Ethereum contro Bitcoin: 10 motivi per cui ETH potrebbe superare BTC nel 2025 e oltre

La scorsa settimana, Ethereum è salito oltre la soglia dei $3,000 – raggiungendo persino i $3,152 – in un rally che lo ha visto superare Bitcoin in termini di guadagni percentuali. Questo forte movimento, rompendo una linea di tendenza tecnica chiave intorno a $2,990, ha riacceso il dibattito sulla futura dinamica tra le due principali criptovalute.

Bitcoin (BTC) è stato a lungo il re incontrastato delle cripto, ma Ethereum – il secondo per capitalizzazione di mercato – è cresciuto costantemente in uso e rilevanza.

Con il prezzo di Ethereum ora consolidato sopra il livello psicologico dei $3,000, molti investitori si chiedono: Ethereum può eventualmente superare o superare costantemente Bitcoin?

Questo articolo approfondito esplorerà le previsioni a breve e lungo termine degli esperti e analizzerà 5-10 motivi chiave spesso citati per cui Ethereum potrebbe superare Bitcoin in futuro.

Bilanceremo anche questi argomenti con i punti di vista opposti – perché la posizione di Bitcoin potrebbe rimanere inespugnabile o perché Ethereum potrebbe non superarlo. L'obiettivo è una valutazione equilibrata e imparziale basata su dati attuali, opinioni di esperti e tendenze di mercato.

La recente forza di Ethereum vs Bitcoin: un segno di cose future?

Le recenti azioni di prezzo di Ethereum hanno dato credito all'idea che possa superare Bitcoin, almeno nel breve termine. Nell'ultimo rialzo, Ether non solo è uscito da una gamma di prezzi ribassisti ma ha guadagnato contro BTC, spingendo il rapporto ETH/BTC verso l'alto. Secondo i dati di mercato, il salto di prezzo di ETH (9% in una settimana) ha superato il modesto aumento di BTC nello stesso periodo. Tali episodi di sovrapprestazione si sono verificati in passato, spesso durante le cosiddette "stagioni altcoin".

Gli analisti di cripto notano che Ethereum tende a guadagnare terreno su Bitcoin durante le fasi rialziste. Ad esempio, a fine 2024, Bitcoin ha guidato un rally di mercato (alimentato dalla sua prevista approvazione ETF e dal clamore del dimezzamento), ma a dicembre 2024 la dominance di BTC ha iniziato a scendere – calando dal 61,7% al 56,5% della capitalizzazione di mercato totale delle cripto – mentre il capitale ruotava verso Ether e altri altcoin. Il prezzo di Ethereum è salito del 39% dopo le elezioni USA a fine 2024, leggermente superando il guadagno del 35% di Bitcoin in quel periodo, segnalando un potenziale cambio di momentum nel 2025.

In termini tecnici, il superamento di Ethereum sopra i $3,000 e la sua media mobile a 100 giorni suggerisce un solido supporto a breve termine. Gli analisti di mercato hanno identificato $3,150 e $3,220 come livelli di resistenza chiave, con obiettivi rialzisti di $3,300–$3,450 se venissero superati. Il fatto che ETH sia riuscito a guidare un movimento di mercato ha "scatenato conversazioni su ETH in testa a una nuova stagione altcoin", secondo l'analisi di FXStreet. Tuttavia, la forza di Bitcoin – raggiungendo nuovi massimi con afflussi istituzionali pesanti – può a volte oscurare gli altcoin. L'interazione tra questi due asset è complessa, motivo per cui dobbiamo guardare oltre un singolo rally ed esaminare i fattori fondamentali e le previsioni che modellano la loro competizione.

Prospettive a breve vs lungo termine per ETH vs BTC

Nel breve-medio termine (prossimi 1-2 anni), sia Bitcoin che Ethereum hanno importanti catalizzatori che potrebbero influenzare le loro performance relative:

Catalizzatori di Bitcoin: Bitcoin ha subito il suo dimezzamento quadriennale ad aprile 2024, riducendo l'emissione di nuovi BTC – un evento storicamente rialzista che ha aiutato BTC a raggiungere livelli record a fine 2024. Inoltre, la spinta per un ETF spot Bitcoin negli USA (con giganti degli investimenti come BlackRock che presentano domande) ha aumentato il sentiment su BTC, poiché un ETF spot potrebbe portare un'ondata di denaro istituzionale. Infatti, all'inizio del 2025 Bitcoin ha avuto afflussi record tramite nuovi prodotti negoziati in borsa, contribuendo alla sua forza di prezzo. La narrativa di Bitcoin come "oro digitale" e asset di riserva delle cripto rimane dominante, soprattutto poiché investitori e aziende di alto profilo accumulano BTC (ad es. strategie di tesoreria aziendale incentrate su Bitcoin).
Catalizzatori di Ethereum: La transizione di Ethereum a Proof-of-Stake (il Merge) nel 2022 e i successivi aggiornamenti (come Shanghai nel 2023, che consente prelievi di ETH esso e Dencun alla fine del 2024, riducendo le commissioni di Layer-2) hanno rafforzato i fondamentali della sua rete. Un importante aggiornamento chiamato "Pectra" previsto per il Q1 2025 è uno dei fork più grandi fino ad oggi, mirato a migliorare l'efficienza del protocollo, l'esperienza utente e la scalabilità. Inoltre, i veicoli di investimento relativi a Ethereum sono in aumento: a metà 2024, i regolatori statunitensi hanno iniziato ad approvare gli ETF futuri Ethereum, e gli esperti prevedevano che gli ETF spot su Ether potessero seguire. Infatti, gli ETF focalizzati su ETH lanciati nel 2024 hanno visto significativi afflussi iniziali – circa $577 milioni in afflussi netti da luglio 2024 – superando persino occasionalmente gli ETF Bitcoin in afflussi giornalieri alla fine di novembre 2024. Ciò suggerisce un crescente interesse istituzionale per Ethereum come asset investibile, non solo come piattaforma tecnologica.

Le previsioni di mercato per i prossimi anni sono miste: alcuni analisti sono diventati ottimisti sull'ETH dopo il recente slancio. Ad esempio, un panel di esperti intervistati da Finder ha previsto che l'ETH potrebbe superare i $4,000 nel 2025 e potenzialmente raggiungere $10,000 in un futuro non troppo distante. Tali guadagni, se realizzati, significherebbero probabilmente che Ethereum supera Bitcoin in termini percentuali (dato che un passaggio da $3k a $10k è un multiplo maggiore rispetto a Bitcoin che va, ad esempio, da $60k a $200k). Un analista di cripto citato da BeInCrypto ha addirittura scherzato durante il rally di Ethereum dicendo che a questo ritmo, "Ethereum potrebbe diventare presto il numero 1 degli asset digitali... i massimalisti Bitcoin increduli!".

D'altro canto, prospettive più conservative esortano alla cautela nell'aspettarsi un imminente "flippening" (Ethereum che supera la capitalizzazione di mercato di Bitcoin). Un'analisi di Forbes dei driver di prezzo del 2025 ha concluso: "Ethereum supererà Bitcoin in valore di mercato? Improbabile nel 2025." La ragione era che la narrativa radicata del digitale-golden di Bitcoin e la liquidità più profonda di BTC (agevolata dalla sua adozione iniziale dell'ETF) continuano a comandare la quota maggiore degli afflussi istituzionali. In quest'ottica, la crescita di Ethereum, sebbene forte, potrebbe non essere sufficiente per spodestare Bitcoin entro un paio d'anni. Anche alcuni veterani del cripto rimangono scettici: "Non c'è modo che il prezzo di Ethereum apprezzi abbastanza da raggiungere Bitcoin," ha detto il bullish su Bitcoin Mike Alfred quando gli è stato chiesto del flippening – indicando il vantaggio enorme di Bitcoin e le sfide competitive di Ethereum.

Guardando più avanti, il dibattito a lungo termine (5+ anni) diventa ancora più interessante. Un certo numero di esperti crede che Ethereum potrebbe eventualmente superare Bitcoin entro la fine del decennio:

Il dottor Jonathan Blake, professore di blockchain a Stanford, ha fatto notizia prevedendo che Ethereum supererà Bitcoin entro il 2029 per diventare la cripro più preziosa al mondo. Argomenta che la versatile piattaforma di smart contract di Ethereum e l'ecosistema DeFi in forte espansione gli daranno un vantaggio rispetto all'uso più unidimensionale di Bitcoin come riserva di valore. Secondo lui, l'innovazione continua su Ethereum attrarrà così tante attività che la capitalizzazione di mercato di ETH potrebbe superare quella di BTC entro cinque anni.
Cathie Wood di Ark Invest, conosciuta per le sue previsioni audaci, ha proiettato obiettivi di prezzo astronomici per BTC ed ETH entro il 2030. Mentre Ark vede Bitcoin potenzialmente raggiungere oltre $1 milione per moneta entro il 2030 in uno scenario di caso bull, vedono anche un enorme potenziale di rialzo per Ethereum: la ricerca di Ark suggeriva che l'ETH potrebbe essere valutato intorno a $150,000 per moneta entro il 2030 in uno scenario rialzista, il che implica una capitalizzazione di mercato di Ethereum nei miliardi, ben oltre quella attuale di Bitcoin. Gli analisti di Ark osservano che Ethereum sta evolvendo in un "asset di grado istituzionale" con abilità uniche di generazione di rendimento, dandogli "caratteristiche distintive" simili ai benchmark finanziari tradizionali. In altre parole, Ethereum potrebbe catturare una quota significativa dell'attività finanziaria globale (dalla finanza decentralizzata agli asset reali tokenizzati), potenzialmente superando la quota di Bitcoin della torta degli asset digitali.

Naturalmente, le previsioni a lungo termine sono speculative e dovrebbero essere prese con cautela, specialmente in un'arena volatile come il cripto. Come discuteremo, non tutti sono convinti che Ethereum supererà mai Bitcoin. Ma per capire perché potrebbe, esaminiamo i fattori chiave spesso citati come vantaggi di Ethereum e come potrebbero alimentare le sue prestazioni superiori. Di seguito, delineiamo 10 principali ragioni che gli esperti e gli analisti danno per cui Ethereum potrebbe superare Bitcoin, seguite da un'analisi delle sfide e dei controargumenti.

1. Utilità Diversa: L'espansione degli usi di Ethereum vs il ruolo di riserva di valore di Bitcoin

Una delle differenze più evidenti tra Ethereum e Bitcoin è nella loro utilità. Bitcoin è stato progettato principalmente come una valuta digitale decentralizzata ed è ora visto principalmente come una riserva di valore ("oro digitale"). Al contrario, la blockchain di Ethereum è stata costruita per essere una piattaforma programmabile, supportando smart contracts e applicazioni decentralizzate. Ciò significa che Ethereum non è solo una criptovaluta, ma la base per un intero ecosistema di casi d'uso:

Finanza Decentralizzata (DeFi): Ethereum ospita la stragrande maggioranza dei protocolli DeFi – piattaforme per il prestito, il prestito, il trading e l'investimento in criptovalute senza intermediari. Alla fine del 2024, il valore totale bloccato (TVL) nei progetti DeFi basati su Ethereum era di circa $69.4 miliardi e in crescita, riflettendo una significativa domanda di ETH (come gas fees e garanzie) guidata dalle applicazioni finanziarie costruite su Ethereum.
Token Non Fungibili (NFT) e Collezionabili Digitali: Ethereum ha pionierato standard come ERC-721 per gli NFT, alimentando l'esplosione dei mercati dell'arte digitale e dei collezionabili nel 2021 e oltre. Anche grandi brand (dal gaming ai sport e alle arti) hanno utilizzato la rete di Ethereum per emettere NFT. Mentre Bitcoin sta tokenizzando alcuni asset su sidechains, non supporta nativamente gli NFT o la complessa emissione di asset come fa Ethereum.
Stablecoins e Pagamenti: Una grande porzione degli stablecoins agganciati al dollaro USA (USDT, USDC, DAI, ecc.) circola su Ethereum, rendendolo una spina dorsale per le transazioni di criptovaluta in dollari. Nel giugno 2021, il ok, I will translate the content for you, retaining markdown links as requested:

Il numero di indirizzi attivi su Ethereum ha brevemente superato quelli di Bitcoin, in parte a causa della proliferazione dell'uso di stablecoin e DeFi su ETH. Inoltre, il valore delle transazioni giornaliere regolate su Ethereum spesso supera quello di Bitcoin – ad esempio, il 7 luglio 2021, Ethereum ha regolato $9,4 miliardi di transazioni rispetto ai $6,7 miliardi di Bitcoin. Questo evidenzia quanta attività economica stia gestendo Ethereum grazie alle sue applicazioni diversificate.

Tokenizzazione di beni del mondo reale: C'è una tendenza crescente a tokenizzare asset tradizionali (azioni, obbligazioni, immobili, ecc.) su blockchain per migliorare la liquidità e l'accessibilità. Ethereum, essendo la catena di smart contract più affermata, è un candidato ideale per tali progetti. Grandi istituzioni come BlackRock e altre stanno esplorando la tokenizzazione utilizzando la rete di Ethereum, il che potrebbe aumentare enormemente il volume e il valore sulla catena che fluiscono attraverso Ethereum. “Il platform di Ethereum è già casa di migliaia di dApp... ed è affidato dai migliori (ad es. Coinbase, Fidelity, Visa). È dove i migliori sviluppatori e aziende stanno costruendo,” ha osservato l'investitore Nick Tomaino, enfatizzando il ruolo di Ethereum come piattaforma dominante che guida l'innovazione in criptovaluta.

L'implicazione: La multifunzionalità di Ethereum significa che può derivare valore da molte fonti: commissioni di transazione, domanda di prestiti DeFi, commercio di NFT, casi d'uso aziendali, app metaverse e altro. Questo conferisce a ETH una vasta base di domanda che potrebbe, in teoria, crescere più rapidamente della domanda di Bitcoin, che si basa in gran parte su motivi di investimento/conservazione della ricchezza. Gli analisti di Goldman Sachs hanno riconosciuto questo nel 2021, sostenendo che Ether ha il “più alto potenziale d'uso reale” di qualsiasi criptovaluta, grazie alla capacità di Ethereum di supportare applicazioni come i protocolli DeFi. In effetti, Goldman ha suggerito che il valore di ETH potrebbe eventualmente superare quello di Bitcoin per questa stessa ragione.

I sostenitori di Bitcoin ribattono che la semplicità di Bitcoin è una caratteristica, non un difetto: eccellere come riserva di valore resistente alla censura e scarsa è sufficiente a giustificare il dominio di BTC, e che “essere l'oro digitale” affronta un enorme mercato (la capitalizzazione di mercato dell'oro è di $12 trilioni, in cui Bitcoin potrebbe ancora crescere). Tuttavia, mentre l'economia delle criptovalute si espande in nuovi ambiti (finanza, giochi, Web3, ecc.), il ruolo complessivo di Ethereum lo posiziona per catturare una quota maggiore della crescita. “Ethereum è l'Arca di Noè delle criptovalute... Bitcoin sta perdendo la barca,” ha detto un osservatore, implicando che Ethereum sta trasportando l'intera espansione dell'industria crypto sulle sue spalle come livello di regolamento del moderno internet. Questa portata espansiva è una ragione chiave per cui molti credono che il potenziale di crescita di Ethereum possa alla fine essere maggiore.

2. Aggiornamenti tecnologici e velocità di innovazione

La roadmap di sviluppo di Ethereum è spesso citata come una ragione per cui potrebbe superare Bitcoin in futuro. Ethereum è un protocollo molto più attivamente aggiornato, mentre Bitcoin cambia molto lentamente per design. Negli ultimi anni, la comunità di Ethereum ha introdotto importanti miglioramenti che ne aumentano le prestazioni e il valore:

La Fusione a Proof-of-Stake (2022): Il passaggio di Ethereum da Proof-of-Work a Proof-of-Stake è stato un cambiamento monumentale. Ha ridotto il consumo energetico di Ethereum del 99% e gettato le basi per un futuro più scalabile. La Fusione ha anche modificato il tasso di emissione di ETH (più su questo nella sezione successiva) e ha introdotto la possibilità per i detentori di ETH di fare staking e proteggere la rete. Questa adattabilità si contrappone a Bitcoin, che rimane su Proof-of-Work e difficilmente cambierà il suo consenso core (la comunità di Bitcoin prioritizza la sicurezza e immutabilità rispetto ad aggiornamenti rapidi).
Migliorie di scalabilità (Rollups e Sharding): Il piano di Ethereum per la scalabilità coinvolge una combinazione di soluzioni Layer-2 (rollups) e infine il sharding della catena principale. Già, vediamo un'adozione significativa di reti Layer-2 (come Arbitrum, Optimism, zkSync, ecc.) che regolano le transazioni su Ethereum. A fine 2024, l'aggiornamento Dencun ha ridotto il costo per questi Layer-2 di postare dati su Ethereum, aumentando l'efficienza. Guardando avanti, l'aggiornamento “Pectra” nel 2025 e oltre punta a implementare il danksharding e altri miglioramenti del throughput. Ogni aggiornamento riuscito aumenta la capacità di Ethereum (transazioni per secondo) e riduce le commissioni, rendendo la rete più attraente per gli utenti - e dunque più competitiva con altre piattaforme alternative. Al contrario, il throughput di Bitcoin rimane 5–7 transazioni al secondo on-chain, con la scalabilità relegata a soluzioni come la Lightning Network (che, pur utile per i pagamenti, non ha stimolato un livello comparabile di sviluppo applicativo).
Flessibilità dei contratti intelligenti e nuove funzionalità: Il protocollo di Ethereum evolve con EIP (Ethereum Improvement Proposals). Nel tempo ha aggiunto funzionalità come ERC-20 (token), ERC-721 (NFT) e vari aggiornamenti delle macchine virtuali. La capacità di iterare continuamente e aggiungere funzionalità significa che Ethereum può rispondere ai bisogni del mercato (ad esempio migliorando opcode per un'efficienza DeFi, o astrazione dell'account per portafogli user-friendly). I cambiamenti di Bitcoin, come l'aggiornamento Taproot del 2021, sono molto meno frequenti e focalizzati principalmente su modesti miglioramenti in privacy e flessibilità degli script. In sostanza, Bitcoin valorizza la stabilità, mentre Ethereum valorizza l'adattabilità. “Bitcoin favorisce la stabilità; Ethereum priorità l'adattabilità,” come un report di investimento ha detto in modo incisivo.

Innovando più rapidamente, Ethereum potrebbe potenzialmente catturare opportunità prima di Bitcoin. Caso in punto: l'esplosione di NFT e DeFi nel 2020–2021 è avvenuta su Ethereum – Bitcoin è stato in gran parte assente da queste tendenze (a parte essere usato come collaterale o token avvolti). Alcuni sostenitori sostengono che man mano che emergono nuove “killer app” per la blockchain, è più probabile che vengano costruite su Ethereum (o sulle sue reti interoperabili) piuttosto che su Bitcoin, dando a Ethereum un vantaggio di crescita.

Detto ciò, il percorso aggressivo di aggiornamento di Ethereum comporta anche rischi di esecuzione. Ogni hard fork o nuova funzionalità introduce la possibilità di bug o fratture nella consenso della comunità. La complessità di Ethereum (come sistema stateful, Turing-complete) significa che affronta sfide che Bitcoin non affronta – ad esempio il rischio di hack dei contratti intelligenti, exploit DeFi, o conseguenze impreviste dei cambiamenti di protocollo. L'approccio conservativo di Bitcoin evita questi rischi; è spesso paragonato a funzionare su codice collaudato in battaglia che cambia solo dopo anni di scrupoloso esame. Di conseguenza, Bitcoin non ha mai avuto un fallimento tecnico dirompente, mentre la storia di Ethereum include incidenti come il hack DAO (2016) che ha portato a una divisione della catena controversa.

La linea di fondo sulla tecnologia è che l'evoluzione rapida di Ethereum potrebbe guidare un'utilità superiore e, per estensione, una performance di mercato migliore - ma deve continuare ad eseguire con attenzione. Se gli aggiornamenti di Ethereum hanno successo (come quelli recenti), possono incrementare notevolmente la proposta di valore di ETH. Ad esempio, i miglioramenti del 2024 che riducono le commissioni e aumentano l'adozione dei Layer-2 sono stati seguiti da crescente fiducia in Ethereum come piattaforma. Al contrario, il valore di Bitcoin probabilmente crescerà dall'adozione macro (più persone e istituzioni che acquistano BTC), piuttosto che da aggiornamenti tecnologici, data la sua tecnologia comparativamente statica. In uno scenario dove l'innovazione e i nuovi casi d'uso definiscono il prossimo decennio delle criptovalute, Ethereum è pronto a brillare - potenzialmente traducendosi in maggiore domanda e rendimento.

3. Modello economico evolutivo di Ethereum: Rendimento dallo Staking e Offerta Deflazionaria

Un fattore critico nel confronto tra ETH e BTC è la loro politica monetaria ed economia. L'economia di Bitcoin è famosa per essere semplice e fissa: limite di 21 milioni, con ricompense di blocco dimezzate ogni 4 anni (tasso d'inflazione che si avvicina a zero nel tempo). La politica monetaria di Ethereum è stata più flessibile, ma i recenti cambiamenti hanno reso ETH economicamente più attraente, anche rispetto a BTC. Due caratteristiche si distinguono:

Ricompense dallo Staking (Rendimento): Sotto Proof-of-Stake, i detentori di Ethereum possono mettere in staking il loro ETH per proteggere la rete e guadagnare ricompense. A partire dai primi 2025, circa il 28% di tutto ETH è bloccato in contratti di staking, guadagna un rendimento annuo del 3-5% (il tasso esatto varia in base alle condizioni della rete). Ciò significa che gli investitori in ETH possono ottenere un reddito sui loro possedimenti in modo nativo, simile agli interessi o dividendi, qualcosa che Bitcoin non può offrire (si può prestare BTC o usare piattaforme di terze parti per guadagnare rendimento, ma non attraverso il protocollo Bitcoin stesso). Questo aspetto con rendimento è un enorme richiamo, specialmente per gli investitori istituzionali che spesso cercano rendimento. Il capo della ricerca di CME Group, Payal Shah, ha notato che il contesto con rendimento di Ether è un vantaggio unico, e le istituzioni potrebbero diventare ancora più interessate se riuscissero a incorporare il rendimento da staking in ETF o fondi. In effetti, alcuni prevedono che il rendimento da staking di Ethereum potrebbe diventare una sorta di rendimento di riferimento “benchmark” per l'economia delle criptovalute, analogo a come i rendimenti dei Treasury statunitensi servono alla finanza tradizionale. I ricercatori di ARK Invest hanno sottolineato che il rendimento di ETH e il ruolo come collaterale gli conferiscono proprietà simili a obbligazioni nei mercati digitali - un profilo di investimento distintivo rispetto allo status di “asset puro” e zero rendimento di Bitcoin.
EIP-1559 e Pressione deflazionaria: Nell'agosto 2021, Ethereum ha introdotto il meccanismo di "burn" delle commissioni di EIP-1559. Ora, ogni transazione su Ethereum brucia una parte delle commissioni (in ETH), rimuovendole dalla circolazione. Questo, combinato con l'emissione ridotta dopo la Fusione, ha cambiato radicalmente la dinamica dell'offerta di ETH. In tempi di elevato utilizzo della rete, l'emissione netta di Ethereum può effettivamente diventare negativa (deflazionaria) - significando che l'offerta si riduce quando più ETH viene bruciato in commissioni di quello emesso ai validatori. L'analista di Bloomberg Mike McGlone ha notato dopo EIP-1559 che la nuova offerta di Ethereum era sulla buona strada per scendere sotto il tasso di crescita dell'offerta di Bitcoin, con il potenziale di diventare negativa – una forza rialzista potenziale sul prezzo se la domanda rimane forte. In essenza, Ethereum è passata da avere un'offerta “senza limite” con inflazione annua del 4% a un regime dove l'inflazione è dello 0,5% e spesso completamente compensata dalle burn, rendendo ETH più scarso nel tempo.

Bitcoin’s

Il resto del contenuto non è stato fornito, quindi il testo potrebbe rimanere incompleto. Se desideri che vengano tradotti ulteriori segmenti, per favore fornisci il testo completo.superarono quelli di BTC. Questa rotazione fu catalizzata dall'aumento di ICO (Initial Coin Offerings) su Ethereum, mostrando il potere della sua piattaforma come vettore per nuovi progetti.

2020-2021 Ciclo: Un fenomeno simile si è verificato durante il boom del mercato 2020-2021. Mentre Bitcoin ha iniziato il rally principale, Ethereum e altri altcoin hanno seguito, spesso superando BTC in termini di percentuale di guadagno. L'ascesa di DeFi e NFT su Ethereum ha ulteriormente alimentato questa espansione, evidenziando il valore della blockchain di Ethereum oltre il semplice trasferimento di valore.

Capire questa dinamica dei cicli di mercato diventa cruciale per gli investitori cercando di ottimizzare i loro portafogli durante le diverse fasi del mercato cripto. Durante la fase "altseason", Ethereum tende a beneficiare non solo della sua posizione di leader tra gli altcoin ma anche dalle sue molteplici applicazioni e casi d'uso. Con il crescente interesse istituzionale e l'emergenza di nuovi casi d'uso, Ethereum potrebbe continuare a ritagliarsi uno spazio significativo nel panorama delle criptovalute nelle prossime rotazioni di ciclo.

In sintesi, nonostante il predominio storico di Bitcoin, la narrativa e l'adozione attorno a Ethereum sono in rapida ascesa. Con un incremento nell'interesse da parte degli investitori istituzionali, strumenti di investimento più maturi e potenziali cicli di mercato favorevoli, Ethereum presenta una proposta di valore robusta e diversificata, che potrebbe continuare a sfidare il dominio di Bitcoin nei prossimi anni.the ecosystem's growth and innovation could sustain ETH's potential to outperform Bitcoin over the long haul.

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superato BTC. Questo è stato il primo importante momento di discussione sul “flippening”, quando la capitalizzazione di mercato di Ethereum si avvicinò a circa il 50% di quella di Bitcoin. Gli analisti hanno notato che ETH ha significativamente sovraperformato BTC alla fine del 2017, poiché il boom delle ICO (costruito su Ethereum) ha alimentato la domanda.

Ciclo 2021: Bitcoin ha avuto un enorme rally tra la fine del 2020 e aprile 2021 (raggiungendo $64k), poi di nuovo alla fine del 2021 (raggiungendo il picco di $69k a novembre). Ethereum, tuttavia, è passato da $130 a marzo 2020 a oltre $4.800 a novembre 2021 – un ritorno di gran lunga maggiore. Nell'estate del 2021, c'è stato un periodo in cui il rapporto ETH/BTC è salito bruscamente, alimentato dalla crescita della DeFi e dall'entusiasmo per EIP-1559. Le ricerche su Google per “the flippening” hanno raggiunto un picco a maggio 2021, quando il prezzo di Ethereum ha toccato $4k e la sua quota di mercato si è avvicinata al 20%. Ad un certo punto nel 2021, la capitalizzazione di mercato di ETH era oltre il 45% di quella di BTC (quasi la metà), prima di ritirarsi. Molte altcoin hanno sovraperformato Bitcoin nel 2021, con Ether leader di quel gruppo tra i maggiori.
Ciclo 2024–25 (Attuale): Come descritto in precedenza, l'halving di Bitcoin del 2024 e le notizie sugli ETF hanno spinto BTC drammaticamente (ipoteticamente a sei cifre all'inizio del 2025). Inizialmente, Ethereum era in ritardo – per gran parte del 2024, ETH ha sottoperformato BTC (la dominanza di BTC è salita fino al 60%). Tuttavia, alla fine del 2024 e nel 2025, ETH ha iniziato a recuperare, con ETH/BTC che rimbalza dai minimi pluriennali. Payal Shah ha sottolineato che a novembre 2024 il rapporto ETH/BTC è sceso a 0,0329 (il più basso dal 2017), segnando possibilmente un minimo dato che la prospettiva regolamentare migliorata e l'adozione istituzionale hanno iniziato a favorire ETH. Da allora, Ethereum ha recuperato più velocemente di Bitcoin, suggerendo una rotazione classica.

Visualizzando questo, il grafico settimanale ETH/BTC sotto mostra la tendenza delle prestazioni relative di Ethereum. Dopo un lungo declino tra il 2022–2024, vediamo un notevole aumento nel 2025 mentre ETH recupera terreno:

Grafico settimanale del rapporto di prezzo ETH/BTC fino a maggio 2025. Ethereum è rimasto indietro rispetto a Bitcoin per gran parte del 2022–2024, ma nel 2025 la tendenza ha iniziato a invertirsi, con ETH/BTC che sale dai minimi (ogni candela rappresenta una settimana).

Questa rotazione ciclica è anche descritta dagli osservatori del mercato come parte delle fasi rialziste delle criptovalute. "In genere, bitcoin guida il rally, poi si consolida mentre ether e altre altcoin raggiungono," ha scritto Shah, notando che in effetti il calo della dominanza di Bitcoin alla fine del 2024 suggeriva che le altcoin (guidate da ETH) stavano cominciando a guadagnare slancio. Un altro analista di Bitfinex, Jag Kooner, ha commentato che nel ciclo del 2025, la forza di Ether appariva "insieme, non dopo, l'accelerazione del prezzo di BTC," che ha visto come particolarmente rialzista – "il capitale non sta uscendo da Bitcoin, si sta compattando attraverso le L1... siamo nella Fase 3 del ciclo rialzista, dove la forza di BTC si stabilizza, ETH accelera, e il capitale si diffonde su altcoin selezionate".

L'implicazione è che Ethereum può sovraperformare Bitcoin semplicemente per la progressione naturale di un mercato toro. Bitcoin, essendo più grande e spesso il primo approdo per il nuovo denaro che entra nelle cripto, potrebbe salire per primo – ma una volta che diventa "troppo alto" o si raffredda, l'attenzione si sposta su Ethereum, che spesso ha più spazio per correre. La capitalizzazione di mercato di Ethereum è più piccola, quindi richiede meno nuovo denaro, in termini percentuali, per farla salire. Inoltre, il successo genera successo: quando Ethereum inizia a salire fortemente, attira chiacchiere sul flippening, attirando trader di momentum e investitori ritardatari che non vogliono perdere "la prossima corsa simile a Bitcoin".

Ovviamente, questo schema può funzionare al contrario durante i mercati orso: nei ribassi, Ethereum tipicamente sottoperforma Bitcoin, cadendo di più in termini percentuali. Questo perché in condizioni di maggiore avversione al rischio, gli investitori vedono Bitcoin come l'asset più sicuro (narrativa dell'oro digitale), mentre ETH e altre altcoin sono viste come più rischiose. Infatti, nel mercato orso del 2018, ETH è sceso di circa il 90% dal picco al minimo, più del calo di Bitcoin di circa l'80%. Allo stesso modo, nel 2022 bear market, ETH è sceso da $4.800 a $880 (un calo dell'82%), contro il drawdown del 77% di Bitcoin da $69k a $16k. Questa maggiore volatilità è il prezzo per il maggiore potenziale di crescita di Ethereum. Suggerisce che una sovraperformance sostenuta di Ethereum è più probabilmente da manifestarsi in cicli toro, mentre nelle fasi ribassiste Bitcoin potrebbe riaffermare la sua forza.

Affinché Ethereum superi realmente Bitcoin in modo duraturo, potrebbe essere necessario non solo un picco della stagione altcoin ma un cambiamento fondamentale che porti avanti anche nei mercati orso (ad esempio, se l'utilità più ampia di ETH implica che mantenga più utilizzo e quindi valore anche nei ribassi). Potremmo vedere se un tale cambiamento è in corso in base a come si svilupperà il prossimo ciclo di mercato. Ma il comportamento ciclico storico supporta fortemente l'idea che almeno nelle corse al rialzo, Ethereum possa superare la crescita di Bitcoin.

6. Attività degli Sviluppatori e Crescita dell'Ecosistema

Un altro motivo spesso citato per il potenziale vantaggio a lungo termine di Ethereum è la sua comunità di sviluppatori e il tasso di crescimento dell'ecosistema. Ethereum, sin dalla sua nascita, ha attratto un gran numero di sviluppatori, imprenditori e progetti costruiti su di esso. Questo può essere visto come analogo a una piattaforma come un sistema operativo – più applicazioni e sviluppatori ha, più potenzialmente la piattaforma (e il suo asset nativo) diventa preziosa. Da molte misure, l'ecosistema di Ethereum è il più ricco in crypto:

Numero di Sviluppatori: Ethereum si classifica costantemente al #1 in termini di numero di sviluppatori attivi tra le piattaforme blockchain. Migliaia di sviluppatori contribuiscono al protocollo core di Ethereum e decine di migliaia costruiscono sul suo strato di applicazione. Questo supera di gran lunga il numero di sviluppatori di Bitcoin (lo sviluppo di Bitcoin è robusto ma molto più limitato in ambito – principalmente sviluppatori di protocollo e sviluppatori di Lightning). L'esercito di sviluppatori di Ethereum significa innovazione più rapida e più nuove funzionalità o dApp che possono guidare l'adozione di ETH.
Ecosistema delle DApp: Praticamente ogni categoria di applicazione decentralizzata è stata pioniera o ha una presenza significativa su Ethereum – dagli scambi decentralizzati (Uniswap), piattaforme di prestito (Aave, Compound), mercati NFT (OpenSea), giochi (Axie Infinity originariamente), social network, mercati predittivi (Augur), stablecoin (DAI di MakerDAO), e così via. "Ethereum è la piattaforma dominante per stablecoin, DeFi, NFT, mercati predittivi, identità decentralizzata, social e altro. È fidata dai migliori, e il protocollo è in continua evoluzione," come ha riassunto l'investitore Nick Tomaino. Questa ampiezza significa che Ethereum è radicato come lo strato base dell'innovazione Web3. Ogni dApp di successo su Ethereum potenzialmente aggiunge alla domanda di ETH (come gas o come collaterale). Inoltre, molte dApp di Ethereum creano effetti di rete che rinforzano il valore di Ethereum – ad esempio, più persone usano DeFi su Ethereum, più liquidità e utilità ha ETH.
Effetti di Rete e Talento: C'è un ciclo auto-rinforzante – gli sviluppatori di talento vogliono costruire dove ci sono gli utenti e la liquidità (cioè Ethereum), e gli utenti vanno dove ci sono le nuove app e token interessanti (anche su Ethereum). Le piattaforme di smart contract concorrenti (che si tratti di Solana, BNB Chain, Cardano, ecc.) sono emerse, ma nessuna è riuscita a ribaltare l'effetto di rete di Ethereum in sviluppatori o valore totale bloccato. Il vantaggio del pioniere di Ethereum negli smart contracts, più la sua comunità attiva, lo rendono un vivace centro di innovazione. Col tempo, se si crede che il software consumi il mondo e che molti servizi diventino decentralizzati, il vantaggio dello sviluppatore di Ethereum potrebbe tradursi nel "mangiare" sempre di più finanza tradizionale e servizi internet. Naturalmente, ciò rafforzerebbe il valore di Ethereum e potrebbe permettergli di far crescere la sua capitalizzazione di mercato più rapidamente di Bitcoin, che non beneficia direttamente dalla crescita delle dApp poiché pochissime applicazioni funzionano sul livello base di Bitcoin.
Aggiornamenti tramite Coordinamento Comunitario: La governance comunitaria di Ethereum (tramite le Proposte di Miglioramento di Ethereum e il consenso approssimativo) gli consente di implementare aggiornamenti che raccolgono il supporto della community (come il Merge, EIP-1559, ecc.). Sebbene talvolta controverso, questo meccanismo ha permesso a Ethereum di adattarsi e migliorare relativamente rapidamente. La forza della comunità – inclusa figure influenti come Vitalik Buterin, sviluppatori, e stakeholder – ha generalmente mantenuto il roadmap di Ethereum sulla giusta strada. Una forte comunità significa anche che c'è adesione pubblica per i cambiamenti che potrebbero migliorare il valore di ETH (e.g., il burn delle fee è stato ampiamente supportato poiché beneficia i detentori). Invece, la comunità di Bitcoin è molto conservatrice e avversa ai cambiamenti che alterano l'economia o il design core di Bitcoin – il che preserva ciò che è Bitcoin, ma in qualche modo limita il fare qualsiasi cosa che possa direttamente aumentare l'utilità o la domanda di BTC al di là del suo caso d'uso consolidato.

Per usare un'analogia: Bitcoin è come un mainframe molto sicuro e immutabile, mentre Ethereum è una piattaforma per sviluppatori in fermento, simile a un app store o a un ecosistema software. A lungo termine, quest'ultimo potrebbe generare più attività economica (e quindi cattura di valore) rispetto al primo. Alcuni esperti, come il capo della ricerca di Galaxy Digital Alex Thorn, hanno sostenuto che se Ethereum può attingere anche solo una piccola frazione dei mercati enormi (come finanza globale, arte, ecc.), potrebbe eventualmente superare la capitalizzazione di mercato di Bitcoin. Thorn ha dato un esempio sorprendente: catturare solo l'1% del mercato globale dei derivati da $400 trilioni tramite piattaforme decentralizzate su Ethereum potrebbe da solo far sì che la capitalizzazione di mercato di ETH sorpassi quella di Bitcoin. Mentre questo è uno scenario speculativo, sottolinea la nozione che il mercato indirizzabile totale di Ethereum (TAM) è enorme – essenzialmente la digitalizzazione di tutti i tipi di asset e contratti. Il TAM di Bitcoin, verosimilmente, è la dimensione del mercato globale dei beni di riserva di valore (oro, asset di riserva, ecc.), che è grande ma più ristretto.

È importante notare che l'entusiasmo degli sviluppatori può cambiare – la dominanza di Ethereum nella comunità degli sviluppatori è stata messa alla prova da nuove blockchain (molti sviluppatori sono migrati verso catene più economiche e veloci durante periodi in cui Ethereum era congestionato). Tuttavia, il passaggio di Ethereum allo scaling Layer-2 e ai suoi aggiornamenti mirano a mantenere sviluppatori e utenti soddisfatti alleviando problemi come le alte tasse del gas. Finora, Ethereum ha mantenuto la sua leadership. Se continua a farlo, il ritmo del crescimento e dell'innovazione dell'ecosistema potrebbe sostenere il potenziale di ETH di sovraperformare Bitcoin nel lungo termine.Contenuto: l'innovazione su Ethereum potrebbe garantire che ETH rimanga una storia di crescita migliore rispetto a BTC in termini di espansione della rete.

In sintesi, l'ecosistema ricco di Ethereum e la spinta degli sviluppatori significano che sta continuamente trovando nuovi modi per generare valore (che si accumula su ETH), mentre la crescita del valore di Bitcoin si basa principalmente sull'adozione più ampia di un caso d'uso relativamente fisso. Questa dinamicità è una ragione chiave per cui molti credono che Ethereum possa sovraperformare – è come investire non solo in una valuta, ma nell'economia del futuro costruita sopra quella valuta.

7. L'ascesa della tokenizzazione e Web3 (Venti a favore delle macro tendenze)

Allargando la prospettiva, ci sono tendenze macro a livello di tecnologia e finanza che potrebbero favorire in modo sproporzionato Ethereum rispetto a Bitcoin. Due grandi sono la tokenizzazione degli asset e la crescita di Web3 (internet decentralizzata). Ethereum è al centro di entrambi:

Tokenizzazione degli asset tradizionali: Come menzionato in precedenza, la tokenizzazione si riferisce a rappresentare la proprietà di asset del mondo reale come azioni, obbligazioni, immobili, materie prime, ecc. come token digitali su una blockchain. Questo promette maggiore efficienza (trading 24/7, proprietà frazionata, regolamento istantaneo) nella finanza tradizionale. Le istituzioni stanno esplorando attivamente la tokenizzazione, e molte stanno scegliendo Ethereum (o reti compatibili con Ethereum) per progetti pilota. Ad esempio, HSBC e altre banche hanno emesso obbligazioni su registri basati su Ethereum, i governi hanno considerato di tokenizzare obbligazioni o buoni del tesoro, e aziende come Goldman Sachs hanno costruito piattaforme di tokenizzazione che usano Ethereum come base. Se una fetta significativa di asset globali (del valore di centinaia di trilioni di dollari) verrà tokenizzata su reti pubbliche, Ethereum sarà un importante beneficiario in quanto infrastruttura. Gli analisti di Standard Chartered hanno persino suggerito che altri asset come XRP o piattaforme più recenti potrebbero avere ruoli, ma attualmente Ethereum ha la base di sviluppatori e la fiducia per guidare la tokenizzazione a meno che qualcosa non lo superi. Ogni asset tokenizzato su Ethereum probabilmente aumenta la domanda per ETH (per le commissioni, come collaterale, o semplicemente portando più utenti nel reame di Ethereum).
Web decentralizzato (Web3): Web3 è la visione di un internet in cui il valore e i dati sono nelle mani degli utenti, e le applicazioni sono decentralizzate. Ethereum è spesso chiamato la spina dorsale di Web3, perché molti progetti Web3 (da alternative ai social media a piattaforme di metaverso) usano Ethereum o i suoi protocolli per l'identità, l'archiviazione dati (in token/NFT) e le transazioni. Ad esempio, consideriamo l'economia emergente del metaverso e del gaming di oggetti digitali – gli NFT basati su Ethereum sono un mezzo naturale per questi. O considerare i social media decentralizzati: un'identità Ethereum (domini ENS, ecc.) potrebbe diventare il tuo login universale. Con l'accelerazione di queste tendenze, il ruolo di Ethereum potrebbe essere analogo a un nuovo livello di protocollo Internet per il valore, catturando una parte di tutta l'attività economica che si sposta online.

Il ruolo di Bitcoin in queste tendenze è più limitato. Bitcoin viene integrato come livello di pagamento in alcuni luoghi (ad esempio, tramite Lightning Network per le transazioni, o come collaterale di valore su alcune piattaforme DeFi come RSK o Liquid sidechains), ma non è la piattaforma che guida la tokenizzazione o ospita dApp Web3. Infatti, alcuni sforzi di tokenizzazione trattano Bitcoin come un asset da tokenizzare su Ethereum o altre catene (wrapped BTC), piuttosto che costruire su Bitcoin stesso. Quindi, se uno crede che “tutto ciò che ha valore sarà eventualmente on-chain”, allora Ethereum (o qualcosa di simile) potrebbe trarne enormi benefici rispetto a Bitcoin.

Un esempio concreto: la tokenizzazione di Asset del Mondo Reale (RWA) nella DeFi è cresciuta – cose come i buoni del Tesoro USA tokenizzati o gli immobili che vengono usati nei protocolli DeFi di Ethereum per generare rendimento. Il CEO di BlackRock Larry Fink ha persino detto nel 2022 che “la prossima generazione per i mercati, la prossima generazione per i titoli, sarà la tokenizzazione dei titoli”. Ethereum è una piattaforma probabile per quella prossima generazione. Se miliardi o trilioni di dollari di asset del mondo reale verranno rappresentati come token ERC-20 o ERC-1400, il valore di rete di Ethereum (e il prezzo di ETH) sarebbe sostenuto dalla necessità di usare ETH per le transazioni e come garanzia di regolamento.

In poche parole, Ethereum cavalca più ampie curve di adozione tecnologica (come il cloud computing ha sollevato certe azioni tecnologiche). Bitcoin, pur beneficiando certamente di macro tendenze come la sfiducia nel fiat o la narrativa dell'oro digitale in un mondo inflazionistico, non è altrettanto direttamente legato alla digitalizzazione di altri asset o servizi. È più una proposta di valore singolare.

Si potrebbe paragonare Bitcoin all'oro digitale e Ethereum al petrolio digitale (che alimenta l'economia blockchain). Con l'espansione dell'economia blockchain (con asset tokenizzati che vengono scambiati, dApp che eseguono operazioni complesse), il “petrolio digitale” potrebbe vedere un aumento della domanda in modo proporzionale. Già ora, Ethereum regola valore molto al di là della sua stessa capitalizzazione di mercato (perché è usato come mezzo per l'exchange di altri asset). Alcuni hanno suggerito che il valore di Ethereum potrebbe in definitiva essere legato al totale del valore che fluisce attraverso di esso o costruito su di esso – il che, se include frazioni significative del commercio globale, potrebbe essere enorme.

Queste tendenze macro sono speculative ma plausibili. I futuri aggiornamenti di Ethereum (come lo sharding) mirano a renderlo abbastanza robusto da gestire tali dimensioni. E sviluppi complementari, come reti di Livello 2 e ponti cross-chain, potrebbero garantire che Ethereum rimanga il fulcro anche se l'attività si ramifica.

In sintesi, le tendenze secolari nell'adozione della criptovaluta al di fuori del solo uso come valuta – in particolare la tokenizzazione e Web3 – forniscono un vento in poppa a Ethereum. Se quelle tendenze accelerano, la crescita di Ethereum (e per estensione il prezzo di ETH) potrebbe accelerare più rapidamente rispetto a quella di Bitcoin, che è alimentata da un diverso set di macro tendenze (come la ricchezza globale che opta per un asset solido). Entrambi possono fare bene, ma l'esposizione multi-pronged di Ethereum all'innovazione gli dà l'opportunità di superare.

8. Rendimenti decrescenti di Bitcoin e la matematica del Flippening

Man mano che Bitcoin cresce, un argomento è che i suoi futuri rendimenti percentuali potrebbero naturalmente diminuire a causa della dimensione. Questo concetto di rendimenti decrescenti è spesso discusso in relazione alla capitalizzazione di mercato di Bitcoin: raddoppiare un asset da $1 trilione richiede un altro trilione in denaro nuovo, mentre raddoppiare un asset da $200 miliardi (come le dimensioni di Ethereum un paio di anni fa) richiede molto meno. Quindi, potrebbe essere “più facile” per Ethereum raddoppiare, triplicare, ecc. di valore rispetto a Bitcoin, semplicemente a causa degli effetti di base.

Possiamo già osservare un po' di questo nel mercato: la dominanza di Bitcoin (la sua quota della capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute) ha raramente superato il 70% negli ultimi anni, e dopo ogni picco ciclico tende a stabilirsi più in basso di prima man mano che la torta complessiva cresce con nuovi progetti. Quando Bitcoin era più piccolo, poteva salire 10x o 100x in un anno (come nel 2013 o 2011). Ora, con una valutazione di centinaia di miliardi o trilioni, tali movimenti sono meno probabili nello stesso lasso di tempo. Ethereum, essendo più giovane e più piccolo (anche se non un piccolo pesce), ha più spazio per correre se riesce a catturare nuovi mercati.

Gli esperti hanno sottolineato che se Bitcoin raggiunge prezzi molto alti (diciamo $150k, $200k per BTC), l'enorme capitalizzazione di mercato (moltipli trilioni) significa che ogni ulteriore raddoppio richiede un afflusso di capitale quasi impensabile. A un certo punto, i grandi investitori potrebbero dire, “Bitcoin è grande, ma qual è il prossimo asset che può darmi un 5x o 10x?” Ethereum spesso tops quella lista grazie alla sua liquidità e profilo. Come menzionato nella sezione 4, un COO di un fondo crypto ha detto esplicitamente che “la dominanza di Bitcoin affronta un tetto naturale man mano che la capitalizzazione di mercato cresce… le istituzioni alla fine diversificheranno al di là dell'esposizione a Bitcoin”, con Ethereum come il principale beneficiario. La sua aspettativa era che man mano che Bitcoin raggiunge $150-200k (una capitalizzazione multi-trilione), i grandi player ruoteranno su ETH in cerca di una crescita più alta.

Facciamo un po' di matematica del flippening per illustrare queste dinamiche (ipoteticamente):

Supponiamo che Bitcoin raggiunga $200,000 per moneta. Con 19 milioni di BTC in circolazione, questa è una capitalizzazione di mercato di $3,8 trilioni per BTC.
Se Ethereum nello stesso momento è $10,000 per moneta, con una fornitura di 120 milioni di ETH, questa è una capitalizzazione di mercato di $1,2 trilioni per ETH – ancora solo il 31% delle dimensioni di Bitcoin.
Per Ethereum per superare $3,8T, con una fornitura di 120M dovrebbe essere circa $31,700 per ETH. Questo sarebbe circa un aumento di 3.17x da $10k, mentre Bitcoin che va da $200k per mantenere il vantaggio dovrebbe anche arrivare ulteriormente.
Ora, quale è più probabile: Bitcoin che va da $200k a, diciamo, $500k (2.5x, aggiungendo un altro $5 trilioni in cap), o Ethereum che va da $10k a $30k (3x, aggiungendo $2,4T in cap)? A seconda della propria opinione, il punto di partenza più piccolo di Ethereum potrebbe essere un vantaggio.

Alcuni analisti bullish hanno fatto confronti sorprendenti: “Se Ethereum dovesse assorbire anche solo l'1% del mercato dei derivati globali da quasi $400T, supererebbe l'attuale capitalizzazione di mercato di Bitcoin”, ha notato Alex Thorn. Anche se quel scenario esatto è fantasioso, parla dello spazio relativo che le persone vedono per Ethereum. Nel frattempo, la crescita di Bitcoin potrebbe essere sempre più vincolata da quanto della ricchezza globale è disposta a parcheggiare in BTC.

Nessuno di questi serve a dire che Bitcoin non possa continuare a salire – certamente può (e probabilmente lo farà). Ma la legge dei grandi numeri indica che la sua percentuale di crescita potrebbe diminuire, il che potrebbe permettere a Ethereum (se mantiene lo slancio) di recuperare gradualmente. È interessante notare che, nonostante Bitcoin stia raggiungendo nuovi massimi a fine 2025, alcune metriche hanno suggerito che Ethereum stava silenziosamente guadagnando forza. Ad esempio, a metà 2025 Ethereum ha avuto un aumento del prezzo del 40% in un mese (aiutato dall'aggiornamento Pectra), e ETH/BTC è balzato del 30% dal minimo. Bitcoin stava contemporaneamente raggiungendo un massimo storico, ma ciò non ha impedito a ETH di crescere anch'esso. Questa crescita simultanea – piuttosto che un rigoroso aut-aut – indica che il mercato delle criptovalute può espandersi in un modo in cui Ethereum cresce più rapidamente senza che Bitcoin diminuisca, semplicemente con nuovo capitale che entra in entrambi ma favorendo ETH al margine. “Il capitale non sta uscendo da Bitcoin, sta compounding su L1”, ha descritto Kooner di Bitfinex.Translated Content (Italian):

Si propone uno scenario in cui l'appiattimento di Bitcoin porti a un capitale aggiuntivo in Ethereum piuttosto che a una cannibalizzazione.

Vale la pena notare che diversi passati pronostici sul tempismo del 'flippening' si sono rivelati errati: i mercati non si muovono in linea retta. Nel 2021, alcuni trader come Michaël van de Poppe hanno previsto che ETH potrebbe superare BTC già a metà del 2022 se il ciclo rialzista fosse continuato. Mike McGlone di Bloomberg ha anche suggerito che la traiettoria di Ethereum potrebbe superare Bitcoin entro la fine del 2022 se le tendenze fossero rimaste coerenti. Queste previsioni non si sono materializzate, in parte a causa dell'intervento di un mercato ribassista. Questo serve a ricordare che rendimenti decrescenti per Bitcoin non significano automaticamente che Ethereum lo supererà: condizioni esterne (come fattori macroeconomici o crash specifici delle criptovalute) possono azzerare il conteggio.

Tuttavia, l'idea generale rimane: ogni ciclo successivo, Ethereum ha avvicinato un po' di più il divario. Inizialmente BTC era 5-10 volte più grande; Ethereum ha raggiunto metà di BTC in un punto; anche dopo battute d'arresto, ETH ora spesso si trova al 20-40% del valore di BTC. Se quella percentuale aumenta con ogni rialzo, alla fine potrebbe raggiungere il 100%+ (flippening).

In numeri:

Picco del 2017: ETH era al 31% della capitalizzazione di mercato di BTC.
Picco del 2021: ETH era al 45-50% della capitalizzazione di mercato di BTC in un punto.
A partire dal 2025 (recente): ETH è forse intorno al 25-30% del cap di BTC (poiché BTC è aumentato, ETH sta recuperando).
Picco futuro: ETH potrebbe raggiungere il 70-80% di BTC prima di un ritiro? Se sì, potrebbe essere solo una manifestazione lontana dal flippening successivo.

Molti nella comunità di Ethereum prevedono un eventuale flippening. Un sondaggio di esperti di finder.com nel 2022 ha rilevato che oltre il 50% crede che ETH alla fine supererà la capitalizzazione di mercato di BTC, sebbene le opinioni variano su quando: alcuni dicono già a metà degli anni 2020, altri dicono non prima del 2030 o oltre. La previsione del 2029 di Dr. Blake è una di queste timeline.

In sintesi, la dimensione pura di Bitcoin rende difficile mantenere lo stesso ritmo di crescita di Ethereum, potenzialmente permettendo a Ethereum di recuperare terreno se continua a eseguire bene. Questo non è tanto un merito di Ethereum quanto una peculiarità della matematica del mercato, ma è una ragione spesso data da coloro che scommettono sulle prestazioni superiori di Ethereum: in sostanza stanno dicendo "Ottengo migliori rendimenti con ETH che con BTC da qui in avanti, perché BTC è più avanti nella sua curva-S". Tale scommessa ha effettivamente pagato in alcuni periodi storici (ad esempio, acquistare ETH invece di BTC all'inizio del 2020 avrebbe reso maggiori guadagni entro la fine del 2021). Che continui a mantenersi vero è una delle questioni centrali per gli investitori cripto oggi.

9. Rischi Potenziali e Sfide: Perché Bitcoin Potrebbe Rimanere il Numero Uno

Dopo aver dettagliato gli argomenti rialzisti per Ethereum, è cruciale bilanciare la discussione con i punti di contropartita - i motivi per cui Ethereum potrebbe non sovraperformare o sostituire Bitcoin, secondo scettici e voci di cautela. Una valutazione equa mostra che mentre Ethereum ha un enorme potenziale, affronta anche sfide significative e Bitcoin conserva punti di forza unici:

Vantaggio di Partenza e Brand di Bitcoin: Bitcoin è sinonimo di criptovaluta per gran parte del mondo. Ha il riconoscimento di brand più forte e una narrativa semplice e convincente (oro digitale) che molti investitori istituzionali e persino governi trovano accattivante. Ad esempio, paesi come El Salvador hanno adottato Bitcoin come moneta legale, non Ethereum. I tesorieri aziendali e i fondi di Wall Street che si sono avventurati nelle cripto hanno per lo più iniziato con BTC, vedendolo come un'ancora o asset di riserva. Questo slancio e fiducia in Bitcoin significano che gode di un effetto rete nell'adozione - più persone lo valutano come un riparo dall'inflazione o riserva di valore, più altri seguiranno. Ethereum, con una storia più complessa (è denaro e carburante per una piattaforma), può essere una vendita più difficile per i tradizionalisti. È possibile che il ruolo di Bitcoin come riparo macro e oro digitale si rafforzi solo se le incertezze economiche globali continuano, garantendo una domanda sostenuta che Ethereum potrebbe non sottrarre facilmente.
Chiarezza Regolatoria (o Mancanza di Essa): Bitcoin ha uno status regolatorio relativamente chiaro - è generalmente visto come una commodity (la SEC e la CFTC negli Stati Uniti hanno entrambi indicato che BTC non è una sicurezza). Lo status di Ethereum è stato un po' più ambiguo. Anche se Ethereum è decentralizzato oggi, i suoi primi giorni (la ICO del 2014) e alcune caratteristiche (come i premi di staking) hanno portato alcuni funzionari statunitensi a suggerire che potrebbe essere considerato una sicurezza sotto certe interpretazioni. Il presidente della SEC, Gary Gensler, ad esempio, ha più volte evitato di dare una risposta chiara su ETH, il che per omissione ha implicato che potrebbe considerarlo sotto la loro competenza. Se, nello scenario peggiore, i regolatori dovessero reprimere su Ethereum o classificarlo come una sicurezza, ciò potrebbe gravemente ostacolare l'adozione istituzionale (molti fondi non possono detenere titoli non registrati) e guidare l'attività verso catene più autorizzate o verso Bitcoin (che potrebbe essere visto come "più sicuro" da un punto di vista regolatorio). Così, la certezza regolatoria di Bitcoin potrebbe mantenerlo la scelta preferita per i grandi capitali in alcune giurisdizioni, a prescindere dai meriti tecnologici di Ethereum. (Va notato, però, che altri regolatori, come la CFTC, hanno chiamato ETH una commodity anche, e molti paesi trattano ETH similmente a BTC. Quindi il rischio è principalmente negli Stati Uniti ed è in qualche modo speculativo.)
La Competizione di Ethereum da Altre Piattaforme di Contratti Intelligenti: Una sfida critica per Ethereum è che, a differenza di Bitcoin, che non ha un sostituto diretto come "la cripto originale", Ethereum affronta molte blockchain rivali di livello 1 che mirano a migliorarla (ad esempio transazioni più rapide, commissioni inferiori, modelli di consenso diversi). Negli ultimi anni, abbiamo visto crescite in reti come Solana, Binance Smart Chain, Cardano, Polkadot, Avalanche, Algorand, Tezos, e altri. Alcuni di questi hanno guadagnato sostanziali capitalizzazioni di mercato e attratto sviluppatori con alte prestazioni o sovvenzioni. Come ha detto Mike Novogratz, "Gli strati-1 collettivamente saranno più grandi di Bitcoin? Probabilmente. Ma non sappiamo ancora Ethereum vs Solana vs altri, come si risolverà quella battaglia." Se Ethereum dovesse perdere una parte significativa della mente degli sviluppatori Web3 a favore di una catena nuova, il suo valore a lungo termine potrebbe soffrire. Ad esempio, se un ipotetico "killer di Ethereum" diventasse la piattaforma dominante per DeFi/NFT, la domanda di ETH sarebbe molto minore. Bitcoin, d'altra parte, non ha davvero un "killer di Bitcoin" (è estremamente difficile sostituire l'unicità di Bitcoin, come dimostrato dal fatto che nessun fork o imitazione di Bitcoin ha mai mantenuto una prominenza). Gli scettici come l'investitore Mike Alfred sostengono che la concorrenza multifaccettata di Ethereum sia una debolezza: "Ethereum sta affrontando molte sfide fondamentali, in particolare intorno alla concorrenza da varie blockchain di livello 1... Non c'è modo che il prezzo di Ethereum aumenti abbastanza da raggiungere Bitcoin in capitalizzazione di mercato," ha detto Alfred, mantenendo la sua posizione che un flippening non accadrà. In sostanza, Ethereum non solo deve "battere" Bitcoin, ma deve difendersi da tutte le altre altcoin - il che è una richiesta onerosa.
Considerazioni su Sicurezza e Decentralizzazione: Bitcoin è spesso considerato come la blockchain più sicura e decentralizzata, dato il suo vasto network di mining distribuito globalmente e il suo track record più lungo. Il passaggio di Ethereum a PoS ha sollevato alcune preoccupazioni riguardo alla potenziale centralizzazione dei validatori (ad esempio, grandi pool di staking che controllano molta partecipazione) e a come la riduzione o la governance potrebbero introdurre nuovi superfici d'attacco. Mentre anche Ethereum è abbastanza decentralizzato, i critici sostengono che lo sia meno di Bitcoin - per esempio, una parte significativa dell'ETH è staked tramite pochi fornitori come Lido, Coinbase, ecc. Inoltre, la semplicità di Bitcoin significa che la sua superficie d'attacco è più piccola. Alcuni massimalisti di Bitcoin sostengono che "la complessità di Ethereum lo rende fragile", citando eventi come l'hack di The DAO (dove Ethereum è essenzialmente intervenuto con un fork per risolverlo) come prova che l'immutabilità e resistenza alla censura di Ethereum sono state compromesse. Se in futuro si verificasse un importante incidente o exploit su Ethereum, ciò potrebbe minare la fiducia e far ritirare gli investitori alla sicurezza percepita di Bitcoin. Anche la politica monetaria di Bitcoin è scolpita nella pietra, mentre quella di Ethereum può essere tecnicamente cambiata con consenso sociale (alcuni scettici temono che ciò possa essere abusato, sebbene finora i cambiamenti abbiano ridotto l'emissione). In definitiva, Bitcoin attrae il segmento ultra-conservatore, centrato sulla riserva di valore e che potrebbe non accogliere mai completamente la natura più sperimentale di Ethereum.
Liquidità di Mercato e Comfort Istituzionale: Bitcoin ha la maggior parte dell'infrastruttura del mercato cripto costruita intorno ad esso - dai futures CME ai mercati delle opzioni, dall'uso di garanzia su catena (BTC avvolto è usato in DeFi anche su Ethereum) per essere la coppia base nel trading. La profondità e liquidità di mercato di BTC sono maggiori rispetto a quelle di ETH, il che può rendere più facili i grandi scambi in BTC. Per le grandi istituzioni, se stanno muovendo decine di miliardi, Bitcoin potrebbe essere l'unico che può assorbirli senza troppa slippage (anche se la liquidità di Ethereum è cresciuta molto anche). Inoltre, alcune istituzioni hanno mandati o preferenze che favoriscono Bitcoin. Ad esempio, esistono diversi ETF solo su Bitcoin, strategie su fondi o aziendali (come l'all-in di MicroStrategy su BTC); non abbiamo ancora visto altrettanti grandi movimenti di tesoreria specifici per Ether (anche se abbiamo menzionato il piano di tesoreria di ETH di SharpLink come un nuovo sviluppo). Il momento del denaro potrebbe mantenere Bitcoin come il numero uno nell'allocazione per molti, con Ethereum come secondo complementare - il che significa che Bitcoin potrebbe rimanere in testa in capitalizzazione di mercato anche se Ethereum cresce, semplicemente perché quasi tutti coloro che comprano ETH acquistano anche BTC, ma non viceversa (alcuni puristi di Bitcoin rifiutano di acquistare ETH).
Transizione di Ethereum e Rischi di Esecuzione: Ne abbiamo parlato in precedenza, ma va ripetuto: Ethereum è ancora nel mezzo di un complesso aggiornamento pluriennale (The Merge è completato, ma lo sharding, il “Proto-danksharding” con blobs, la scadenza dello stato e altro sono nella roadmap). C’è rischio in ogni passaggio - sia tecnico che di coordinamento comunitario. Se Ethereum non riuscisse a mantenere le promesse.Certainly! Below is the translation of the provided content from English to Italian, with markdown links preserved:

scaling (o impiega troppo tempo), utenti e sviluppatori potrebbero migrare gradualmente verso alternative, indebolendo la sua crescita. Inoltre, le soluzioni ad alta capacità di Ethereum (come i layer-2) introducono una certa dipendenza dalla sicurezza e decentralizzazione di quelle reti secondarie. C'è uno scenario, anche se improbabile, in cui Ethereum diventa più che altro un "layer di base per Layer-2" e la maggior parte del valore si accumula in quei token o ecosistemi di Layer-2 piuttosto che in ETH stesso. Ad esempio, se le commissioni di transazione su Ethereum L1 scendono vicino allo zero a causa della maggior parte dell'attività sui rollup, ETH potrebbe non bruciare tante commissioni o generare molta domanda diretta (questo è un argomento dibattuto - molti pensano che ETH continuerà ad accumulare valore come asset di regolamento). Ma il punto generale: il percorso di Ethereum per superare Bitcoin non è garantito; deve affrontare le proprie sfide di crescita.

Considerando tutto ciò, alcuni analisti concludono che Ethereum e Bitcoin servono scopi diversi e rimarranno entrambi essenziali piuttosto che uno distruggere l'altro. "Non è una lotta tra due asset," ha scritto un osservatore cripto neutrale, "Bitcoin è la fondazione immobile (oro digitale), Ethereum è la forza adattiva (infrastruttura digitale). Non ribalti la fondazione; ci costruisci sopra... ETH non ha bisogno di superare BTC per vincere." Questa prospettiva suggerisce che, anche se Ethereum cresce più velocemente, Bitcoin potrebbe sempre mantenere un ruolo speciale (e forse il #1 per capitalizzazione di mercato) come layer di base di fiducia, con Ethereum che prospera come layer principale di utilità sopra. In quello scenario, Bitcoin potrebbe restare fermo al #1, ed Ethereum rimanere al #2 eppure estremamente prezioso – proprio come nella finanza tradizionale, l'oro rimane un asset top mentre le azioni (che sono più complesse, generano rendimenti e sono legate all'innovazione) esistono in parallelo e fanno crescere l'economia.

In ultima analisi, se Ethereum può superare queste sfide determinerà se supererà davvero Bitcoin a lungo termine o semplicemente coesisterà. È del tutto possibile che Ethereum superi in crescita e guadagni percentuali, ma Bitcoin mantenga una capitalizzazione di mercato assoluta maggiore a causa del suo status singolare. Molti esperti propendono effettivamente per un futuro in cui BTC e ETH siano entrambi dominanti, ma nessuno dei due "sconfigge" completamente l'altro. Concludiamo con quella visione cooperativa.

Conclusione: Un Futuro a Doppio Ecosistema?

Il dibattito su Ethereum vs Bitcoin – quale sovraperformerà, e se Ethereum può "superare" Bitcoin – rimane uno dei più affascinanti nel mondo cripto. Dopo aver esaminato previsioni recenti, opinioni di esperti e la miriade di fattori in gioco, la risposta è sfumata. Ethereum ha chiaramente gli ingredienti per superare Bitcoin in termini di innovazione, crescita percentuale e forse anche per sfidarne la dominanza di mercato: offre un'utilità senza pari tramite i contratti intelligenti, sta rapidamente evolvendo (con rendimenti da staking e aggiornamenti tecnologici), e sta raggiungendo l'adozione istituzionale. Eventi come l'impennata di Ethereum oltre i $3k, superando Bitcoin in una fase di rialzo del mercato, dimostrano il tipo di dinamismo in cui ETH può brillare. Molti analisti – dalle banche di Wall Street agli insider cripto – ora prevedono apertamente che Ethereum potrebbe eventualmente diventare la cripto più preziosa, entro il 2025, il 2029 o oltre, citando il caso solido che abbiamo delineato nei "10 motivi" sopra.

Tuttavia, è altrettanto chiaro che la posizione di Bitcoin è sostenuta da vantaggi potenti propri: semplicità ineguagliata, una reputazione immacolata come oro digitale e l'inerzia di essere il primo e più ampiamente riconosciuto asset cripto. Bitcoin non rimane fermo neanche – la sua adozione da parte delle istituzioni come asset di riserva sta crescendo, e catalizzatori imminenti come un potenziale ETF spot di Bitcoin potrebbero rafforzarne la dominanza. Come ha notato Forbes, a breve termine la liquidità più profonda di Bitcoin e l'accettazione gli danno il vantaggio per grandi afflussi. E alcuni scettici sostengono che, non importa cosa faccia Ethereum, il ruolo unico di Bitcoin e le pressioni competitive di Ethereum manterranno BTC al vertice indefinitamente.

L'esito più probabile, e quello su cui un numero crescente di esperti concorda, è che sia Bitcoin che Ethereum coesisteranno come i due pilastri dell'economia cripto, eccellendo ciascuno nel proprio dominio. Sono spesso comparati all'oro vs il petrolio, o al layer di base vs. il layer applicativo di un nuovo sistema finanziario. "Il mondo non funziona su un solo strato di convinzione,” ha scritto un analista, “Bitcoin è la fondazione. Ethereum è l'impalcatura. … ETH non ha bisogno di superare BTC per vincere. Lo completa.” In questa visione, non devi necessariamente sceglierne uno rispetto all'altro – e infatti molti investitori cripto diversificati possiedono entrambi (tipicamente con Bitcoin come holding principale ed Ethereum come holding ad alto tasso di crescita).

Dal punto di vista degli investimenti, Ethereum può offrire un potenziale di crescita più elevato (e quindi potrebbe superare in ROI), specialmente durante periodi rialzisti o mentre nuovi casi d'uso stimolano la domanda per ETH. Bitcoin può offrire minore volatilità e una qualità di copertura macro distinta, potenzialmente rendendolo più resiliente e mantenendo alta la sua capitalizzazione di mercato. Gli anni a venire saranno rivelatori. Sviluppi chiave da monitorare includono: il percorso di Bitcoin intorno alle approvazioni ETF e post-halving, e il successo di Ethereum nel ridimensionamento tramite sharding e layer-2, più la sua propria adozione istituzionale (come un possibile ETF spot su ETH e più imprese che utilizzano Ethereum).

In conclusione, Ethereum può superare Bitcoin? Per molti aspetti, ha già fatto in vari momenti, e molti segnali indicano che Ethereum continuerà a guadagnare terreno, forse anche raggiungendo il tanto atteso "flippening" sotto le giuste condizioni. Ma Ethereum detronizzerà permanentemente Bitcoin? Quel verdetto è ancora in sospeso – dipenderà dall'esecuzione e dall'adozione di Ethereum rispetto al ruolo continuo di Bitcoin come oro digitale. Una conclusione equilibrata è che Ethereum ha una reale possibilità di superare e persino superare Bitcoin, ma lo status consolidato di Bitcoin significa che non cederà facilmente la corona, se mai lo farà.

Per gli appassionati di cripto e gli investitori, la rivalità è effettivamente un win-win in termini più ampi: entrambi gli asset probabilmente giocheranno ruoli cruciali e complementari nel futuro della finanza e della tecnologia del web. Bitcoin offre una solida base di valore, mentre Ethereum abilita un sistema finanziario aperto fiorente e un web decentralizzato sopra di esso. Piuttosto che uno distrugga l'altro, è concepibile che insieme i due continueranno a elevare il mercato cripto complessivo a nuovi livelli, ognuno superando quasi ogni classe di asset tradizionale a lungo termine, anche se la loro corsa tra loro rimane testa a testa.

In definitiva, che tu sia un credente in ETH, un massimalista di BTC, o – come è sempre più comune – un po' di entrambi, una cosa è chiara: lo spazio cripto è abbastanza grande per i punti di forza di entrambe Bitcoin ed Ethereum, e il loro intreccio potrebbe definire l'economia digitale del XXI secolo. Restare informati, tenere d'occhio gli sviluppi sopra evidenziati, e comprendere le proposizioni di valore uniche di ciascuno sarà fondamentale mentre guardiamo questa evoluzione finanziaria senza precedenti svolgersi.