Standard Chartered ha sollevato preoccupazioni sui potenziali rischi posti dalle detenzioni aziendali di Bitcoin, avvertendo che questi asset potrebbero trasformarsi da forza rialzista a fonte di pressione al ribasso se il prezzo di Bitcoin dovesse subire un calo significativo.
Le osservazioni della banca arrivano mentre un numero crescente di aziende quotate in borsa aumenta la propria esposizione a Bitcoin, sollevando interrogativi sulla sostenibilità a lungo termine di tali strategie, soprattutto tra le fluttuazioni del mercato crypto.
Secondo recenti rapporti, 61 aziende quotate in borsa detengono collettivamente circa 673.897 BTC, che rappresentano approssimativamente il 3,2% della fornitura totale eventuale di Bitcoin. Questa mossa delle aziende di includere Bitcoin nei loro bilanci ha alimentato la domanda per l'asset e contribuito agli aumenti di prezzo negli ultimi anni. Geoff Kendrick, capo della ricerca sui digital asset di Standard Chartered, ha sottolineato che, mentre questi tesorieri aziendali hanno sostenuto il movimento al rialzo del prezzo di Bitcoin, introducono anche rischi significativi se le condizioni di mercato dovessero cambiare.
“I tesorieri di Bitcoin stanno aggiungendo pressione d'acquisto su Bitcoin per ora, ma vediamo un rischio che questo possa invertirsi nel tempo,” ha affermato Kendrick in un recente commento a BeInCrypto. La preoccupazione principale deriva dal fatto che molte aziende hanno acquisito le loro detenzioni di Bitcoin a prezzi elevati, lasciandole vulnerabili a perdite significative se il prezzo di Bitcoin scende considerevolmente.
Kendrick ha anche sottolineato che molte aziende hanno acquistato Bitcoin a prezzi superiori a $90.000, il che aumenta il rischio di liquidazioni forzate qualora il mercato subisse una flessione. Questa sorta di vulnerabilità era evidente nel 2022, quando Core Scientific, una grande azienda di mining di Bitcoin quotata in borsa, ha affrontato un collasso finanziario dopo che il prezzo di Bitcoin è sceso sotto il loro punto di pareggio, innescando liquidazioni di massa. Kendrick suggerisce che la soglia di calo del 22%, al di sotto della quale molti tesorieri aziendali potrebbero essere costretti a liquidare le loro detenzioni, è un livello critico da monitorare.
Il Rischio delle Liquidazioni Forzate e l'Impatto sul Mercato
La ricerca di Standard Chartered evidenzia l'aumento della probabilità che la volatilità del mercato influisca sui possessori aziendali di Bitcoin. La soglia di calo del 22% si riferisce al prezzo al quale il valore delle detenzioni di Bitcoin scenderebbe al di sotto del prezzo medio di acquisto, potenzialmente innescando la liquidazione per evitare ulteriori danni finanziari. Nel caso di Core Scientific, questa soglia è stata violata, portando a una svendita a cascata che ha aggravato il declino del prezzo di Bitcoin.
Secondo Kendrick, questo scenario potrebbe diventare più diffuso man mano che più aziende con prezzi medi di acquisto più elevati entrano nel mercato. Mentre i primi utenti, come MicroStrategy, hanno stabilito una posizione forte con prezzi di acquisto più bassi e un impegno a lungo termine a detenere Bitcoin, i nuovi entranti - spesso indicati come "imitatori di MSTR" - sono ora più esposti alle fluttuazioni del mercato. Queste aziende hanno recentemente intensificato i loro acquisti di Bitcoin, ma molte lo hanno fatto a prezzi molto più alti rispetto a coloro che hanno comprato precedentemente, rendendoli più vulnerabili a improvvisi cali di prezzo.
MicroStrategy: Il Giocatore Dominante e le Sfide per gli Imitatori
MicroStrategy, guidata da Michael Saylor, rimane il più grande detentore aziendale di Bitcoin, con l'azienda che detiene circa l'86% di tutto il Bitcoin posseduto dalle aziende. Il prezzo medio di acquisto di Bitcoin per MicroStrategy è stimato intorno ai $70.000 per moneta, il che fornisce all'azienda un solido cuscino contro l'attuale volatilità del mercato. Tuttavia, nonostante la sua posizione dominante, la strategia di MicroStrategy di detenere Bitcoin come asset del tesoro aziendale non è priva di rischi.
Per questi nuovi entranti che hanno seguito l'esempio di MicroStrategy ma hanno acquistato a prezzi più alti, la situazione è molto più precaria. Molte di queste aziende hanno raddoppiato le loro detenzioni negli ultimi due mesi, portando le loro detenzioni collettive di Bitcoin a poco meno di 100.000 BTC. Tuttavia, come ha notato Kendrick, i rischi per queste aziende sono significativamente più elevati perché hanno acquisito Bitcoin a prezzi molto più alti, il che significa che qualsiasi grave calo del mercato potrebbe innescare liquidazioni forzate a un livello di prezzo molto più basso.
Kendrick ha spiegato che 58 su 61 aziende con detenzioni di Bitcoin nello studio di Standard Chartered hanno un Multiplo del Valore Patrimoniale Netto (NAV) superiore a 1, il che significa che le loro detenzioni valgono attualmente più del prezzo pagato per loro. Tuttavia, questo valore potrebbe facilmente erodersi man mano che il prezzo di Bitcoin fluttua. Poiché gli ostacoli normativi agli investimenti in criptovaluta continuano a evolversi, ci si aspetta che le inefficienze del mercato - come le alte barriere all'ingresso per gli investitori aziendali e i processi cauti dei comitati di investimento - diminuiranno gradualmente, portando potenzialmente a una riduzione della domanda aziendale di Bitcoin.
Se i tesorieri aziendali cominciano a disfare le loro posizioni, ciò potrebbe creare pressione al ribasso sul mercato. Kendrick ha sottolineato che queste detenzioni, che sono state una fonte di pressione d'acquisto negli ultimi anni, potrebbero passare da una forza di supporto a una fonte di volatilità al ribasso. Man mano che più aziende affrontano cali dei prezzi, gli effetti a catena potrebbero risultare in un'instabilità del mercato più ampia.
Comportamento Aziendale e l'Influenza sulle Dinamiche del Mercato di Bitcoin
L'influenza crescente del comportamento aziendale sulle dinamiche del mercato di Bitcoin non può essere sottovalutata. Negli ultimi anni, i tesorieri aziendali sono emersi come una forza significativa nel mercato crypto. Le grandi istituzioni, guidate sia dalla diversificazione strategica sia dalla fiducia nel valore a lungo termine di Bitcoin, hanno sempre più allocato parti dei loro bilanci a Bitcoin, aumentando la sua legittimità agli occhi degli investitori istituzionali.
Tuttavia, quest'influsso di pressione d'acquisto aziendale potrebbe rapidamente invertirsi se il mercato diventa ribassista. I tesorieri aziendali non sono più semplici detentori passivi di Bitcoin - hanno il potenziale per influenzare attivamente la traiettoria del prezzo del mercato. Di conseguenza, il futuro di Bitcoin è sempre più legato alle decisioni prese dalle stanze dei consigli aziendali, poiché queste aziende devono ponderare i rischi e i benefici di detenere un asset volatile nel loro tesoro.
Max Keiser, un pioniere di Bitcoin e sostenitore esplicito dell'adozione di Bitcoin, ha espresso preoccupazioni simili a quelle di Kendrick, particolarmente riguardo ai rischi per le aziende senza una chiara strategia di Bitcoin. Ha avvertito che le aziende che cercano di imitare la strategia di MicroStrategy senza la stessa competenza e lungimiranza sul mercato potrebbero trovarsi a faticare con la volatilità intrinseca nel possedere Bitcoin. Keiser ha avvertito che questi imitatori potrebbero non riuscire a sfruttare efficacemente la volatilità di Bitcoin, portando a risultati subottimali sia per gli investitori sia per le aziende.
Rischi e Opportunità
L'aumento dell'interesse per le detenzioni aziendali di Bitcoin presenta sia rischi che opportunità. Da un lato, l'inclusione di Bitcoin nei tesorieri aziendali ha legittimato l'asset, aumentandone la visibilità e incoraggiando una più ampia adozione nel settore finanziario. D'altro canto, il potenziale per liquidazioni su larga scala in caso di calo dei prezzi introduce rischi sostanziali, specialmente per coloro che sono entrati nel mercato a prezzi più elevati.
Guardando al futuro, gli sviluppi normativi giocheranno un ruolo cruciale nel definire il futuro dei tesorieri aziendali di Bitcoin. Man mano che i governi di tutto il mondo, inclusi il Regno Unito e gli Stati Uniti, iniziano a implementare linee guida più chiare per l'adozione della criptovaluta, le aziende che detengono Bitcoin dovranno navigare in un paesaggio normativo in cambiamento. Lo sviluppo di regolamentazioni più chiare potrebbe mitigare alcuni dei rischi offrendo maggiore certezza agli investitori aziendali.
Alla fine, il futuro delle detenzioni aziendali di Bitcoin dipenderà dall'equilibrio tra gestione del rischio, chiarezza normativa e condizioni di mercato. Le aziende che possono mantenere una prospettiva a lungo termine e gestire con cautela le loro detenzioni di Bitcoin potrebbero continuare a beneficiare del potenziale rialzo della volatilità di Bitcoin. Tuttavia, coloro che non riescono a gestire efficacemente il rischio potrebbero affrontare sfide finanziarie significative di fronte a future correzioni del mercato.
Conclusioni finali
In conclusione, l'aumento del trend delle detenzioni aziendali di Bitcoin rappresenta sia un'opportunità sia un rischio per il mercato più ampio delle criptovalute.
Mentre i tesorieri aziendali hanno aiutato a sostenere il prezzo e la liquidità di Bitcoin negli ultimi anni, l'esposizione crescente alla volatilità del mercato potrebbe creare rischi al ribasso significativi, specialmente per coloro che hanno acquistato a prezzi più alti.
Man mano che il mercato matura e i quadri normativi evolvono, le strategie aziendali riguardanti Bitcoin giocheranno un ruolo chiave nel determinare la futura traiettoria dell'asset.