Qualche settimana prima della grande correzione di ottobre, nelle mie analisi di mercato avevo sostenuto che il mercato rialzista fosse giunto al termine. Avevo raccomandato di vendere tutte le posizioni intorno ai 120.000 $, poiché ritenevo che stessimo entrando in un mercato ribassista. La mia visione non è cambiata da allora. Piccoli rialzi seguiti da bruschi ribassi sono del tutto normali durante un mercato ribassista.
Uno degli indicatori on-chain più affidabili per individuare la capitolazione di mercato è il Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Questa metrica misura la differenza tra i profitti e le perdite non realizzati di tutti i detentori di Bitcoin (BTC), aiutando a identificare fasi di euforia, ottimismo, paura e capitolazione.
Storicamente, questo indicatore non solo si è dimostrato molto preciso, ma ha anche messo in evidenza alcune delle migliori opportunità di acquisto.
Al momento, molti investitori stanno comprando per paura di restare fuori dal mercato, interpretando ogni rimbalzo come l’inizio di un nuovo mercato rialzista. Tuttavia, la storia dimostra che i mercati ribassisti di solito terminano con la capitolazione, quando anche i partecipanti più ottimisti abbandonano definitivamente le loro posizioni, non durante periodi dominati dalla paura.
Attualmente Bitcoin è scambiato in un range laterale, testando ripetutamente la zona di resistenza tra 64.000 e 65.000 $, che regge dai primi di giugno. Finora, i compratori non sono riusciti a generare abbastanza slancio per rompere al di sopra di questo livello.
Allo stesso tempo, diversi indicatori suggeriscono già che il mercato si stia avvicinando a un fondo. Una chiusura giornaliera confermata sopra la resistenza potrebbe innescare un rally di breve termine verso l’area 68.000–70.000 $.
Gli ETF spot su Bitcoin restano un indicatore chiave del sentiment istituzionale, ma non dovrebbero mai essere analizzati in isolamento. Combinati con la struttura dei prezzi e le metriche on-chain, continuano a rafforzare la mia visione principale sul mercato.
Molti investitori credono che, poiché gli ETF su Bitcoin continuano a registrare afflussi, il mercato abbia già trovato il proprio fondo. Non sono d’accordo.
Ciò che conta davvero non sono gli afflussi isolati, ma un flusso di capitale istituzionale coerente e in crescita. Al momento continuiamo a vedere giornate con forti deflussi, il che suggerisce che i grandi operatori istituzionali non stanno ancora accumulando con la convinzione che di solito si osserva all’inizio di un nuovo mercato rialzista.
Finché gli afflussi negli ETF non diventeranno stabilmente positivi e la struttura tecnica rimarrà ribassista, continuerò a considerare ogni rialzo come un rimbalzo temporaneo all’interno di un trend discendente più ampio.
L’area 64.000–65.000 $, che ha agito come importante livello di supporto per gran parte del 2026, è ora diventata una resistenza chiave dopo la rottura al ribasso di giugno.
Finché Bitcoin continuerà a registrare massimi e minimi decrescenti, il trend primario rimarrà ribassista.
Se il prezzo verrà nuovamente respinto da quest’area, la pressione di vendita potrebbe intensificarsi e spingere il mercato in una vera fase di capitolazione, in cui anche gli investitori più ottimisti iniziano ad arrendersi.
L’azione dei prezzi al momento si sta sviluppando esattamente in questo modo e sembra stia esaurendo i partecipanti al mercato.
E cosa succede durante il prossimo forte ribasso?
Gli investitori esausti inizieranno ad arrendersi perché semplicemente non ce la faranno più.
Chiediti: come si sentirebbe un toro completamente devastato?
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