Gli investitori istituzionali hanno ritirato capitali dai fondi negoziati in borsa su Bitcoin, destinandoli a nuovi prodotti su altcoin lanciati a dicembre, segnando un potenziale cambiamento nel posizionamento del mercato delle criptovalute. L’industria degli ETF negli USA ha registrato afflussi record per 1,4 trilioni di dollari nel 2025, ma i fondi in criptovalute hanno mostrato performance divergenti nella parte finale dell’anno.
Cosa è successo: rotazione negli ETF
L’ETF IBIT di BlackRock ha attirato 25,4 miliardi di dollari nel 2025 pur registrando un rendimento negativo del 9,6%—l’unico risultato in perdita tra i primi 10 fondi per afflussi. Eric Balchunas, senior ETF analyst di Bloomberg Intelligence, ha descritto questi flussi come «Boomer che fanno una lezione di HODL».
Il fondo ha invertito la rotta dopo che il prezzo di Bitcoin è sceso del 30% rispetto al massimo di ottobre. IBIT ha registrato cinque settimane consecutive di deflussi per un totale di 2,7 miliardi di dollari fino al 24 dicembre.
Gli ETF su Ethereum hanno seguito uno schema simile, con sette giorni consecutivi di deflussi a dicembre per un totale di 685 milioni di dollari. Fino al 24 dicembre, gli ETF su Bitcoin hanno perso 629 milioni di dollari, mentre i prodotti su Ethereum hanno registrato deflussi per 512 milioni di dollari.
Gli ETF spot USA su XRP sono stati lanciati il 13 novembre e hanno registrato 28 giorni di negoziazione consecutivi con afflussi netti—un risultato senza precedenti per un ETF su criptovalute al lancio. Gli afflussi cumulativi hanno raggiunto 1,14 miliardi di dollari senza alcun giorno di deflusso, anche se i flussi giornalieri tra 10 e 50 milioni di dollari sono rimasti inferiori rispetto alle prime fasi degli ETF su Bitcoin, che avevano superato i 500 milioni di dollari al giorno.
Gli ETF su Solana hanno attirato 750 milioni di dollari nonostante un calo del prezzo di SOL del 53% rispetto ai livelli di ottobre. A differenza dei prodotti su XRP, i fondi su Solana hanno registrato diversi giorni di deflussi tra fine novembre e inizio dicembre.
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Perché è importante: posizionamento di mercato
Il mercato più ampio degli ETF ha ottenuto una storica “tripla corona” nel 2025, stabilendo record per afflussi, oltre 1.100 nuovi lanci e un volume di scambi di 57,9 trilioni di dollari. L’ultima volta che gli Stati Uniti avevano raggiunto simultaneamente tutte e tre queste metriche era il 2021.
Quel precedente porta con sé dei rischi. L’S&P 500 è crollato del 19% nel 2022 dopo la tripla corona del 2021, in concomitanza con gli aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve. Balchunas ha avvertito che «dato quanto quest’anno è sembrato perfetto per gli ETF, è il caso di prepararsi a ciò che può arrivare dopo».
La causa della SEC su XRP si è conclusa in agosto con un accordo da 125 milioni di dollari che ha classificato l’asset come non–security. Alcuni analisti attribuiscono i persistenti afflussi negli ETF su XRP più alla chiarezza normativa che alla performance del prezzo, dato che XRP resta il 50% sotto il massimo di luglio.
Gli scettici osservano che afflussi costanti nei nuovi ETF su altcoin potrebbero riflettere un “effetto luna di miele” tipico dei lanci.
Nonostante la domanda istituzionale record, sia i prezzi di XRP sia quelli di SOL sono scesi nel corso di dicembre—una discrepanza che alcuni attribuiscono a prese di profitto di fine anno e alla distribuzione da parte delle whale, in grado di compensare gli acquisti via ETF.
Con decine di domande di ETF su criptovalute in attesa di revisione da parte della SEC, si prevedono ulteriori prodotti su altcoin nel 2026. La rotazione all’interno degli ETF su criptovalute suggerisce che gli investitori istituzionali stiano diventando più selettivi, andando oltre Bitcoin ed Ethereum verso asset con maggiore chiarezza normativa.
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