**ブラックロック（BlackRock）**は、ナスダックにiShares Staked Ethereum (ETH) Trust ETF（ティッカー：ETHB）を上場した。これは同社として初めてステーキングを組み込んだ暗号資産ファンドであり、現物イーサへのエクスポージャーと、ネットワークからの利回りを組み合わせ、その利回りを月次で投資家に還元する構造となっている。
同日、同社のデジタル資産部門グローバル責任者であるロバート・ミッチニック氏は、CNBCのインタビューで、同社のiShares Bitcoin (BTC) Trust（IBIT）の投資家ベースの9割超が、価格下落局面を含め一貫して積み増し（買い増し）を続けていると語った。
これら2つの発表により、ブラックロックの暗号資産投資家層が、一般的なイメージとは異なり実際にはどのように行動しているのかについて、これまでで最も明確な姿が示されたと言える。
ETHB：構造と経済性
ETHBは、保有するイーサの70〜95％をCoinbase Prime経由でステーキングし、Figment、Galaxy Digital、Attestantを承認バリデータとして利用する。投資家は、現在年率約3〜4％程度で推移している総ステーキング報酬の約82％を受け取り、それが月次で分配される。
ブラックロックとCoinbaseは、ステーキング手数料として残り18％を受け取る。ファンドのスポンサー料は0.25％で、運用開始から1年間は最初の25億ドル分の資産について0.12％に割り引かれる。
このローンチは、米国初期の現物イーサETFが、前政権下のSEC（米証券取引委員会）の方針によりステーキング機能を目論見書から外すことを求められていた、という構造的なギャップを埋ぐものだ。ステーキング非対応のブラックロックのイーサETFであるETHAは、現在約65億ドルの資産を保有している。
ETHBは、米国で初めてのステーキング対応イーサ商品というわけではない。GrayscaleやREX-Ospreyが先行しているものの、ブラックロックは他社が容易に再現できない販売・流通ネットワークを背景にこの市場へ参入する。
IBITを実際に買っているのは誰か
ミッチニック氏はCNBCに対し、リテール投資家、ファイナンシャルアドバイザー、機関投資家口座を合わせると、IBITの投資家ベースの9割超を占めており、このグループは「非常に安定的」で、市場の下落局面を通じて一貫して積み増しのパターンをたどってきたと語った。
残り約1割を占めるヘッジファンドは、ベーシストレードのような戦術的な取引戦略を行っている。たとえば、現物ETFにロングしつつ先物をショートすることで、ETFの資金流入・流出としては一時的な動きを生むものの、相場の方向性への強い確信を必ずしも反映しないポジションを取る。
Bloombergのデータによると、IBITは2025年に約260億ドルの純流入を記録し、ビットコインがその年マイナスリターンだったにもかかわらず、年間流入額で米国ETF上位5本の一角を占めた。
現在、同ファンドは550億ドル超の資産を保有している。IBIT、ETHA、ETHB、そしてトークン化ファンドを含めたブラックロックの暗号資産関連商品の運用資産残高は、約1,300億ドルに達している。
ミッチニック氏によれば、ブラックロックは、今後の追加暗号資産ETFの候補について、流動性、市場の成熟度、規模、そして明確なユースケースといった基準に照らして検討しているという。ビットコインとイーサリアム以外の具体的な銘柄については言及されなかった。