暗号資産取引所 Binance におけるアルトコインの現物取引高は、2025年10月以降およそ80％減少した。1日あたり400～500億ドル規模から約77億ドル程度まで落ち込んでおり、引き締まったマクロ環境、7万5,000ドル超えに失敗した Bitcoin (BTC) のブレイクアウト、そして地政学的不透明感の長期化が、トレーダーをビットコインとステーブルコインへと向かわせている。
この傾向は取引所全体で一貫して見られる。CryptoQuant のデータによると、バイナンス以外のプラットフォームにおけるアルトコイン出来高も、630～910億ドルのレンジから同期間に188億ドルまで減少している。
別の CryptoQuant 分析によれば、現在バイナンスに上場するアルトコインのうち200日単純移動平均線を上回って取引されているのはわずか5％であり、これは典型的な弱気相場の水準とされる数字だ。
中央集権型取引所におけるアルトコイン対ビットコインの出来高比率も、2025年に記録した約3.5のピークから2.2まで低下し、1年以上ぶりの低水準にある。
なぜ急減しているのか
「現在の金融環境は、これまでのサイクルと比べて有意に引き締まっています」と、Arctic Digital のリサーチ責任者 Justin d'Anethan 氏は Decrypt に語った。
同氏は、米国の雇用統計の弱さ、イラン情勢に絡む原油価格の高騰、スタグフレーション懸念などを挙げ、トレーダーが最も流動性が厚く、かつマクロ的なストーリーが明確な資産であるビットコインにとどまる要因になっていると説明した。
Google トレンドのデータは、「altcoins」や「cryptocurrencies」に対する検索数が2025年8月以降急減していることを示している。これはおおむね、ビットコインが史上最高値圏にあった時期と重なる。
CoinMarketCap の Altcoin Season Index は43となっており、アルトコインへの本格的なローテーションを確認するための目安とされる75を大きく下回っている。
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2021年の再現は期待薄
複数のアナリストは Decrypt に対し、2020～2021年に見られたような広範なアルトシーズンが再び起こる可能性は構造的に低いと述べている。「力強い上昇は今後も起こりえますが、それはインフラ、現実世界資産（RWA）、新たなコンシューマー向けユースケースといった、資本がリスクを正当化できる特定テーマに結びつく形になるでしょう」と、暗号資産取引所 Ju.com の CEO である Sammi Li 氏は話す。
アルトコインへの本格的なローテーションが起きるためのビットコイン価格の水準は、現在よりかなり高い可能性がある。
分散型AI企業 0G Labs のチーフグロースオフィサー Aytunc Yildizli 氏は、ビットコインが12万～13万ドルのレンジに達することが、「富の効果」を引き起こすために必要になりそうだと述べた。この「富の効果」によって、保有者は利益の一部をよりボラティリティの高い資産へローテーションする心理的余裕を持つようになる。
それでもなお、アナリストらは、起こりうるローテーションはあくまでテーマ主導で範囲も限定的なものにとどまり、過去サイクルのピーク期に見られたような無差別な資本流入にはならないとの見方で一致している。