**Cardano（カルダノ）**の ADA トークンは単一セッションでおよそ12％上昇し、価格は約0.26ドルから0.29ドル超まで上昇した。出来高は平均のほぼ4倍に達し、数カ月にわたり下落トレンドが続いていたこの資産に、複数の要因が重なって新たな注目が集まったかたちだ。
この上昇は、**Grayscale（グレースケール）**によるADA配分比率の引き上げとデリバティブ取引の活発化と同時に起こったが、このラリーを支えるファンダメンタルズには大きな留意点がある。
ADAは依然として2026年1月の高値付近である0.42ドル近辺を大きく下回っており、2021年の史上最高値からもほど遠い。ネットワーク全体の指標──アクティブ開発者数、総ロック価値（TVL）、DeFi参加状況──も前回サイクルの水準まで回復していない。
何が起きたのか
ADAの先物未決済建玉はセッション中に約30％拡大し、新規資金が流入したことを示唆している。これは、ショートカバーだけでは説明しきれない動きだ。
モメンタム指標は売られ過ぎ圏から脱しつつも、買われ過ぎ水準には達しておらず、テクニカル的には上昇継続の余地が残されている。現在の主なレジスタンスは0.34ドル近辺と50日移動平均線付近に位置している。
ソースレポートで引用されたオンチェーンデータによれば、大口のADA保有者は過去6カ月間で約8億1900万ADAを積み増しており、その中には価格が弱含んでいた局面での買い増しも含まれている。
さらに別の動きとして、CoinbaseはMorphoベースのレンディング商品を拡張し、USDC で最大10万ドルまでのローンの担保としてADAを受け入れ始めた。これにより、保有者にとってのユーティリティがわずかながら追加された格好だ。
グレースケールの配分
グレースケールは、スマートコントラクトプラットフォームを対象とするSmart Contract Platform Select Capped Indexファンドにおけるカルダノのウエイトを19.50％から約20.20％へと引き上げた。これによりADAは、28.53％のソラナと28.39％のEthereum（イーサリアム）（ETH）に次ぐ、同商品で3番目に大きな保有銘柄となっている。
この調整は、一度きりの大規模なリバランスではなく、複数週にわたって段階的に行われた。
同ファンドの運用資産残高は約180万ドルにとどまっており、この配分変更による直接的な資本インパクトは事実上ごく限定的だ。
比率の引き上げは、裁量的な買い付けというよりもインデックスのリバランス・メカニズムによって主に説明されるとみられ、グレースケールは今回のシフトに関する公式な説明を行っていない。
依然として不透明な点
価格推移とは別に、カルダノのプライバシープロジェクト「Midnight」は開発中で、すでに初期段階のパートナーシップも獲得しているものの、ローンチ時期はまだ明らかにされていない。
ネットワークのDeFiエコシステムやトランザクションボリュームは、前回サイクルの高水準を下回ったままであり、機関投資家のポジショニング指標とオンチェーンアクティビティの間には依然としてギャップが存在する。
現在のADAのラリーは、暗号資産市場全体の反発局面と歩調を合わせている。ビットコインは水曜日に6万9000ドルを突破しており、こうしたリスクオン環境とカルダノ固有の材料とを切り分けるのは難しい。
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