Bitcoinの時価総額は2024年10月末に時価が68,500ドルを超え、1.357兆ドルを超えるため、$1兆ドルのイーサリアムに対するリードを維持しています。 Ethereumの暗号市場における割合は約13.9％まで低下しましたが、ビットコインの優位性は58％以上に拡大し、暗号通貨シーンでのリーダーとしての地位を確立しています。 この市場の格差の拡大は、かつて流行した理論「フリップニング」に挑戦しており、これはイーサリアムが市場キャップでビットコインを上回ると予想されていました。しかし、2024年の格差は依然として大きく、ビットコインが「デジタルゴールド」としての地位が強力な機関投資家と小売投資家の需要をもたらしています。
約3140億ドルの時価総額と約2,525ドルの取引価値を持つイーサリアムは、Ethereum 2.0以降に特定の困難を示しています。より良いスケーラビリティを目指して推薦されたProof-of-Stake (PoS)への移行はイーサリアムのネットワークアーキテクチャを変更しましたが、バリデータノードの集中度を考えると、中央集権化のリスクについての疑問が浮かびます。これらのリスク、ならびにイーサリアムETFへの機関投資家の関心の少なさは、イーサリアムがビットコインをすぐに超える可能性を低下させます。
フリップニングとは何か：イーサリアムはビットコインを暗号の王冠として引き下ろすことができるか？
元々Ethereumが2017年に急騰した際に提唱されたフリップニングのアイデアは、Ethereumがビットコイン以上に市場キャップを取得するという時について多くの推測を生み出してきました。ビットコインの倍の取引量を日々支えるEthereumのPoSへの移行は、スマートコントラクト、DeFi、およびNFTでブロックチェーンが輝くことになりました。
それでも、Ethereumのオープンサプライモデルと、デフレーション圧力のためのネットワーク需要への依存は、ビットコインほどの安定性を減少させる価格の変動をもたらします。現在187.5億ドルに達しているビットコインETFへの流入は、イーサリアムETFへの平坦な流入をはるかに凌いでいます。規制当局によるビットコインETFの承認は、開発中のイーサリアムETFよりも早かったため、まだ達成されていない成熟度と安定性を提供しています。
フリップニングは、単純でありながら重要な指標を必要とします。イーサリアムがビットコインを超えるためには現在の時価総額を倍以上にする必要があります。これは、BTCが一定のままでありながらETHの価格が顕著に上昇することを示しています。またはETHの価値上昇とBTCの価格低下の組み合わせです。現在、イーサリアムの市場キャップはビットコインの45％から50％の間であり、この比率は時折大きく変わっています。
この変化はイーサリアムの技術的な利点によって大いに促進される可能性があります。「The Merge」を通じてProof-of-Stakeに移行することにより、ネットワークがエネルギー消費を大幅に削減し、ビットコインなどのProof-of-Work暗号通貨に対して投げかけられる主要な批判の1つに対処しています。
この環境意識がESGコンプライアンスを維持する圧力を受けた機関投資家を引き寄せる可能性があります。
フリップニングのもう一つの顕著な例は、イーサリアムに基づく成長するDeFiエコシステムです。40億ドル以上がDeFiシステムにロックされており、Ethereumは分散型金融のプラットフォームとして好まれるようになっています。投機的投資を超えて、トランザクションや担保としてのETHの需要に駆動されるこのユーティリティ駆動の需要は、ETHの基本的な価値提案を形成します。
イーサリアムの主な制約の1つであるトランザクションコストと速度は、Layer 2のソリューションと最終的なシャーディングの実装によるスケーラビリティの向上によって対処される可能性があります。
これらの技術的な進展により、イーサリアムは低コストで毎秒数千のトランザクションを処理できるようになり、ネットワークに開発者とユーザーを引きつけます。
フリップニングは機関の採用によって直接的に引き起こされる可能性があります。現在、ビットコインは機関の暗号投資を支配していますが、イーサリアムのステーキングによる利回りの生成能力とWeb3エコシステムでの中心的な重要性は、企業財務と投資資金にますます魅力的になっています。この傾向をさらに支持しているのは、増加するETH ETFの数と機関ステーキングプログラムです。
ただし、イーサリアムの覇権への道にはまだ多くの障害があります。ビットコインの先発者優位とブランド認知を過小評価することはできません。その簡単さと、価値の貯蔵庫としての単一の焦点が、従来の投資家に明快さを提供しています。さらに、イーサリアムが一致することのない希少性の物語は、ビットコインの2100万枚のコインの固定供給量によって作成されています。
内容: bodies provides clearer compliance frameworks for institutional adoption.
bodiesは、機関による採用のための明確なコンプライアンスフレームワークを提供します。
Ethereum's more complex functionality and role in smart contracts and DeFi has led to greater regulatory scrutiny and uncertainty, particularly regarding potential classification as a security.
Ethereumのより複雑な機能性とスマートコントラクトおよびDeFiにおける役割は、特に証券としての潜在的な分類に関して、より大きな規制の監視と不確実性をもたらしました。
Closing Thoughts
終章
Strengthened by its fixed supply cap and strong institutional interest, Bitcoin's consistent increase as a store of value has kept it in a class of its own. Ethereum would have to reach a price close to $9,000 in order to outperform Bitcoin, which would be an unreasonable rise devoid of significant changes in market conditions.
固定された供給の上限と強い機関の関心によって強化されたビットコインの価値の保管手段としての一貫した増加は、それを独自のクラスに保ち続けています。Ethereumがビットコインを上回るためには、近10000ドルの価格に達する必要があり、それは市場条件に大きな変化がない限り現実的ではありません。
While Ethereum's technological capacity and ecosystem keep developing remarkably, Bitcoin's main advantages in institutional adoption, narrative clarity, security, and regulatory standing have kept it as the most often used cryptocurrency even if their technical features keep changing.
Ethereumの技術的能力とエコシステムは驚くべき発展を続けていますが、ビットコインの機関採用における主要な利点、物語の明確さ、安全性、および規制の立場は、その技術的特徴が変化し続ける中でも最も頻繁に使用される暗号通貨として継続されています。
The elements described above imply that, even as the larger cryptocurrency market develops and matures, this leadership role is probably going to last.
上記の要素は、より大きな暗号通貨市場が発展し成熟しても、このリーダーシップの役割が持続する可能性があることを示唆しています。
These benefits accentuate the unique value propositions of both assets, not diminish Ethereum's successes or promise. The success of Bitcoin in proving itself as a digital store of value has produced a moat in terms of market dominance and institutional acceptance that even Ethereum's great capability has not yet overcome.
これらの利点は、両資産のユニークな価値提案を強調するものであり、Ethereumの成功や可能性を損なうものではありません。ビットコインがデジタル価値の保存手段としての自らを証明する成功は、市場の支配と機関の受け入れにおいて、Ethereumの優れた能力さえもまだ克服していない堀を生み出しています。
The Flippening seems improbable in 2024, or 2025. And to be really honest, not too far from now.
フリップペニングは2024年または2025年にはありそうもありません。そして正直に言うと、それはそれほど遠くない未来のことではないかもしれません。