazione nel 2026 a tassi competitivi rispetto alle aspettative per l’S&P 500.
Bank of America ha avvertito a gennaio che i titoli tecnologici statunitensi a mega capitalizzazione si trovano in un contesto di “perfezione già scontata nei prezzi”. La società ha stimato che oltre 500 miliardi di dollari di potenziali ritorni per gli azionisti saranno dirottati verso spese in conto capitale per l’IA nel 2026, rimuovendo un importante sostegno alle quotazioni azionarie.
La rotazione del mercato azionario arriva mentre il riallineamento geopolitico ridisegna i flussi di capitale e i modelli commerciali. Un’analisi di Bloomberg ha individuato difesa, sicurezza energetica e infrastrutture come temi destinati a beneficiare di una spesa in conto capitale sostenuta, man mano che le catene di approvvigionamento vengono ristrutturate.
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