カナダ銀行は「プロジェクト・サマラ（Project Samara）」を完了した。この限定的なブロックチェーン実験では、分散型台帳プラットフォーム上でカナダ初となるトークン化債券を発行し、ホールセール向け中央銀行預金で決済を行った。
このパイロットは業務効率の向上を確認した一方で、統合の難しさ、流動性コスト、規制枠組みの未整備といった要因から、より広範な導入は「おそらく緩やかなペースになる」と警告している。
政府系の輸出金融機関である**カナダ輸出開発公社（Export Development Canada, EDC）**は、サマラ・プラットフォーム上で、クローズドな投資家グループに対し、期間3か月・額面1億カナダドルの単一債券を発行した。TD銀行が共同主幹事を務め、RBCインベスターサービスが債券照合を担当した。
カナダ銀行はHyperledger Fabric上にサマラを構築し、発行、入札、クーポン支払い、償還、セカンダリ取引まで、債券ライフサイクル全体を単一の許可型台帳で処理できるようにした。
何が起きたのか
サマラ・プラットフォームは、債券と資金の別々の元帳を統合し、即時決済とオンチェーンでのセカンダリ市場取引を可能にした。
カナダ銀行の発表によると、この実験は業務効率の向上、データ完全性の改善、カウンターパーティおよび決済リスクの低減を示した一方で、システムの複雑性や流動性コストの増大により、そのメリットは「一部相殺された」としている。
カナダ銀行はこの実験を、政策コミットメントではなく、あくまで実現可能性テストとして位置づけた。発表では「技術的な実現可能性にもかかわらず、より広範な導入はおそらく緩やかなものになる」と述べ、既存インフラとの統合の難しさや、市場参加者の間で中核インフラの変更に対する需要が限られていることを理由に挙げた。
なぜ重要なのか
プロジェクト・サマラは、カナダ銀行が2016年にペイメンツ・カナダと開始した、ホールセールの銀行間決済における分散型台帳技術を検証するジャスパー（Jasper）・プロジェクトを土台としている。10年を経た今も結論は似通っている。すなわち、技術は制御された環境では機能するものの、本番規模の導入への道のりは、規制の空白や制度的惰性といった、このパイロットだけでは解決しきれない課題を通過しなければならないという点だ。
この実験は、より広いグローバルな動きの一部でもある。ここ3年ほどの間に、EU、シンガポール、スイスの中央銀行も同様のトークン化債券パイロットを実施しており、多くが同じような条件付きの評価に至っている──すなわち「技術的には可能だが、商業的な確実性には乏しく、スケールに見合う規制枠組みに依存している」というものだ。
カナダの2025年連邦予算には、新たなステーブルコイン規制の整備計画が盛り込まれている一方で、カナダ銀行はリテールCBDCの検討を別途棚上げしている。
プロジェクト・サマラのホールセールへの焦点は、より限定的な野心を示している。つまり、リテールマネーを作り替えるのではなく、ブロックチェーンが機関投資家向け資本市場インフラの摩擦を減らせるかどうかを検証することに重点を置いている。