Bitcoin の売り圧力は、オンチェーンデータによれば11月末から12月末にかけて約80％低下し、週次実現損失は240億ドルから50億ドルへと減少した。暗号資産は12月14日以降の複数回のブレイクアウト失敗を受け、依然として9万ドルを下回って取引されている。
何が起きたのか：実現損失
アナリストの Axel Adler は、7日移動平均とzスコアの枠組みを用いてビットコインの実現損失を追跡したチャートを共有し、11月のキャピチュレーション（投げ売り）局面から12月の正常化期間への移行を強調した。
実現損失のzスコアは11月21〜22日に8.7〜10.9まで急騰し、1日あたりの損失は50億ドル超に達した。
これと比較して、12月26日の12月末のスパイクではzスコアは約1.6にとどまり、週次実現損失は9〜10月以来の水準に戻った。
この指標はコインが移動した際に実現される損失の規模を測定し、zスコアは市場内のストレスの極端な局面を特定する。
7日移動平均で平滑化したビットコインのネット実現損益（Net Realized Profit/Loss）指標は依然としてマイナス圏にあるものの、大きく改善している。12月最終週にはネット損益のマイナス幅がほぼ半分まで縮小した。
関連記事: Ethereum Network Activity Reaches Record High While Active Addresses Surpass 275 Million
なぜ重要か：売り手の枯渇
Adlerは、実現損失の急減は一時的な弱さではなく構造的な売り手の枯渇を示していると述べた。ネット実現損益がゼロラインに向かって上向きにトレンドを形成する局面では、強制的な売りが収まり、限界的な売り供給が弱まる移行期を反映していると指摘する。
歴史的に見ると、このような条件の後、市場は安定化し、その後プラス圏への持続的な回復が始まる局面が、ローカルな回復初期段階と重なることが多い。
分析によれば、11月は大半の「弱い手」が市場から振るい落とされ、12月はその吸収と安定化の局面として機能したようだ。
こうした改善は強い価格回復を伴わずに進行しており、投機的な買いではなく売り手の枯渇が変化の主因である可能性を示唆している。ビットコインは約8万7600ドル近辺での持ち合いにとどまり、下向きの200期間移動平均線の下で推移している。この移動平均線は8万9000〜9万ドル近辺の動的レジスタンスとして機能している。
次の記事: ZCash Climbs Past $500 As Whale Holdings Jump 47% Despite Market Weakness