Perché le stablecoin azzereranno (o quasi) il settore globale dei trasferimenti di denaro

Le stablecoin rendono gratuiti i pagamenti transfrontalieri

L’economia del settore delle rimesse si è sempre basata su un’unica idea: applicare un pedaggio ogni volta che il denaro attraversa il confine tra due valute o due paesi. Ogni banca corrispondente nella catena aggiunge un ritardo ed estrae una quota, e il cliente paga per tutto questo.

Le stablecoin fanno crollare quella catena. Un token denominato in dollari viene regolato su una blockchain pubblica in pochi secondi, 24 ore su 24, per una frazione di centesimo. Non c’è alcuna catena di banche corrispondenti, nessuna attesa di più giorni e nessuna dipendenza da reti legacy come SWIFT. La regolazione è atomica: l’asset e il pagamento si muovono nello stesso istante, eliminando il rischio di credito incorporato nei trasferimenti tradizionali.

Quando il costo marginale di spostare un dollaro si avvicina allo zero, anche il prezzo che il mercato è disposto a tollerare va nella stessa direzione. La Banca Mondiale stima ancora il costo medio globale di invio di denaro intorno al 6 per cento. Quel numero non è più una commissione. È un bersaglio. Presto, far pagare per spostare denaro sembrerà strano quanto far pagare per inviare un’email.

Gli intermediari che fanno solo spostare denaro vanno a zero

In questo mercato esistono due tipi di aziende. La prima vende un prodotto reale: un conto, una carta, una linea di credito, un luogo dove conservare e far crescere la ricchezza. La seconda vende solo il movimento, esiste esclusivamente per trasportare fondi da un lato all’altro di un confine e far pagare il viaggio.

Questo secondo gruppo non ha più nulla da vendere quando il movimento diventa gratuito. Operator di trasferimento di denaro, banche corrispondenti e desk di cambio tradizionali hanno costruito i loro margini sull’attrito. Se rimuovi l’attrito, scompare anche il margine. Non è una compressione delle commissioni. È il collasso di una categoria: la commissione non si riduce, va a zero.

Il valore si sposta verso emittenti e piattaforme di distribuzione

Il valore non scompare. Migra verso due poli che diventano i pilastri della nuova industria.

Il primo pilastro sono gli emittenti, le entità che coniano stablecoin e detengono le riserve che le sostengono. Guadagnano dal rendimento generato da quelle riserve, non dall’atto di spostare un singolo pagamento.
Il secondo pilastro sono le piattaforme di distribuzione, i conti e le app in cui le persone vivono davvero la propria vita finanziaria: dove vengono pagate, risparmiano, spendono e prendono in prestito. Queste piattaforme monetizzano una relazione, non una transazione.

Internet ha seguito lo stesso percorso: distribuire contenuti è diventato sostanzialmente gratuito, e il valore si è spostato sulle piattaforme che possedevano il pubblico e l’infrastruttura sottostante. Ora tocca al denaro.

Il nuovo stack dei ricavi: carte, credito, rendimento e dati

Se spostare denaro non paga più, cosa paga? Tutto ciò che una persona fa con il denaro una volta che è arrivato. Il valore prima intrappolato nelle commissioni di trasferimento riemerge lungo uno stack di servizi reali:

Le carte guadagnano sull’interchange quando gli utenti spendono, non quando inviano.
Prestiti e credito diventano possibili per milioni di persone con reddito in dollari verificabile che in precedenza erano invisibili alle banche.
I conti di risparmio ad alto rendimento trasformano un saldo stabile in una fonte di ritorno sia per l’utente che per la piattaforma.
I dati sull’offerta globale di talenti e sulle tendenze di assunzione generano ricavi ad alto margine tramite insight di mercato premium e strumenti di benchmarking per le imprese.

La logica rispecchia ciò che le piattaforme hanno imparato da tempo. Amazon non ha costruito un impero vendendo un singolo libro con un ricarico; il marketplace è stato la porta d’ingresso a tutto il resto. Amazon guadagna con le Ads, i contenuti (Prime), l’infrastruttura (AWS al servizio delle grandi imprese). Le società di pagamento vincenti tratteranno il trasferimento allo stesso modo, come punto di ingresso alla vita finanziaria, non come prodotto in sé.

Chi vincerà il prossimo decennio

I beneficiari più evidenti sono i miliardi di persone nei mercati emergenti che hanno sempre pagato la tassa più salata sulla distanza. Un freelancer a Manila, un’agenzia a San Paolo o uno sviluppatore a Lagos tengono per sé quel 6 per cento che prima evaporava lungo la strada. Il denaro inizia a muoversi libero quanto le informazioni già oggi, e la competizione si sposta su ciò che conta davvero per gli utenti: il conto migliore, il rendimento migliore, il credito più equo e gli strumenti più utili.

Il modello delle commissioni di trasferimento e delle commissioni di cambio nascoste sta morendo, e il mercato ha iniziato a prezzarlo. Per esempio, Payoneer è stata appena venduta a un multiplo di 2 volte i ricavi.

Tra tre anni, pagare per inviare denaro oltreconfine sembrerà arcaico quanto pagare al minuto una telefonata interurbana. Al massimo il cliente pagherà pochi centesimi di commissione di cambio, niente di più.

Il settore non si sta restringendo, viene ricostruito dalle fondamenta.

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