7月の分散型取引所（DEX）における現物取引高が約26％減少し、約1,307億7,000万ドルと、過去2年近くで最も低い月次水準となった。
重要ポイント
- 7月のDEX現物取引高は約1,307億7,000万ドルと、6月の1,775億5,000万ドルから26％減少。
- 月次ベースでは2024年9月以来の最低水準で、現在トラッキングされている35のブロックチェーンを横断するデータ。
- ステーブルコイン供給は今月223億ドル減少する一方、暗号資産全体の時価総額は拡大。
DEX現物取引、2年ぶり低水準に
BlockworksのスポットDEXダッシュボードによると、7月の総現物出来高は約1,307億7,000万ドルと、6月の1,775億5,000万ドルから大きく縮小した。
この数値には、同社がモニターする35のブロックチェーンにおけるオンチェーンフロー（流入・流出）が合算されている。
月次ベースでは2024年9月以来の安値となり、第2四半期に分散型取引のあらゆるセグメントで減速が確認されていた流れが、7月も継続した形だ。
日次の出来高も月間を通じて細く、60億ドルを超えたのは7月8日の一度だけで、その日も約61億9,100万ドルにとどまった。
7月の出来高のうち、ステーブルコイン関連の取引は約315億3,000万ドルと、DEX全体の約3割を占めている。
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K33 Research「7月特有の商い閑散」が要因と分析
K33 Researchのアナリストは、今回の出来高減少について、季節要因が大きいとの見方を示す。同社の最新レポートでは、ビットコイン (BTC)の取引ボリュームに関して「例年、7月は年間でも最も商いが薄くなる時期」であり、構造的な崩れというより「典型的な夏枯れ」と位置付けている。
K33のデータでは、直近30日間の現物の平均日次出来高は市場全体で約22億ドル。CMEのビットコイン先物の建玉は数年来の低水準に近く、パーペチュアル（無期限）先物の建玉も約30万BTCにとどまる。
セントラライズド取引所（CEX）も同様のタイミングで流動性が薄れており、現物出来高は第2四半期に3兆ドルまで落ち込んだ。前四半期比で18.9％の減少である。
収益圧迫の影響はすでに具体化しており、BitMEXは9月23日までに取引プラットフォームの運営を完全停止する計画を明らかにしている。
こうしたプラットフォーム上の主要なベースマネーとなるステーブルコインの供給も、今月は223億ドル縮小し、DeFiLlamaのトラッカーによると約3,084億7,000万ドルまで低下した。
一方で、暗号資産全体の時価総額は月初に2兆ドルを割り込んだ後、逆行高となり約1,920億ドル（11％）増加している。
この乖離が重要なのは、オンチェーンで取引されるほぼすべての資産のドル建て価格形成に、ステーブルコインが基軸通貨として機能しているためだ。
トークン化株式とオンチェーンFXもブレーキ
トラディショナル金融と暗号資産をつなぐ商品も、7月は同様に失速した。
オンチェーンの外国為替（FX）取引高は、6月の7億2,142万ドルから7月は6億4,612万ドルに減少。トークン化株式の取引高も14億500万ドルにとどまり、SpaceXの上場期待を背景にセクターが過去最高を更新した6月の水準を大きく下回った。
DEXの取引減少は昨秋から続くトレンドでもある。スポットDEXの月次出来高は1月時点で約2,310億ドルだったが、3月には約2,065億ドルまで低下し、その時点で2024年10月以来の安値となっていた。
パーペチュアルDEXの出来高も同じ軌道をたどり、第2四半期には1兆8,300億ドルと23％減少した一方で、Hyperliquidはシェアを拡大し、同市場の37％を占めるトップポジションを再び固めている。