Le cripto sono diventate Web3 e ora forse vengono vendute come Digital Asset Industry. Comunque la si chiami, l’area blockchain ha passato un decennio a costruire per una persona che ormai quasi non esiste più. Chiunque sia disposto a comprare un hardware wallet, scrivere dodici parole su un foglio e custodirle come un caveau bancario è una rarità in un mondo votato alla comodità. Quella persona non sarebbe mai stata più di un arrotondamento rispetto ai miliardi che vogliono solo che il denaro si muova.
Nel 2026, quella persona non è più il focus dei team marketing e dei VC. Il mercato si sta facendo avanti per offrire ciò che le persone vogliono davvero. Il software di massa è riuscito a scalare solo quando il suo backend è scomparso, perché nessuno che avvicina una carta contactless pensa alla rete di pagamento sottostante, ai formati dei messaggi, ecc.
Le cripto hanno passato anni a insistere che la proprietà richiedesse complessità visibile, e questa convinzione ora sta perdendo contro il capitale vero, con il solo settore del neobanking che ha già raggiunto una capitalizzazione totale di 8.000 miliardi di dollari, con la maggior parte di questi fondi che si muove attraverso interfacce che offuscano le complessità legate alla blockchain, alle gas fee o alla firma delle transazioni.
Le istituzioni, infatti, hanno già realizzato in larga misura questa visione: State Street ha recentemente lanciato una piattaforma tokenizzata per fondi di mercato monetario, depositi e stablecoin, unendosi a BUIDL di BlackRock e BENJI di Franklin Templeton in una corsa alla tokenizzazione che tratta le blockchain come livello di regolamento, piuttosto che come prodotto in sé.
Allo stesso modo, lo schema di regolamento in stablecoin di Visa ha visto il proprio volume salire a 7 miliardi di dollari annui, mentre nel medesimo periodo l’ammontare complessivo degli RWA on-chain ha superato i 20 miliardi. Nulla di tutto ciò ha richiesto che un solo cliente retail detenesse una chiave privata.
L’auto‐custodia continua a fallire
Costringere i consumatori all’auto‐custodia è sempre stata una scommessa perdente, e quest’anno ne abbiamo avuto ampia dimostrazione. Per cominciare, un sondaggio su 1.000 possessori di cripto negli Stati Uniti ha rilevato che il 35% aveva perso l’accesso a un wallet o a un conto in qualche momento, e il 31% di questi non ha mai recuperato i fondi.
Inoltre, il recente hack di Coldcard ha prosciugato quasi 130 milioni di dollari in Bitcoin, spingendo molti a rivedere il “sogno dell’auto‐custodia” che era stato il grido di battaglia dell’intero settore per più di un decennio.
Perfino Tether, l’azienda con più da guadagnare da un’ideologia incentrata sui wallet, ha recentemente rilasciato un wallet consumer che permette agli utenti di fare il backup delle chiavi nel cloud, esattamente la comodità che l’auto‐custodia avrebbe dovuto rendere superflua.
Se qualcosa può riportare gli utenti comuni verso le infrastrutture cripto, l’intelligenza artificiale è una scommessa migliore dell’ennesimo discorso sulla sovranità. Il nuovo Agent Wallet di MetaMask, per esempio, permette agli agenti di fare trading e ribilanciamenti entro i limiti di spesa impostati una sola volta da un umano, mentre la carta MoonAgents di MoonPay consente a quegli stessi agenti di spendere stablecoin presso qualsiasi esercente senza presenza umana.
Ci sono molti altri esempi del genere da parte di entità mainstream che vanno da Google a Solana fino a x402 (in pratica un elenco che somiglia all’impianto idraulico del prossimo decennio di commercio, non a una sottocultura cripto).
La regolamentazione premia l’intermediario, non il titolare del wallet
Visto dall’esterno, anche la politica dei governi sta rafforzando la stessa direzione, che i regolatori lo vogliano o meno. La FDIC ha confermato che i detentori di stablecoin potrebbero non ricevere la copertura assicurativa dei depositi in modalità pass‐through nemmeno tramite intermediari. Sono invece coperti solo i conti di riserva dell’emittente, e per di più solo fino a 250.000 dollari.
Il risultato pratico è che una protezione significativa per i consumatori oggi arriva alle persone solo tramite una banca regolamentata, una rete di carte o un gestore di asset che si interpone tra loro e la chain, non tramite la proprietà diretta di un wallet.
L’implicazione di mercato è che capitali e utenti continueranno a concentrarsi attorno alle aziende che possiedono la distribuzione, non quelle che possiedono il protocollo più puro.
I custodi, le reti di carte e i gestori patrimoniali che assorbono le infrastrutture cripto in prodotti che le persone già usano continueranno ad aumentare la propria quota, mentre i fornitori di wallet e i token il cui valore dipende dal fatto che i clienti retail detengano le proprie chiavi continueranno a perdere rilevanza, anche se l’uso delle infrastrutture sottostanti cresce.
Detto ciò, nulla di questo significa che le cripto si stiano riducendo; significa semplicemente che la classe di asset viene finalmente distribuita come ogni altro prodotto finanziario, cioè tramite le istituzioni che le persone già si fidano e con una tecnologia che fa il proprio lavoro sullo sfondo.
In sintesi, le aziende che stanno ancora vendendo al pubblico seed phrase e auto‐sovranità stanno combattendo una battaglia che il mercato ha già deciso.