Una nuova esenzione della U.S. Securities and Exchange Commission dedicata al trading di azioni tokenizzate tramite automated market maker sta riportando l’attenzione sui pool nativi dell’XRP Ledger, operativi dal 2024.
Punti chiave:
- L’Innovation Exemption della SEC consente a sedi permissionate di negoziare azioni USA tokenizzate tramite pool di liquidità AMM fino al 2031.
- L’XRP Ledger integra un AMM nativo da marzo 2024, ma l’ordine non menziona alcuna blockchain specifica.
- Il prezzo di XRP è scivolato verso 1,50 $ il 24 settembre, pur conservando gran parte di un rialzo settimanale vicino al 16%.
L’Innovation Exemption della SEC
La SEC ha pubblicato l’ordine il 17 settembre, concedendo una deroga temporanea alle cosiddette Tokenized Securities Venues che trattano azioni USA quotate e tokenizzate tramite pool di liquidità AMM con accesso permissionato. Le piattaforme che rispettano i requisiti non rientrano nella definizione legale di “exchange”, mentre alcuni fornitori di liquidità non vengono qualificati come “dealer”. Entrambe le esenzioni restano in vigore fino al 17 settembre 2031, periodo in cui l’autorità valuterà un quadro regolamentare definitivo.
Le azioni tokenizzate devono rispecchiare integralmente i diritti economici e di voto dei titoli sottostanti; inoltre, come evidenziato da un’analisi legale dell’ordine, gli emittenti dispongono di 30 giorni per opporsi qualora un soggetto terzo decida di tokenizzare il loro titolo (analisi). Le sedi di negoziazione devono inoltre sospendere gli scambi quando si ferma il mercato primario, distribuire i propri smart contract su una blockchain pubblica e permissionless e non elencare più di 75 titoli di Tier 1, categoria composta in larga parte da componenti dell’S&P 500.
Il requisito di un registro pubblico è particolarmente rilevante per reti come l’XRP Ledger, il cui AMM è andato live il 22 marzo 2024. I pool sono integrati nel DEX nativo del ledger e la documentazione ufficiale spiega che gli scambi possono essere instradati tramite book ordini, pool AMM o una combinazione dei due, a seconda del tasso più conveniente. L’ordine, tuttavia, definisce regole per le sedi di negoziazione e non cita XRP (XRP), Ripple né l’XRP Ledger in modo esplicito.
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I paletti evidenziati da Curley
Peter Curley, responsabile degli affari regolamentari globali di Ondo Finance, ha osservato che l’esenzione privilegia strutture di custodia in cui i diritti reali degli azionisti vengono effettivamente trasferiti ai detentori dei token. Ha aggiunto che la società non dà per scontato che qualsiasi modello venga automaticamente approvato, sottolineando che gli investitori avranno bisogno di soluzioni che, rispetto alle infrastrutture attuali, garantiscano risultati più rapidi, economici o funzionali.
Jaewon Kim, head of research di Four Pillars, ha rilevato che l’ordine esclude i token che offrono soltanto un’esposizione sintetica. Restano così fuori, nella configurazione attuale, i Stock Tokens di Robinhood e gli xStocks di Kraken. Il presidente della SEC Paul Atkins ha definito questa misura un passo transitorio che dovrà essere seguito da una regolamentazione più stabile e di lungo periodo.
Volatilità sul prezzo di XRP
Il token XRP, secondo le rilevazioni di mercato, è arretrato del 6,91% nelle 24 ore del 24 settembre, ripiegando verso area 1,50 $ mentre l’intero mercato cripto perdeva il 2,96% di capitalizzazione.
Il ritracciamento ha limato ma non cancellato un rialzo settimanale di quasi il 16%, che aveva spinto il prezzo da 1,29 $ fino a un massimo di 1,66 $. In quella fase, l’RSI giornaliero si attestava a 59, con il valore di XRP circa il 16% sopra la propria media mobile semplice a 50 giorni. Nonostante il recupero, XRP scambia ancora circa il 59% sotto il massimo storico di 3,65 $.
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