Apollo Global Managementは、運用資産9,380億ドルを抱えるオルタナティブ資産運用大手であり、今後4年間で DeFiレンディングプロトコルMorpho（MORPHO）のガバナンストークンを 最大9,000万枚取得することで合意した。
この取引により、アポロはMorphoの総トークン供給量の最大9％の保有ポジションを得る可能性があり、プロトコルの 開発に直接影響を与えられるようになる。これは、単なる受動的なトークン化をはるかに超える一歩だ。
Morpho Associationはこの提携を木曜日に発表した。 Galaxy Digital UK Limitedが、この取引におけるMorpho側の独占的なファイナンシャル・アドバイザーを務めた。
取引内容の概要
本契約の下で、アポロまたはその関連会社は、48か月にわたり公開市場での購入、店頭取引（OTC）、その他の 契約上の手段を通じてMORPHOトークンを取得することができる。取得したトークンには譲渡および取引制限が課される。
MORPHOの総供給量は10億枚である。発表時点でトークン価格は約1.19ドルであり、上限である9,000万枚の取得は およそ1億700万ドル規模の取引になると評価されている。
このパートナーシップは、単なるトークン蓄積にとどまらない。アポロのトークン化クレジットファンドである 「Apollo Diversified Credit Securitize Fund（ACRED）」はすでにMorpho上で レンディング戦略を運用している。
ACREDは2025年1月、トークン化プラットフォームSecuritizeを通じてローンチされた。投資家は、アポロのクレジットファンドの トークン化された持分を担保として用い、分散型プラットフォーム上でステーブルコインを借り入れることができる。
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なぜ重要なのか
この取引は、金額の大きさというよりも、その構造的な意味合いにおいて注目に値する。
MORPHOトークンはプロトコルに対するガバナンス権限を伴うため、アポロは単にトークンに投資しているのではなく、 リスクパラメータや手数料体系、そしてMessariが引用するデータによればEVMチェーン全体で100億ドル超の預かり資産を抱える プロトコルの方向性について、投票権を取得しようとしていることになる。
これは、伝統的金融（トラディショナル・ファイナンス）の企業が、単に既存のDeFiプロトコルの上に商品を構築するだけでなく、 主要なDeFiプロトコルのガバナンスに影響力を持とうとする数少ない事例の一つだ。
背景
アポロの動きは、オンチェーンのレンディングインフラに対する機関投資家の関心という、より広い流れの中に位置付けられる。
BlackRockのトークン化マネーマーケットファンド（BUIDL）、Franklin Templetonのオンチェーン国債ファンド、 そしてMorphoを基盤としたCoinbaseの暗号資産担保ローンは、 いずれも今回の取引に先行して登場している。
しかし、パーミッションレスなレンディングプロトコルにおけるガバナンストークンの取得は、通常の資産運用とは異なる リスクを伴う。
スマートコントラクトの脆弱性、DeFiガバナンスに関する規制上の不確実性、制限期間中におけるプロトコルトークンの 流動性の乏しさなどは、48か月にわたる取得期間を通じてアポロの法務およびリスク管理チームが対応すべき要因となる。
アポロは2025年に手数料関連収益で過去最高となる25億ドルを計上しており、2026年には同指標で20％超の成長を見込んでいる。 運用資産残高（AUM）は前年同期比25％増加し、12月31日時点で9,380億ドルに達した。
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