Tokenized U.S. Treasury products は総額135.3億ドルに達し、2024年初頭からおよそ50倍に増加した。この市場のほぼ半分を BlackRock と Circle が握っている。
ブラックロックとサークルの米国債支配
トークン化米国債セクターは、2026年4月12日時点で週間+0.63%の伸びを 記録 した。このセグメントは、時価総額292.2億ドル規模のより広い実物資産トークン市場の中で、最大のカテゴリーとなっている。
成長ペースは極めて速い。2024年初頭には市場規模はおよそ7.5億ドルに過ぎなかったが、2026年の最初の2か月だけで21.2億ドルが新たに流入し、絶対額ベースで初めてステーブルコイン市場の成長を上回った。
上位5つのプロダクトだけで93.1億ドル、セクター全体の68.8%を占める。
サークルの USYC は残高26.7億ドルで首位に立ち、主に米国外投資家向けに設計され、バミューダ籍となっている。ブラックロックの BUIDL は24.2億ドルで続き、Securitize を通じて運用され、米国クオリファイド・パーチェイサーには USDC (USDC) 建てで500万ドルの最低投資額が求められる。
Ondo の USDY は残高18.8億ドルで3位につけ、保有者数は16,568、年率利回り（APY）は3.55%。Janus Henderson の Anemoy Treasury Fund はS&PからAA+の格付けを受け、残高13.2億ドルで4位。Franklin Templeton の BENJI は最低投資額20ドルで、残高10.2億ドルと5位を占める。エコシステム全体では、74銘柄にわたり60,893のアドレスが保有している。
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なぜ機関投資家の後ろ盾が重要なのか
ブラックロックは10兆ドル超の資産を運用している。
CEOの Larry Fink は、トークン化をインターネット初期になぞらえており、BUIDL はその見解を機関投資家として具体化したプロダクトだ。
サークルは、時価総額ベースで世界第2位のステーブルコイン発行体として、日々、法定通貨同等の価値をブロックチェーン上で数十億ドル規模で移転している。USYC は、このインフラをドル決済から利回りを生む国債へのエクスポージャーへと拡張する役割を担う。
これらはいずれも、規制とコンプライアンス要件が厳しい環境で活動する機関であり、監督当局の精査に耐えることを前提に商品が設計されている。この点は、新規参入を検討するあらゆる機関投資家にとって重い意味を持つ。
ステーブルコイン市場の文脈
同期間中、ステーブルコイン市場は過去最高 の3,186億ドルに到達した。
ステーブルコインはオンチェーンのドル流動性を提供し、トークン化米国債は利回りを提供する。この2つのセグメントが合わさることで、伝統的な市場構造にますます近づきつつある、新たな機関投資家向けインフラレイヤーの中核が形成されつつある。