BlackRock は、オンチェーンデータからは機関投資家のパニックではなくETF関連の通常のリバランスと示唆される形で、Bitcoin (BTC) と Ethereum (ETH) 約1億ドル相当を Coinbase に移動した。しかし、この送金は同社のスポット暗号資産ファンドからの新たな資金流出とタイミングが重なり、すでに脆弱な市場に短期的な売り圧力 を加える形となった。
ブラックロックは資金流出に対応
ブラックロックは、930 BTC（約6,548万ドル相当）と 12,687 ETH（約2,775万ドル相当）を Coinbase に預け入れた。
これらの送金は、ETFの標準的な運用と整合的だ。ETFでは、資金流入・流出やポートフォリオのリバランスを管理するために、資産をコールドウォレットと取引所の間で定期的に移動させる。
3月18日、ブラックロックのスポットビットコインETF (IBIT) は3,390万ドルの資金流出を記録し、7日連続の資金流入が途切れた。同社のイーサリアムETF (ETHA) でも、同日に1,300万ドル規模の小規模な流出が発生した。
こうした解約に応えるために保有資産の売却が必要となり、その結果としてコインベースへの預け入れが行われたとみられる。同様のパターンは2025年12月にも見られており、その際ブラックロックは類似の状況下で1億2,500万ドル超のビットコインをコインベースに送金している。
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強気か、弱気か？
単発の送金自体は必ずしも警戒シグナルではない。しかし、大口の預け入れが繰り返され、ETFからの継続的な資金流出と出来高を伴う価格下落が重なれば、本格的な機関投資家の売り圧力を示す可能性がある。Coinbase Prime のような取引所に大量の暗号資産が移動すると、実際に売却されなくても「売却されるかもしれない」という懸念だけで価格を押し下げうる。とくに、Alternative の Fear & Greed Index でセンチメントがすでに「極端な恐怖」ゾーンにある局面では、その影響が増幅されやすい。
記事執筆時点で、ビットコインは約4％下落し、イーサリアムはそれ以上に値を下げていた。MVRVレシオは市場が行き詰まっている状態 を示しており、価格が一時的に上昇するとトレーダーが利益確定売りを出し、その後再び下落するというループが続いている。イーサリアムのRSI指標も、小規模な上昇局面が維持できていないことを示しており、レバレッジポジションがボラティリティを増幅している一因となっている。
ブラックロックが強気なのか弱気なのかを推測するよりも、より有用なシグナルとなるのはETFフローの方向性だ。解約が続けば売り圧力も継続しやすく、需要が戻れば「リバランスにすぎない」という見方が強まる。
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