L’adozione aziendale di Bitcoin è diminuita bruscamente nel quarto trimestre del 2025, con il 65% delle società quotate che ora detengono BTC a prezzi inferiori ai loro costi di acquisto. I miner di Bitcoin sono emersi come gli accumulatori più costanti mentre gli acquisti per la tesoreria si attenuano.
Cosa è successo: acquisti di tesoreria
Le società quotate hanno aggiunto 10.800 BTC a novembre dopo le dismissioni, in calo rispetto ai picchi estivi, secondo l’ultimo rapporto sull’adozione aziendale di Bitcoin Treasuries. La cifra riflette acquisti lordi per 12.600 BTC compensati da circa 1.800 BTC di vendite nel corso del mese.
Il calo di Bitcoin a novembre del 17,67% ha spinto la maggior parte degli acquirenti aziendali del 2025 in perdite non realizzate. Il ribasso ha colpito le società che gestiscono tesorerie in asset digitali con basi di costo misurabili, sulla base di dati provenienti da 100 aziende.
Almeno cinque società hanno ridotto l’esposizione a Bitcoin a novembre. Sequans Communications ha venduto circa 970 BTC, dal valore di circa 100 milioni di dollari, per ridurre le obbligazioni di debito convertibile.
Kindly MD ha destinato 367 BTC a investimenti strategici, mentre Genius Group ha venduto 62 BTC prima di riacquistare 42 BTC all’inizio di dicembre.
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I principali detentori, tra cui Strategy e Strive, hanno rappresentato la maggior parte delle aggiunte nette durante il mese. Le aggiunte del quarto trimestre sono previste a 40.000 BTC, o leggermente oltre, entro fine anno, rendendolo il trimestre più debole del 2025 e in linea con i livelli del terzo trimestre 2024.
Pete Rizzo ha scritto che le società sembrano normalizzarsi su un ritmo più lento e selettivo, mentre digeriscono gli acquisti recenti e rivalutano il rischio.
Strategy aveva già aggiunto più di 10.000 BTC al 9 dicembre, portando gli acquisti del quarto trimestre a meno di 5.000 BTC dal target previsto.
Perché è importante: l’economia del mining
Le società di mining ora costituiscono l’ancora delle detenzioni di BTC nei mercati pubblici, rappresentando circa il 5% delle aggiunte di novembre e il 12% dei saldi complessivi delle società quotate. Cango e Riot hanno aggiunto rispettivamente 508 e 37 BTC dal mining, mentre American Bitcoin ha aggiunto 139 BTC.
«Alcune società di mining che generano il proprio Bitcoin possono pagare meno in costi energetici e operativi rispetto all’acquisto di BTC sul mercato, il che potrebbe essere un fattore trainante principale nella continua crescita di questo segmento», ha scritto Rizzo.
L’economia del mining rimane sotto pressione nonostante un moderato sollievo.
L’Hashprice Index è sceso a 34,8 dollari a fine novembre prima di rimbalzare intorno a 39,4 dollari, mentre la difficoltà di mining si è attenuata a 148,2 trilioni da un record di 155,97 trilioni sei settimane prima. Il costo medio in contanti per BTC è stato di 74.600 dollari, con costi complessivi che hanno raggiunto 137.800 dollari.
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