21Sharesの社長であるダンカン・モア氏は、業界全体の発行体が単純な価格連動型ファンドを超えつつあるなかで、アクティブ運用型の上場投資商品こそが暗号資産投資の次の段階だと述べている。
およそ55本の商品で約110億ドルを運用する同社は、2025年10月にデジタル資産プライムブローカーであるFalconXにacquiredされて以降、より複雑な戦略に対応するため、ポートフォリオマネジメントおよびトレーディングチームを拡充してきた。
モア氏はCointelegraphに対し、暗号資産というアセットクラスは、まだ発展初期段階にあることからアクティブ運用に特に適しているとし、21Sharesは個別資産に対するボトムアップリサーチと、クオンツおよび裁量によるトップダウン手法を組み合わせていると説明した。
MorningstarとGoldman Sachs Asset Managementのデータによると、2025年末時点で世界のアクティブETFは約1.8兆ドルの資産を抱えていた。
機関投資家需要の地域差
モア氏は、機関投資家の関心が集中する領域には明確な分断があると述べた。米国の投資家は依然としてビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）に焦点を当てている一方で、すでにそれらの資産を保有している欧州の機関投資家は、新しいトークンやアプリケーションレイヤーのプロトコルへのエクスポージャーを求める傾向を強めている。
その背景として、欧州では投資家層がより成熟しており、暗号資産への配分がより進んでいることを挙げている。
21Sharesは最近、Strategy社のSTRC優先株に連動する欧州向けETPをローンチした。この商品は、Strategy社のビットコインにフォーカスしたキャピタルスタックに紐づく、年率11.5％の配当を支払うインストゥルメントへのエクスポージャーを提供する。
モア氏によると、この商品は、トラディショナルな証券会社チャネルを通じてアクセスできる利回り獲得資産を求める投資家から、複数地域にわたり早期の需要が見られているという。
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ステーキングおよび利回り商品が台頭
市場が向かう先はアクティブ運用だけではない。ステーキング対応の商品は、2026年には独立したプロダクトカテゴリとして台頭してきた。BlackRockは3月12日にNasdaqにおいてiShares Staked Ethereum Trust（ETHB）を上場し、初日の取引高は1,550万ドル、シード資産は1億700万ドルをrecordingした。
このファンドは、保有するイーサの70〜95％をCoinbase Primeを通じてstakesし、ステーキング報酬（グロス）の約82％を月次で分配している。現時点の年率換算利回りはおよそ3.1％だ。
GrayscaleはBlackRockの参入以前からイーサリアム関連商品でステーキングを可能にしており、ETHBは最大規模ではあるものの、米国で最初の同種商品というわけではない。ソラナ（SOL）およびカルダノ（ADA）のステーキングETFについては、現在SECの承認待ちとなっている。
モア氏は、ロンドンにクロスリストされ、運用開始から4年が経過した21Sharesのビットコイン・金連動ETPを、同社のテーマ型アプローチの一例として挙げた。同社は、内部リサーチ、顧客需要、そして将来を見据えた市場トレンドに基づいて新規ローンチを評価しているという。
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